产业研究 - 推荐报告

锂行业深度报告：储能成为锂第二成长曲线加速修复供需平衡表，锂价底部已至...
- 6积分
- 2026/01/04
- 315
- 华福证券
锂行业深度报告：储能成为锂第二成长曲线加速修复供需平衡表，锂价底部已至反弹可期。供需角度：2024年：供给136.2万吨，需求122.1万吨，过剩14.1万吨；2025年预计供给165.8万吨，需求161.8万吨，过剩3.9万吨；2026年储能中性：预计供给200.4万吨，需求197.2万吨，过剩约3.2万吨，呈紧平衡态势；储能乐观：预计供给200.4万吨，需求208.6万吨，短缺8.2万吨。淡季不淡，碳酸锂持续去库。10/11月需求表现强势，我国动力和其他电池合计产量分别为170.6GWh/176.3GWh，环比分别增长12.9%/3.3%，同比分别增长50.5%/49.2%。虽然碳酸锂供应...
标签：锂储能
计算机行业“科技出海”专题报告之一：掘金“科技外向型”中国.pdf
- 6积分
- 2026/01/04
- 128
- 中银证券
计算机行业“科技出海”专题报告之一：掘金“科技外向型”中国。当前，我国站在“科技外向型”阶段的历史开端。然而，出海的科技企业面前不止是无比广阔的市场，还有伴随而来空前复杂的局面。本系列报告试图通过全面开展“科技出海”的跟踪研究，发掘中国科技企业走向全球这一历程中的投资机会。认清“科技出海”处于新局面之中。我们首先明确，尽管波折重重，但科技产业出海的战略势在必行，而且正当其时：（1）出海体量已成规模，不存在“回头路”。自2001年中国加入WTO以来，我国...
标签：计算机
计算机行业共享出行：迈向高质量发展，Robotaxi开启新篇章.pdf
- 4积分
- 2026/01/04
- 226
- 西南证券
计算机行业共享出行：迈向高质量发展，Robotaxi开启新篇章。中国共享出行市场正从高速扩张转向高质量增长，市场规模巨大且结构清晰。2024年行业总交易额将达7046亿元，预计到2028年期间复合年均增长率（CAGR）为13.8%。市场呈现出租车、网约车、顺风车三足鼎立格局，2024年三者占比分别为51.1%、43.8%和5.1%，但增长动能分化显著：顺风车凭借轻资产、低补贴和价格优势，未来增速领先（预计到2028年CAGR28.2%）；网约车市场趋于成熟，增长放缓（预计到2028年CAGR18.3%）；出租车市场则依托数字化升级寻求复苏（预计到2028年CAGR6.8%）。竞争格局上，一线及...
标签：计算机共享出行 Robotaxi
智能汽车产业深度研究：L3车型产品准入，智能汽车发展加速.pdf
- 7积分
- 2026/01/04
- 405
- 爱建证券
智能汽车产业深度研究：L3车型产品准入，智能汽车发展加速。背景：工信部于12月15日公告许可了两款搭载L3级有条件自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入申请，我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用阶段。汽车智能化正从导入期跨入成长期，智能汽车是颠覆式革新，本质是供给创造需求。电动化渗透率超过50%后，智能化将成为车企的“生存项”。预计到2030年，中国市场智能汽车销量将超3000万辆。L2+及以上高阶智驾渗透率预计从2026年起加速提升，L4/L5可能在2027-2028年取得实质突破。特斯拉引领，国内小鹏、华为等紧随并创新。高阶智驾技术路线持续演进：规则驱动&rarr...
标签：智能汽车汽车
固态电池行业深度：材料和工艺设备体系革新，固态电池产业化加速.pdf
- 6积分
- 2025/12/31
- 332
- 爱建证券
固态电池行业深度：材料和工艺设备体系革新，固态电池产业化加速。固态电池电解质固态化是核心，具有能量密度和安全性优势，体型的硫化物全固态电池是趋势。传统液态锂电用电解液（六氟磷酸锂+溶剂）传输锂离子，用隔膜防止正负极接触短路；固态电池用固态电解质（硫化物等）传输离子并隔绝正负极（无隔膜），具有能量密度和安全性优势。根据电解质种类可将固态电池分为四类。主要包括氧化物、硫化物、聚合物和卤化物。根据结构类型可将固态电池分为三类。主要包括薄膜型、3D型和体型。受限于技术水平，目前以采用氧化物、聚合物的半固态电池为主，体型硫化物全固态是趋势。需求：1）2024年亚太区占据固态电池市场规模的50%以上。受益...
