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宇通客车研究报告：传承优秀基因，走向世界龙头.pdf
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- 2024/04/24
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- 东吴证券
宇通客车研究报告：传承优秀基因，走向世界龙头。最佳出海范式，国内龙头如何走向世界?回顾2023年，宇通实现出口销量/业绩/市值三个维度共振向上，市场对宇通经历了一轮全新的价值重估。宇通给我们提供了一个最佳的出海企业模板，即国内复苏预期基础上通过出口高盈利性实现高成长性，通过高分红兼具红利属性。站在宇通市值创历史新高的当下时点，我们认为更应该站在长时间维度讨论宇通的投资价值。从探索龙头成长性的根源出发，本篇报告我们核心解析两个问题：复盘上轮大周期，宇通如何奠定国内龙头地位？展望本轮大周期，宇通如何成就世界龙头？上轮大周期：2012-2016年，宇通借助国内新能源公交红利稳固了国内龙头地位。战略维...
标签：宇通客车客车
客车出口年度复盘及展望.pdf
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- 2024/02/28
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- 东吴证券
客车出口年度复盘及展望。2023年全年出口同比增长58%，其中油车同比+63%，新能源客车同比+41%。总量维度：2023年出口高增核心来自一带一路地区（独联体/中东）出口超预期。2023年独联体、中东、亚太贡献最大，三者贡献了67%的出口量；分国家看，总体呈现匀而散的特点，俄罗斯、沙特、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦销量占比较高，出口销量前十的国家占总出口量54%。结构来看油车出口更超预期，核心原因是增量较大的独联体/中东的客车需求以油车为主。新能源维度：2023年新能源增量来自亚太、欧洲、拉美等传统新能源客车高需求区域，同时非新能源需求核心地区需求明显爆发。传统新能源高需求区域（亚太、欧洲、拉丁...
标签：客车
客车出海专题报告：天时地利人和孕育世界龙头.pdf
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- 2023/06/25
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- 东吴证券
客车出海专题报告：天时地利人和孕育世界龙头。复盘二十年客车出海历史：二十年沉淀，中国客车厚积薄发推动量变到质变。阶段一：2002-2014年：破冰之旅。性价比驱动，油车贸易为主。阶段二：2015-2020年：由点及面。贸易&KD并存，强化服务体系。阶段三：2021-2030年E：技术出海。新能源渗透率加速，本地化合作加深。梳理全球客车市场：客车海外市场中枢销量规模为13万辆（排除美加日印）。根据市场规模和电动化渗透率维度分为四大市场：第一梯队：欧洲（2023年销量4万辆，新能源渗透率20%+）第二梯队：拉美（2023年销量3.7万辆，新能源渗透率10%+）+亚太（2023年销量2.3万...
标签：客车出海
宇通客车（600066）研究报告：当前节点核心投资价值分析.pdf
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- 2023/05/15
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- 国信证券
宇通客车（600066）研究报告：当前节点核心投资价值分析。宇通客车的投资价值在于海外新能源成长性、国内需求复苏和长期较高股息率。宇通客车是国内大中客龙头（2021年国内大中客份额约38%），复盘：在2014-2017年我国大中客新能源化率从不到10%到60%左右的快速渗透期，宇通实现利润（从26亿到最高40亿元）与市值（从约200亿到最高近600亿元）齐增；展望：1）海外新能源周期叠加一带一路，宇通出口量价利三增；2）国内公交更新周期、公路客车疫后复苏；3）国内供给逐渐出清，宇通优选市场后毛利率改善；另外考虑到公司长期高分红高股息率（5-10%），周期与成长共振，当前投资价值凸显。海外：客车...
