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九号公司研究报告：多元业务助力成长，盈利上行通道开启.pdf
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- 2024/04/24
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- 国金证券
九号公司研究报告：多元业务助力成长，盈利上行通道开启。看好公司自主品牌&新业务收入高增、盈利进入上行通道。分模式来看，小米分销/ToB业务逐步触底，自主品牌业务快速增长。公司自主品牌23年实现营收81.9亿元，同比+31.4%，收入减速的定制产品分销渠道/ToB渠道占比分别下降至4.3%/15.6%，预计对后续业绩拖累有限。分产品来看，①两轮车：部分省市新国标强制替换期限后推下带动24-25年行业需求继续增长，中小品牌出清良好头部品牌，公司两轮车定位高端、智能化产品，与龙头企业差异化竞争，增长势头良好，随门店加密、规模提升，两轮车毛利率有望持续提升，预计24年随渠道铺设、新品推出收入有...
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九号公司研究报告：短途出行引领者，多元业务齐增长.pdf
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- 2024/01/10
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- 国泰君安证券
九号公司研究报告：短途出行引领者，多元业务齐增长。滑板车主业有望走出底部困境，电动两轮车、机器人打造多元增长曲线。1）滑板车：公司为滑板车行业龙头，受共享业务下滑及小米渠道调整影响该板块短期承压，然而公司自有品牌业务占比即将过半，Q1-Q3收入边际改善，Q4黑五大促销量同比+47%。随共享及小米渠道占比缩小，自主品牌有望带动滑板车业务走出底部困境。2）电动两轮车：渠道扩张带动收入快速增长，2023H1门店数量达3800家，同比+58%，总销额同比+69%，2024年公司有望凭借高端化升级进一步渗透、门店扩张下规模有望进一步提升；此外，海外市场扩张仍处于发展初期，前景广阔。3）服务机器人：202...
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九号公司研究报告：机器人视角看九号公司，与优必选对比研究.pdf
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- 2023/12/29
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- 开源证券
九号公司研究报告：机器人视角看九号公司，与优必选对比研究。九号与优必选、无人机、扫地机：技术同源、路径有异我们尝试对比九号公司与优必选技术储备，以及服务机器人与无人机、扫地机技术路径差异，探究九号公司机器人底层技术能力：（1）九号公司机器人与优必选机器人部分核心技术相通，二者均掌握UWB、激光、视觉、AI、GPS、轮毂电机、计算机视觉、IoT等多项核心技术，不同之处在于优必选掌握人形机器人关键伺服驱动器技术。（2）九号公司服务机器人与扫地机、无人机硬件相同，但根据不同场景技术路径有所差异。扫地机器人以适合室内避障的结构光为主。配送机器人（楼宇、餐厅）和无人机由于以室外场景为主，以适合室外避障...
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九号公司研究报告：高增品类净利率进入上升通道，看好业绩底部反转.pdf
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- 2023/11/24
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- 开源证券
九号公司研究报告：高增品类净利率进入上升通道，看好业绩底部反转。高增品类进入净利率抬升通道，小米分销/ToB渠道逐步触底，看好底部反转（1）高增品类两轮车净利率进入上升通道，全地形车逐步盈亏平衡。我们预计两轮车利润率由2022年盈亏平衡提升至2023H1中单位数，全地形车从2022年大几千万亏损到2023H1减亏。伴随收入规模提升，看好两轮车/全地形车持续释放利润空间。（2）非经常性因素影响有望减弱，剔除汇率波动、股份支付费用等异常值影响，2023Q3公司利润翻倍以上增长。预计后续规模效应提盈利或将占主导因素。此外2023Q1-Q3公司共享E-Bike欧洲地区占比16%，2023年短期业绩或受...
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九号公司（689009）研究报告：智能短交通龙头，多元业务携手并进.pdf
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- 2023/05/11
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- 长城证券
九号公司（689009）研究报告：智能短交通龙头，多元业务携手并进。智能短交通龙头，多品类助推业绩增长。九号公司成立于2012年，后获得小米投资，成为米家生态链一员，2015年公司收购全球平衡车鼻祖Segway赛格威，在技术积累、品牌效应和渠道体系等能力实现跃升，顺利推进全球化布局。2020年公司作为国内VIE+CDR“第一股”登陆科创板，现已成长为收入规模超百亿的全球智能短交通龙头，产品遍布全球230个国家与地区。2022年受疫情影响，供应链短期承压，公司营业收入达到101.24亿元，增速收窄至10.70%；归母净利润达到4.51亿元，增速收窄至9.73%。智能平衡车...
