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盛弘股份（300693）研究报告：传统业务增长稳健，储能、充电桩前景广阔。公司起步于电能质量管理，通过不断地内生外延，目前已形成电能质量、工 业电源、储能微网、电池化成检测及充电桩五大板块。从营收和业绩角度看， 近 5 年来公司总体营收、业绩增长稳健：营收从 2016 年的 4.47 亿元，增长至 2021 年的 10.21 亿元，年均复合增长率达 17.99%；业绩从 2016 年的 0.64 亿 元增长至 2021 年的 1.13 亿元，年均复合增长率达 12.18%。从产品结构看， 电能质量设备和充电桩业务贡献主要营收，2021 年两者合计占比超 60%。从 费用率看，公司近年来期间费用率稳中有降，2022 年 H1 已降至 28.65%。从 财务表现来看，公司整体近年来发展情况良好，综合竞争力正逐步加强。

传统业务：电能质量管理设备需求日益增加，公司积淀深厚，有望深度受益。 新型电力系统“两化”趋势带动电力电子器件应用大幅提升，而这些电力电子器 件的大比例应用另一方面也正在对电力系统的可靠性带来冲击，进而带动了滤 波设备和无功补偿设备的需求日益增加。公司始终专注于电能质量领域产品的 研发，是全国首家低压电能质量领域上市企业，其自主研发的有源滤波器 APF、 静止无功发生器 SVG 等产品抢占市场先机，现已成为低压电能质量领域领先 品牌。同时，公司为国内大型激光器企业和光伏企业定制研发的工业电源，正 在从 1 到 N，逐步迈入收获期。展望未来，由于此领域下游需求相对稳定，该 板块或将成为公司发展的基石业务，为公司发展贡献稳定现金流。

新能源业务：依托在电能质量设备的技术沉淀，公司积极布局储能、充电桩 及电池检测三大业务，其中储能和充电桩是公司新能源业务中的主要看点。 储能方面，能源革命驱动储能需求增加，锂电储能正成为行业主流技术路线。 公司 PCS 采用模块化设计，具备可拓展性强、灵活、安全等特性，主要用在 工商业、电网和微电网三大领域，有望在储能行业快速发展的浪潮中深度受益。 充电桩方面，近年来新能源汽车保有量的快速提升催生充电桩需求增加，但由 于上游设备制作环节壁垒相对较低，行业参与者众多，市场竞争激烈。公司在 产品及布局上存在一定优势，或将实现高质量发展。电池检测方面，新能源汽 车的快速发展带动动力电池需求增加，厂商大规模的扩产计划进一步推动电池 检测设备需求增加。公司产品通过模块化设计和三电平等技术，可帮助客户提 高检测精度及生产效率，节约电能及投资成本，保障动力电池、梯次电池安全 应用，有望实现较快发展。