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成都银行研究报告：资产质量继续优异，资本充足率提升.pdf
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- 2024/04/26
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- 广发证券
成都银行研究报告：资产质量继续优异，资本充足率提升。成都银行发布2023年报和2024年一季度报告，2023全年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为7.2%、6.2%、16.2%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长6.3%、6.1%、12.8%。从2023年累计业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提减少、其他收支形成正贡献，净息差收窄、有效税率、成本收入比等因素形成一定拖累，2024Q1手续费、成本收入比和有效税率贡献小幅回正，其他收支贡献转负。亮点：（1）规模高增，存贷结构优化。资产端，23A/24Q1末贷款同比增速分别高达28.3%/27.0%，24Q1贷款新增651亿元，为23年...
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成都银行研究报告：享受区域经济红利，后续利润弹性可期.pdf
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- 2024/03/01
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- 太平洋证券
成都银行研究报告：享受区域经济红利，后续利润弹性可期。国资股东实力强劲，治理结构较为完善。成都交子金融控股集团为公司大股东，截至2023年Q3持有公司20%的股权；成都市国资委合计持有公司30.45%的股权，为公司的实控人。主要高管均始终扎根在四川，具备丰富的基层工作经历，公司治理结构完善。区域经济动能充足，同业竞争环境温和。2023年成都GDP达2.21万亿元，在全国城市中位于第7位；同比增速为6%，在GDP前十的城市中与深圳并列第二。成渝双城经济圈建设升级为国家级战略，剑指国内“第四极”，后续经济增长持续性较强。成都地区竞争环境温和，公司与主要竞争对手存在错位竞争，...
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成都银行分析报告：规模增长强劲，资产质量稳中向好.pdf
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- 2023/10/27
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- 广发证券
成都银行分析报告：规模增长强劲，资产质量稳中向好。成都银行发布2023年三季度报告，23Q1~3营收、PPOP、归母利润同比增速分别为9.6%、7.8%、20.8%；23Q3单季度营收、PPOP、归母净利润同比分别增长6.5%、4.8%、12.5%，业绩表现有韧性。从业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提是主要正贡献，净息差和有效税率是主要负贡献。亮点：（1）规模增长依然强劲。资产端，23Q1~3公司生息资产同比增速为17.4%，其中贷款同比增速高达25.8%。23Q3单季度贷款增量大146亿元，同比增长16亿元，结构上，75%的增量主要来自对公贷款，同时个人贷款单季度增量37亿元，同比22Q3明显...
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成都银行研究报告：借势成渝战略升级，打造中西部城商行龙头.pdf
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- 2023/10/25
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- 兴业证券
成都银行研究报告：借势成渝战略升级，打造中西部城商行龙头。核心逻辑：依托成渝经济圈建设，深挖对公政务业务护城河，形成规模增长核心驱动力，制造业贷款+零售业务增长亦有望进一步打开增长空间。成都银行深耕成都区域，近年来受益于成渝经济圈建设以及区域产业发展，信贷增长强劲，领跑可比同业。公司未来规模扩张持续性和确定性强：1）成渝经济圈建设作为国家级战略，大多初步战略规划节点在2025年，部分长期规划节点在2035年，对基建需求的确定性和持续性强，而公司得益于股东层面国资背景和先发优势带来的丰富经验，在政务业务具备较好的护城河，充分受益于成渝经济圈建设，有望持续成为规模扩张的核心驱动力。2）成都市制造业...
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成都银行分析报告：利润高增，资产质量优中更优.pdf
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- 2023/08/30
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- 广发证券
成都银行分析报告：利润高增，资产质量优中更优。成都银行发布2023年半年度报告，23年上半年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为11.2%、9.3%、25.1%；23Q2单季度营收、PPOP、归母净利润同比分别增长12.5%、9.6%、32.2%，业绩表现十分亮眼。从业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提是主要正贡献，净息差和有效税率是主要负贡献（图2、图3、图5）。财报亮点：（1）规模增长依然强劲，资产负债结构优化。23H1新增贷款888亿元，同比多增216亿元，91%投向对公贷款，以租赁商服和批发零售业为主，零售消费贷快速增长，同比多增786亿元，按揭贷款也实现同比多增，信用卡规模压缩（表14...
