纺织与服装 - 企业研究 - 知识库

申洲国际研究报告：海外扩张与客户开拓，驱动盈利回升与份额增长.pdf

5积分
2023/10/27
135
0
国信证券

申洲国际研究报告：海外扩张与客户开拓，驱动盈利回升与份额增长。公司概况：持续成长的运动休闲服饰制造商龙头。公司是全球最大的面料成衣一体化针织制造商，30余年来积极扩张的同时持续产品创新、设备和工艺升级，实现持续领先行业的增长。公司管理团队资深且稳定，财务指标上，长期保持稳健增长、盈利能力出色、现金状况良好，近两年受大环境影响盈利波动。业务结构上，实行大客户战略，运动服占7成，全球市场比例均衡。行业分析：纺织产业链下游向东南亚转移，运动服代工龙头与品牌深度绑定。深度梳理全球纺织业，中国全产业链优势显著，但贸易壁垒风险加剧，东南亚、中美洲、欧洲各有所长，东南亚凭借劳动力和关税优势，终端加工份额上升...

标签：申洲国际

太平鸟研究报告：业务调整轻装上阵，时尚龙头再次启程.pdf

3积分
2023/10/25
175
1
信达证券

太平鸟研究报告：业务调整轻装上阵，时尚龙头再次启程。转型变革初见成效，时尚领军渐入佳境。公司是一家聚焦多品牌矩阵发展的时尚服装零售龙头，旗下品牌包括中端休闲服饰品牌太平鸟女装、太平鸟男装、乐町以及中高端童装品牌太平鸟童装，面向不同年龄、风格、生活态度的细分客群。2018-21年公司营收由77.12亿元增至109.21亿元，年均复合增速为12.30%，公司积极拓展线下、线上渠道，推动收入持续增长。2022年公司受新冠疫情、行业景气度下行等影响，收入同比下滑21.24%至86.02亿元，归母净利润同比下降72.73%至1.85亿元。23H1公司实现收入36.01亿元、同降14.19%，归母净利润2...

标签：太平鸟

华利集团研究报告：下游需求+库存拐点将至，新老客户订单增长可期.pdf

4积分
2023/10/25
61
1
中邮证券

华利集团研究报告：下游需求+库存拐点将至，新老客户订单增长可期。（1）全球领先运动鞋履制造商。公司最早可追溯至1990年，创始人深耕鞋履制造业50余年，从事运动鞋履为主的产品开发设计生产及销售，客户包括Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、UnderArmour等全球知名品牌。2022年公司鞋履产量达2.2亿双，是全球少数产量超过2亿双的鞋履制造。公司实际控制人及一致行动人为张聪渊家族，截止23H1张氏家族通过香港俊耀拥有公司84.85%表决权、中山浤霆拥有公司2.63%表决权，股权较为集中。公司2022年收入、归母净利润分别为205.7亿元、32.3亿元，17-22年复合增...

标签：华利集团

台华新材研究报告：民用锦纶龙头，差异化布局迎高成长.pdf

3积分
2023/10/24
145
3
中泰证券

台华新材研究报告：民用锦纶龙头，差异化布局迎高成长。公司深耕行业20余年，已成为集纺丝、织造、染色及后处理一体的民用锦纶丝龙头。截至2023H1，公司拥有锦纶长丝18.5万吨、坯布5.6亿米、染色1.6亿米的年产能规模，产能业内领先。近年来公司致力于产品差异化升级，随着原材料国产化、下游需求增长及锦纶加速渗透，公司中长期高质量成长可期。锦纶渗透率有望持续提升，PA66及再生锦纶6中长期需求向好2022年我国锦纶产量为410万吨，是我国合成化纤行业中产量仅次于涤纶的第二大化学纤维，产量占比从2006年的4.4%提升至2022年的6.7%；随着上游原料国产化进程推进，锦纶与涤纶价差逐步收敛，渗透率...

标签：台华新材锦纶差异化

百隆东方研究报告：行业格局优化，高股息色纺纱龙头价值凸显.pdf

3积分
2023/10/24
84
0
浙商证券

百隆东方研究报告：行业格局优化，高股息色纺纱龙头价值凸显。百隆东方成立于2004年，是国内最早进入色纺纱行业的企业，下游主要面向针织面料厂商及成衣厂商，申洲国际为第一大客户，终端品牌客户包括NIKE、UNIQLO、ZARA、H&M、迪卡侬、李宁等。业绩具有周期性，近两年受益于棉价上行及越南扩产，业绩创新高。2010-2022年公司收入/归母净利润CAGR分别3.1%/4.4%，其中收入增长稳健，而净利润受棉价波动而呈现一定周期性。21-22年随着终端消费恢复、下游补库、棉价大幅上行以及越南持续扩产，业绩达到历史高点，21/22年归母净利润分别为13.7/15.6亿元。重视管理层激励及股...

