资本市场分析 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2025年大类资产配置研究系列专题报告：商品择时及其在资产配置中的应用
- 开源证券
- 2025/09/23
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大宗商品配置意义主要有三个方面：第一是商品组合长期收益为正，第二是可以对冲通胀压力，第三是商品与股债的低相关性可以减少组合波动。
标签：资产资产配置商品
2025年基本面量化系列专题报告：成长因子改造手册
- 华泰证券
- 2025/09/23
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成长因子意在刻画企业经营、盈利的成长性，实践中常用同比、环比增速等指标作为代理变量。是否还有更多角度可以准确、全面的衡量企业过去一段时间的成长性？本节首先对增速指标的不同构造方式进行讨论和实证对比，共涵盖8种不同的计算方法，除了基础的百分比增速和回归法计算的复合增速外，主要额外考虑四种衡量增速的方法，分别是百分比排名增速、预期外增速、加速度和稳健增速。
标签：量化
2025年基金研究：主动指数增强Alpha之路，中欧中证A500指数增强
- 信达证券
- 2025/09/23
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2025年，指数增强基金业绩明显回暖。截至9月15日，剔除联接基金后，全市场增强指数型基金的年化超额收益中位数为2.82%，75%分位数达到8.21%，较2022年至2024年的水平均有明显改善。
标签：基金
2025年全球大类资产配置策略：关注AI叙事和降息交易的后续演绎
- 中信建投证券
- 2025/09/23
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当前A股市场情绪整体仍处于高位，没有明显冲顶和回落趋势，指数同样高位窄幅震荡，沪指一度再创阶段新高，离3900点仅一步之遥，成长风格领涨，创业板指和科创50延续强势。
标签：资产资产配置 AI 降息
2025年城投债投资框架系列专题报告：城投行业信用打分框架建模
- 中信建投证券
- 2025/09/23
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通过打分卡模型量化城投信用资质是一个重要思路。我们对国内评级公司的地方政府信用评级框架进行了梳理。
标签：信用城投债投行投资投资框架
2025年港股市场速览：行业表现分化，汽车表现亮眼
- 国信证券
- 2025/09/23
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本周，恒生指数+0.6%，恒生综指+0.4%。风格方面，大盘（恒生大型股+0.7%）＞小盘（恒生小型股-0.2%）＞中盘（恒生中型股-1.0%）。主要概念指数中，表现较强的有：恒生汽车（+7.4%）、恒生互联网（+4.5%）；表现较弱的有：恒生生物科技（-2.3%）、恒生高股息（-0.8%）。国信海外选股策略中，表现较强的是ROE策略全天候型（+3.7%）；表现较弱的是红利贵族50（-0.7%）。
标签：港股股市汽车市场
2025年工业企业利润与行业利润数据拟合度分析：行业月度盈利变化初探
- 中信建投证券
- 2025/09/22
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申万行业分类与统计局行业分类（基于《国民经济行业分类》GB/T4754-2017）是两套服务于不同场景的分类体系，二者在底层逻辑、结构设计和应用目的上存在显著差异，但也有一定的共性基础。
标签：企业利润利润工业
2025年跨境投资洞察系列报告：港股基金找不同
- 中国平安
- 2025/09/22
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回顾过去2010年以来几轮港股行情：（1）2012-2014年：美联储维持量化宽松政策，全球资金涌入港股，叠加移动互联浪潮与沪港通红利，驱动港股表现强于A股；（2）2016-2017年：美联储加息节奏放缓，海外流动性环境相对宽松，供给侧改革与南下资金主导；（3）2019-2021年初：美联储进入降息周期，重启量化宽松，疫后经济修复，叠加中概股回港上市潮，吸引内外资持续流入。（4）2024年以来：美联储降息释放全球流动性，政策组合拳提振市场信心，国际资本重估中国资产；企业主动回购，科技龙头业绩爆发，高股息资产吸引稳健类资金，南向资金创纪录流入。
标签：基金投资港股港股基金
2025年中资美元债研究笔记：积跬步至千里，中资美元债入门笔记
- 光大证券
- 2025/09/22
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中资美元债是指中国境内企业及其控制的境外企业或者分支机构向境外举借的、以美元计价的、按约定还本付息的债券。中资美元债主要发行市场包括中国香港、新加坡等国际债券市场，发行主体包括城投平台、产业主体和金融机构，是中资企业实现国际化融资的重要工具。
标签：美元美元债
2025年化债进行时系列专题报告：化债提速，各省隐债还剩多少？
- 浙商证券
- 2025/09/19
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截至2024年末存量的10.5万亿隐债中，各省还剩多少？——根据我们在《动态调整高风险地区名单，影响几何？》中测算的结果，2024年底的隐债规模预计为11.42万亿，略高于财政部所披露的数字，差异主要在于地方财政自身化解隐债的进度超预期。
标签：化债
2025年金工专题研究：ESG定价权逐步提升
- 华泰证券
- 2025/09/19
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近年来，环境（Environmental）、社会（Social）与治理（Governance）（简称ESG）逐渐从一种倡导性的理念，演变为全球资本市场普遍接受的投资框架。最初，ESG被认为是一种带有责任投资色彩的理念，更多由国际机构投资者推动。
标签： ESG 定价
2025年产业洞察系列报告：科技产业合作与竞争（中），新能源制造业的发展对比与机遇
- 平安证券
- 2025/09/19
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2019年以来，全球政治经济格局深刻变化，产业链供应链加速重构，贸易保护主义抬头，AI技术革命引发新一轮产业变革，主要国家高度重视科技能力建设和产业链供应链安全。制造业作为实体经济的基础，承担着技术创新成果转换的重要职能，也是大国产业合作与竞争的重要领域。
标签：科技产业制造业新能源
2025年北交所新消费产业研究系列报告：母婴消费市场广阔，产业链不同环节企业价值有所分化
- 华源证券
- 2025/09/19
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目前，国家“三孩”政策全面放开，各地政府为鼓励生育，出台育儿补贴、购房优惠、纳税减免等政策，预计未来中国出生人口数量或将维持稳定。2025年7月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元。
标签：北交所新消费消费产业产业链
2025年中国市场寻思：如何布局中国股市？有关中国（流动性）牛市的投资者问答（摘要）
- 高盛
- 2025/09/19
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近期上涨行情的触发因素是什么？境内外中国股票市值年初至今已增加3万亿美元，沪深300/中证1000指数自6月以来已上涨18%/23%。我们认为“再通胀”预期和AI（自主可控）可能是主要催化剂。
标签：市场投资者流动性股市
2025年资产配置专题报告：股债跷跷板的成因、影响和策略应对
- 东方证券
- 2025/09/18
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股债之间相对关系根据股债涨跌的不同可分为四种情况：股强债弱、股弱债强、股债双强、股债双弱。前二者为股债跷跷板，后二者为股债同涨同跌。
标签：资产资产配置