纺织与服装 - 企业研究 - 知识库

三夫户外研究报告：蝶变已至，从零售商走向户外品牌运营.pdf

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2024/01/16
142
7
中信建投证券

三夫户外研究报告：蝶变已至，从零售商走向户外品牌运营。三夫户外：中国专业户外运动鞋服及装备连锁零售先行者。公司1997年起家于经营户外用品专业渠道集合店，2015年上市后历经两次转型，2021年后通过收购X-BIONIC国内品牌权等，从户外渠道商走向户外高端品牌运营。公司目前品牌运营重心以自有品牌X-BIONIC、合资公司旗下品牌Klattermusen攀山鼠+户外专业鞋履CRISPI+北欧户外美学Houdini为主。受益于户外热潮兴起及公司品牌运营加速推进，23年Q1-3公司营收5.4亿元/+49.7%，归母净利润达1200万元、近4年首次扭亏为盈。自有品牌X-BIONIC，2022年起SK...

标签：三夫户外零售商零售品牌运营

健盛集团研究报告：业绩拐点将至，棉袜&无缝服饰龙头再起航.pdf

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2024/01/10
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开源证券

健盛集团研究报告：业绩拐点将至，棉袜&无缝服饰龙头再起航。棉袜业务：绑定优质大客户，海外扩张实现稳健增长（1）棉袜行业：行业步入成熟期，市场规模稳步增长，预计全球/中国棉袜市场规模2023-2028年CAGR分别为2.5%/2.5%；我国作为棉袜出口大国，棉袜生产商高度分散且多为低端产能，中高端头部企业具备生产研发和规模优势，凭借较好的产品质量和稳定的供应链有望持续抢占全球中高端市场。国际品牌供应链呈现精简&转移趋势，全球布局头部供应商占优。（2）核心竞争力：公司与优衣库、PUMA、UA等众多优质客户保持长期稳定的合作，主要凭借其持续投入的研发能力、产业链一体化布局和全球化产能...

标签：健盛集团棉袜

报喜鸟研究报告：哈吉斯扩张、报喜鸟提效、多品牌发力.pdf

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2024/01/10
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中邮证券

报喜鸟研究报告：哈吉斯扩张、报喜鸟提效、多品牌发力。国内领先高端男装多品牌集团，18年以来持续释放经营活力。报喜鸟控股成立于2001年，旗下拥有报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、乐飞叶等中高端品牌，覆盖商务正装、运动休闲、时尚类全品类，是国内领先的高端男装品牌集团。公司实际控制人为吴志泽、吴婷婷，23Q3两者合计持股比例为37.9%。公司2022年收入/归母净利润分别为43.1亿元/4.6亿元，18-22年复合增速为8.5%/72.5%，得益于治理改善、多品牌产品渠道齐发力，经营释放活力；23Q1-Q3公司收入/归母净利润增速分别为20.7%/44.4%，受行业回暖，多品牌发力实现良好增长。公司23Q3存...

标签：报喜鸟

安踏体育分析报告：拨云见日再攀高峰，本土巨头、全球空间.pdf

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2024/01/04
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光大证券

安踏体育分析报告：拨云见日再攀高峰，本土巨头、全球空间。公司概况：多品牌战略的本土体育用品龙头公司。公司通过多品牌覆盖大众、中高端以及高端体育用品市场，拥有安踏、FILA、迪桑特、可隆等品牌，19年公司收购Amer、迈向全球化。22年公司收入为536.51亿元、同比增长8.8%，归母净利润（包括/不包括AMER影响）分别为75.90亿元、75.62亿元，利润端受不利环境影响呈低个位数下滑。17~22年公司收入、归母净利润（不包括AMER影响）的CAGR分别为26.3%、19.6%。23H1公司业绩复苏，收入同比增长14.2%，归母净利润（包括/不包括AMER影响）同比增长32.3%/39.8%...

标签：安踏体育

波司登研究报告：四十余载风雨兼程，中国品牌浴羽重生，引流羽绒服行业新潮流.pdf

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2024/01/02
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方正证券

波司登研究报告：四十余载风雨兼程，中国品牌浴羽重生，引流羽绒服行业新潮流。深耕羽绒服行业四十余载，聚焦主业二次腾飞：公司始创建于1976年，以代工业务起家后向自主品牌转型，为国内羽绒服行业龙头。公司主营包括品牌羽绒服、OEM、女装及多元化服装四大板块。其中，品牌羽绒服针对不同层级市场形成差异化品牌布局，波司登品牌聚焦中高端市场、持续28年羽绒服全国销量第一。公司业绩自2018财年战略变革后稳健增长，FY18-FY23收入/归母净利润CAGR分别为13.6%/28.3%。高氏家族持股比例达68.13%，长期维持高派息比例约80%，管理团队人员稳定以公司内部晋升为主。羽绒服行业量价齐升筑增长，头部...