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九号公司（689009）研究报告：创新出行，趣玩科技.pdf
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- 2023/02/08
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- 华创证券
九号公司（689009）研究报告：创新出行，趣玩科技。以“简化移动”作主轴，九号公司在掌握核心技术下，持续多元创新扩展。其短交通+机器人对应“人+物”的短途创新，使其“便捷有趣”主张创造价值。底层产研壁垒为支柱，需求定位品牌价值。1）研产销壁垒：核心技术布局“移动”+“智慧”，专利成果丰厚且授权排他性专利领先行业，优秀研发机制及团队保障持续性；OEM轻资产，原材料规模化采购降本；Ninebot/Segway品牌分别聚焦国内/海外，近年弱化小米渠道束缚，强化自建渠道品牌力。2）...
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九号公司（689009）研究报告：研发为基，产品为王.pdf
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- 2022/11/28
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- 海通证券
九号公司（689009）研究报告：研发为基，产品为王。公司12年成立于北京，专注于智能短交通和服务类机器人领域。旗下拥有Ninebot九号和Segway赛格威两大品牌，Segway赛格威以专业、探索、极致性能的品牌主张，在全球市场获得了较高品牌认知度；Ninebot九号则专注于科技创新、时尚、年轻潮酷的品牌主张，致力于打造更符合用户需求的创新短交通产品。截至2021年公司累计申请各类专利4800多项，产品遍布全球超230个国家和地区，与众多国内外出行领域知名企业建立了合作关系。收购赛格威建立早期技术、海外品牌渠道优势，加入小米生态快速起量。2015年3月，公司以6042.1万美元收购赛格威。赛...
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九号公司（689009）研究报告：深耕智能短交通领域，机器人助力业务再增长.pdf
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- 2022/09/29
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- 国海证券
九号公司（689009）研究报告：深耕智能短交通领域，机器人助力业务再增长。技术壁垒+娱乐品牌打造公司核心竞争力。拥有智能短程移动领域全球领先知识产权储备，研发品类协同力强；四大核心自主品牌+酷玩产品+全新营销模式塑造娱乐化形象，吸引新时代年轻消费群体。智能短交通全赛道产品力领先行业。1）智能平衡车：收购世界平衡车鼻祖Segway，拥有技术与品牌双重优势。2）智能滑板车：国内外市场份额居首，路权宽松+共享业务繁荣有望推动需求进一步释放。3）电动两轮车：产品智能化水平领先，受益于“新国标”将持续放量。4）全地形车：推出全球首款混合动力车系，覆盖场景广。进军机器人蓝海市场，...
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九号公司（689009）研究报告：全球智能短交通龙头起航.pdf
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- 2022/08/25
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- 国盛证券
九号公司（689009）研究报告：全球智能短交通龙头起航。全球智能短交通龙头。公司成立至今10年时间，期间快速成长，21年收入规模近百亿，为全球智能短交通龙头。2015年公司收购全球平衡车鼻祖Segway赛格威，在技术积累、品牌效应和渠道体系等能力实现跃升，顺利推进全球化布局。公司业务模式为自有品牌（Ninbot九号&Segway赛格威）+小米ODM（21年收入占比30%+）。现阶段公司围绕核心技术不断拓展业务边界，产品矩阵包括原有业务电动平衡车&滑板车（21年收入占比70%），以及新兴业务电动两轮车&电踏车、服务机器人等。亮点一：技术&品牌为核心优势，公司业务...
