金融与投资 - 推荐报告

锂电行业2024年度投资策略：迎接新周期，拥抱新技术.pdf
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- 2024/01/15
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- 国联证券
锂电行业2024年度投资策略：迎接新周期，拥抱新技术。23年锂电指数下跌29%，估值已跌至阶段性底部，碳酸锂价格已跌至二线成本线。目前锂电板块处于出清末期，库存、资本开支增速已回落至历史中枢。展望2024，需求端将迎来Beta修复机会，供给端降本提效新技术有望提升行业抗通缩能力，预计24H1行业基本面将实现企稳反弹。总需求：动力电池持续增长，储能需求旺盛动力电池方面，23年我国新能源汽车销量950万辆，同比+37.9%，渗透率约32%，仍具备上升空间，我们预计24年销量将增长至1150万辆，实现+21%增长。储能方面，23年实现全球装机89GWh，预计24年可增长至125GWh，同比+40%，...
标签：锂电投资策略
2024年有色金属行业年度策略：良时正可用.pdf
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- 2024/01/15
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- 国投证券
2024年有色金属行业年度策略：良时正可用。2023年市场回顾：疫后复苏、美国滞胀、美债下行，黄金受益年初预期：2023年开年，市场对2023年国内疫后复苏、美国滞胀、美债利率下行有着较强的共同预期。（1）在疫情政策调整、地产政策优化背景下，看好需求复苏，进而看好工业金属需求上行；（2）美联储2022年连续快速加息后，衰退预期增强，但通胀仍具韧性，2023年将是美国滞胀年；（3）美联储最早在下半年降息，债务上限和国会两会两党分治约束财政，美债利率有望下行，黄金受益；（4）能源金属方面，市场看好储能需求增长，尽管存在供给端释放压力但价格预期仍在高位。实际复盘：回顾2023年，国内竣工端维持高增，...
标签：有色金属金属
光伏行业2024年投资策略：新市场与新技术合力破供需困局.pdf
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- 2024/01/15
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- 国联证券
光伏行业2024年投资策略：新市场与新技术合力破供需困局。光伏板块2023年下跌29.3%，估值已跌至12倍历史低位。我们认为行业主要推动力正在由需求向供给转变，在此过程中呈现以下特征：1）“同质化”与“差异化”并存，成本管控+先进技术是取胜关键；2）需求与产品共同分化，催生多元技术方向,并引导竞争分流；3）区域、应用场景等细分市场需求轮动，2024年需求增量主要在海外+分布式领域。核心矛盾：供需错配触发调整，加速出清拐点或将至光伏板块估值处于下行周期，本轮调整诱因主要来自产业内部矛盾，而非外部政策，即“高基数下需求增速放缓&rdqu...
标签：光伏投资策略
航空机场行业2024年投资策略：边际向上，逢低布局.pdf
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- 2024/01/15
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- 中泰证券
航空机场行业2024年投资策略：边际向上，逢低布局。2023年航空机场回顾：国内恢复快于国际，基本符合预期。全球航空业：全球航空业RPK恢复至2019年同期的98%，ASK恢复至2019年同期的97%。北美地区恢复较快，RPK、ASK已分别恢复至2019年同期的106%、106%。IATA预测全球航司2023-2024年收入将分别恢复至疫情前的107%、115%，2024年净利润将达257亿美元，净利润率将达2.7%。中国航空业：2023年航班量持续恢复，多个机场旅客吞吐量创新高。2023年航班量（含国际及地区）累计恢复至2019年同期的93.42%。2023年1-11月，南方航空、中国东航、...
标签：航空机场航空机场投资策略
基础化工行业2024年度策略报告：寻找周期底部景气拐点，掘金国产替代广...
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- 2024/01/15
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- 德邦证券
基础化工行业2024年度策略报告：寻找周期底部景气拐点，掘金国产替代广阔空间。投资方向一：周期底部蓄势，部分行业景气拐点将现。随着宏观经济复苏，下游终端需求逐步改善。部分化工行业子赛道率先完成库存去化，且随着需求复苏回暖，行业供需格局及景气拐点出现。我们建议关注以下方向：轮胎行业：轮胎行业是万亿级赛道，需求分为配套及替换端两类，兼具制造属性及消费属性，具备一定刚性。国内轮胎企业发展的长期逻辑在于凭借性价比优势逐步替代海外轮胎企业份额。2023年以来国内外轮胎需求复苏回暖、中国轮胎出口量同比增长、原材料价格下跌利好轮胎企业盈利，国内轮胎企业迎来需求向好与成本改善共振。未来随着国内轮胎企业在海内外...
