金融与投资 - 推荐报告

风电行业2024年度投资策略：基本盘陆风稳健成长性海风可期，边际改善明...
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- 2024/02/02
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- 长城证券
风电行业2024年度投资策略：基本盘陆风稳健成长性海风可期，边际改善明显蓄势等待拐点确认。风电装机需求同比改善，主机价格下探传导至产业链各环节，盈利短期承压。2023年风电装机重回正向增长，海上风电装机较不及年初预期。招投标市场主机中标价格不断下探，传导至交付订单叠加部分原材料采购成本攀升，共同导致产业链利润空间承压，全年风电设备板块表现较弱。进入Q3以来，国家和地方层面利好政策频出，推动项目建设加速，逐月装机需求端同比改善明显，全年新增装机超75GW。陆风中标价格现触底回升迹象，海风项目集中核准、竞配、并网，为未来两年装机高增长、盈利回暖奠定基础。陆风持续稳健增长，海风拐点显现周期向上，头部...
标签：风电投资策略
黄金专题报告：看好2024年黄金走势.pdf
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- 2024/02/02
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- 国信证券
黄金专题报告：看好2024年黄金走势。黄金的金融属性在弱化：近2年金价与实际利率、负利率债券规模明显脱钩。黄金避险属性得到体现：在中长期的政策不确定性中枢走高，短期地缘冲突的加剧也带来了金价上行的基础。黄金的商品属性：在新一轮全球库存周期起步的前景下，黄金作为金属中特殊的品类，价格上行受到库存周期起步的助力。乌克兰危机后，美元信用属性的隐忧和全球安全资产的重新界定，全球央行对黄金的增持以填补美债缺口，既是金融属性（流动性+安全性），也是商品属性（另一种“消费”）的体现，对金价构成利好。展望2024年，受全球地缘政治冲突、经济不确定性上行影响，市场避险情绪高涨，对黄金的需...
标签：黄金
基础化工行业策略：新材料国产化崛起，细分周期景气到来.pdf
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- 2024/02/01
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- 国盛证券
基础化工行业策略：新材料国产化崛起，细分周期景气到来。化工盈利能力或已触底，待投产收尾，有望迎来破晓。2020至2022年，在海外化工品减产、新能源超预期等诸多红利下，化工板块迎来了持续数年的高景气，这导致了在建工程增速于2021Q3开始上行，并已于2023Q1开始拐头向下。目前，化工扩产情绪已显著退潮，板块盈利能力或已筑底。我们认为本轮周期可对标2012至2014年——同样是在需求低增速背景下，供给仍在加速释放，尚未拐头。在建工程到固定资产存在约一年半的传导周期，待固定资产增速进入下行通道（说明产能释放已进入尾声），化工板块盈利有望迎来值得期待的新一轮上行，化工板块破...
标签：基础化工新材料化工
2024年计算机行业策略：落地为王.pdf
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- 2024/02/01
- 446
- 华安证券
2024年计算机行业策略：落地为王。以GPT为代表的AI大模型掀起新一轮科技浪潮，算力基础设施构建、基础大模型开发、多垂类场景精调、赋能各细分赛道，全领域的变革正在快速演绎。阻碍与机遇并存，随着美国限制性政策层层加码，以华为昇腾、寒武纪、海光为代表的国产AI硬件厂商乘势崛起，市场规模显著提升。纵观全年，METAERP、昇腾、智行、鸿蒙发展节奏持续推进，助推自主可控及技术进步。数据要素方面，确权、定价、交易等规则持续完善，从上游数据掌握者、中游数据资产经营及技术设施服务商、到下游数据应用落地方价值不断兑现。垂类场景AIGC成果颇丰，星辰大海支撑长期发展金融领域，恒生大模型LightGPT从基础常...
标签：计算机
电子行业2024年投资策略：创新之需，周始之律，国芯之替.pdf
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- 2024/01/30
- 410
- 山西证券
电子行业2024年投资策略：创新之需，周始之律，国芯之替。创新周期拉需求：人工智能引领新一轮科技产业革命，AIGC成为主要方向，将重构生产效率、交互方式等经济活动各环节，形成从宏观到微观各领域的智能化需求，推动信息技术时代向人工智能时代加速发展。2024年，我们认为伴随大模型持续升级和终端应用多点开花，受益于AI算力建设加速的云侧、端侧将迎来行业增长机会；同时以XR、折叠屏、显示等为代表的终端创新有望带来产业链革新。传统周期见拐点：据WSTS数据，随着新一轮来自人工智能、数字经济和智能汽车的创新催化，全球半导体销售额增速在2023Q2出现拐点，半导体销售额持续回升。同时根据ECIA发布的TPC...
