2025年第50周房地产行业周报（2025年12月6日_2025年12月12日）：新房二手房成交同比降幅收窄；中央经济工作会议提出“因城施策去库存”

1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪

本周（第 50 周：12 月 6 日-12 月 12 日）相比于上周，新房成交面积同环比降幅均收窄；二手房成 交面积环比由负转正，同比降幅收窄；新房库存面积环比上升、同比下降；一线城市新房库存面积 去化周期环比上升,二、三四线城市新房库存面积去化周期环比下降，一、二、三四线城市新房库存 面积去化周期同比均上升。

1.1 重点城市新房成交情况跟踪

本周 40 个城市新房成交套数为 2.1 万套，环比上升 2.5%、环比由负转正，同比下降 36.2%、同比降 幅收窄；新房成交面积为 204.9 万平方米，环比下降 3.0%、环比降幅收窄，同比下降 41.0%、同比 降幅收窄。分城市能级来看，一、二、三四线城市新房成交套数分别为 0.7、1.1、0.4 万套，环比增 速分别为-5.0%、14.6%、-10.5%，同比增速分别为-34.4%、-30.1%、-54.4%。一、二、三四线城市新 房成交面积分别为 50.0、119.4、35.5 万平方米，环比增速分别为-11.5%、5.0%、-13.4%，同比增速 分别为-48.9%、-27.6%、-61.4%。

1.2 重点城市新房库存情况跟踪

12 个城市新房库存套数为 138.7 万套，环比增速为 0.1%，同比增速为-12.7%，一、二、三四线城市 新房库存套数分别为 55.8、78.2、4.7 万套，环比增速分别为-0.1%、0.2%、-0.2%，同比增速分别为 -12.9%、-15.0%、1.5%。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数分别为 30.6、6.2、 14.0、5.0 万套，北京、上海、广州、深圳的环比增速分别为 0.0%、0.3%、-0.5%、0.0%，北京、上 海、广州、深圳的同比增速分别为-16.0%、-5.5%、-1.2%、-27.2%。 在新房库存套数去化周期方面，12 个城市新房库存套数去化周期为 17.0 个月，环比上升 0.02 个月， 同比上升 1.2 个月。一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为 17.7、12.6、85.5 个月，一线 城市环比上升 0.2 个月，二、三四线城市环比分别下降 0.3、4.3 个月，一、三四线城市同比分别上 升 1.5、32.9 个月、二线城市同比下降 0.1 个月。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存 套数去化周期分别为 39.9、6.6、11.2、25.4 个月，北京、广州、深圳环比分别上升 1.4、0.5、0.1 个 月，上海环比下降 0.02 个月，北京、上海、广州、深圳同比分别上升 1.9、0.2、0.7、14.6 个月。

12 个城市新房库存面积为 11392 万平方米，环比增速为 0.2%，同比增速为-10.3%。一、二、三四线 城市新房库存面积分别为 5963、4858、570 万平米，一、二、三四线城市环比增速分别为-0.1%、0.5%、 -0.2%，同比增速分别为-12.2%、-9.8%、3.6%。 在新房库存面积去化周期方面，12 个城市新房库存面积去化周期为 17.5 个月，环比下降 0.04 个月， 同比上升 3.5 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为 19.1、13.4、71.7 个月，一线 城市环比上升 0.2 个月，二、三四线城市环比分别下降 0.1、2.8 个月，一、二、三四线城市同比分 别上升 3.8、2.4、29.2 个月。

1.3 重点城市二手房成交情况跟踪

本周 18 个城市二手房成交套数为 1.7 万套，环比上升 1.6%，同比下降 36.6%；成交面积为 158.2 万 平方米，环比上升 0.4%，同比下降 41.0%。从各城市能级来看，一、二、三四线城市二手房成交套 数分别为 0.4、1.0、0.3 万套，环比增速分别为 1.7%、4.1%、-5.7%，同比增速分别为-36.9%、-39.0%、 -25.0%；一、二、三四线城市成交面积分别为 40.6、81.7、35.9 万平方米，一、二、三四线城市环比 增速分别为-1.5%、4.2%、-5.2%，同比增速分别为-39.7%、-47.4%、-25.3%。

