金融与投资 - 推荐报告

2024年非银金融行业投资策略：冬至阳生春又来，蓬勃启程万物生.pdf
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- 2024/02/29
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- 华西证券
2024年非银金融行业投资策略：冬至阳生春又来，蓬勃启程万物生。01资本市场的资金与权益供需；02市场走势和非银行情复盘；04资本市场相关政策梳理；03券商、保险、多元金融基本面前瞻；05投资主线：金融强国；06风险提示。
标签：金融投资策略
军工行业2024年度策略：困境反转，有望迎接2年加速发展期.pdf
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- 2024/02/27
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- 国盛证券
军工行业2024年度策略：困境反转，有望迎接2年加速发展期。国防军工行业是5年计划周期性行业，十四五行业发展可类比十三五，2024~2025年有望迎来2年加速发展期。5年周期维度看军工行业发展，每5年军费总体呈现“前松后紧”状态。“十三五、十四五”2个5年计划中前3年装备发展都有特殊影响，导致后2年都迎来加速追赶期。1）十三五：2016~2018年军队体制改革影响装备发展，2019~2020年军工交付大年。十三五期间军工行业营收增速为：7.5%、-0.3%、5.5%、8.9%、12.5%，对应中证军工指数年涨跌幅为-23.8%、-18.4%、-2...
标签：军工
医药行业2024年投资策略报告：行业拐点已至，创新打开成长空间.pdf
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- 2024/02/26
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- 华西证券
医药行业2024年投资策略报告：行业拐点已至，创新打开成长空间。整体观点：基于政策、基本面、估值三个维度，我们看好医药板块2024年行情：1、政策面：政策预期逐步稳定，肃清环境迎来高质量发展。集采自从18年执行以来，大部分药品和部分器械存量业务经历完整出清周期，部分细分领域政策开始回暖，新品类和创新品种有望推动增长。2、基本面：人口老龄化进一步加剧，医药板块需求刚性，内生增长可期。前期行业基数得以消化，在去年Q1疫情和Q3反腐等因素影响下，行业基数略低，预计表观增长更加亮眼。3、估值方面：经过前期下跌，医药板块整体PE估值（TTM，整体法，剔除负值）为24.6倍（截至2024年2月19日），医...
标签：医药投资策略
通信行业2024年投资策略：盼新续旧，兼顾复苏与高分红.pdf
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- 2024/02/23
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- 山西证券
通信行业2024年投资策略：盼新续旧，兼顾复苏与高分红。1、关注新变化，市场一致预期AI光通信和卫星互联网将是通信2024年两大重要主线1）2024年，GPT5、Gemini等最新多模态大模型训练所需算力进一步提升，推理算力随着AI对互联网应用的渗透算力需求也非常可观。从资本开支角度看，光模块在云厂商资本开支中占比随着AI场景的应用逐年增加，光模块高弹性将兑现。同时CPO和光IO作为重要技术变革，也将引领产业链出现重要变化。国内方面，工业富联、台企受益AI服务器代工配套需求订单饱满，华为昇腾系列NPU建立全方位算力生态，引领国产替代。2）当前，Starlink已成为全球规模最大卫星互联网星座，...
标签：通信投资策略
汽车行业2024年度策略：2024年向新而行，聚焦智能电动赛道新周期....
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- 2024/02/23
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- 长城证券
汽车行业2024年度策略：2024年向新而行，聚焦智能电动赛道新周期。回顾：汽车市场竞争加剧，内生需求有韧性。2023全年汽车板块上涨3.3%，跑赢沪深300指数14.7%。1）2023全年乘用车市场价格战反复。供给端恢复+刺激需求的背景下，2023年乘用车终端优惠显著放大，11月平均折扣额达2.49万元，折扣率达12.8%；2）2023年汽车销量回归内生增长中枢，出口实现高增长。2023年1-12月我国乘用车实现批发销量2601万辆（同比+10.5%），其中出口485万辆（同比+62.7%）。从市场份额看，2023年自主品牌全面崛起（自主品牌市占率55.9%，同比+5.9pct）。展望：预计...