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九号公司（689009）研究报告：核心科技为基，短交通龙头纵横全球.pdf
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- 2022/06/15
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- 中信建投证券
九号公司（689009）研究报告：核心科技为基，短交通龙头纵横全球。智能短交通龙头，品类拓宽业绩高成长。九号公司成立于2012年，作为聚焦智能短交通与机器人领域的科技引领企业，管理团队富含科技创新基因，并获得众多明星投资机构青睐注资，依托核心技术与国际化视野立足全球市场。伴随产品矩阵的快速扩张，2016-2021年九号营收从11.5亿元增至至91.5亿元，CAGR达到51%。利润端于20年扭亏后高速增长，2021年归母净利润同增459%至4.1亿元。目前公司滑板车主业景气高位，电动两轮车、全地形车、机器人等新业务培育放量，预计业绩仍将在中长期内位于增长快车道。全球短交通需求兴起，公司卡位国内外...
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九号公司（689009）研究报告：海阔凭鱼跃，天高任鸟飞.pdf
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- 2022/06/08
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- 招商证券
九号公司（689009）研究报告：海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。蛇吞象收购Segway成为业界领军者，强强联合加码滑板车业务实现收入高增。九号公司2015年实现对平衡车鼻祖Segway的全资收购，获得Segway旗下多项专利及产品所有权，也将其在海外多年建立的经销商、供应商体系和品牌国际影响力收入囊中。随后两者在技术研发、产品开发等多方面强强联合，推进Segway+Ninebot的双品牌战略，加码滑板车实现收入快速增长，2021年收入91.5亿元，2016-2021年复合增速51.3%。公司前期净利润受优先股和可转换债券公允价值变动损失影响至亏损（2019年后影响消除），公司2020年归母净利润由负...
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九号公司（689009）研究报告：以底层技术打造平台公司，以智能化重新定义产品.pdf
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- 2022/01/07
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- 天风证券
九号凭借对底层技术及零部件的模块化、标准化，产品不断延展，为平台型公司。两轮车、割草机器人、ATV都有望成为公司新增长点，当前时间点主要看收入的变化。
标签： 九号公司 平衡车 滑板车 两轮车 割草机器人 -
九号公司（689009）研究报告：智能短交通方兴未艾，割草机器人望超预期.pdf
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- 2021/12/29
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- 浙商证券
“新国标”驱动亿级增量，集中度提升成趋势：据前瞻产业院数据，预计“新国标”从严驱动电动车置换增量约1亿辆，技术不达标产品逐步被淘汰，竞争格局优化，市场集中度望不断提升；2）产品全矩阵&线下店渠道大力拓展：九号已形成低中高端全产品矩阵，未来持续大力拓展线下门店，我们预计九号电动车市占率2023年望提升至2%，电动两轮车业务未来三年CAGR90%+。
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九号公司（689009）研究报告：拓新品类+全球布局，持续进化的智能短程移动设备龙头.pdf
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- 2021/11/22
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- 中信证券
公司是全球化布局的智能短程移动设备龙头。公司从移动人（平衡车&滑板车&电动两轮车&全地形车）和移动物（配送机器人&割草机器人）两个维度，通过10年的发展，成长为年收入近百亿的创新型企业。公司凭借持续创新的基因（境内外专利近2000项，收购全球平衡车鼻祖SEGWAY），以及国际化的品牌（九号&SEGWAY&小米&共享厂商），未来有望持续拓展业务边界。我们看好公司长期成长潜力，给予目标价90元，首次覆盖给予“买入”评级。
标签： 平衡车 滑板车 电动两轮车 全地形车 九号公司 -
九号公司专题研究报告：科技+娱乐，引领短交通智能化大潮.pdf
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- 2021/09/08
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- 安信证券
科技感+娱乐感塑造九号独有的品牌形象：九号研发体系成熟，中台和前台结合的模式能够较好地帮助公司实现品类延展。领先同行的研发能力使得九号的产品具有更多独特的功能，具有较强的科技感。此外，公司产品外观新潮，如兰博基尼定制款卡丁车、赛博朋克外形的氢电混动车，覆盖幼儿到成年的大部分年龄段。九号的诸多产品除了功能独特外，也能够满足消费者的悦己消费需求，赋予九号品牌较强的娱乐感。随着Z世代成为消费主力，科技+娱乐的属性能够使得九号在未来更长的消费周期中吸引粉丝，打造专属用户圈层。
标签： 九号公司 娱乐
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