标签：电子投资策略
传媒行业2024年度策略：AI激发创造力，MR开创新纪元.pdf
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- 2024/01/29
- 539
- 国泰君安证券
传媒行业2024年度策略：AI激发创造力，MR开创新纪元。AI主导传媒板块行情，短剧和MR年末接力。复盘整个2023年传媒指数的表现，年初AI绘画率先出圈，ChatGPT虽问世但未到发展奇点；到3月中旬，GPT3.5表现超预期，大模型率先被发掘，后板块普涨；在经历5月的回调后，市场热点由大模型向AI应用延伸，指数在6月中下旬创新高；而后板块进入调整期，到10月底，短剧、Pika、Gemini和MR再度提升行业热度。2023年全年传媒板块涨幅为28.96%，在31个行业中排名第二。多模态的黄金时代，AI视频爆发前夜。回顾文本AI产品的发展，可以发现基本会有三个阶段的切换，分别以“模型...
标签：传媒创造力 AI
能源行业投资策略：核电加速发展，行业热度回升.pdf
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- 2024/01/29
- 357
- 安信国际
能源行业投资策略：核电加速发展，行业热度回升。实现我国“双碳”目标，核电是必经之路。2020年我国正式确定“双碳”目标，即会在2030年之前实现“碳达峰”，并在2060年之前实现“碳中和”。宣布当年我国碳排放量超100亿吨，其中电力行业占比最多，超过1/3，主要来源为燃煤火电厂。因此电力行业需要一个可以替代火电并应付我国电力需求长期增长的清洁基荷能源，而在清洁能源中仅有核电可作为基荷能源，所以现在甚至未来一段时间内，核电会是条必经之路。核电审批重启，行业发展加速。自2019年开始，我国核电审批重新开...
标签：能源核电投资策略
电力行业2024年策略报告：水火核体现电力防御性，风光延续高增长.pd...
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- 2024/01/25
- 517
- 长城证券
电力行业2024年策略报告：水火核体现电力防御性，风光延续高增长。水力发电、火力发电在上证指数下跌区间体现强防御性。观察2018年8月1日至2024年1月17日上证指数8个下跌区间，公用事业及其他行业的区间涨跌幅情况，公用事业行业跌幅大多低于上证指数，好于大多数行业表现，水力发电和火力发电抗跌性明显。尤其水力发电在2个长时间段，区间6和区间8的收益率分别达到8.3%、4.9%，与大盘的相对收益分别达到29.6%、19.6%，说明在市场长期不景气的情况下，电力行业的高股息及稀缺性使其得到市场偏好，水电因其商业逻辑简单，主要经营成本为机组折旧受外部影响较小，体现出强防御性。火电：上下游改善存在周期...
标签：电力
医药生物行业投资策略报告：优于2023年，自下而上寻找阿尔法.pdf
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- 2024/01/25
- 522
- 中航证券
医药生物行业投资策略报告：优于2023年，自下而上寻找阿尔法。对医药生物板块2023年的走势进行复盘，行业目前处于底部位置，指数与板块走势背离，2023年全年，医药生物板块涨跌幅为5.30%，医药板块板块全年呈现出高波动，低收益，快进退的市场风格特点。从上市公司层面来看，2023年医药板块的收益关键词可以总结为：小市值、创新出海、自费、业绩脱敏。从子板块来看，原料药、化学制剂和中药板块全年涨幅居前。横向比较来看，2023年医药生物板块全年涨幅表现比较平淡，跑输全部A股（-2.28%），在31个申万一级行业中排名第14,居于中游水平。整体来看，医药行业总量充裕，结构性分化行情或为长期趋势。业绩表...
标签：医药生物生物医药投资策略
通信行业2024年度策略：产业为先，兼顾政策，紧抓“从1到10”.pd...
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- 2024/01/23
- 565
- 中银证券
通信行业2024年度策略：产业为先，兼顾政策，紧抓“从1到10”AI爆发式发展+行业周期上行双击，算力传输体系“三国纷争”。2024Q1数通通信市场将有望进入新一轮上行周期，同时AI对算力的需求依然火热，我们预期2024年仍将是算力建设大年。大部分企业在搭建GPU算力网络时，通常采用InfiniBand网络技术。但InfiniBand仅由英伟达作为单一供应商提供支持，造成其价格昂贵，一些主要的互联网公司开始探索在以太网基础上构建GPU算力网络，逐渐减少对InfiniBand网络的依赖，同时，谷歌开发了使用光代替电子的数据传输技术。智算网络升级需求...