标签：波司登羽绒服

潮宏基研究报告：紫气东来，加码成长.pdf

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2024/01/02
101
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德邦证券

潮宏基研究报告：紫气东来，加码成长。“东方之珠”，融汇经典与时尚的珠宝品牌商。定位年轻化与中高端，潮宏基秉承“弘扬东方文化，汲取世界精华”的使命，积极打造时尚生活生态圈。旗下设立“CHJ潮宏基”、“VENTI梵迪”两大珠宝品牌与“FION菲安妮”女包品牌。至2023H1各品牌覆盖网点超1500家，连续20年登榜“中国500最具价值品牌”。2023年前三季度业绩强劲复苏，营收/净利润同增33.1%/31.3%至45.0/3.2亿元。行业成长：短期由金价驱...

标签：潮宏基

耐克公司研究：利润率翘尾因素开始积累，收入进入恢复性增长.pdf

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2024/01/01
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海通国际

耐克公司研究：利润率翘尾因素开始积累，收入进入恢复性增长。NIKE依赖其强大的技术平台、故事性推广和带来文化风潮的能力，确立了长久的竞争力。根据FY2023数据，集团95%的收入来自于主品牌NIKE，其余主要来自匡威品牌。NIKE运动鞋收入占比68%，远高于行业平均，主要依赖于其多个强大的技术平台，以及故事性推广带来文化风潮的能力。分区域看，北美仍是最主要销售区域，贡献44.3%的收入。大中华区之前是拉动NIKE集团增长的最重要驱动力之一，但受到新疆棉和国潮影响，大中华区收入占比已下降至14.9%。NIKE直营DTC也是拉动其收入和利润的重要驱动力之一，占比已提升至1QFY24的43.2%，未...

标签：耐克

诺邦股份研究报告：水刺无纺布龙头，打造卷材+制品+品牌平台.pdf

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2024/01/01
136
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广发证券

诺邦股份研究报告：水刺无纺布龙头，打造卷材+制品+品牌平台。公司深耕非织造领域二十年，为水刺无纺布龙头企业。公司由杭州老板实业集团投资创立于2002年，2017年成功挂牌上市，并于同年收购杭州国光，进一步拓展公司水刺无纺布制品业务。根据公司财报，公司于2021年提出卷材、制品、品牌三方面相对独立经营的改革思路，经过疫情后下游需求回落、原材料价格上涨、行业竞争激烈等影响，公司卷材及制品业务2021-2022年处于业绩底部。根据公司财报，2023年前三季度公司实现营收13.50亿元（YOY+22.68%），归母净利润0.54亿元（YOY+78.24%）。水刺非织造行业规模稳健增长，集中度有望提升；...

标签：诺邦股份无纺布

赢家时尚研究报告：从高端女装到轻奢品牌集团.pdf

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2023/12/27
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华西证券

赢家时尚研究报告：从高端女装到轻奢品牌集团。公司历史回顾：拥有3个以上零售超10亿品牌赢家时尚定位中高端女装集团，于2007年创立，2014年在香港主板上市，2019年以23.9亿港元收购KennReach全部股份，并更名为赢家时尚。目前公司旗下有八大品牌，是国内唯一拥有3个零售超10亿品牌的高端女装集团，分别为Koradior（2015年收入超10亿元）、NAERSI（2020年收入超10亿元）、NEXY.CO（2021年零售额超10亿元）。高端女装行业：单品牌天花板低，多品牌运营能力是胜负手根据Euromonitor统计，2022年中国女装市场规模为9842亿元，中高端女装市场规模为217...

标签：赢家时尚女装时尚

新澳股份研究报告：高端毛纺龙头，海外扩张与品类多元化驱动增长.pdf

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2023/12/25
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国信证券

新澳股份研究报告：高端毛纺龙头，海外扩张与品类多元化驱动增长。公司概况：毛精纺行业纺纱龙头，财务指标健康。公司是毛精纺纱龙头生产商，涉及毛条、纺纱、染整环节。2014年上市至今积极投入毛精纺产能扩张，产能年复合增长高双位数，2020年快速拓展羊绒业务，目前拥有毛精纺/羊绒纱线产能15000/3030吨。从财务状况看，公司收入较快增长，营运指标较健康，毛利率稳步上升，2018-2022年股利支付率均在50%以上。毛纺行业：行业小众，主要应用于高端服饰，近两年行情回暖。羊毛羊绒纤维规模小而价格高昂，主要应用于高档服饰。全球羊毛年产量约176万吨，大部分产自澳大利亚，中国年产量35万吨左右。全球羊绒...

