2025Q4公募基金及陆股通持仓分析：内外资共同增仓周期、减持消费

公募基金持仓分析

公募主动权益基金持仓总市值较上季末有所下降

截至2025年Q4季度末，灵活配置型、偏股混合型、普通股票型三类主动权益类基金的股票持仓总市值为3.37万亿， 较上季末3.56万亿规模，减少5.2%。

公募基金持仓市值下降的主要原因在于：虽然四季度全A小幅上涨，但由于三季度市场大涨背景下基金普遍取得较 好收益率，临近年末有降仓防风险、保收益的需求，同时仓位较重的成长板块四季度小幅回调也对持仓市值形成一 定影响。完整季度内万得全A上涨0.97%、上证指数上涨2.22% 、创业板指下跌1.80%。

主动权益型基金持仓仓位均有不同程度下降

截至2025年Q4末，主动权益基金整体仓位84.37%，较上季末下降1.41个百分点，各类型基金的仓位均有小幅下降。灵活配 置型、偏股混合型、普通股票型基金仓位分别为76.32%、86.72%、88.31%，较上季末分别减少了1.40、1.40、1.25个百分点。 主动权益型基金和三大分类型基金的整体仓位于高位小幅减少。

现金占比均抬升。截至2025Q4末，公募基金账户中现金持有比例整体为9.25%，较上季末增加0.51个百分点。灵活配置型、 偏股混合型以及普通股票型基金现金占比分别为9.13%、9.42%、8.76%，均较上季末小幅增加。

公募基金9成以上高仓位基金占比回落，4-9成仓位占比增加

9成以上仓位的基金占比减少较多。9成以上的高仓位基金占比大幅减少了5.28个百分点。8至9成偏高仓位基金占比增 加了1.50个百分点，7至8成仓位基金占比增加了2.69个百分点。

高仓位基金数量占比于历史高位回落。9成仓位以上基金数量占比达34.88%，虽有回落但仍处于2010年以来的高位。仓 位占比80-90%的基金数量增加至43.35%。

公募基金持仓中，周期风格持仓大幅增长，消费、成长下降

2025年Q4季度末公募基金持仓中，周期风格持仓占比大幅增长，金融持仓占比于低位回升。周期风格持仓占比增 加了3.21个百分点，当前持仓占比为18.12%；金融风格持仓占比增加了1.54个百分点，当前持仓占比为13.07%。

消费、成长持仓占比下滑。其中，消费风格的仓位本季度减少了2.49个百分点创新低，当前持仓在23.52%；成长风 格的仓位减少了2.25个百分点，当前持仓占比在45.23%。

消费：整体仓位创新低，医药减少较多，仅社服和汽车持仓略有增加

消费板块整体仓位继续下降，其中医药生物下滑明显。医药生物仓位下降于历史底部水平进一步下降，减少了 1.71个百分点至7.97%。

食饮小幅下滑，医药仓位降至历史底部。食饮目前持仓在6.10%，持仓市值在2425亿，上季度末持仓市值2580亿元。 医药生物目前持仓在7.97%，持仓市值3167亿，上季度末持仓市值3913亿。

成长：仓位高位回落，仅有通信增长且创新高、电子高位回落

2025Q4成长风格持仓回落，其中仅有通信持仓增长且创新高，其余板块持仓均有不同程度下降。具体地，通信仓位增 加1.80个百分点；电子、电力设备、传媒减少相对较多，仓位分别减少了1.81、0.87、0.79个百分点。

计算机仓位处底部；传媒行业持仓回落至中枢偏高位。计算机行业当前持仓占比为2.33%，持仓市值为925亿，上季度 末为1114亿；传媒仓位当前持仓占比为3.87%，持仓市值为1539亿，上季度末为1884亿。

周期：仓位大幅增长，大部分板块获增持且有色仓位创新高

周期板块整体仓位增长至历史中枢水平，大部分板块持仓增长，有色创新高。由于四季度资源品整体呈普涨态势 且带动相关板块上涨，周期品板块仓位整体上升，有色、基础化工、石油石化、机械设备仓位分别上升了1.79、 0.39、0.38、0.31个百分点；仅建装、农牧分别微幅减持了0.01、0.08个百分点。

公用事业仓位处中枢水平，农林牧渔仓位仍处底部。公用事业目前持仓为1.17%，持仓市值为465亿，上季度末为 442亿；农林牧渔行业目前持仓0.84%，持仓市值为333亿，上季度末为369亿。

陆股通持仓分析

2025Q4季度末陆股通持有A股总市值为2.6万亿

截至2025年12月底，陆股通持有A股股票总市值为2.6万亿。较上季度末基本持平。 陆股通持A股总市值的规模较2025年Q3季末微增0.2%。2025年四季度陆股通持仓总市值增加主要是受市场上涨影 响较大，四季度全A也呈小幅增长态势。

陆股通2025Q4主板仓位低位回升，科创板、创业板仓位小幅减少

陆股通2025Q4季度科创板、创业板仓位小幅减少，主板仓位于低位回升。 具体地，主板仓位增加了1.03个百分点，当前持仓水平为71.78%。创业板仓位减少了0.65个百分点至21.90%。科创 板仓位减少了0.38个百分点至6.33 %。

周期风格持仓显著增长，消费继续被大幅减持

2025Q4季度，陆股通减持消费和金融风格， 周期增长明显，成长小幅抬升。 其中周期板块持仓占比增加了2.78个百分点至24.75%；成长板块持仓增加了0.38个百分点至40.71%；金融板块持仓 占比小幅减少了0.15个百分点至12.21%；周期板块持仓占增加了2.78个百分点至24.78%。

消费：整体持仓再创新低，医药、食饮、家电均创新低

消费领域中，过半数行业被减持，其中陆股通中食饮的仓位继续下滑，医药仓位也明显下滑。其中医药持仓占比减 少了1.59个百分点至5.54%；食饮减少了0.92个百分点，其余被增持行业也仅被微幅增持，增持幅度均不超过0.1个百 分点。 食饮、医药持仓均创新低。食品饮料目前持仓占比为5.36%，持仓市值为1388亿，上季度末为1623亿；医药生物持仓 占比为5.54%，持仓市值为1435亿，上季度末为1844亿。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）