2 百城土地市场跟踪

土地市场方面，我们选取 2025 年第 49 周（12 月 1 日-12 月 7 日）的数据，土地市场环比量涨价跌， 同比量价齐跌。从城市能级来看，一线城市环比量价齐跌、同比量价齐跌，二线城市环比量涨价跌、 同比量涨价跌，三线城市环比量涨价跌、同比量价齐跌；一线城市溢价率环比上升、同比下降，二 线城市溢价率同环比均上升，三线城市溢价率同环比均下降。

2.1 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪

百城全类型成交土地规划建筑面积为 3033.0 万平方米，环比上升 25.5%，同比下降 17.5%；成交土 地总价为 651.8 亿元，环比下降 25.4%，同比下降 47.2%；成交土地楼面均价为 2149.0 元/平，环比 下降 40.6%，同比下降 36.0%；百城成交土地溢价率为 2.4%，环比下降 1.3 个百分点，同比下降 3.4 个百分点。

从城市能级来看，一、二、三线城市成交土地规划建筑面积分别为 96.6、951.2、1985.2 万平方米， 一、二、三线城市环比增速分别为-51.1%、24.3%、36.5%，同比增速分别为-64.6%、9.3%、-21.6%； 一、二、三线城市成交土地总价分别为 54.2、230.0、367.6 亿元，一、二、三线城市环比增速分别 为-78.9%、-30.4%、28.5%，同比增速分别为-80.0%、-12.3%、-47.6%；一、二、三线城市平均楼面 价分别为 5614.8、2417.8、1851.5 元/平，一、二、三线城市环比增速分别为-57.0%、-44.0%、-5.8%， 同比增速分别为-43.6%、-19.7%、-33.1%；一、二、三线城市平均土地溢价率分别为 5.6%、1.9%、 2.5%，一线城市环比上升 2.1 个百分点、二线城市环比上升 0.1 个百分点、三线城市环比下降 2.0 个 百分点，一线城市同比下降 9.1 个百分点、二线城市同比上升 1.5 个百分点、三线城市同比下降 4.9 个百分点。

2.2 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪

百城成交住宅土地规划建筑面积为 1133.7 万平方米，环比上升 48.5%，同比下降 7.5%；成交住宅土 地总价为 438.2 亿元，环比下降 27.3%，同比下降 39.6%；成交住宅土地楼面均价为 3865.6 元/平方 米，环比下降 51.1%，同比下降 34.7%；百城成交住宅类用地溢价率为 2.4%，环比下降 1.3 个百分 点，同比上升 2.1 个百分点。

从不同城市能级的住宅类土地市场情况来看，本周一、二、三线城市住宅类成交土地建筑面积分别 为 5.3、269.5、858.9 万平米，一、二、三线城市环比增速分别为-87.8%、-9.2%、102.8%，一、二、 三线城市同比增速分别为-83.9%、41.3%、-14.3%；一、二、三线城市住宅类成交土地总价分别为 13.3 、 152.0、272.9 亿元，一、二、三线城市环比增速分别为-91.3%、-39.9%、37.8%，一、二、三线城市 同比增速分别为-79.0%、8.8%、-47.7%；一、二、三线城市住宅类平均楼面价分别为 25253、5640、 3178 元/平，一、二、三线城市环比增速分别为-28.5%、-33.8%、-32.0%，一、二、三线城市同比增 速分别为 30.5%、-23.0%、-39.0%；一、二、三线城市平均住宅类成交土地溢价率分别为 5.6%、1.9%、 2.5%，一线城市环比上升 2.1 个百分点，二线城市环比上升 0.1 个百分点，三线城市环比下降 2.0 个 百分点，一线城市同比上升 5.5 个百分点、二线城市同比上升 1.6 个百分点、三线城市同比上升 2.1 个百分点。

3 本周行业政策梳理

中央

中央：中央经济工作会议召开，关于房地产的表述有两部分。一部分在坚持内需主导，建设强大国 内市场中提到高质量发展城市更新。另一部分在坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险中提到 着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住 房等。深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。

地方

深圳：发布住房公积金提取新规，结合业务发展实际，在支持职工购房、租房等方面推出了系列便 民举措。 湖北：省委关于制定全省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提到推动房地产 高质量发展。 山东：“十四五”时期房地产开发和城市建设累计完成投资 4.9 万亿。 河南信阳：支持多子女家庭购房 公积金贷款额度上浮 10%。 青岛：青岛市住建局发布全国首个《好房子建设标准体系》及配套导则。 长沙：长沙市住房公积金管理委员会及长沙住房公积金管理中心集中发布三项新政。 海南：发布“十五五”规划建议，加快构建房地产发展新模式 优化保障性住房供给。 青海：省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。 北京：国有建设用地使用权及房屋所有权首次登记实现“全程网办”。 吉林：省委关于制定吉林省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。