标签：基础化工化工
新材料行业2024年度策略：自主化、可持续、新应用三大驱动，自下而上把...
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- 2024/01/12
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- 山西证券
新材料行业2024年度策略：自主化、可持续、新应用三大驱动，自下而上把握结构性机会。自主化：国产替代东风起，把握半导体材料及涂料自主化机遇。新材料产业是国民经济的先导产业，也是我国战略性新兴产业发展的基石。近年来，发达国家启动制造业回流和供应链重塑等政策，促使我国鼓励新材料产业自主发展，解决核心材料“受制于人”的问题。另一方面，集成电路和新能源等领域的面向国内的产业转移已经推动了产业链配套新材料企业的快速发展。在自主化浪潮之下，半导体材料及涂料具备机遇。可持续：碳中和与可持续发展加快推进，生物基材料渗透率有望提升。碳中和背景下，高能耗的石油化工行业将受到重点限制，长期看...
标签：新材料
军工行业2024年投资策略：长坡厚雪，蓄势待发.pdf
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- 2024/01/12
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- 长城证券
军工行业2024年投资策略：长坡厚雪，蓄势待发。“十四五规划”提出，要“加强国防和军队现代化，实现富国和强军统一”。党的二十大报告更是提出打造强大战略威慑力量体系，并阐述了国家未来五年及以后的发展道路，强调“新领域、新作战能力”比例，这一提法在境内外的舆论关注度居高不下。近年来，全球国防局势紧张，面对“百年未有之大变局”，各国不断推进新域新质作战化体系建设，军工板块有望开启新一轮的成长。从2023年国防支出top5来看，中国位居全球第二，这体现了国家对国防建设的投入力度，为军工行业提供了广阔的市场空...
标签：军工投资策略
机械设备行业2024年度策略：把握复苏脉搏，掘金成长机遇.pdf
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- 2024/01/12
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- 中银证券
机械设备行业2024年度策略：把握复苏脉搏，掘金成长机遇。3C设备：消费电子行业或迎复苏，关注新技术带来的设备增量。智能手机和PC等消费电子产品在经历了长时间的销量下滑之后，产业链库存去化接近尾声，已经出现边际改善迹象。一方面临近换机周期临界点，“被动换机”需求有望复苏；另一方面，具备更强AI能力的智能手机或者AIPC的推出，或将刺激“主动换机”需求，带动消费电子见底复苏。随着消费电子行业的逐步复苏，下游开工率改善3C设备端有望率先受益，另外钛合金、折叠屏等新技术的应用，有望催生3D打印设备、机床、刀具等新的需求增量。通用设备：已处于库存周期底部...
标签：机械设备机械
锂电池行业2024年度策略报告：超充与复合集流体材料赋能锂电行业新发展...
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- 2024/01/12
- 933
- 华龙证券
锂电池行业2024年度策略报告：超充与复合集流体材料赋能锂电行业新发展。锂电池行业指数弱于沪深300指数，行业PE跌至17倍。2023年锂电池行业走势弱于沪深300指数，相对收益跑输沪深300指数约20个百分点。产业链下游的充电桩细分领域表现较好，2023年板块涨幅约16%，跑赢沪深300指数28个百分点。当前锂电池行业PE约17倍，为历史低点，行业具备一定投资价值。锂电池行业净利润向下游集中、行业库存增加。2023年前三季度营业收入与归母净利润同比增速放缓，净利润向下游集中，宁德时代归母净利润超300亿元，远超产其他公司。部分细分环节三季度单季归母净利润环比出现好转迹象，如正极、隔膜、锂电池...
标签：锂电池电池锂电
煤炭行业2024年度投资策略：积极把握煤价变化，建议关注高股息标的.p...
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- 2024/01/12
- 477
- 华龙证券
煤炭行业2024年度投资策略：积极把握煤价变化，建议关注高股息标的。回顾2023年：动力煤价格，国内动力煤价格呈窄幅波动，先跌后升。秦皇岛港动力煤（Q5500k)年内均价为726.84元/吨，较2022年全年均价736.73元/吨下降9.89元/吨。炼焦煤价格，2023年炼焦煤价格呈“V”字型走势，即一季平稳、二季下跌、三季反弹、四季翘尾。2023年京唐港主焦煤年内均价为2282.89元/吨，较2022年均价2840.04元/吨回落557.15元/吨。动力煤需求-火电，火力发电对煤炭的需求仍然强劲。动力煤需求-建材，需求持续低迷，但已呈企稳态势；化工2023年需求旺盛。...