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成都银行（601838）研究报告：依托川渝区位优势，打造高成长标杆.pdf
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- 2022/12/09
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- 东方证券
成都银行（601838）研究报告：依托川渝区位优势，打造高成长标杆。成渝战略升级，享政策发展红利。成都银行经营布局集中在成都，截至22Q2，公司72.7%的贷款来自成都地区。作为四川省会，成都优质的区域经济和当地旺盛的需求为公司发展提供了良好的展业环境和成长空间。20年以来，成渝战略加速升级，基建项目不断加码，融资需求持续释放。公司作为本土机构，或将充分参与到成渝经济圈建设中，有望抓住区域经济红利，未来资产扩张有抓手、高成长性可持续。立足政金资源禀赋，基建助力对公强劲发展。依托国资控股背景，公司在近几年发展过程中持续巩固自身在银政业务的优势，业务呈现出对公主导的特征，截至22Q3，对公贷款占比...
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成都银行（601838）研究报告：利润保持高增，资产质量继续改善.pdf
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- 2022/10/29
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- 广发证券
成都银行（601838）研究报告：利润保持高增，资产质量继续改善。营收增速小幅放缓，利润继续保持高增。公司发布22年三季报，前三季度营收、归母净利润同比分别增长16.1%、31.6%，较22年上半年分别-1.0PCT、+0.1PCT，营收增速延续了今年以来的放缓态势，利润增速保持高位。Q3营收增速放缓，预计主要是去年同期基数抬升的影响，随着基数效应消退，Q4营收增速走势有望改善。从具体营收细项来看：手续费及佣金净收入延续了上半年的高增长态势，前三季度同比增长44.8%，预计主要是结算清算业务、理财及资产管理业务增长较好；规模稳健扩张，前三季度净利息收入同比增长16.6%，相对较为平稳。支出端：...
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成都银行（601838）研究报告：立足成渝，跃马飞扬.pdf
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- 2022/09/16
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- 国金证券
成都银行（601838）研究报告：立足成渝，跃马飞扬。基建类贷款的高速增长，引致了对公存款稳定、资产质量优异、信用成本低、高回报率（1H22年化ROE/ROA/RORWA分别为18.58%/1.07%/1.61%）等特征。（1）成都市具有较强的虹吸效应，且拥有多重战略加持。（2）成都银行基建类贷款高速增长（1H22对公贷款yoy+38.4%，五类基建类贷款占对公贷款62%，yoy+36.4%）。拓宽小微覆盖面，发力零售信贷。（1）优化“政银”产品体系，小微产品从覆盖成都市延伸到覆盖全省；积极与第三方合作，将供应链金融打造成新增长点。（2）房贷受限，其他贷款高速增长（住房...
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成都银行（601838）研究报告：看好成都银行第二增长曲线.pdf
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- 2022/09/08
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- 华泰证券
成都银行（601838）研究报告：看好成都银行第二增长曲线。成都银行过往不断优化自身战略并长期坚守、总行战略能被高效执行，背后其实是全行自上而下的优秀管理机制作为底层支撑。总行战略对一线赋能作用强，一线对总行战略执行力高。管理层面，高管专业专注、思路清晰、长期稳定。执行层面，总行战略方向清晰、有定力且持续见效，因而经营理念上下一心；且员工激励机制有效、注重专业能力培训，保证一线能够对战略高效执行并落地。文化层面，2022年提出“四大文化基因”，是对过往成功经验的高度总结，企业文化传承有望构建可持续发展的核心“软实力”。为何看好成都银行未来持续成长...
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成都银行（601838）研究报告：三大红利释放，成长可期.pdf
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- 2022/08/09
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- 东吴证券
成都银行（601838）研究报告：三大红利释放，成长可期。成都银行受益于区域、资源、经营三大红利，逆势增长。成都银行是四川省第一家城市商业银行，2019年以来在“数字化、精细化、大零售”三大战略下，成都银行转型成效显著，2021年营收增速位居城商行第四、ROE位居第一。成都银行的成功逆袭得益于区域、资源、经营三大红利，将先天区域、资源红利与后发经营优势相结合，夯实高客户粘性、低负债成本的稳固护城河。第一，区域红利：扎根区域经济，丰富的政务资源为成都银行拓展高效资产、稳定负债、核心客群奠定了坚实基础。2020年成渝都市圈上升为国家战略，成都银行乘上区域经济发展快车快速崛起...