4 本周板块表现回顾

本周（12 月 6 日-12 月 12 日），在大盘表现方面，上证指数收于 3889 点，较上周下降 13.46 点，涨 跌幅为-0.3%；创业板指收于 3194 点，较上周上升 85.06 点，涨跌幅为 2.7%；沪深 300 指数收于 4581 点，较上周下降 3.59 点，涨跌幅为-0.1%。 在行业板块表现方面，申万一级行业涨跌幅前三的行业依次为通信、国防军工、电子，涨跌幅分别 为 6.3%、2.8%、2.6%；涨跌幅靠后的行业依次为煤炭、石油石化、钢铁，涨跌幅分别为-3.6%、-3.5%、 -2.9%。 板块相对收益有所上升。房地产行业绝对收益为-2.6%，较上周下降 0.5pct，房地产行业相对收益（相 对沪深 300）为-2.5%，较上周上升 0.9pct。房地产板块 PE 为 23.94X，较上周下跌 0.54X。

在我们重点跟踪房地产行业股票中，本周 A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为万科 A、滨江集团、保 利发展，涨跌幅分别为 1.4%、-0.3%、-1.7%，涨跌幅靠后的三家公司依次为新城控股、金地集团、 华侨城 A，涨跌幅分别为-5.2%、-4.0%、-3.9%。港股涨跌幅靠前的三家公司依次为建发国际集团、 融创中国、中国海外发展，涨跌幅分别为 0.9%、-2.2%、-3.4%，涨跌幅靠后的三家公司依次为中国 金茂、龙湖集团、旭辉控股集团，涨跌幅分别为-13.4%、-7.0%、-6.8%。

5 本周重点公司公告

股权变动公告：金科服务：中国国际金融香港证券有限公司为及代表要约人提出收购本公司全部要 约股份的无条件强制性现金要约及建议撤销本公司股份的上市地位。 高管变动公告：外高桥：陈斌先生、吕军先生因工作调整原因辞去公司董事职务，同时辞去相关董 事会专门委员会委员职务。绿城服务：李海荣女士已向董事会请辞非执行董事职务。济高发展：因 工作原因，王成东先生、贾为先生、吴宝健先生、雷学锋先生分别辞去公司董事长、董事及下属委 员会相关职务，杨继华先生辞去公司董事会秘书职务。 经营数据公告：旭辉控股集团：2025 年一月至十一月累计合同销售 151 亿人民币，销售面积约 1.4 百万平方米。首开股份：2025 年第三季度总营业收入 232 亿元人民币，同比增长 60%；归母净利润 -31 亿元，同比减少 28%。京能置业：2025 年第三季度总营业收入 15 亿元人民币，同比减少 49%； 归母净利润-2.7 亿元，同比增长 162%。 其他重要公告：华发股份：发行 2025 年度第三期超短期融资券，发行规模 4.5 亿元，发行期限 270 天。万科 A：根据当前的市场行情，公司决定不调整“21 万科 02”票面利率。合景泰富集团：清盘 呈请聆讯进一步延期。大悦城：发布重大资产抵质押公告，账面价值 61 亿元以申请最高不超过 50 亿元贷款，贷款期限为 180 个月。

6 本周房企债券发行情况

本周房企国内债券总发行量同环比均下降，总偿还量同环比均下降。2025 年第 50 周（12 月 8 日-12 月 14 日）房地产行业国内债券总发行量为 60.2 亿元，环比下降 57.7%，同比下降 53.3%（前值： -31.0%）。总偿还量为 104.0 亿元，环比下降 1.2%，同比下降 34.6%（前值：77.5%）；净融资额 为-43.7 亿元。 具体来看，本周债券发行量最大的房企为新城控股、华发股份、天恒置业，发行量分别为 17.5、10.0、 8.4 亿元。本周债券偿还量最大的房企为招商蛇口、新城控股、中交房地产（保利发展），偿还量分 别为 26.4、20.0、15.0 亿元。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）