仙鹤股份(603733)股票分析报告_仙鹤股份企业发展现状及前景研究_仙鹤股份投资价值分析

仙鹤股份（603733）研究报告：把握景气赛道持续扩张，林浆纸一体化增强竞争优势.pdf

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2023/01/17
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东兴证券

仙鹤股份（603733）研究报告：把握景气赛道持续扩张，林浆纸一体化增强竞争优势。特种纸行业龙头，产品多元化与产能规模领先行业。公司深耕特种纸行业25年，是国内门类最全、品种最多、规模最大的特种纸企业之一。公司产品包括六大系列60多个品种，布局多个细分市场并取得市占率领先，重点产品包括日用消费系列（格拉辛纸/热敏纸/热转印纸等）、食品与医疗包装材料系列、装饰原纸（主要由合营公司经营）等。上市以来，公司产能扩张迅速，带动收入和利润的快速增长，2017-2021年复合增速分别达到22%和37%。细分纸种景气度高，公司扩产规划清晰。食品与医疗包装材料：政策推动替塑，下游需求持续增长。（1）食品包装纸...

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仙鹤股份（603733）研究报告：高性能纸基龙头，林浆纸一体化打开成长远景.pdf

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2022/12/15
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华安证券

仙鹤股份（603733）研究报告：高性能纸基龙头，林浆纸一体化打开成长远景。仙鹤股份：特种纸龙头企业，具备产品多元化平台型生产能力。公司是国内高性能纸基功能材料研发生产的龙头企业，产品矩阵丰富、种类多达60余种，在多个细分赛道中保持市占率领先。伴随产能释放与结构优化，公司业绩高增，近五年营收、净利润CAGR分别22.34%、36.79%。行业：格局及成长性优异，成长潜力大。当前我国特种纸仍处于高速成长阶段，相比大宗纸而言聚焦差异化利基市场，供需结构优异。根据中国制浆造纸研究院数据，2020年我国特种纸及纸板产量718wt，近十年产量CAGR为12.1%，远高于同期整体机制纸及纸板（同期产量CA...

标签：仙鹤股份林浆纸一体化

仙鹤股份（603733）研究报告：多元布局，行将至远.pdf

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2022/08/01
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信达证券

仙鹤股份（603733）研究报告：多元布局，行将至远。特种纸行业领军公司，产能规划清晰、“林浆纸”一体化加速布局。公司是国内最大的专业研发和生产高性能纸基功能材料的企业之一，截至2021年底，公司及其合营公司和控股子公司拥有特种纸及纸制品的年生产能力已超过100万吨，产品涉及六大系列60多个品种。公司现有特种纸机生产线51条，制浆生产线1条，涂布、超压线20多条，并拥有林地、化工、制浆、能源、物流、原纸及纸制品等全产业链生产产能，产业宽度和产业深度布局相对完善。2021年，公司完成机制纸产量77.69万吨，同比增长25.85%，销量70.02万吨，同比增长16%；202...

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仙鹤股份（603733）研究报告：多品类布局构筑核心优势，产业链延伸打开成长空间.pdf

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2022/07/25
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兴业证券

仙鹤股份（603733）研究报告：多品类布局构筑核心优势，产业链延伸打开成长空间。行业层面：特种纸属于高盈利赛道，未来增量主要源于食品包装纸。相较而言，特种纸吨毛利显著高于大宗纸，主要系高成本投入支撑的高售价以及通过定制化产品与下游客户高度绑定带来的稳定毛利率。通过对特种纸产量拆分后发现，食品包装纸产量有望在“禁塑令”政策刺激下实现高增。供给端，据不完全统计，2022-2025年期间新增产能约300万吨，主要由五洲特纸（70万吨）、仙鹤股份（65万吨）、太阳纸业（90万吨以内）、建晖纸业（61.2万吨）等大型纸企贡献；需求端，纸吸管、纸袋、纸碗等产品加速对塑料制品完成替...

