造纸包装印刷 - 企业研究 - 知识库

岳阳林纸研究报告：“浆纸+生态”双核驱动发展，碳汇成长空间广阔.pdf

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2023/07/24
94
1
中国银河证券

岳阳林纸研究报告：“浆纸+生态”双核驱动发展，碳汇成长空间广阔。造纸龙头稳健成长，“浆纸+生态”双核驱动发展。公司为文化纸行业龙头，背靠中国诚通央企平台，以林浆纸一体化产业为基础，向生态业务拓展，目前主要包括造纸、生态园林、林业碳汇三大业务板块。2022年，公司实现营收97.81亿元，同比增长24.79%；归母净利润6.16亿元，同比增长106.51%。高端文化纸需求持续向好，林浆纸一体化成长性突出。纸浆产能投放驱动浆价快速下行，7月20日，中国阔叶浆、针叶浆和化机浆价格分别较高点下降36.85%、28.4%、28.39%。成本下行带动文化纸价格...

标签：岳阳林纸碳汇

致欧科技研究报告：“线上版宜家”走向全球，致欧科技有望回归增收亦增利之路.pdf

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2023/07/24
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海通证券

致欧科技研究报告：“线上版宜家”走向全球，致欧科技有望回归增收亦增利之路。家居跨境电商龙头实现高速成长。致欧科技主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，产品主要包括家具、家居、庭院、宠物四个系列，旗下拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌。公司2022年实现营业收入54.6亿元，2018-2022年复合增速达到36.1%，实现归母净利润2.5亿元，2018-2022年复合增速达到57.5%。公司收入增长的抓手来自于哪里？我们认为公司未来收入增长空间可期，一方面得益于全球家居用品电商销售规模的持续扩张，另一方面来自于公司在供应链&运...

标签：致欧科技

山鹰国际（600567）研究报告：周期底部静待行业复苏，箱板瓦楞龙头再出发.pdf

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2023/07/03
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东方证券

山鹰国际（600567）研究报告：周期底部静待行业复苏，箱板瓦楞龙头再出发。浆纸产能扩容叠加全产业链业务拓展，公司近年增长稳健。山鹰国际为国内箱板瓦楞纸行业龙头企业，近年产能持续扩容的同时，积极向产业链上下游拓展业务布局，营业收入近五年（2017-2022年）年均复合增速达14%。箱板瓦楞纸造纸业务贡献公司收入主体，2022年占整体营收的52%。近年公司多元化业务布局效果显著，包装（纸制品）业务、再生纤维业务营收增速较快，相比2019年，2022年包装（纸制品）、再生纤维营收占比分别提升4pct、5pct。供需格局不佳拖累近期行业基本面表现，需求若改善有望带动吨纸盈利修复。受制于行业供需格局不...

标签：山鹰国际

岳阳林纸研究报告：文化纸老牌央企，林业碳汇领军者.pdf

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2023/06/30
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浙商证券

岳阳林纸研究报告：文化纸老牌央企，林业碳汇领军者。公司是文化纸行业龙头，下游主要面向教材教辅与党政期刊，作为央企控股造纸龙头，在政治出版物领域有着重要地位。公司以“浆纸+生态”为双轮驱动发展战略，聚焦浆纸、生态工程、农林碳汇、化工四大产业。2022年造纸行业周期下行，但公司量价齐升业绩创新高，分别实现营收/归母净利97.81/6.16亿元，同比增速高达24.79%/106.51%。公司现有造纸产能100万吨、制浆产能50万吨，新增45万吨文化纸及20万吨化机浆项目持续建设，投产后格局有望进一步优化。公司积极响应“碳中和”发展趋势，利用自身林业优势...

标签：岳阳林纸文化纸林业碳汇碳汇

华旺科技（605377）研究报告：成本优势壁垒高筑，装饰原纸龙头稳步扩张.pdf

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2023/06/14
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西南证券

华旺科技（605377）研究报告：成本优势壁垒高筑，装饰原纸龙头稳步扩张。中高端装饰原纸龙头，盈利能力稳步提升。公司深耕中高端装饰原纸领域，致力于为客户提供高性能装饰原纸“一站式”整体解决方案，主要产品为可印刷装饰原纸、素色装饰原纸等，为行业两家高端装饰原纸生产商之一。2017-2022年公司收入复合增速为13.4%，2022年达到34.4亿元；归母净利润复合增速24.4%，2022年达到4.7亿元。2023年一季度公司收入/净利润增速分别为20.9%/-4.4%。近几年公司降本增效成效颇丰，产能利用率保持较高水平，盈利能力稳步提升，2022年净利率达到13.5%。高端...

