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农林牧渔行业：初探越南生猪市场，规模化提升方兴未艾，关注国内企业布局。越南猪肉消费持续增长，生猪养殖量位居前列。越南人口数量超过 1 亿，蛋白消费规模随经济增长同步提高。目前越南猪肉消费及生产规模 均位居世界前列，猪肉人均消费水平仅次于中国。根据 USDA 数据， 2024 年越南猪肉消费量 388 万吨，居全球第四；对于猪肉人均消费量 远高于全球平均水平。根据 USDA 数据，2024 年越南居民人均猪肉消 费量 38.3kg/年，仅次于中国。猪肉产量方面，越南生猪养殖量位居全 球第六。根据 USDA 数据，2023 年越南生猪存栏 2554.6 万头，是世 界第 6 大生猪养殖国，在亚洲地区仅次于中国。

非瘟冲击至今尚未修复，养殖规模化进入加速期。越南生猪养殖规模 化、集约化存在较大提升空间，家庭农户仍是主要参与群体。同时，越 南在良种繁育体系建设也相对落后，整体养殖效率、养殖成本在国际上 不具备明显竞争力。2019 年越南发现首例非洲猪瘟，由于中散户等低 效产能占比较高，防疫能力欠缺，导致越南反复遭受非瘟疫情扰动，当 前生猪存栏仍未恢复至非瘟前水平。根据 Wind 数据，2024 年越南生 猪存栏量较非瘟前 2018 年仍下滑 11.1%。受非瘟疫情冲击影响，2019 年以来越南中小规模养殖户正在加速退出市场。此外，越南生猪养殖相 关政策进一步推动规模化的加速提升，为规模化企业扩张提供空间。从 产业发展阶段看，当前越南生猪产业仍处于发展红利期。

跨国企业与本地集团加速布局生猪产业链一体化。在越南生猪行业发 展整合过程中，政策支持下的当地集团企业、跨国企业逐渐从传统饲料 业务延伸至生猪养殖，凭借自身产业链配套优势、引种优势等实现快速 扩张。政策方面，自革新开放以来，越南政府保持对境外资本投资的长 期支持，外商直接投资（FDI）构成经济增长的重要驱动力。越南 FDI 企业持续加码生猪业务，着力构建产业链一体化。据 Vietdata 数据， 2022 年越南生猪养殖领域共落地 81 个外商直接投资项目，投资总额 占越南当年外商直接投资总额的 12%以上。目前，越南猪企尚处于跑 马圈地阶段，头部养殖企业整体市占率仍有较大提升空间，跨国企业与 本地猪企积极布局生猪市场，近年来加快产能扩张，抢占市场份额。