标签：煤炭投资策略
化工行业2024年度投资策略：行业筑底静待拐点出现，把握结构性改善赛道...
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- 2024/01/11
- 395
- 上海证券
化工行业2024年度投资策略：行业筑底静待拐点出现，把握结构性改善赛道及高成长标的投资机会。2023年，内需逐渐恢复，但外需仍较为疲软，原油价格高位震荡，行业成本端承压，盈利能力降至近年来低位。我们认为未来行业产能增速或将放缓，供应端压力逐渐减轻，行业存货同比增速基本见底，去库周期已近尾声。行业整体估值处于低位水平，维持行业“增持”评级。景气向好子板块，高盈利能力/高成长性公司充分受益三代制冷剂：2024年为配额时代元年，三代制冷剂HFCs需求较为稳定，盈利中枢上行，关注配额高的龙头公司：巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。煤化工：原油价格高位运行，我们认为煤化工成...
标签：化工投资策略
建筑行业2024年度策略：基建是稳增长抓手，关注细分赛道投资机会.pd...
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- 2024/01/11
- 576
- 中银证券
建筑行业2024年度策略：基建是稳增长抓手，关注细分赛道投资机会。回顾与复盘：以2023年5月为分界点，建筑指数先涨后跌。1-5月“中特估”、“一带一路”等主题投资拉动建筑板块明显上涨；5月后市场偏好转移、固定资产投资力度减弱、地产复苏不及预期导致建筑指数持续下跌。截至2023年12月22日，申万建筑指数已累计下滑8.4%，估值水平回落至历史底部。大势判断：预计2024年基建投资稳健增长，改善购房者预期是地产回暖关键。近期中央层面会议强调2024年经济工作要“稳中求进、以进促稳、先立后破”，强化宏观政策跨周期和逆周期调节，...
标签：建筑基建
新能源汽车行业2024年度策略：电动浪潮风起云涌，行业格局有望重塑.p...
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- 2024/01/11
- 1399
- 中银证券
新能源汽车行业2024年度策略：电动浪潮风起云涌，行业格局有望重塑。新能源汽车：预计2024年新能源汽车需求将保持高增长：2023年全球新能源汽车销量基本呈现稳步上升态势，渗透率持续提升，市场空间不断扩大。2024年随着需求复苏、新车型持续推出、智能化、网联化以及快充等新技术带来的产品力提升，国内新能源销量有望再创新高。碳中和背景下全球汽车电动化大趋势不改，海外新能源汽车需求景气度有望持续向上，整体销量维持高增。我们预计2024年中国、海外新能源汽车销量分别约1,165万辆、560万辆，同比均增长约24%；全球新能源汽车销量约1,725万辆，同比增长24%。动力电池：动力电池装机保持增长，新技...
标签：新能源汽车汽车新能源能源
电子行业2024年度策略：技术创新全面开花！.pdf
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- 2024/01/10
- 481
- 东吴证券
电子行业2024年度策略：技术创新全面开花！终端需求边际改善，技术创新不断升级：电子经历了近两年的需求低迷，从2023年Q3起，终端需求陆续出现改善。短期维度行业各环节库存去化接近尾声，全球智能手机销量在2023Q3环比增长14%，同比和环比增速连续两个季度得到改善，行业拐点初步显现。中长期维度下压制换机需求的外部因素已现改善迹象，随着终端应用的技术创新，我们判断2024年电子行业将围绕需求回暖及技术创新，叠加终端大厂产业链深度布局为主题，各产业链环节将陆续涌现增长机遇。半导体：关注周期复苏、国产替代和技术创新：消费电子复苏和自主可控的需求引起的国产替代趋势，共同带动了国内上游半导体行业的需求...
标签：电子
电子行业2024年投资策略：2024年电子投资10大预测.pdf
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- 2024/01/10
- 419
- 西南证券
电子行业2024年投资策略：2024年电子投资10大预测。我们对2024年电子行业做出以下10点预测：1、电子行业投资在2024年上半年以供给推动为主，小盘和成长风格占优，2024年下半年供需共振，风格回归均衡；2、全球消费电子半导体库存将于24Q1降低至历史平均以下，补库重启，周期从复苏切换至繁荣；3、全球工业和汽车半导体库存将于24Q1见顶，工业和汽车半导体从萧条切换至复苏；4、半导体代工将于24Q1见底，国产化率更低、集中度更低的半导体材料和零部件将跑赢设备；5、存储价格24H1以震荡为主，2024下半年将进入右侧上涨趋势；6、全球逻辑和存储代工厂资本开支将于24Q4后显著提升，大陆先进...
标签：电子投资策略