标签：固态电池电池设备
商业航天行业——2026年，从大国叙事到商业闭环的奇点时刻.pdf
- 5积分
- 2025/12/31
- 440
- 国金证券
商业航天行业——2026年，从大国叙事到商业闭环的奇点时刻。全球航天产业处在SpaceX等为代表的商业航天企业崛起之际，正经历着类似大航海时代的结构性变革。中国商业航天开始到达从政策孵化期向工业化爆发期过渡的关键节点。我们认为，2026年将是中国商业航天产业的阿尔法元年，行业逻辑将从单纯的题材映射转向基于供应链业绩兑现的基本面投资。这一判断基于四大维度的深度耦合：政策-高频组网的迫切性：随着千帆星座（G60）与中国星网（GW）两大巨型星座在2024-2025年完成初步技术验证与首批次发射，2026年将有望进入高频密集组网期。根据ITU（国际电信联盟）的频谱占用规则及国家...
标签：商业航天航天
保健品行业深度报告：银发经济与自我保健时代迎来发展新机遇.pdf
- 3积分
- 2025/12/31
- 304
- 国投证券
保健品行业深度报告：银发经济与自我保健时代迎来发展新机遇。行业政策带来红利，新消费属性类逐渐兴起保健食品行业市场空间广阔，据欧睿统计，25年全球保健食品市场规模预计将超1400亿美元，同比增长4.62%；我国市场规模预计将达2400亿元，同比增长4.30%。我国保健食品上市采用注册备案双轨制，产业链上游为原材料供应商，中游为保健食品生产商，下游为经销商及零售商。消费者对于健康需求日渐专业化，对于免疫系统、骨骼、美容抗衰等需求强劲。跨境电商利好进口品牌，年轻人口带来增速红利2016年起我国开始试行注册备案双轨制，市场准入门槛降低，之后几年市场规模增幅较大。我国老龄化程度较高，到2024年65岁及...
标签：保健品银发经济经济
建筑材料行业：华新、巨石发布股东增持公告，彰显坚定信心.pdf
- 4积分
- 2025/12/31
- 181
- 广发证券
建筑材料行业：华新、巨石发布股东增持公告，彰显坚定信心。华新建材和中国巨石发布股东增持公告，彰显对公司长期价值的坚定信心。12月23日，华新建材发布股东增持公告，公司第二大股东华新集团（持股16.26%，系黄石市国资委全资控股）计划在未来6个月内以集中竞价方式增持公司A股股份，金额不低于2亿元、不超过4亿元。11月29日，中国巨石发布股东增持公告，公司大股东中国建材股份（持股29.22%）计划在未来12个月内以集中竞价方式增持公司A股股份，金额不低于1.25亿元、不超过2.5亿元，增持资金来源以自有资金增持；同时二股东振石集团（持股16.88%）计划在未来12个月内增持公司股份，金额不低于5....
标签：建筑材料建筑
农林牧渔行业：初探越南生猪市场，规模化提升方兴未艾，关注国内企业布局....
- 3积分
- 2025/12/31
- 246
- 广发证券
农林牧渔行业：初探越南生猪市场，规模化提升方兴未艾，关注国内企业布局。越南猪肉消费持续增长，生猪养殖量位居前列。越南人口数量超过1亿，蛋白消费规模随经济增长同步提高。目前越南猪肉消费及生产规模均位居世界前列，猪肉人均消费水平仅次于中国。根据USDA数据，2024年越南猪肉消费量388万吨，居全球第四；对于猪肉人均消费量远高于全球平均水平。根据USDA数据，2024年越南居民人均猪肉消费量38.3kg/年，仅次于中国。猪肉产量方面，越南生猪养殖量位居全球第六。根据USDA数据，2023年越南生猪存栏2554.6万头，是世界第6大生猪养殖国，在亚洲地区仅次于中国。非瘟冲击至今尚未修复，养殖规模化进...
标签：农林牧渔生猪
公用事业行业深度跟踪：两部委优化电力中长期交易，关注火电水电投资机会....
- 4积分
- 2025/12/31
- 249
- 广发证券
公用事业行业深度跟踪：两部委优化电力中长期交易，关注火电水电投资机会。电力中长期市场政策优化升级，入市用户取消固定分时电价、合同电价可选固定或浮动。2025年12月17日，国家发展改革委、国家能源局联合发布《电力中长期市场基本规则》，相较于2020年版本，此次修订新增：1.明确新型经营主体市场地位；2.取消固定分时电价，对直接参与市场交易的经营主体，不再人为规定分时电价水平和时段；3.中长期合同电价可签订固定价格，也可签订随市场供需、发电成本变化的灵活价格机制；4.绿电交易中电能量与绿电环境价值分开结算等。伴随新能源的全量入市、现货市场全面覆盖，中长期市场一方面要做好适应各个市场的发展调整，一...