标签：百隆东方色纺纱

华利集团研究报告：运动品牌核心供应商，份额扩张驱动增长.pdf

7积分
2023/10/24
113
1
国信证券

华利集团研究报告：运动品牌核心供应商，份额扩张驱动增长。公司概况：运动鞋专业制造商，绑定优质品牌客户，财务表现出色。华利集团是规模与实力全球领先的运动鞋制造商，2022年公司收入206亿元，产能2.4亿双。公司与多个国际知名运动休闲品牌保持稳定深入的合作关系，以耐克为首的前五大客户收入占比达91%。公司实控人为张聪渊家族，50余年深耕鞋履制造。公司近5年业绩呈20%以上的复合增长，盈利能力优于行业，2022年ROE高达25%，现金流充沛。行业分析：运动赛道长青，中国企业在运动鞋制造产业链优势明显。1）全球运动鞋产业链梳理：中国具备全产业链优势，尤其在终端品和中间品环节具有显著优势，但面临贸易壁...

标签：华利集团运动品牌品牌

恒辉安防研究报告：深耕功能性安防手套，新材料打开成长空间.pdf

2积分
2023/10/20
112
2
天风证券

恒辉安防研究报告：深耕功能性安防手套，新材料打开成长空间。作为安全防护产品的全球领导厂商，恒辉为用户提供舒适透气、防切割、防寒、防油、防水、隔热、防腐蚀等多应用领域下的一站式专业手部防护解决方案。公司专注于手部安全防护用品的研发、生产及销售。同时进一步加大对战略新材料产业超高分子量聚乙烯纤维及其复合纤维的研发、生产及应用开发。目前公司产品主要为具有“纤维+涂层”双重防护结构的功能性安全防护手套。该等安全防护手套既可以有效保护使用者的手部安全，又可以实现特殊工作环境下手部功能的有效提升，因此，产品广泛运用于机械加工、汽车制造、建筑工程、农业渔业、采矿冶金、石油化工、电子制...

标签：恒辉安防新材料手套安防

锦泓集团研究报告：品牌向上势头确立，轻装上阵稳步增长.pdf

2积分
2023/10/19
96
2
开源证券

锦泓集团研究报告：品牌向上势头确立，轻装上阵稳步增长。女装市场保持平稳增长，2022年中国女装市场规模为9842亿元，预计2022-2027年CAGR为4.7%。休闲女装竞争态势激烈，中高端女装竞争格局占优。（1）中高端女装：具备整合资源和运营品牌能力企业有望通过多品牌扩张叠加全渠道布局，持续提升品牌力抢占份额。（2）休闲女装：通过数字化新零售体系搭建和设计焕新，应对渠道变革和消费主力切换，持续抢占海外品牌份额。TeenieWeenie：多渠道共同发力，业绩向上趋势确立TeenieWeenie基于复古学院风DNA，在产品端不断创新拓宽品类和场景，迎合年轻潮流趋势；在渠道端，通过高效的内容电商和...

标签：锦泓集团

裕元集团研究报告：制造+零售双轨布局，尽享运动赛道景气.pdf

2积分
2023/10/13
157
5
天风证券

裕元集团研究报告：制造+零售双轨布局，尽享运动赛道景气。裕元为全球最大的运动、运动休闲、休闲鞋及户外鞋制造商，拥有多元化的品牌客户组合及生产基地。公司于中国﹑越南﹑印尼﹑孟加拉、柬埔寨、缅甸等国家均设有厂房，与Nike、adidas、Asics、NewBalance、Timberland及Salomon等领导国际品牌建立长期合作关系。公司通过其附属公司宝胜经营大中华地区数一数二的整合型运动用品零售网络。公司控股股东为宝成工业股份有限公司，截至2023年6月30日持股占比51.11%。宝胜为裕元集团旗下独立零售公司，截至2023年6月30日裕元集团持有宝胜约62.55%股权，宝胜于2008年于香...

标签：裕元集团零售

聚杰微纤分析报告：超细纤维面料龙头，产品多元化贡献新增长点.pdf

2积分
2023/10/07
96
2
东吴证券

聚杰微纤分析报告：超细纤维面料龙头，产品多元化贡献新增长点。公司概况：国内超细复合纤维面料龙头。公司深耕超细纤维领域研发，产品包括超细纤维面料、制成品及无尘洁净产品，制成品（以运动毛巾为主）/仿皮面料/功能面料/无尘洁净制品/其它业务（对客户销售的坯布及加工费）22年收入占比分别为50%/9%/4%/4%/33%。公司以外销为主、22年收入占比52%，已与迪卡侬、ZARA、C&A等建立紧密合作，其中迪卡侬为第一大客户、收入占比超50%。近年来公司不断进行新领域拓展，产品品类逐渐从服装家纺切入手机、汽车供应链体系中。超细纤维行业：性能优越，下游应用领域持续拓宽。超细纤维起源于上世纪中的欧...

