房地产行业第50周周报（2025年12月6日_2025年12月12日）：新房二手房成交同比降幅收窄；中央经济工作会议提出“因城施策去库存”.pdf

房地产行业第50周周报（2025年12月6日_2025年12月12日）：新房二手房成交同比降幅收窄；中央经济工作会议提出“因城施策去库存”。新房成交面积同环比降幅均收窄；二手房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄；新 房库存面积环比上升、同比下降；去化周期环比下降、同比上升。

核心观点

新房成交面积同环比降幅均收窄。40 个城市新房成交面积 204.9 万平，环比下降 3.0%，同比下降 41.0%，同比降幅较上周收窄 4.0 个百分点。一、二、三四线城 市新房成交面积环比增速分别为-11.5%、5.0%、-13.4%，同比增速分别为-48.9%、 -27.6%、-61.4%，一、三四线城市同比降幅较上周分别扩大 17.7、5.8 个百分点， 二线城市同比降幅较上周收窄 20.2 个百分点。

二手房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄。18 个城市二手房成交面积 158.2 万平，环比上升 0.4%，同比下降 41.0%，同比降幅较上周收窄 4.9 个 百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-1.5%、4.2%、 -5.2%，同比增速分别为-39.7%、-47.4%、-25.3%，同比降幅较上周分别收窄 3.2、6.1、6.7 个百分点。

新房库存面积环比上升、同比下降；去化周期环比下降、同比上升。12 个城市新 房库存面积为 11392 万平，环比增速为 0.2%，同比增速为-10.3%；去化周期为 17.5 个月，环比下降 0.04 个月，同比上升 3.5 个月。一、二、三四线城市新房库存面 积去化周期分别为 19.1、13.4、71.7 个月，一线城市环比上升 0.2 个月，二、三四 线城市环比分别下降 0.1、2.8 个月，一、二、三四线城市同比分别上升 3.8、2.4、 29.2 个月。

土地市场环比量涨价跌，同比量价齐跌；溢价率同环比均下降。百城全类型成交 土地规划建面 3033.0 万平，环比上升 25.5%，同比下降 17.5%；成交总价 651.8 亿元，环比下降 25.4%，同比下降 47.2%；楼面均价 2149 元/平，环比下降 40.6%， 同比下降 36.0%；溢价率 2.4%，环比下降 1.3 个百分点，同比下降 3.4 个百分点。

房企国内债券发行量同环比均下降。房地产行业国内债券总发行量 60.2 亿元，环 比下降 57.7%，同比下降 53.3%（前值：-31.0%）；总偿还量 104.0 亿元，环比下 降 1.2%，同比下降 34.6%（前值：77.5%）；净融资额-43.7 亿元。

板块相对收益有所上升。房地产行业绝对收益为-2.6%，较上周下降 0.5pct，相对 收益（相对沪深 300）为-2.5%，较上周上升 0.9pct。房地产板块 PE 为 23.94X， 较上周下跌 0.54X。

政策

本周中央经济工作会议召开，关于房地产的表述有两部分。一部分在坚持内需主 导，建设强大国内市场中提到高质量发展城市更新。另一部分在坚持守牢底线， 积极稳妥化解重点领域风险中提到着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库 存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度 改革，有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。