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成都银行（601838）研究报告：稳健性及成长性兼具，未来可期.pdf
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- 2022/07/13
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- 安信证券
成都银行（601838）研究报告：稳健性及成长性兼具，未来可期。我们认为，成都银行是一家兼具稳健性及成长性的城商行，其核心竞争优势在于：银政业务优势突出、存款基础稳定、资产质量扎实，未来成长性看点在于涉政类客户所主导的基建贷款需求持续增长、依托异地分行拓展带来实体业务上量。银政业务优势突出：①推出多个精准适配涉政类客户融资需求的产品，构建了较为完善的政务产品账户、系统和服务体系；②与成都地区公共财政部门保持广泛而长期的合作关系；③在上一轮投资周期中积累的良好业务经验和口碑。存款基础稳定：成都银行自2013年开始提出“存款立行”的发展战略，始终将存款视为经营发展的根本，2...
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成都银行（601838）研究报告：战略行稳致远，成长空间广阔.pdf
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- 2022/07/06
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- 国泰君安证券
成都银行（601838）研究报告：战略行稳致远，成长空间广阔。经营战略：高度匹配地方发展潮流，实现了均衡的利润结构和稳健的风险偏好。评价小银行的经营战略离不开当地经济特征，成都银行的经营战略带来了均衡的利润结构和稳健的风险偏好。此外，其经营战略也在与时俱进，体现了自身业务能力逐步提升的过程。成长空间：预计未来3年将保持15-20%的资产增速。成都地区市场体量大，银行竞争压力小，成长天花板更高，且成都银行体量和市占率都比较低，有着更大的成长潜力。测算显示，未来3年成都银行总资产增速在15-20%区间，将是成长速度最快的标的之一。估值水平：业绩加速改善、成长潜力巨大，但当前估值明显偏低。相比可比同...
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成都银行（601838）研究报告：川渝蓝海凸显实力，政金业务保驾护航.pdf
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- 2022/06/14
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- 西部证券
成都银行（601838）研究报告：川渝蓝海凸显实力，政金业务保驾护航。川渝战略长短兼备，成都银行优势突出。成渝经济体量不输江浙，近年来战略持续升级，基建投资带动四川省和成都市固定资产投资完成额高速增长。四川省为国股行薄弱布局地带，当地优质城农商行数量少，成都银行外部竞争温和，在资源配置与决策机制层面具有竞争优势，扩张阻力小。揽储能力一流，高存款占比+低存款平均成本率构筑低成本护城河。成都银行存款占比大幅领先同业，分析其原因在于：1）深耕政金领域多年，拥有最完备的财政存款账户体系；2）大量对公授信业务派生活期存款；3）营销型网点布局密集；4）强化公私联动营销工资代发项目。此外，成都银行核心客群粘...
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成都银行（601838）研究报告：沐成渝“升极”春风，享基建“加码”红利.pdf
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- 2022/05/25
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- 天风证券
成都银行（601838）研究报告：沐成渝“升极”春风，享基建“加码”红利。成渝经济圈成为我国经济增长第四极，正式上升为国家战略。区域经济发展离不开金融的支持，按照川渝十四五规划推算，成渝经济圈2025年底贷款余额达17.8万亿元，较2020年末有64%提升空间，2021-2025年复合增速达10.46%。成都银行凭借强大的政务资源禀赋，近年来本地贷款份额逐年提升。经测算若成都银行本地贷款市占率提升至2025年末的8%，占全行贷款比例提升至75%，则全行贷款余额2022-2025年复合增速达16.21%。对公禀赋显著，铸就负债优势虽然是一家传统对公...
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成都银行（601838）研究报告：基建为马，银政是鞍.pdf
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- 2022/05/25
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- 华安证券
成都银行（601838）研究报告：基建为马，银政是鞍。成都银行依托稳固的银政关系，积累了明显的对公业务优势，基建类贷款保持高速增长，从而引致对公存款稳定、资产质量优异、信用成本低、ROA较高等一系列出类拔萃的财务特征，是典型的“把基础的招式练习一万遍”。可转债发行为资本补充提供了潜在解决方案，若转股成功，核心一级资本将被有效补充，成都银行也将在多重战略规划加持的川渝地区一骑绝尘。竞争优势：深耕川渝，银政加持成都市具有较强的虹吸效应，常住人口复合增速（2016-2021年，5.89%）在省会及直辖市中排名第二，对年轻人才吸引力较高，且在国家、省级及市级的战略规划中，拥有多...
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