标签：聚杰微纤面料纤维

富安娜研究报告：丰富创造力+持续研发力，引领睡眠家居潮流.pdf

2积分
2023/10/07
131
1
天风证券

富安娜研究报告：丰富创造力+持续研发力，引领睡眠家居潮流。公司主要从事纺织家居、睡眠家居、生活类产品研发、设计、生产及销售。2015年公司提出下一个黄金十年的“二次创业”规划和发展战略，全面启动整体家居战略。2016年公司引进德国豪迈全自动化家具生产系统，启动先进智能生产线。公司核心在于丰富的创造力和持续升级的研发技术；采取原创设计和自主品牌经营模式，凭借优质的材料、优越的技术和丰富的创造力布局“艺术家纺+艺术家居”的线上和线下的门店空间，持续提升品牌价值和延展多系列家居品类。公司计划未来三年在全国一、二线城市拓展家居生活艺术美学的流量空间。盈利...

标签：富安娜睡眠家居

健盛集团研究报告：棉袜和无缝服饰龙头，看好未来业绩拐点向上.pdf

4积分
2023/09/25
109
1
广发证券

健盛集团研究报告：棉袜和无缝服饰龙头，看好未来业绩拐点向上。健盛集团：国内棉袜和无缝服饰制造商龙头。公司主要服务客户及品牌为优衣库、PUMA、迪卡侬、UA、BOMBAS、GAP、BONDS、阿迪达斯等。公司在国内和越南均设有生产基地，2022年公司棉袜设计产能4.01亿双，无缝服饰设计产能4400万件。2022/2023H1公司营收同比变化+14.7%/-11.7%，扣非归母净利润同比变化+70.6%/-28.7%。看好公司2023年下半年业绩拐点向上。首先，宏观层面，海外品牌库存去化顺利，国内陆续出台稳外贸政策措施，加之上年同期基数较低，看好下半年出口回稳向好。其次，公司层面，其中，需求方面...

标签：健盛集团棉袜无缝服饰服饰

得物公司专题研究：社区+电商有机结合，打造领先潮流平台.pdf

4积分
2023/09/25
1195
17
中信证券

得物公司专题研究：社区+电商有机结合，打造领先潮流平台。得物是国内领先的潮流电商社区平台，2023年1-5月，APPDAU/MAU分别达到1570万/9291万人。公司对潮流人群理解深刻，开创“先鉴别，后发货”的交易模式，在为消费者提供正品尖货+内容社区的同时，也逐渐成为品牌获取新增量的重要渠道。我们看好得物平台未来伴随用户和品类拓展实现进一步成长，同时也建议品牌积极把握得物渠道。得物：领先的潮流电商社区平台。得物创立于2015年，由虎扑孵化，初版以资讯App上线，帮助年轻人了解球鞋文化和潮流资讯，2017年上线交易功能，开创“先鉴别，后发货”的...

标签：得物社区电商电商

滔搏研究报告：长期基本面优势持续，FY24高质增长可期.pdf

2积分
2023/09/08
85
2
广发证券

滔搏研究报告：长期基本面优势持续，FY24高质增长可期。效率为先，公司长期基本面优势持续，多品牌赋能、强渠道力、高数字化为公司核心竞争力。（1）丰富品牌及品类矩阵：在主力品牌基础上，合作国产龙头品牌及专业户外品牌。主力品牌具备较强品牌壁垒，其他主要合作品牌在我国市占率均为前30，新品牌为户外赛道头部品牌，有助于满足客户多元化场景的需求。（2）规模效应显著：目前国内直营门店数量总数第一，优质地段获取能力（庞大数据带来的筛选能力），灵活租金结构（FY23租金费率13%），强经销商管控（掌握库存销售数据）。（3）公司实施“精准+高效”的数字化转型，全域化触达和多样化互动，拓广...

标签：滔搏

361度研究报告：经营回归正轨，品类和渠道驱动新一轮成长.pdf

4积分
2023/09/05
218
0
国信证券

361度研究报告：经营回归正轨，品类和渠道驱动新一轮成长。行业趋势：运动行业快速成长，国产品牌迎来新机遇。发达国家历史证明运动鞋服行业长期成长性出色。当下中国经济稳步发展，政策大力支持体育户外产业发展，居民运动参与率提升，运动鞋服市场规模约3600亿元，双位数成长，而渗透率比起发达国家仍有数倍空间。近两年消费者对本土品牌的关注热度提升，本土运动品牌成长势头反超国际品牌。公司概况：第四大本土运动品牌，重启成长。361度品牌创立于2003年，定位大众运动，2022年收入70亿元，国内大货门店5480个。成立至今经历早期高速增长、深陷库存危机、危机后重塑调整，2021年至今产品渠道调整初见成效，叠加...

标签： 361度