标签：宇通客车客车投资
宇通客车（600066）研究报告：国内与海外复苏共振，出口成为新增长点.pdf
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- 2023/05/10
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- 兴业证券
宇通客车（600066）研究报告：国内与海外复苏共振，出口成为新增长点。总量：国内外疫后复苏共振中大客总量有望回升，新能源新周期开启量价齐升。海外市场：总量方面，随疫情结束，海外中大客市场2022年进入复苏期，销量同比增长11%，预计2025年将恢复至疫情前25万辆左右水平；结构方面，海外新能源客车2022年销量占比仅3.4%，受政策推动，未来预计加速向上，带动海外整体单车价值量提升；国内出口方面，2022下半年开始恢复，后续预计随海外市场恢复继续向上。国内市场：总量方面，国内疫后恢复情况滞后海外一年，预计2022年探底2023年复苏向上，2023年3月公路客运量呈现自2021年4月以来首次同...
标签：宇通客车客车海外复苏
宇通客车（600066）研究报告：国外国内共振，“一带一路”典范.pdf
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- 2023/04/28
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- 东吴证券
宇通客车（600066）研究报告：国外国内共振，“一带一路”典范。行业维度：大中客行业位于大周期的起点。2009-2017-2022年客车行业经历了一轮完整的周期轮回：公交车电动化普及与透支消化叠加三年疫情的冲击。空间来看：疫情后出行需求恢复+公交车替换周期+海外市场复苏，2023-2025年大中客行业总销量预计实现9.6万/11.1万/13.1万，同比+15%/+16%/+18%。格局来看：穿越长周期的验证，大中客行业形成了1超（宇通客车）+2强（金龙汽车+中通客车）。国内座位客车格局集中，宇通市占率40%+，金龙市占率20%+；国内公交车格局较分散，宇通市占率20%...
标签：宇通客车客车
大中客车行业专题报告：大周期的起点！.pdf
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- 2023/04/19
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- 东吴证券
大中客车行业专题报告：大周期的起点！自上而下视角看大中客车行业：1）符合“中特估”长期大方向，代表中国汽车制造业优势子行业走向全球。以“宇通客车”为代表，国内一流企业走向世界一流企业。2）站在大周期视角下，汽车板块正处于第4个周期中（2005年开始算起）。板块内部横向比较看，大中客行业或率先形成【国内国外共振】，走出新一轮向上周期。自下而上视角看大中客车行业：大周期的起点。景气度：上行周期刚刚开始。大中客车行业本质是B2B模式。2009-2017-2022年客车行业经历了一轮完整的周期轮回：公交车电动化普及与透支消化叠加三年疫情的冲击。展望202...
标签：客车
罗兰贝格-宇通客车战略制定和组织结构战略性调整方案设计.pptx
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- 2023/03/15
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- 其他
罗兰贝格-宇通客车战略制定和组织结构战略性调整方案设计。01管理概要；02宇通集团发展愿景和发展目标；03宇通集团公司战略模式（业务范围）选择；04宇通集团公司价值创造模式选择；05宇通集团业务进入模式选择和竞争模式；06宇通集团业务控制模式。宇通集团的使命，致力于中国商用车领域的发展，提供舒适、安全、客户价值最大化的产品,成为客户和消费者的首选。本课件是针对汽车行业所编写的，旨在为汽车行业提供关于通客车战略制定和组织结构战略性调整方向更为专业的指导和建议。
标签：宇通客车战略制定组织结构设计客车
宇通客车2011年公关传播策略方案.pptx
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- 2022/11/24
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- 其他
宇通客车2011年公关传播策略方案。一、传播诊断；二、执行分解。本课件是针对汽车行业所编写的，旨在为汽车行业提供关于公关传播方向更为专业的指导和建议。
标签：客车宇通客车公关传播
牛津经济研究院-空中客车对英国经济的影响（英）.pdf
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- 2022/04/11
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- 牛津经济研究院