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仙鹤股份（603733）研究报告：把握盈利拐点，长期成长突出.pdf

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2022/06/24
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国盛证券

仙鹤股份（603733）研究报告：把握盈利拐点，长期成长突出。产品矩阵拓宽打开成长空间。同行竞争对手最多布局3-4个赛道，仙鹤全赛道布局，拥有9大产品方向，超60种大类产品。特种纸赛道单赛道规模较小，公司多品类布局、突破成长瓶颈，而这背后考验的是产品研发、柔性化生产和销售能力。成本压力仍存，回落预期显现。仙鹤股份/五洲特纸/华旺科技原材料成本占比分别为51.5%/79.4%/80.3%，能源动力成本占比分别为15.0%/13.6%/10.3%。截止目前，煤价已高位回落，纸浆仍高位震荡，中期产能增量较多、供需失衡，预计2022H2浆价向下概率较大。根据我们测算，浆价格下降10%可提升净利润约25...

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仙鹤股份（603733）研究报告：纸基功能材料行业领军者，林浆纸一体化加速推进.pdf

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2022/06/07
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招商证券

仙鹤股份（603733）研究报告：纸基功能材料行业领军者，林浆纸一体化加速推进。纸基功能材料行业领军者，加速“林浆纸”一体化布局。公司深耕特种纸行业二十六年，是国内领先的高性能纸基功能材料研发和生产企业，主营产品包括烟草行业用纸、家居装饰用纸、商务交流及防伪用纸、食品与医疗包装用纸等细分领域合计60+个品种，公司下游直销客户超2600家。截止2021年底，公司及其合营公司产能达110万吨，拥有特种纸生产线合计50条，且先后拟定于广西、湖北、山东建设生产基地，持续加深产业链布局广度与深度，预计2025年浆/纸产能分别达100+/250万吨。特种纸为长坡厚雪的成长赛道，国内...

标签：仙鹤股份林浆纸纸基功能材料

特种纸行业之仙鹤股份（603733）研究报告：多元特种纸龙头，食品纸打开新空间.pdf

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2022/03/04
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中信建投证券

特种纸行业之仙鹤股份（603733）研究报告：多元特种纸龙头，食品纸打开新空间。仙鹤股份是国内特种纸行业产能最大、品类最齐全的头部企业，以生产低克重特种纸为主，市占率约10%，近五年收入、业绩复合增速22%、36%。2021Q4受能源成本上升影响，公司盈利能力有所承压；预计2022年初，随着公司落实产品提价（2-3月提价幅度有望超过500元/吨，全年有望达到1000元/吨），及能源价格有所回落，公司利润率将逐步恢复到合理水平。

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特种纸行业之仙鹤股份（603733）研究报告：多维布局，成长可期.pdf

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2022/02/23
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中信证券

公司概况：特种纸龙头，迈入成长期。公司作为特种纸龙头，产品包括6大系列60多个品种：1）日用消费系列；2）食品及医疗包装材料系列；3）商务交流及出版印刷材料系列；4）烟草行业配套系列；5）电气及工业用纸系列；6）家居装饰材料系列（合营公司夏王纸业产品）。2020年公司营收/归母净利润为48.4/7.2亿元，增速6.0%/63.0%，销量60.4万吨，另外夏王销量26.0万吨。公司目前拥有3大生产基地，位于浙江衢江、河南内乡和浙江常山，2020年产能合计94万吨（仙鹤+夏王）；据公告，公司计划在广西/湖北/山东打造3个新生产基地，抢占上游优质原料资源，推进“林浆纸用一体化”战略。

标签：特种纸仙鹤股份

仙鹤股份（603733）研究报告：前瞻性布局下游高增长赛道，产能扩张助力份额提升.pdf

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2022/01/11
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东方证券