标签：华旺科技原纸装饰

新巨丰（301296）研究报告：国产替代兴起，整合产业链资源打造民族品牌.pdf

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2023/06/12
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民生证券

新巨丰（301296）研究报告：国产替代兴起，整合产业链资源打造民族品牌。液包行业具备百亿规模，当前主要由外资企业占据。国内市场方面，我们测算2021年液包市场超百亿规模，CR4达到94%，行业呈现一超多强格局。其中，利乐凭借其对包材创新和自动化设备研发以及对包装设备和造纸原料的掌控市占率高达61%。国内包装企业新巨丰和纷美凭借逐步成熟的技术和大客户资源快速崛起。2021全球无菌包装市场规模达590亿美元，亚洲市场增速最快。技术进步叠加成本优势，内资公司市占率加速提升。技术进步：无菌包装行业技术水平提升两大方向：生产工艺优化和生产设备改进。新巨丰自主掌握在生产工艺、生产设备两大领域涵盖柔版印刷...

标签：新巨丰

冠豪高新（600433）研究报告：差异化特纸领军者，合并粤华包启新篇.pdf

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2023/06/12
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浙商证券

冠豪高新（600433）研究报告：差异化特纸领军者，合并粤华包启新篇。正文公司主营无碳纸、热敏纸、热升华转印纸、不干胶标签材料等多项特种纸品类，2021Q3换股合并粤华包，新增高档涂布白卡纸（烟草包装用纸、食品包装用纸、高端社会白卡纸）化工品等业务。2017-2022年公司营收从20.60亿元增长至80.86亿元，CAGR为35.97%，归母净利润从0.55亿元增长至3.87亿元，CAGR为28.96%。当前公司拥有白卡产能60万吨、涂布特种纸产能27万吨等，预计2024年新增30万吨食品卡、6万吨特种纸产能，产能扩张赋能成长。食品卡行业：“以纸代塑”有望持续催化行业需...

标签：冠豪高新差异化

荣晟环保（603165）分析报告：芳纶纸国产替代化进程开启，打造二次成长曲线.pdf

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2023/06/05
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招商证券

荣晟环保（603165）分析报告：芳纶纸国产替代化进程开启，打造二次成长曲线。主业箱板瓦楞，领先布局芳纶纸赛道。公司主业为箱板瓦楞纸，核心产品为瓦楞原纸、牛皮箱板纸两大类包装纸及其纸制品瓦楞纸板。2022年8月，公司与陕西科技大学建立战略合作关系，保证公司芳纶纸技术处于市场领先地位。2022年公司原纸营收21.56亿元，纸箱2.88亿元，蒸汽1.09亿元，占总营收比例为84.12%，11.24%，4.25%，毛利率分别为5.45%，11.96%，40.24%，近5年，纸制品为核心业绩来源。芳纶纸应用场景拓展，国产替代化进程开启。芳纶纸具备高强度、低变形、耐高温、耐化学腐蚀、阻燃、优良的电绝缘性...

标签：荣晟环保芳纶环保

太阳纸业（002078）研究报告：攻守兼备，日出东方.pdf

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2023/05/30
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德邦证券

太阳纸业（002078）研究报告：攻守兼备，日出东方。攻守兼备的林浆纸一体化龙头。太阳纸业创立于1982年，于2006年在深交所成功上市。山东、广西和老挝三大基地协同发展，已成为国内有影响力的“林浆纸一体化”综合性纸浆产品供应商。公司纸浆产能已突破千万，木浆自给率达到60%左右，2012年-2022年收入CAGR为14.34%，归母净利润CAGR为31.92%。产能扩张驱动稳健成长，盈利平滑周期波动。浆价延续下行趋势，造纸周期拐点已至。供应链持续宽松，内需复苏节奏慢于外需下滑，23年浆价或处于下行通道。但成本端木片供应偏紧，对纸浆价格起到一定支撑作用，或能减缓浆价下调速...

标签：太阳纸业

华旺科技研究报告：新产能新品类新成长，装饰原纸龙头扬帆再起航.pdf

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2023/05/26
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安信证券

华旺科技研究报告：新产能新品类新成长，装饰原纸龙头扬帆再起航。华旺科技：中高端装饰原纸龙头，盈利能力表现优异：华旺科技深耕装饰原纸20余年，22年设计产能为27万吨、市占率达21.5%，23年新增8万吨产能后将继续夯实装饰原纸龙头地位。产能持续扩张驱动华旺业绩快速增长，2016-2022年营收从13.47亿元增长至34.36亿元，CAGR为16.9%；归母净利润从1.01亿元增长至4.67亿元，CAGR为29.1%。2022年华旺装饰原纸、木浆贸易收入占比分别为69.4%、28.2%。华旺议价能力较强、费用管控良好，持续提升中高端产品占比，2022年毛利率、净利率分别为18.5%、13.5%，...