标签：汽车
电子及通信行业龙年策略专题：复盘历年大底，掘金科技价值与成长.pdf
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- 2024/02/20
- 389
- 华鑫证券
电子及通信行业龙年策略专题：复盘历年大底，掘金科技价值与成长。2016年熊牛转换大周期：复盘2016-2018年，离不开科技创新和优质公司的业绩释放。半导体是国家重点扶持方向，是成长性非常明确的方向，早在2016年就已经有部分半导体公司开始表现优秀，例如兆易创新，韦尔股份，汇顶科技，士兰微，圣邦股份等。2016年消费电子受苹果推出Airpods无线耳机产品拉动，光学光电子涨幅第二主要受京东方业绩大幅增长拉动。2019年熊牛转换大周期：复盘2019-2021年，全球大国博弈科技摩擦成为主角。2019年美国制裁华为，打压中国科技公司，卡脖子核心环节，半导体行业开启国产化加速产业趋势，配合资本和政策...
标签：电子通信
机械行业2024年度投资策略：稳中求进，守正出奇.pdf
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- 2024/02/19
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- 上海证券
机械行业2024年度投资策略：稳中求进，守正出奇。主线一：周期复苏政策端：地产和基建政策不断加码，聚焦“三大工程”构建房地产发展新模式以及央行等协助改善房企融资环境，供需两端政策协同发力有望推动房地产市场筑底企稳；同时，万亿国债发放推动实物工作量加快形成，助力基建投资潜力释放。库存周期：国内制造业仍处于弱复苏运行状态，随着新的库存周期启动，制造业景气度有望回升。稳增长政策托底叠加制造业周期底部向上，24年基建、房地产和制造业预期改善，建议关注板块工程机械、机床、刀具。主线二：科技成长1）半导体：一方面，半导体行业周期底部回升，全球和中国半导体销售额自23年3月份以来连续...
标签：机械投资策略
国防军工行业2024年度投资策略：需求终将落地，行业反转在即.pdf
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- 2024/02/19
- 633
- 国联证券
国防军工行业2024年度投资策略：需求终将落地，行业反转在即。军工行业长期规划明确但短期需求受到规划进度扰动。复盘过去周期中典型龙头企业的业绩表现及军工指数变化，行业投资先需求牵引后业绩驱动属性突出，因此需求落地是板块Beta反转关键。伴随微观产业动向的行业常态化进程深入，军工需求逐步外溢向民用和外贸打开大市场空间，当前较多产业趋势积极变化或将被重新定价。2024年宏观层面军工行业在需求反转后或能具备一定行业比较优势。主赛道：成熟型号将率先反转，结构方向仍能超预期军机赛道利润分配重塑下游盈利水平持续提升，歼击机pipeline迭代重回成长，运输机平台化演绎需求稳健，外贸打开局面锚定长期空间。航...
标签：国防军工军工投资策略
计算机行业2024年度策略：大赛道alpha时间.pdf
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- 2024/02/18
- 461
- 国盛证券
计算机行业2024年度策略：大赛道alpha时间。大赛道Alpha时间，伴随产业真正落地公司在孕育机会。复盘历史行情可以发现，计算机行业在全球经济弱衰退阶段表现良好。中期环境来看，全球复苏依然缓慢，地区分化加剧，宏观环境逐渐临近适宜计算机板块表现时间。产业上看，AI、华为链、卫星等大赛道趋势持续演绎，孕育下一波大浪潮，但预期膨胀之后的消化期诸多公司落地确定性需要接受考验。短期来看，政府段支出放缓会为计算机行业景气度带来阶段性压力，数字经济需求仍在孕育之中。我们认为，在当前的预期消化期，真实伴随产业释放价值的企业有望出现超额收益，加大自下而上，大赛道Alpha时间。AI：全球顶级技术供给增加，O...
标签：计算机
2024年快递行业投资策略：加盟快递优选龙头，直营快递静待拐点.pdf
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- 2024/02/18
- 817
- 国海证券
2024年快递行业投资策略：加盟快递优选龙头，直营快递静待拐点。2023回顾：头部企业单票盈利保持稳定，但快递行业增速换挡，板块估值下调2023年是中国快递行业供需修复、成本改善的红利期。2023年快递行业供需两端全面复苏，产能爬坡及油价均值回归带来成本端的大幅改善，成本降幅基本对冲了价格降幅，头部企业普遍实现了单票盈利稳定，成本节降范围内的价格竞争使得龙头中通快递实现量利齐升。顺丰控股通过优化产品及客户结构，以及多网融通降本降费项目的推进，亦带来利润率大幅修复。2024展望：单票盈利平衡难度加大，考验个股阿尔法2024年快递行业增速换挡，价格竞争或延续，重视个股阿尔法。由于快递行业增速换挡，...
标签：快递投资策略
2024年计算机行业投资策略：冬渐去、春将来，待看，AI 开花，数据挂...
