资本市场分析 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2025年A股大牛市：一份全面的体检报告
- 国投证券
- 2025/09/29
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当前沪指站上3800点逼近3900点，我们提出：牛且“慢”！A股不能“快牛疯牛”。我们可以看到，“924”以来上证综指已经上涨超过40%，“407黄金坑”以来上涨超过25%。“924”至今，上证指数从2700点上涨至3800点附近，累计涨幅超过40%。
标签： A股
2025年自由现金流资产系列专题报告：分红能力盘点，消费制造篇
- 华创证券
- 2025/09/29
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白电25Q2现金流比例26%持续走低，主要系盈利规模走平的背景下行业显著增配金融类资产所致。行业开支力度已连续多年充分压降至0.9，为历史新低水平，行业进入成熟期后产能扩张需求不大。
标签：消费现金流资产分红
2025年行业比较与配置系列专题报告：10月行业配置关注，高景气持续与困境反转的线索
- 招商证券
- 2025/09/29
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过去一个月（2025/8/26-2025/9/26），市场总体小幅震荡上行，万得全A、沪深300以及上证指数分别录得0.89%、1.81%、-1.43%的涨跌幅；板块轮动较快，涨跌分化，电力设备、电子、有色以及通信涨幅领先；传媒、汽车、机械设备、房地产等板块有不同程度上涨；军工、银行及非银板块回调显著，指数跌幅超5%，具体行情可以分为三段：8月下旬至9月初，震荡整理下科技先行。
标签：行业
2025年全球流动性框架分析：美国居民“有钱”买什么？
- 中信建投证券
- 2025/09/29
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IMAs（综合宏观经济账户）是美国经济分析局和美联储合作推出的一个统计项目，其目标是提供一个完全整合的、遵循国际标准《国民账户体系》（SNA）的账户序列。作为一个国家的“终极会计报表”，IMAs从生产开始，一步步记录收入的产生、分配、再分配，最终如何转化为消费、储蓄和投资，以及这些活动如何改变国家和各部门（居民、企业、政府等）的资产负债表。
标签：全球流动性流动性
2025年全球流动性框架分析：购买国债是否等于QE？美国经验谈
- 中信建投证券
- 2025/09/29
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在经济平稳时期，个人消费支出和国内私人投资是经济的主要拉动项。危机爆发后，个人消费支出对GDP环比拉动率在2008年一季度转为负值（-0.40）；国内私人投资总额对GDP环比拉动率从2008年Q1的-1.87下滑至2009年Q1的-7.18。
标签：全球流动性国债流动性
2025年固收类基金评价与分析：纯债基金久期测算及投资风格分析
- 光大证券
- 2025/09/29
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投资者结构是决定债基风险与投资风格的关键因素之一。投资者结构不仅影响基金是否可能面临巨额赎回带来的流动性风险，还会间接塑造其投资风格与收益表现。
标签：固收久期基金投资
2025年全球供应链新秩序：贸易战并非制造强国的桎梏
- 中信建投证券
- 2025/09/29
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得益于冷战时期特殊贸易氛围，战后日本拥有美国给予的特殊经济扶持政策、自由的贸易环境。
标签：供应链全球供应链贸易贸易战
2025年大类资产配置系列研究：股债风险溢价反转条件
- 中信建投证券
- 2025/09/29
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资产价格反映了投资者期望从该资产中获得的未来现金流和风险溢价。对于权益资产来说，未来现金流是企业盈利（包括股息和回购），对于信用债资产来说，未来现金流是公司债务的票息减去未来违约的预期损失准备，对于长期国债，未来现金流是国债的票息。
标签：资产配置资产风险风险溢价
2025年港股市场速览：风险偏好下降，多数行业回调
- 国信证券
- 2025/09/29
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本周，恒生指数-1.6%，恒生综指-1.2%。风格方面，大盘（恒生大型股-1.0%）＞小盘（恒生小型股-1.9%）＞中盘（恒生中型股-2.3%）。主要概念指数普遍回调，跌幅较大的有：恒生消费（-4.4%）、恒生高股息（-3.1%）。
标签：市场港股风险
2025年ESG研究报告：中国NDC更新引领全球气候治理，“双碳”路线图再进一步
- 浙商证券
- 2025/09/29
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非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，森林蓄积量达到240亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。
标签： ESG 双碳气候治理
2025年黄金的投资者画像
- 中信建投证券
- 2025/09/28
- 386
黄金的市场需求结构和参与者呈现出清晰的脉络，三大需求主要由两类市场参与者贡献。梳理黄金既有需求，大致可以分为三大类型：私人部门消费需求，私人部门投资需求，官方购金需求。
标签：投资投资者黄金
2025年流动性跨季结束，资金是否能有期待？
- 财通证券
- 2025/09/28
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Q3货币政策例会延续7月底政治局会议、8月初货币政策执行报告的主基调，整体呈现“中性偏松，不满不溢”的态度。
标签：流动性
2025年科技和周期行业中报盈利改善
- 华金证券
- 2025/09/28
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全部A股2025年中报盈利增速放缓。2025Q1、2025Q2、2025H1全部A股归母净利润同比增长率分别为3.66%、1.28%、2.44%，2025Q1、2025Q2、2025H1全A（非金融石化）归母净利润同比增长率分别为5.52%、-0.30%、2.43%。
标签：科技
2025年全球流动性框架专题报告：理财对资本市场的意义
- 中信建投证券
- 2025/09/28
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按投资资产分类，银行理财可以分为固定收益类、权益类、混合类、商品&金融衍生品类。根据《商业银行理财业务监督管理办法》，商业银行应当根据投资性质的不同，将理财产品分为固定收益类理财产品、权益类理财产品、商品及金融衍生品类理财产品和混合类理财产品。
标签：全球流动性流动性理财资本市场
2025年债市基础框架系列报告：中资美元债框架
- 中信建投证券
- 2025/09/28
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定义：中资美元债是指境内企业及其控制的境外企业或分支机构向境外举借的、以美元计价、按约定还本付息的债券。类型：以地产债、城投债、金融债为主，2024年5月起，可转债发行量增加，或成为未来新趋势。
标签：债市美元美元债