标签：通信
汽车行业2024年度策略：持续看好汽车出海及智能化.pdf
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- 2024/01/22
- 685
- 中银证券
汽车行业2024年度策略：持续看好汽车出海及智能化。乘用车关注龙头企业与处于新品周期的车企。乘用车总量有望持续增长，车企销量分化加剧，综合竞争力突出、产品周期向上的车企市场份额有望持续提升，推荐长安汽车、比亚迪，关注长城汽车。商用车领域，重卡销量触底回升并有望迎来上行周期，合规化及国六实施或将推动轻卡量价齐升，客车销量有望回暖。零部件关注产品升级、客户拓展及低估值修复。随着汽车销量回暖及价格战影响减弱，业绩有望恢复并与估值形成戴维斯双击。产品端，关注新增产品及产品升级（机器人、一体压铸、热管理、车灯等）带来价值提升的投资机会，推荐文灿股份、银轮股份，关注拓普集团、星宇股份、腾龙股份等。客户端，...
标签：汽车智能化
2024年汽车行业策略报告：配置确定性高增长，国际化和智能化.pdf
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- 2024/01/22
- 519
- 国金证券
2024年汽车行业策略报告：配置确定性高增长，国际化和智能化。整车：结构亮点突出，电动化和出海增长确定性高，中国汽车产业GNP时代开启。23年汽车批售2553万，同比+10.2%，超年初市场预期，主要源自出口增量和国内市场以价换量，电动车批售886.4万辆，同比增长36.3%，渗透率34.7%。预计24年乘用车批售2650万辆，同比+5%。电动化和出口是国内批售口径数据核心增量：1）电动化：城市NOA和新车型驱动下，我们预计电车批售1140万辆，同比+31%，渗透率43%；2）出海：我国汽车出口目的地市场较为均衡，24年遍地开花趋势有望延续，且电车作为国产优势产品导出正在加速，预计出口量480...
标签：汽车智能化
商用车行业2024年度策略：结构向上，乘风而起.pdf
- 6积分
- 2024/01/22
- 708
- 东吴证券
商用车行业2024年度策略：结构向上，乘风而起。重卡：2023年结构因素催化复苏，看好燃气重卡+工程用车复苏+国四淘汰等因素驱动下2024~2025年板块周期继续向上。复盘：2023H1/H2重卡行业销量表现整体超预期，分别系对俄出口增长以及燃气重卡渗透的结构性因素驱动，并相应驱动出口逻辑受益的中国重汽（H股）/中集车辆等股价2023H1持续上行，燃（气重卡结构优化逻辑受益的潍柴动力于2023Q3股价上行。展望：2023年为小周期向上的起点，看好2024~2025年重卡销量持续增长，天然气重卡渗透增加为核心驱动，供给端来看，短期天然气产销率下降，中期燃气重卡新车占比提升，长期海外天然气进口长单...
标签：商用车
2024年电力设备行业策略：出海景气度持续向上，国内主配网各有看点.p...
- 6积分
- 2024/01/19
- 465
- 国海证券
2024年电力设备行业策略：出海景气度持续向上，国内主配网各有看点。行业复盘：2023Q2开始，电网设备指数跑赢沪深300指数，主要系主网设备招标高增速、出口数据持续向好、相关公司业绩释放。之前低关注度的电网设备行业正引起更多重视，我们认为一方面是因为电网投资结构性变化和能源转型趋势性变化带来行业景气度提升，另一方面也体现了资金对营收和盈利均有望稳步增长板块的青睐。
标签：电力设备电力
电力设备、氢能、充电桩2024年度投资策略：紧抓输电与用电侧增量机遇....
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- 2024/01/19
- 459
- 国联证券
电力设备、氢能、充电桩2024年度投资策略：紧抓输电与用电侧增量机遇。电力设备指数2023年下跌6.54%，跌幅小于电新其他板块。新能源供需已从紧张转向宽松，而全球正在面临愈发严重的新能源排队并网问题，投资从发电侧向输电、用电侧转移的趋势愈发显著。电力设备：主网建设和设备出海维持行业景气能源保供与双碳目标的叠加，显著提升电网主网投资需求，我们预计24、25每年核准开工至少4条直流，柔直渗透率有望提升至50%以上，2023-25年换流阀新增市场可达48/101/99亿。欧洲电网扩容加速，2023年1-10月中国变压器/电表出口同比+15.8%/+19.7%，海外出口潜力大。氢能：电解槽放量叠加...
标签：充电桩氢能电力设备电力投资策略