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- 2024/02/05
- 646
- 中航证券
2024年计算机行业投资策略：冬渐去、春将来，待看，AI开花，数据挂果，可控链潮起。核心观点：行业2023年呈现稳健增长态势，相关固定资产投资增速较快，稳定发展基础无忧。从产业地位来看，数字化技术与实体经济深度融合可以有效提升社会全要素生产率，计算机产业是以科技创新引领现代化产业体系建设的核心动力。从市场需求来看，AI普惠化应用时代来临驱动产业内生成长，数字中国、数据要素×等政策规划驱动打开行业市场增长空间。创新技术应用叠加国家产业政策大力扶持，或催化A股计算机板块：冬渐去，春将来。AI：各类科技企业竞相加入“百模大战”，助推AI普惠化时代来临。国内钉钉AI...
标签：计算机 AI 投资策略
家用电器行业策略：看好白电稳健、黑电海外进击、国改深化三条主线.pdf
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- 2024/02/05
- 432
- 国盛证券
家用电器行业策略：看好白电稳健、黑电海外进击、国改深化三条主线。家电板块2023年相对及绝对收益均非常显著。截至2023年12月31日收盘，家电板块年累计涨幅为9.13%，同期沪深300指数涨幅为-11.38%。尽管2023年以来家电板块重仓持股比例有所提高，但1）基金重仓股市值比例为3.53%，仍处于相对低位；2）多数家电个股估值处于历史分位数的50%以下。投资主线一：白电板块预计表现稳健。对比美、日地产成熟后家电赛道的表现，我们发现成熟市场下，家电出货量依然稳健，且产品结构升级对家电整体意义更大。1）美国成屋销售占比在早年就达到了较高水平，且白电渗透率也随着地产繁荣快速提升至高位，但在近2...
标签：家用电器黑电白电电器
2024年工程机械行业专题策略：行业预期窄幅波动，关注利润弹性释放.p...
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- 2024/02/04
- 589
- 国投证券
2024年工程机械行业专题策略：行业预期窄幅波动，关注利润弹性释放。历经三年深度调整，工程机械行业筑底、业绩边际企稳、股价波动收窄，预期在2024年行业窄幅波动，对于公司收入端影响有限，利润弹性能否进一步释放应是关注重点。①行业方面：根据中国工程机械工业协会，2023年挖机销量较2021年高点同期下滑43.1%，内销相比高点2020年下滑69.3%。我们判断2024年仍是行业筑底阶段，但波动或将明显收窄。根据保守预期的情景（内外销分别同比-10%、+0%）结果，整体销量预计约为18.6万台，同比-0.8%，对应内外销分别约为8.1、10.5万台，分别来看：国内市场在地产收缩、资金紧张背景下，挖...
标签：工程机械机械
电子行业2024年度策略报告：坚定终端复苏信心，看多结构创新机遇.pd...
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- 2024/02/04
- 569
- 上海证券
电子行业2024年度策略报告：坚定终端复苏信心，看多结构创新机遇。显示创新方面，我们重点关注MiniLED、电子纸及OLED板块。MiniLED行业迎来直显、背光双轮驱动，带动核心设备固晶机市场需求成长。背光方面，我们认为受益于电视大屏化及MiniLED背光成本下探，电视有望成为MiniLED背光技术的核心应用领域，23Q3MiniLED在高端电视中的渗透率突破20%，未来MiniLED背光电视仍有望有较大下沉空间。直显方面，我们认为MiniLED直显在商用显示及虚拟拍摄&电影屏等新兴领域都有广阔成长潜力。同时，我们建议持续关注MiniLED相关设备的订单进展，建议关注奥拓电子、新益昌...
标签：电子
化工行业2024年度策略：“弱复苏”关注“确定性” .pdf
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- 2024/02/04
- 338
- 中泰证券
化工行业2024年度策略：“弱复苏”关注“确定性”。把握弱复苏背景下的结构性投资机会。国内弱修复+海外高通胀是2023年的主基调。在全球需求端不确定性风险仍存的背景下，本轮复苏周期同样叠加化工产能的大幅扩张，因此化工品价格价差的弹性空间受到了侵蚀。然而，现阶段的CCPI指数或反映出化工品价格、价差已阶段性筑底，无论从去库期绝对时长还是从产成品库存&营收的角度来看，本轮去库已接近尾声，并且有望于2024年进入温和补库阶段。在国内政策发力、欧美降息预期下，周期成长股有望率先筑底回升，建议关注存在增量预期的强α龙头白马以及部分供需格...
标签：化工