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沪农商行研究报告：业绩增速回落，资本充足率大幅提升.pdf
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- 2024/04/28
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- 广发证券
沪农商行研究报告：业绩增速回落，资本充足率大幅提升。沪农商行发布2023年报和2024年一季度报告，2023全年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为3.1%、3.2%、10.6%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长3.7%、5.9%、1.5%。从2023年累计业绩驱动来看，规模扩张、净手续费收入、其他收支、拨备计提减少、有效税率形成正贡献，净息差收窄、成本收入比等因素形成一定拖累，2024Q1成本收入比贡献回正，手续费、拨备贡献转负。亮点：（1）规模稳步增长。资产端，23年/24Q1贷款同比增速分别为6.1%/6.1%，规模增速放缓，以追求量、价、质平衡。结构上以对公为主，23年...
标签： 沪农商行 资本 -
沪农商行研究报告：稳字当头，增量确定；业务和业绩持续性强.pdf
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- 2024/04/23
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- 中泰证券
沪农商行研究报告：稳字当头，增量确定；业务和业绩持续性强。核心推荐逻辑有三点：一是资产质量稳健：沪农商扎根上海，深耕沪郊，长期经营稳健，拨备充足，地产、零售等核心资产质量有保障，抗周期能力强；二是对公业务增量保障：受益于上海科创中心、城中村改造、工业上楼等重大工程建设，叠加自身先发及市占率优势，同步发力做小做散，对公有增量保障；三是零售动能释放：本轮零售转型力度大，零售条线全面升级，且客户基础量大质优潜力高，随着零贷、财富、负债、客群多方发力，零售动能有望释放。公司存量稳健、增量有保障；有望穿越周期、支撑业绩持续，预计是高股息能持续的投资标的。公司概况：公司经营历史悠久，股权以上海国资为主；高...
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沪农商行研究报告：深耕上海郊区的大型农商行.pdf
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- 2024/01/30
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- 浙商证券
沪农商行研究报告：深耕上海郊区的大型农商行。沪农商行是深耕上海郊区的大型农商行，信贷需求有韧性，预计未来息差压力好于同业，资产质量良好，盈利的稳定性有望超预期。公司画像：深耕上海郊区的大型农商行（1）历史沿革：沪农商行是由234家上海农信社改制成立的省级农商行。23Q3末资产规模达到1.37万亿，位居上市农商行第二，资产规模超过部分城商行。（2）管理方面：沪农商行国资背景深厚，高管年富力强。①沪农商行前十大股东主要包括上海国资委、国务院国资委等旗下国有企业。②董事长银行工作经验丰富，行长年轻有为，强强联合，同时主要高管均有沪农商行持股。（3）区位优势：深耕上海郊区，发展空间广阔。①沪农商行长期...
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沪农商行研究报告：深耕科创的特色农商行.pdf
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- 2024/01/24
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- 华泰证券
沪农商行研究报告：深耕科创的特色农商行。沪农商行是上海辖内唯一农商行法人，资产规模领先同业，23年9月末公司资产1.37万亿元，位于上市农商行第2。上海科创金融氛围浓厚，产业园区和“五个新城”建设规划持续创造信贷投放需求。公司具备本地地缘优势，郊区网点数量和存贷款份额尤为领先；国资股东背景深厚、综合金融架构完备，利于“政会银企”四方密切合作。此外，公司自2009年开始布局科创金融，近年来逐步设立上海首家科技专营支行和首个总行级科技金融事业部，科创金融潜在发展空间再上台阶。盈利拆解：中收占比领先同业，成本节约释放利润沪农商行23Q1-Q3ROA、R...
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沪农商行研究报告：高股息品种，资产质量稳健、业绩增长确定性强.pdf
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- 2024/01/02
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- 国盛证券
沪农商行研究报告：高股息品种，资产质量稳健、业绩增长确定性强。投资画像：低估值高股息+资产质量稳健+业绩确定性强，具备性价比。在当前存量博弈的环境下，防御性、高股息投资策略相对更受关注。沪农商行符合这一策略：1）高股息率、分红稳定：股息率达5.98%，分红比例保持在30%，核心一级资本充足率达13.25%，资本金充裕，有望保持分红稳定。2）估值相对低、机构持仓少：2023PB仅0.49倍，9月末主动型公募基金重仓持股比例约0.005%。3）无需再融资：假设未来5年公司利润增速在10%（当前15.8%），分红比例保持30%，测算RWA增速需达到21%（当前7.7%），才需额外补充核心一级资本。从...
