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半导体行业解析英伟达成长的核心战略：研发为底、生态为径、AI为翼。英伟达是全球领先的 GPU 芯片制造商之一。公司是全球 GPU 龙头，市场份额遥遥领 先。根据 Jon Peddie Research 发布的 GPU 市场数据统计报告，英伟达 2022 年全 年 PC GPU 出货量高达 3034 万块，是 AMD 的近 4.5 倍；截至 2022 年四季度，在独 立 GPU 市场，英伟达占据 84%的市场份额，远超同业竞争公司。我们认为通过研究 英伟达的发展路径和战略，能够帮助国内企业更好地了解 GPU 的应用和未来趋势，为 国内企业提供宝贵的借鉴和启示。在本篇研究报告中，我们还原了英伟达所处不同发 展阶段的行业背景，深入分析了三个阶段中英伟达通过实施何种战略超越了竞争者， 形成了竞争优势。

研发为底、生态为径、AI 为翼：研发实力是一家芯片设计公司的核心竞争力，英伟达 从发展初期即重视研发生产力，以高投入换去高回报不断提升产品竞争力。2005 年， AMD 的研发费用为 11 亿美元，是英伟达的 3.2 倍左右，而到了 2022 年，英伟达的研 发费用达到了 73.4 亿美元，是 AMD 的 1.47 倍。随着研发投入的不断增长，英伟达通 过技术进步降低成本和产品价格，不断推出新的产品吸引更多消费者，优势逐渐凸显； 生态方面，英伟达推出 CUDA 平台，使得利用 GPU 来训练神经网络等高算力模型的 难度大大降低，将 GPU 的应用从 3D 游戏和图像处理拓展到科学计算、大数据处理、 机器学习等领域，这一生态系统的建立让很多开发者依赖于 CUDA，进一步增加了英 伟达的竞争壁垒；AI 方面，人工智能的发展为 GPU 带来更大增长空间，英伟达抓住 下游发展新机遇，推出 AI 加速卡，伴随以 ChatGPT 为代表的生成式 AI 大模型发展进 入快速增长通道。

算力是 AI 芯片底层土壤，未来算力需求将呈爆发式增长。根据 IDC 数据，未来 5 年我 国智能算力规模 CAGR 将达 52.3%。AI 芯片中，GPU 占据主要市场规模。根据 IDC 数据，2022 年国内人工智能芯片市场中，GPU 芯片所占市场份额达 89.0%。GPU 作 为市场上 Al 计算最成熟、应用最广泛的通用型芯片，应用潜力较大，其并行计算架构 相较于其他 AI 芯片更加适合于复杂数学计算场景，支持高度并行的工作负载。

国产厂商加速布局，看好 AI 发展推动国产替代进程提速。在 ChatGPT 等概念影响下， AIGC 关注度火热。未来 AI 应用的落地离不开庞大算力的支撑，也将推动算力产业链 快速增长。据 IDC，2021 年中国 AI 投资规模超 100 亿美元，2026 年将有望达到 267 亿美元，全球占比约 8.9%，排名第二，其中 AI 底层硬件市场占比将超过 AI 总投资规 模的半数。看好国产 AI 供应商在产业创新趋势以及国产替代背景下进入快速增长通道。