标签：公用事业水电火电电力
计算机行业：SpaceX如何值万亿美元？.pdf
- 4积分
- 2025/12/31
- 280
- 华西证券
计算机行业：SpaceX如何值万亿美元？从猎鹰到星舰：SpaceX通过年发射170次与成本锐降重构航天经济，以复用技术撬动万亿估值SpaceX凭借2025年170次发射与单次2700万美元的极致成本，构建坚固的商业护城河。规模化生产与“三平”快速周转技术打造成本壁垒；火箭复用技术制造高技术壁垒；NASA等超90亿美元合同创造客户壁垒。独树一帜的星舰项目更指向未来：百万美元级发射成本与百吨级运力将彻底重塑航天经济，并于其承载的火星移民叙事共同支撑起近3000亿美元的市场估值。Starlink已完成从单一卫星组网向“制造+运营+技术溢价”三位一体的商...
标签：计算机 SpaceX 美元
汽车行业：25年数据点评系列十九，如何看待当前乘用车需求及库存变化？....
- 5积分
- 2025/12/31
- 265
- 广发证券
汽车行业：25年数据点评系列十九，如何看待当前乘用车需求及库存变化？11月需求表现显著弱于季节性规律。根据交强险，25年11月国内乘用车交强险销量（不含进口，下同）为200.5万辆，同比-15.8%，环比-3.9%。乘用车25年1-11月累计销量为2077.4万辆，同比+2.9%。参考历史上正常年份/政策退坡年份11月环比增速均值为+8.0/17.4%，11月需求表现显著弱于季节性规律，或主要系部分地区以旧换新补贴政策暂停，消费者观望增加影响。预计乘用车25年全年销量同比增速为小幅正增长，乘用车销量不再“翘尾”，为26年“量稳”筑基。展望26年，...
标签：汽车乘用车
脑机接口元年：政策先行临床验证未来终至 .pdf
- 5积分
- 2025/12/31
- 138
- 国泰海通证券
脑机接口元年：政策先行临床验证未来终至。e_Summary]我们认为2025年为国内脑机接口发展元年，政策上，2025年多部委、多地区密集出台规划引导、支付定价等政策，支持力度空前。临床上，国内侵入式/半侵入式脑机接口临床试验开始爆发，估计今年国内实施脑机接口临床试验数十例，最快预期博睿康明年取得注册证。商业化方面，我们认为整体尚处于早期，预计有望在十年内实现“应用解决方案效果良好，多类解决方案走向成熟商用”的目标，目前处于投资关键期。综观历史，我们认为当前中国创新药的繁荣发展亦始于10余年前的“政策先行”——2014年的...
标签：脑机接口
美妆行业深度报告：国货崛起、模式分化与营销提效下的竞争新局.pdf
- 4积分
- 2025/12/31
- 225
- 爱建证券
美妆行业深度报告：国货崛起、模式分化与营销提效下的竞争新局。美妆赛道以护肤、彩妆为核心主线，线上营收超七成，国货品牌借助抖音抢增量，国际品牌依托天猫、京东守基本盘。面部护理为护肤领域核心品类，国产护肤品牌逆势增长，面部彩妆领跑彩妆市场。当前美妆行业已形成“线上主导、线下补充”的渠道格局，线上营收占比高达79%，淘天夯实护肤基本盘、抖音凭借“内容种草－即时转化-互动复购”的闭环模式成彩妆增量核心来源、京东外资品牌高端礼盒热卖，国货与国际品牌基于渠道特性形成差异化打法，国货品牌针对美妆消费者的场景化需求、借抖音场景化内容+平价实现破圈，国际品牌则依托...
标签：美妆
医药生物行业：聚焦创新主航道，静待内需回暖.pdf
- 5积分
- 2025/12/30
- 135
- 财信证券
医药生物行业：聚焦创新主航道，静待内需回暖。创新药：2025年前三季度，中国医药相关交易金额达937亿美金，较2024年增长64.00%，占全球重磅交易总量的比重达到38%（2021-2024年该占比约为22%）。2025-2030年，全球制药业将有高达2360亿美元的药品销售额面临专利到期风险，波及69款重磅药物，与中国相关的创新药BD交易有望持续活跃。在政策支持、业绩增长、技术创新、BD交易活跃的多重催化下，创新药有望成为医药生物行业最强投资主线，建议关注恒瑞医药、百济神州、迪哲医药、海思科、信立泰、泽璟制药、华东医药等。CXO：2025年1-10月，全球医疗健康领域融资总额同比增长8.3...
标签：医药生物生物医药