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沪农商行分析报告：规模稳步增长，资产质量平稳.pdf
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- 2023/10/30
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- 广发证券
沪农商行分析报告：规模稳步增长，资产质量平稳。沪农商行披露2023年三季度报告，23年前三季度营收、PPOP、归母净利润同比增长4.5%、8.2%、15.8%，增速较上半年有所回落，23Q3单季营收、PPOP、归母净利润同比增长-2.1%、1.0%、10.9%。前三季度累计业绩拆分来看，规模增长、其他收入（主要是非息收入和营业外净收入）、拨备计提为主要正贡献因素，息差为主要负贡献因素。亮点：（1）存贷款增长稳定。贷款端，23年三季度末，贷款同比增速7.9%，前三季度新增贷款304.78亿元，其中，对公贷款新增263.63亿元，同比多增41.66亿元，以绿色、科创、普惠小微为主，个人贷款负增22...
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沪农商行研究报告：负债成本下行，不良额率双降.pdf
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- 2023/08/25
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- 广发证券
沪农商行研究报告：负债成本下行，不良额率双降。沪农商行披露2023年半年度报告，23年上半年营收、PPOP、归母净利润同比增长7.9%、11.8%、18.5%，23Q2单季营收、PPOP、归母净利润同比增长8.4%、16.5%、25.3%，增速较23Q1均有所回升，利润增速超预期，主要是前期收购杭州联合银行会计收益（一次性非经常损益）。上半年累计业绩拆分来看，规模增长、其他收入（主要是非息收入和营业外净收入）、拨备计提为主要正贡献因素，息差为主要负贡献因素。23年上半年非息收入同比增长29.2%，其中手续费同比增长26.2%，公允价值变动损益同比增长近183%；上半年减值损失同比少提不足0.2...
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沪农商行研究报告：高管连续增持，科创零售齐驱.pdf
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- 2023/07/18
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- 广发证券
沪农商行研究报告：高管连续增持，科创零售齐驱。沪农商行深耕上海70余年，上海区域经济发达，郊区发展速度更快，增长动能更强，公司凭借在郊区长期深耕和广泛覆盖的优势，业务发展与区域同频共振，充分享受区域发展红利。公司管理层连续多年增持，管理层激励与公司发展深度绑定，保障管理层战略执行效力，有利于公司长期稳定发展。公司深耕沪郊，开展科创金融占据地利优势。上海加快建设科创中心，科创型企业快速增长，且大量科创园区及企业聚集在沪郊，未来沪郊将成为上海发展高新技术主阵地。公司科创金融起步早，秉持“科创更前、科技更全、科研更先”的理念，在区域内已建立起明显的领先优势和品牌效应。持续升级...
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沪农商行（601825）研究报告：大都会农商行蓄势待发.pdf
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- 2023/04/21
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- 兴业证券
沪农商行（601825）研究报告：大都会农商行蓄势待发。扎根上海的万亿农商行：区域禀赋优秀，深耕上海郊区，发展前景广阔。深耕上海逾70年，网点乡镇覆盖率达98%，郊区网点占比超75%，市占率稳步提升。地处经济发达的上海市，郊区发展潜能旺盛，郊区GDP增长动能更强、人均可支配收入增速高于平均，且企业集中度更高，随着相关政策发力，郊区吸引力将逐步加强；后续“五大新城”和特色产业园区的建设也将为公司发展带来广阔空间。公司金融：小微+科创+三农，打造品牌特色。公司扎根实体经济，对公贷款占比接近60%，充分发挥渠道下沉优势，深耕普惠金融，加强制造业贷款投放，房地产占比持续压降。立...
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沪农商行（601825）研究报告：转型科创，零售挖潜，万亿农商行谱写新篇章.pdf
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- 2023/01/19
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- 西部证券
沪农商行（601825）研究报告：转型科创，零售挖潜，万亿农商行谱写新篇章。差异化深耕沪郊，竞争优势凸显。沪农商行立足金融中心上海，在尽享区域经济红利的同时差异化布局沪郊，郊区网点数量仅次于邮储银行，凭借多年深耕与错位竞争优势，沪农商行郊区存贷市占率长期维持高位，2021年郊区8家分支行中有7家支行存贷款市占率均位居所在行政区前三名。天时+地利+人和，转型科创正当其时。天时：我国经济增长动能切换，制造业触底回升，衍生大量科创金融需求；地利：上海市地处G60科创走廊中心，科创型企业高速增长，同时沪农商行大本营沪郊则为上海市制造业布局的重阵地区；人和：一方面沪农商行涉房贷款占比超监管要求，转型诉求...
