电力设备、氢能、充电桩2024年度投资策略：紧抓输电与用电侧增量机遇.pdf

上传者：王**
时间：2024/01/19
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电力设备、氢能、充电桩2024年度投资策略：紧抓输电与用电侧增量机遇。电力设备指数 2023 年下跌 6.54%，跌幅小于电新其他板块。新能源供需已从紧张转向宽松，而全球正在面临愈发严重的新能源排队并网问题，投资从发电侧向输电、用电侧转移的趋势愈发显著。  电力设备：主网建设和设备出海维持行业景气能源保供与双碳目标的叠加，显著提升电网主网投资需求，我们预计 24、25 每年核准开工至少 4 条直流，柔直渗透率有望提升至 50%以上， 2023-25 年换流阀新增市场可达 48/101/99 亿。欧洲电网扩容加速，2023 年 1-10 月中国变压器/电表出口同比+15.8%/+19.7%，海外出口潜力大。

氢能：电解槽放量叠加行业标准化带来新机会

2023 年初至今电解槽招标 1.6GW，我们认为随着制氢端项目大规模立项核准，24 年电解槽需求预计 3.2GW，迎来招标放量，2023-30 年 CAGR 预计可达 35.3%，是新能源增速最快赛道之一。行业标准正逐步落地，70MPa 储氢瓶标准出台，催生储运环节新增+替换需求。各省加氢站+氢能高速规划落地提振氢能基建需求，我们测算到 2025 年加氢站需求 840 座以上。

充电桩：需求提升叠加政策助力加速行业发展

全球电动化加速、补能需求提升及充电桩利好政策的持续助力下，国内快充渗透率有望提升，海外充电桩需求紧迫，行业有望进入加速建设期。我们认为模块及整桩环节有望率先受益。根据测算，我们预计 2026 年我国公共充电桩新增规模可达 389 万台，对应 2023-26 年 CAGR 为 57%，其中公共直流充电桩新增规模可达 272 万台，对应 2023-26 年 CAGR 为 76%。