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房地产行业2025房企投资复盘：拿地金额及货值转正，十强占比过半。新增建面下降，新增拿地金额及货值微涨，央国企主导拿地市场：2025 年百强房企新增土地建面 10090 万方，同比-4.6%，降幅收窄；新增拿地金 额 11027 亿元，同比+2.6%；新增土地货值 22614 亿元，同比+2.3%，均 是 2021 年以来首次恢复正增长。从拿地金额及货值排名看，央国企含量更 高（拿地金额 TOP10 占 8 席，TOP30 占 25 席），民企出清更彻底。

拿地楼面价及预估销售楼面价上升，二梯队房企销售价格兑现较好： 2025 年百强房企新拿地楼面价 10928 元/平，同比+7.6%；新拿地预估的销 售楼面价 22411 元/平，同比+7.2%，均是 2022 年以来首次回升。重点房企 中越秀新拿地楼面价 33841 元/平（最高），金茂新拿地楼面价 27777 元/平， 同比+82.3%（增速最快）。通过对比公司新增土地预估的销售楼面价与公司 销售均价，我们发现二梯队房企的两者趋势基本一致且稳健向上，整体销售 价格的兑现情况较好，利润或有望率先修复。

投资强度整体有所修复，绿城与金茂并列最高：2025 年百强房企投资强 度为 0.33，恢复至 2020 年左右的水平。保利、中海、华润、招商的投资强 度分别为 0.31、0.39、0.34、0.39；金茂、越秀、建发、绿城、滨江的投资 强度分别为 0.46、0.39、0.35、0.46、0.39，绿城与金茂的投资强度最高。

投资市占率马太效应显著，TOP10 房企占据半壁江山：2025 年 TOP10 房企新增拿地金额占比 54.6%，同比+5.5pct；新增货值占比 54.7%，同比 +9.4pct。保利、中海、华润、招商的投资市占率分别为 7.1%、9.0%、7.2%、 7.0%，与销售市占率相差不大；金茂、越秀、建发、绿城、滨江的投资市占 率分别为 4.7%、3.9%、3.9%、6.3%、3.6%，高于销售市占率，有望带动 销售市占率上升，其中金茂的投资市占率同比+2.2pct，上升速度最快。