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沪农商行（601825）研究报告：借新兴产业东风，小微科创蓄势待发.pdf
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- 2023/01/16
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- 天风证券
沪农商行（601825）研究报告：借新兴产业东风，小微科创蓄势待发。上海近年来经济发展势头良好，产业转型渐见成效。2021年十四五在政府工作报告中提出通过发展六大产业集群拉动塑强新兴产业，为沪农商行小微科创业务扩张带来机遇。公司升级推出“临港园区科创贷2.0”专项方案，延承“科创、信用、中长期”亮点，完善科技型企业“鑫科贷”产品体系，其小微科创业务有望与上海新兴产业发展同频共振。小微科创及零售转型并行发力，盈利提升有抓手近年沪农商行经营情况稳中向好，22Q1-Q3平均ROE达12.33%，在同业中排名第二，在金融行业杠杆率...
标签： 沪农商行 新兴产业 -
沪农商行（601825）研究报告：拐点趋势明，成长双引擎.pdf
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- 2023/01/03
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- 申万宏源研究
沪农商行（601825）研究报告：拐点趋势明，成长双引擎。根植于我国金融中心的农商行明珠。1）万亿级农商行，规模扩张速度超10%。沪农商行（以下简称：沪农）于2021年8月在A股上市，截至3Q22，其总资产超1.23万亿，位列上市农商行第二。2016-2021年总资产复合平均增速为10.3%，即便在2022年疫情冲击下，9月末资产同比增速仍超10%，彰显韧性。2）分享我国金融密度最高、经济最发达的区域红利，沪农抢先布局郊区普惠、科创金融两大特色赛道，存贷市占率具备绝对的区域优势。3）从股东资源到管理层，本土化特色赋能业务发展。一方面，大股东近50%为当地国资背景，为沪农获取优质对公资源加持；另...
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沪农商行（601825）研究报告：基础夯实，转型提速.pdf
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- 2022/10/11
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- 中信证券
沪农商行（601825）研究报告：基础夯实，转型提速。公司概况：深耕上海，郊区优势明显。1）历史沿革：首家在农信基础上改制成立的省级农商行。2005年，沪农商行由原共234家上海市农村信用合作社法人机构改制而来，2021年8月，公司在上交所主板正式挂牌上市。2）股东背景：国资背景深厚。沪农商行第一大股东上海国际集团，截至2022H1与其关联方、一致行动人合并持股比例9.07%，其他持股比例较高的股东也以国资背景为主。3）经营区位：上海区域禀赋得天独厚，郊区市场优势明显。沪农商行扎根上海逾70年，在网点覆盖和客户基础等方面有较强的竞争优势，上海地区分支机构占比超98%，沪农商行深耕郊区，走出差异...
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沪农商行（601825）研究报告：科创金融特色鲜明.pdf
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- 2022/09/08
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- 国信证券
沪农商行（601825）研究报告：科创金融特色鲜明。上海农商行以科创园区为抓手，科创业务布局早经验足，保持快速发展。截至2022年6月末，上海农商行科技型企业贷款余额634.71亿元，较上年末增长108.95亿元，增幅20.72%，规模增速持续加快，科技贷款占对公贷款的比重也逐年上升；科技型企业贷款客户数2242户，较上年末增加304户，累计服务科技型企业超5500户。在科创金融业务保持较快发展的基础上，上海农商行注重整体的风险管控，科创金融业务资产质量保持较优水平，截至2022年6月末科技型企业不良率为0.14%。上海农商行长期深耕上海本地，并聚焦郊区，科创业务与上海郊区发展同频共振。截至2...
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沪农商行（601825）研究报告：深耕上海郊区，持续聚焦零售和小微主航道.pdf
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- 2022/08/16
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- 东方证券
沪农商行（601825）研究报告：深耕上海郊区，持续聚焦零售和小微主航道。公司概况：深耕上海郊区，渠道和品牌优势突出。沪农商行于2005年成立，是我国首家在农信基础上改制成立的农商行。与其他上海本土银行相比，公司渠道布局更集中在郊区（截至21年末，公司外环以外网点占其总网点的65%以上）。依靠差异化的网点布局和多年的深耕细作，公司已在上海郊区市场建立了稳固的优势，截至21年末，沪农商行在松江、青浦、奉贤等多地的对公贷款市占率排名第1。把握渠道和客群优势，加快零售业务转型。公司较早将推进零售业务发展列为核心战略之一，近几年在资产摆布方面高度倾斜零售，深耕重点目标客群，持续发力财富管理和个人信贷两...
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- 沪农商行研究报告：深耕上海郊区的大型农商行.pdf 3 3积分
- 沪农商行（601825）研究报告：中国优秀的郊区银行.pdf 3 3积分
- 沪农商行（601825）研究报告：深耕上海郊区，持续聚焦零售和小微主航道.pdf 3 3积分
- 沪农商行（601825）研究报告：拐点趋势明，成长双引擎.pdf 2 3积分
- 沪农商行专题研究：深耕上海，服务远郊，资产质量较优.pdf 2 3积分