标签：新澳股份毛纺

台华新材研究报告：差异化锦纶龙头，淮安项目助力开启新篇章.pdf

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2023/12/25
176
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广发证券

台华新材研究报告：差异化锦纶龙头，淮安项目助力开启新篇章。公司是国内差异化锦纶行业龙头，前身为成立于2001年的台华特种纺织（嘉兴）有限公司，先后收购嘉华尼龙、高新染整、福华织造等企业，形成了纺丝、织造、染整及后整理垂直一体化的差异化锦纶行业龙头。根据公司2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收35.16亿元（YOY+16.83%），归母净利润3.27亿元（YOY+9.99%）。差异化锦纶市场空间大：随着锦纶66上游重要原料己二腈关键技术国产化进度加快，有望打破国外垄断格局，叠加下游品牌需求复苏，有望提高终端民用应用渗透率。再生差异化锦纶符合各大品牌环保原材料趋势，需求旺盛。根据三联虹...

标签：台华新材锦纶差异化

新澳股份研究报告：毛纺赛道领军者，宽带发展，多元成长.pdf

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2023/12/24
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国盛证券

新澳股份研究报告：毛纺赛道领军者，宽带发展，多元成长。公司是国内毛精纺纱线赛道龙头，深耕主业多年。1）公司是服饰赛道上游企业，主要产品为毛精纺纱线、羊绒纱线等，业务囊括毛条制条、改性处理、纺纱、染色等环节。2）2022年年产毛精纺纱线14484吨/羊绒纱线1711吨/羊毛毛条6470吨，年末员工超过3800人。2022年收入达39.5亿元（近6年CAGR为13.6%，即2016~2022年CAGR，以下类推），业绩达3.9亿元（近6年CAGR为16.1%）。3）2023年以来服饰制造订单疲软，公司得益于自身业务成长性，业绩保持增长。2023Q1~Q3收入同比+12%至35.1亿元/业绩同比+4...

标签：新澳股份毛纺

华利集团研究报告：下游品牌库存改善，订单拐点有望到来，制鞋龙头未来可期.pdf

3积分
2023/12/15
79
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长城证券

华利集团研究报告：下游品牌库存改善，订单拐点有望到来，制鞋龙头未来可期。全球领先的运动鞋专业制造商之一，2023年前三季度毛利率为25.27%，保持在较好水平。公司主要合作的运动休闲品牌包括Nike、Converse、Vans、UGG、Hoka、Puma、UnderArmour等。公司制造工厂主要布局海外，根据公司招股说明书，2020年上半年公司在越南的生产基地共生产7460.79万双鞋，占总产量的98.94%；多尼米加生产基地共生产79.66万双鞋，占总产量的1.06%。22年下半年至23年前三季度，由于部分运动鞋品牌客户仍处于去库存周期以及国际经济形势的不确定性，公司的订单受到了一定的影响...

标签：华利集团鞋

报喜鸟研究报告：多品牌景气可期，革新释放增长活力.pdf

3积分
2023/12/14
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华泰证券

报喜鸟研究报告：多品牌景气可期，革新释放增长活力。根据欧睿，中国男装市场国产品牌多强并立，且国产品牌整体市占率呈上升趋势。我们认为积极扩张、寻求变革的头部国产男装品牌有望进一步提升市占率。细分来看，中高端男性消费人群的稳定扩张能够支撑中高端男装消费，其中商务正装品类溢价能力更强。疫后随着商旅场景恢复，中高端商务男装的消费也显现出更强的消费韧性。此外，我们注意到年轻高净值人群的持续增长也催化商务男装向年轻化品类延伸，衍生出细分市场机会，而能够把握这一细分需求推陈出新的品牌有望培育出第二增长曲线。报喜鸟主品牌提质增效稳健增长；HAZZYS或迎来高速增长期我们认为公司未来3-5年业绩增长主要来自收入...

标签：报喜鸟

嘉曼服饰研究报告：收购暇步士中国IP，品牌资本化、全品类蓄力成长.pdf

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2023/12/08
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东海证券

嘉曼服饰研究报告：收购暇步士中国IP，品牌资本化、全品类蓄力成长。公司立足中高端经典休闲风格的黄金赛道，受众普适、场景多元、风格可延展造就广阔市场，在设计相对标准化、广宣投入较低基础上，品牌溢价和忠诚度双高。品牌端构建自有+授权+代理金字塔，品牌资产优越。不同于同行将线上作为去库存渠道，公司注重线上经营，差异化布局唯品会、营收占比领跑同行、营业利润率相对较高。收购暇步士后，短期排除品牌续约风险，通过免除品牌使用费+额外收取品牌使用费+收购支出分20年摊销增厚业绩约7%；长期有望布局家庭店打造全品类蓝图，门店渗透加密、店效提升空间50%+、盈利强化。业绩弹性释放在于加强品牌整体层面宣传与价值打造...

标签：嘉曼服饰服饰收购