牛津经济研究院-空中客车对英国经济的影响（英）空客开创可持续航空航天一个安全、团结的世界，帮助建立联系世界各地的国家和社区。虽然我们是一家国际企业，但它确实是至关重要的是，我们永远不会忽视其影响我们的活动对国家和地区产生了影响我们经营的社区。我们运营的基础是空中客车与其四家公司的关系良好国家。这对双方都有利这篇关于我们在英国的活动。牛津经济学院的研究表明全球有超过25个网站国家，横跨商用飞机，国防、太空和直升机部门，我们的在英国的存在有助于英国的航空航天行业在全球排名第三以欧洲和全球第四大城市为基础值得骄傲的英国航空百年传统。
标签：客车
汽车行业2021年中报综述：Q2业绩下行压力加大，建议布局优质赛道.pdf
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- 2021/09/10
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- 山西证券
市场环境：2021年初至今，国内疫情防控形势整体好转，国民经济持续向好，汽车行业景气度回升，消费总体保持稳定，叠加上年同期产销低基数，汽车累计产销量持续同比高速增长。然而，疫情背景下的低基数影响逐步趋弱，叠加芯片供应、原材料价格上涨等问题，Q2业绩下行压力加大，汽车累计产销量同比增速持续收窄。2021H1，汽车板块实现营业收入14050.20亿元，同比+32.89%；归母净利润551.60亿元，同比+72.55%。
标签：乘用车卡车客车汽车
宇通客车专题研究：周期与成长共振.pdf
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- 2021/08/11
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- 国信证券
宇通客车专题研究：周期与成长共振。随着疫情见底、新能源透支效应消化以及电动客车出口、智能化加速，公司作为大中客龙头有望迎来周期与成长共振。周期性：新能源透支消化、疫情见底，行业有望迎来拐点。1）公司营收约90%来源于大中客。大中客营收约50%、销量约40%来源于公交车，公交车的周期性一方面来源于自身的更换周期，另一方面和地方财政支出高度相关。大中客销量中40%+来源于座位客车，周期性主要来源于自身的更换周期。2）公交车进入新能源透支效应的第三年，公路车中旅游和团体为新能源透支效应消化的第五年，均处于后期；公路车中客运班线已经历8年运营更换周期，有望企稳。3）随着疫情见底，国内公交、旅游、客运以...
标签：宇通客车客车
宇通客车深度解析：增长迎来新机遇，客车龙头再出发.pdf
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- 2021/06/06
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- 安信证券
宇通客车:大中型客车龙头。公司客车产品谐系齐全，服务公交、客运、校车及专用车等市场，大中型客车销量占比常年在80％以上，是公司的主力产品。依托高性价比优势，宇通在中大型客车市场的市占率常年第一，2020年市场份额为35.36％
标签：客车宇通客车
2021年中国商用车市场研究报告
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- 2021/04/10
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- 巨量引擎
2021年中国商用车市场研究报告。据威尔森达示数据显示，2020年乘用车销量下降7.3%；而商用车市场在政策、产品、营销等多方面因趋势素的共同加持下，呈现逆势上扬，全年销量增长18.7%，是目前处于存量竞争中市场的亮点之一。逆势增长的商用车市场，存量中的增量商用车市场尽管在2020年初受到较大冲击（第一季度同比增速下滑30%），但第二季度开始回温，全年销量整体表现远超预期，累计终端销量达454万辆，同比增长18.7%，实现逆势增长。启势焕新——2021年中国商用车市场研究报告以“市场集中化”“产品高精化”“客群年轻化”“营销数字化”等为特征的商用车3.0时代，正在加速到来·市场集中化——货车和...
标签：商用车客车
客车专题：海外电动需求爆发，大中客出口迎来机遇
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- 2021/02/03
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“碳中和”成为国家战略，海外电动客车迎来催化全球大中型客车销售约40万辆左右，2019年纯电动客车销量为7.5万辋，主要由中国贡献和”逕渐成为国家战略，新能源汽车是实现的重要途径。随着欧洲通过《欧洲气候法》以及电动边处屯起方题来比。
标签：客车新能源汽车

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