长沙银行研究报告:24Q1营收增速好于业绩.pdf
- 上传者:知识达人
- 时间:2024/04/29
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长沙银行研究报告:24Q1营收增速好于业绩。长沙银行发布23年年报和24年一季报,23A和24Q1营收分别为 8.5%、7.9%,PPOP分别为9.1%、7.1%,归母净利润同比分别增长 9.6%、5.8%,24Q1公司营收增速表现好于归母净利润,超出投资者预期。
亮点:(1)营收增速下行幅度小于业绩增速。边际上看,单季营收增速 24Q1为7.9%(环比下降0.7PCT),主要是净利息收入边际回升 (23Q4:3.0%,24Q1:3.9%),同时其他非息收入同比维持高位 (23Q4:45.4%,24Q1:22.9%),对营收贡献较大。单季归母净利润增 速环比下降5.1PCT至5.8%,主要是减值损失在同比基数比较高的背 景下(23Q1:+25.5%),继续增长13.1%,对利润行程拖累。(2)24Q1 净息差仍处在较高水平。行业息差快速下行的背景下公司息差仍处在 2.2%左右的较高水平。23Q1-24Q1测算净息差分别为2.35%、2.35%、 2.30%、2.21%、2.18%,24Q1息差下行幅度较小,测算生息资产收 益率和计息负债成本率分别较23Q4变动-10BP和-10BP。(3)Q1信 贷投放情况较好。贷款较年初增长339亿元,同比多增28亿元。(4) 核心一级资本充足率大幅上升。3月末环比上升0.11PCT至9.70%, 资本新规实施后风险加权资产增速由23年12月末12.2%降至3月末 7.0%。
关注:(1)资产质量平稳,关注前瞻指标。3月末不良贷款率为1.15%, 环比12月末持平;3月末拨备覆盖率313%,环比12月末略降1.0PCT, 关注贷款率环比略升17BP,至1.99%;测算不良新生成率1.11%,同 比23Q1上升9BP,但环比23A下降3BP。(2)其他非息收入在23Q4 和24Q1营收贡献较高。公司23Q4和24Q1其他非息收入分别为21 亿元、26亿元,同比分别增长87%、60%,其他收支在营收中的贡献 分别为6.8%、6.8%,后续随债市波动也会有所波动.(3)24Q1存款 增长乏力,存款较年初增长133亿元,同比少增235亿元,预计是公 司为了更好平衡量和价。
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