2026年第12周港股周报：腾讯阿里财报发布，持续加码AI赛道

港股市场

1.1 港股市场行情综述

本周（2026 年 3 月 16 日-3 月 20 日，全文同）恒生指数跌 0.74%，恒生科 技指数跌 2.12%，恒生中国企业指数跌 1.12%。从行业层面看，本周涨幅排名靠 前的为综合、金融业、能源业，周度涨幅分别为 2.23%/1.78%/0.91%。

估值方面，截至 2026 年 3 月 20 日，恒生指数 PE 为 11.72X，较上周上涨 0.24%。恒生指数 PB 为 1.23X，较上周下跌 0.99%。恒生 AH 溢价指数截至 2026 年 3 月 20 日为 131.60，较上周下跌 0.55%。

个股方面，本周港股主要科技股中美团-W 涨幅靠前，上涨 4.21%；快手-W、 中芯国际、腾讯控股跌幅靠前，分别下跌 9.04%、8.52%、7.21%。

1.2 资金与流动性跟踪

从流动性视角看，港股市场的成交活跃度有所回升。2026 年 3 月 16 日至 2026 年 3 月 20 日，港股市场日均成交额 2103 亿港元，较上周环比下降 3.51%。

南向资金方面，本周港股通成交净卖出 55 亿元。年初至今，南向资金净流入 中国香港 1759 亿元，占去年全年净流入水平的 13.51%。从南向资金个股层面看， 本周南向资金重点加仓阿里巴巴-W、腾讯控股、中国海洋石油等个股，互联网平 台与科技龙头占据主要位置。

新闻与公司动态

1） 美联储 3 月议息会议。当地时间 3 月 18 日，美联储宣布维持联邦基金利率目 标区间不变，继续保持在 3.50%-3.75%，为连续第二次“按兵不动”，符合市 场预期。与上次会议相比，本次政策声明新增一处关键表述，称“中东局势发 展对美国经济的影响仍不明朗”。美联储同步发布本年度首份《经济预测摘要》 （SEP），将 2026 年 PCE 通胀中位数预测从 2025 年 12 月的 2.4%上调至 2.7%，同时将 2026 年实际 GDP 增速预测从 2.3%小幅上调至 2.4%，而联邦 基金利率的中位数预测与 2025 年 12 月保持一致，指向今年降息一次、明年 再降一次。

2） 英伟达 GTC 2026 大会。英伟达 GTC 2026 大会开启，黄仁勋表达了一个重 要的判断：AI 已从训练时代全面进入推理 + 智能体 + 物理 AI 的工业化时 代，Token 成为核心商品，光互联与硅光子是算力突破关键。黄仁勋将英伟达 定位为“AI 工厂”构建者，称“到 2027 年将看到至少 1 万亿美元的营收。

3） 腾讯控股：发布 2025 年财报。财报显示，公司第四季度营收 1,943.7 亿元人 民币，同比增长 13%，低于市场预期；净利润 582.6 亿元人民币，调整后净 利润 646.9 亿元人民币，同比增长 17%。2025 年，腾讯控股本土市场游戏收 入为人民币 1,642 亿元，同比增长 18%；国际市场游戏收入为人民币 774 亿 元，同比增长 33%；社交网络收入同比增长 5%至人民币 1,277 亿元。此外， 2025 年第四季，公司资本开支付款 224 亿元，主要用于支持 AI 业务发展。

4） 阿里巴巴：发布 2026 财年 Q3 财报。3 月 19 日，阿里巴巴集团发布 2026 财 年 Q3 财报（截至 2025 年 12 月 31 日止的三个月）显示，阿里云收入增长 36%，AI 相关产品收入连续第十个季度三位数增长。阿里巴巴集团 CEO 吴泳 铭表示，本季度，阿里巴巴在 AI 与消费两大核心领域持续投入。AI 是其主要 增长引擎之一，吴泳铭表示“未来，依托‘大模型+云+芯片’全栈 AI 能力， 以及与阿里商业生态的全面融合，我们将继续在 AI to B 和 to C 方向齐发力。”

5） 小米集团：上线三大自研 MiMo-V2 系列模型。3 月 19 日，小米宣布推出 三款大模型，包括旗舰推理模型 MiMo-V2-Pro（超 1T 总参数和 1M 超长上 下文，性能接近 Claude Opus 4.6 但 API 定价仅为对方的约 1/5）、全模态模 型 MiMo-V2-Omni（支持图像、视频、音频及文本的统一理解）、语音合成模 型 MiMo-V2-TTS（支持任意自然语言风格描述、细粒度情感控制、方言及角 色扮演）。

6） MiniMax：正式发布 Agent 旗舰大模型 M2.7。MiniMax 正式推出了全新 的 MiniMax M2.7 模型，主打「开启 AI 的自我进化」和做「最强的 Cowork Agent 模型」，既能处理代码工作、常见的 Office 任务，还能主动学习构建 稳定的 Agent 系统。