前瞻性、多元化的产能布局助力公司份额稳步提升，持续巩固行业领先地位。特种纸行业开始步入结构性增长阶段，部分细分纸种下游需求旺盛。公司作为特种纸行业龙头企业，前瞻性地布局于热转印纸、食品包装用纸、格拉辛纸等高景气纸种，根据现有的投产计划，预计2024年底前将分别新增造纸、制浆产能93万吨、70万吨（相比2020年底浆纸产能增长约145%），测算2021-2025年浆纸产量年均复合增速将达23%。前瞻性产能布局贡献先发优势，公司有望率先受益于细分行业增长红利，我们测算2023年公司产量市占率将达17%，较2020年提升约5pct，行业领先地位持续巩固，多元化战略的持续深化亦有助于平滑公司盈利波动，...

标签：特种纸格拉辛纸仙鹤股份

仙鹤股份专题报告：高性能纸基功能材料龙头，拓品类打开成长空间.pdf

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2021/11/08
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中泰证券

稳健成长的特种纸龙头，产品矩阵多元化布局铸就龙头地位。公司是国内大型高性能纸基功能材料研发和生产企业，1997年以烟草用纸业务起家，深耕特种纸领域二十四年，年产能超过110万吨，产品涉及七大系列60多个品种，下游应用涵盖食品医疗、日用消费、电气、烟草等多个领域，直销客户超过2000家，是国内产能最大、布局最广的特种纸企业之一。2016-2020年，公司营收从22亿元提升至48.4亿元，CAGR为21.8%；归母净利润从2.12亿元提升至7.17亿元，CAGR为35.6%；2021年前三季度公司实现营收43.6亿元（+30.7%），归母净利润9.03亿元（+82.7%），收入稳健增长的同时盈利能...

标签：纸基功能材料仙鹤股份

仙鹤股份专题研究报告：卡位大消费，稀缺的优质成长标的.pdf

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2021/07/05
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浙商证券

仙鹤股份公司历经20余年发展成为全国纸基功能材料绝对龙头，旗下七大产品系列覆盖消费、工业、烟草等优质赛道，除电气及工业用纸外细分纸种市占率均处业内第一。2013-2020年公司营收从16.12亿元增长至48.43亿元，CAGR为17.01%;归母净利润从1.53亿元增长至7.17亿元，CAGR为24.63%;21Q1公司营收15.26亿元(+68.89%)，归母净利润2.80亿元(+167.49%)，盈利表现尤为亮眼。

标签：特种纸造纸纸基功能材料仙鹤股份

仙鹤股份专题研究：卡位大消费_稀缺的优质成长标的.pdf

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2021/07/01
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浙商证券

仙鹤股份公司历经20余年发展成为全国纸基功能材料绝对龙头，旗下七大产品系列覆盖消费、工业、烟草等优质赛道，除电气及工业用纸外细分纸种市占率均处业内第一。2013-2020年公司营收从16.12亿元增长至48.43亿元，CAGR为17.01%;归母净利润从1.53亿元增长至7.17亿元，CAGR为24.63%;21Q1公司营收15.26亿元(+68.89%)，归母净利润2.80亿元(+167.49%)，盈利表现尤为亮眼。

标签：纸基功能材料特种纸仙鹤股份

仙鹤股份专题研究：高性能纸基功能材料龙头，成长路径清晰.pdf

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2021/06/28
766
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国盛证券

仙鹤股份成立于1997年，深耕特种纸行业20余年，业内产品矩阵丰富，核心产品包括日用消费材料、烟草包装材料、食品与医疗包装材料等7大系列，市占率业内领先。受益于公司产能稳定扩张，2016-2020年公司营收从21.96亿元增长至48.43亿元(CAGR为21.86%)，2021Q1实现营收15.26亿元(同比+68.89%);归母净利润2016-2020年从2.12亿元增长至7.17亿元(CAGR为35.61%)，2021Q1实现净利润2.80亿元(同比+167.49%)。2018年利润下滑，主要系原材料价格上涨导致成本上升，汇兑损失和利息支出导致公司财务费用增加。

标签：特种纸纸基功能材料仙鹤股份

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