标签：华旺科技原纸装饰

玖龙纸业（2689.HK）研究报告：龙头筑底磨砺，不改长期成长.pdf

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2023/05/22
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浙商证券

玖龙纸业（2689.HK）研究报告：龙头筑底磨砺，不改长期成长。玖龙纸业是废纸包装行业龙头企业，22H2筑底，2023有望上行。公司作为主要的原纸生产商，主要产品包括卡纸/高强瓦楞芯纸/涂布灰底白板纸/文化用纸，FY2022年营收贡献占比分别为49.3%/25.3%/18.2%/5.7%，近三财年及FY23H1实现营业总收入分别为513/616/645/312亿元，分别同比-6.0%/19.9%/4.8%/-9.5%，吨净利272/430/205/-161元/吨，22H2吨净利筑底。行业下行期逆势扩张，彰显龙头本色。截至2022年底，公司现有产能2132万吨，其中包括卡纸/高强瓦楞芯纸/涂布灰...

标签：玖龙纸业

华旺科技（605377）研究报告：装饰原纸领军者，产能扩张进行时.pdf

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2023/05/10
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华创证券

华旺科技（605377）研究报告：装饰原纸领军者，产能扩张进行时。国内中高端装饰原纸领军企业。华旺科技成立于2009年，主要从事可印刷和素色装饰原纸的研产销以及木浆贸易业务，22年造纸业务/木浆贸易分别贡献营收70.35%/28.19%。装饰原纸方面，公司目前拥有杭州和马鞍山两大生产基地，7条产线，各类装饰原纸品种400余个，2022年设计产能达27万吨。公司产品在耐晒、稳定性和印刷性能方面表现突出，品质跻身全球前列。装饰原纸：国内市场中高端产品增速更优，出海成为企业新选择。装饰原纸隶属家居产业链，主要由木浆和钛白粉制成，下游应用至家居行业（地板、木门等），因在终端家具成本中占比较低且直接影响...

标签：华旺科技原纸装饰

华旺科技（605377）研究报告：中高端装饰原纸领军者，国际化&拓品类打开成长空间.pdf

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2023/05/04
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国金证券

华旺科技（605377）研究报告：中高端装饰原纸领军者，国际化&拓品类打开成长空间。深耕行业二十载，中高端装饰原纸龙头。23Q1公司实现营业收入9.14亿元，同比+20.87%；实现归母净利润1.08亿元，同比-4.4%。22年装饰原纸产能27万吨，预计23年8万吨产能投放后，公司凭借35万吨产能成为高端装饰原纸产能龙头。预计23/24/25年特种纸整体产能达到39/20/54万吨。定位中高端&精细化成本控制，ROE表现行业领先。1）公司产品立足高端，契合当前行业高端化趋势加速成长，过去3年销量复合增速16.1%远高于行业；研发投入、多工艺节点控制、高设备投资拉大与中低端纸品品...

标签：华旺科技国际化装饰

民士达（833394）研究报告：芳纶纸国家级单项冠军，自主化加速推进.pdf

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2023/04/25
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申万宏源研究

民士达（833394）研究报告：芳纶纸国家级单项冠军，自主化加速推进。芳纶纸单项冠军，全球市占率第二，高端需求驱动下业绩步入快车道。公司系芳纶纸国家级制造业单项冠军企业，全球市占率第二，产品应用于电气绝缘、蜂窝芯材领域。受益于航空航天军民领域需求向好，对位芳纶纸等高附加值产品占比提升，19-22年，公司营收从1.37亿元增长至2.82亿元，归母净利润从0.21亿元增长至0.63亿元，CAGR（19-22年）分别为27.32%、44.98%；22年，公司毛利率为31.44%，净利率为22.48%。军民双管齐下，航空航天国产替代空间大。1）军机：预计到2027年我国军机将加速换装，21-30年我国...

标签：民士达芳纶

民士达（833394）研究报告：国产芳纶纸龙头企业，加速国产替代进程.pdf

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2023/04/23
156
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西南证券

民士达（833394）研究报告：国产芳纶纸龙头企业，加速国产替代进程。经营业绩亮眼，盈利能力突出。2022年实现营业收入2.8亿元，同比增长29.5%；实现归母净利润6341.2万元，同比增长70.1%。各项费用率处于同行业可比公司较低水平，费用管控能力较强，经营效率有望提高。下游传统领域和新兴领域对芳纶纸需求旺盛，国产替代加速演绎。芳纶纸是一种高性能新材料，广泛应用于电力电气、航空航天、新能源、国防军工等重要领域。在下游行业需求拉动下，我国芳纶纸消费量将从2021年的4215吨提高到2028年的12357吨，CAGR为16.6%；我国芳纶纸市场规模将从2022年的226.0百万美元扩大至20...

标签：民士达芳纶