2025年投资者行为系列专题报告：技术贴之流动性监管指标如何影响银行行为？

PART1：我国商业银行的流动性监管体系逐渐建立

2018年，我国现有的银行流动性风险管理框架正式建立

2018年，我国现有的银行流动性风险管理框架正式建立。 18年5月发布《商业银行流动性风险管理办法》，监管指标除 了包括传统的监管指标流动性比例、14年引进的监管指标LCR外，新创立了流动性匹配率（LMR）、优质流动性资产充 足率（HQLAAR）、净稳定资金比例（NSFR）三个新的流动性监管指标，以及流动性缺口率、存贷比等在内的多个监 测指标，正式建立了五个监管指标加多个监测指标的流动性风险管理监测体系。

五个监管指标：LMR、LR、NSFR、LCR和HQLAAR

在《办法》框架下，目前我国流动性风险监管指标包括流动性匹配率（LMR）、流动性比例（LR）、净稳定资金比例 （NSFR）、流动性覆盖率（LCR）和优质流动性资产充足率（HQLAAR）五个指标。

这些指标旨在引导商业银行在负债端吸收更多中长期稳定资金，在资产端配置更多变现障碍小、减值风险低、期限短的资 产，其中：（1）LR、LCR、HQLAAR是以资产除以负债，原则是流动性资产则越多越好、流动性负债越少越好；LMR和 NSFR，则是以负债除以资产，原则是通过赋予不同权重，长期负债越多越好、短期资产越多越好。（2）LMR和LR适用 于所有银行，NSFR和LCR适用于资产规模不小于2000亿元的银行，HQLAAR适用于资产规模小于2000亿元的银行。

多个流动性风险监测指标

流动性风险监测指标主要监测期限匹配、融资来源和稳定性、重要币种流动性和信贷投放等情况。 （1）流动性缺口、流动性缺口率主要监测银行的表内外项目在不同时间段的合同期限错配情况，并分析其对流动性风险的影响。 （2）核心负债依存度、同业融入比例、最大十户存款比例和最大十家同业融入比例主要监测商业银行融资来源的多元化和稳定程 度，以及分析商业银行的表内外负债在融资工具、交易对手和币种等方面的集中度。 （3）存贷比作为早期的流动性监管指标，主要起到控制银行信贷盲目投放和管理银行流动性的目的。

PART2：详解五大流动性监管指标对银行的约束

流动性比例（LR）：传统的流动性监管指标，银行基本没有达标压力

流动性比例=流动性资产/流动性负债×100%，LR作为传统的流动性监管指标，自1995年《商业银行法》就有规定。流动 资产包括货币资金、应收账款、存货；流动负债包括应付账款、应付票据、期内到期的长期债务、应交税费及其他应付费 用。并没有对分子和分母的各项赋予权重，各个科目对指标影响权重一致。 LR适用于所有银行，监管底线要求是≥25%。但各个类型银行的流动性比例均远高于监管红线，指标压力不大。

流动性覆盖率（LCR）：考虑变现难度和流出风险后的流动性压力测试

流动性覆盖率（LCR）=合格优质流动性资产/未来30天资 金净流出，只对中大型商业银行（资产大于2000亿）适用。 LCR的分子是合格优质流动性资产，以求在压力情形下能 够以很小折扣或者无折扣快速变现，预估压力情境下的变 现规模；分母是未来30天资金预期净流出=未来30天预期 现金流出-未来30天预期现金流入，预估压力情景下的资金 流出规模。 LCR目的是尽量确保银行有足够的资产，来保证未来30天 内不会出现严重的流动性风险。因此和LR有一些主要区别： （1）LR的分子和分母是存量的概念，LCR的分母更接近 流量的概念；（2）LR单纯考虑表内的资产，LCR包括表 外潜在流出，例如保函、信用证等；（3）LR仅根据资产 和负债期限是否小于30日作划分，而LCR则考虑了变现难 度和流出率后重新对资产给予分类，并赋予了不同的权重 系数。

流动性覆盖率（LCR）分子：引导银行投资一级资产

合格优质流动性资产（HQLA）包括一级资产和二级资产：一级资产包括现金、超额准备金、国债、政金债等，按照当前市场 价值计入合格优质流动性资产。二级资产由2A资产和2B资产构成，2A资产在当前市场价值基础上按85%的折扣系数计入合格 优质流动性资产，2B资产则是50%。合格优质流动性资产中二级资产占比不得超过40%，2B资产占比不得超过15%。 按照不同的债券类型，国债、政金债属于一级资产，折扣系数为100%；地方债一般为2A级资产，折扣系数为85%；信用债根 据评级折扣系数不同，但多属于折扣系数为85%的2A级资产；而同业存单、银行二级资本债、商业银行永续债等金融债均不 属于合格优质流动性资产。因此，对于LCR的改善效果排序：国债>地方债≈高等级信用债，同业存单&二永债没有改善效果。

流动性覆盖率（LCR）分母：引导进行高资质抵质押品融资&吸收存款

LCR分母：未来30天的现金净流出（NCOF）=未来30天内的预期现金流出-未来30天内的预期现金流入。LCR分母用以衡 量银行在压力情景下的净资金缺口。为了避免分母高估，监管允许使用现金流入抵消现金流出，但可计入的预期现金流入 总量不得超过预期现金流出总量的75%。

未来30天内的预期现金流出项目主要包括零售存款、无抵（质）押批发融资项目、抵（质）押融资等，不同的预期现金流 出项赋予了不同的折扣系数，折算系数越低意味着压力情形下现金流出的概率越低，越有助于改善LCR指标。其中，向央 行融资系数为0%；抵质押融资项目的折扣系数与抵押品资质有关，一级资产折扣系数为0%，最有助于改善银行LCR；存款 的折扣系数较小，30天以上存款的折扣系数为0%，旨在引导银行吸收稳定存款。

LCR场景1：LCR引导银行发行同业存单，减少投资1M以上同业存单

场景1：对银行发行和投资同业存单的影响。 结论：同业存单不属于合格优质流动性资产，发行存单改善LCR指标，投资存单整体不利于LCR指标。 1、发行同业存单可以提升LCR指标。同业存单发行人发行同业存单，所带来的现金作为优质流动性资产增加分子；而发行存单 时（由于同业存单期限均在1M以上），折算率为0%，分子增大，分母不变，可以提升LCR指标。 2、投资同业存单，投资剩余期限1M以上的存单不利于LCR指标；投资1M以内存单取决于银行本身LCR是否达标，若未达标则 进一步恶化LCR。 （1）若所投资存单的剩余期限在30天以上，分子现金减少，同时分母不变，LCR指标变小； （2）若投资存单的剩余期限在30天以内，分子现金减少，分母抵扣项“未来30天现金净流入”等额增加，即分子和分母等额减 少，对于LCR指标不满足监管要求的银行(LCR<100%)，不利于LCR指标。

LCR场景2：引导不达标的银行减少资金融出、增加30天以上的资金融入

场景2：对银行开展质押式回购的影响。 结论：引导LCR不达标的银行减少资金融出、增加30天以上的资金融入，增加季末流动性分层。 1、银行作为资金融出方：若逆回购期限30天以内，LCR达标则进一步改善LCR，反之恶化LCR；若逆回购期限超过30天则不利 于LCR。若逆回购期限在30天以内，LCR=（HQLA-融出资金）/（NCOF-融出资金*100%）。此时LCR变动取决于原始的LCR是 否大于100%，如果高于100%，则LCR变大；低于100%，则LCR变小。若逆回购期限在30天以上，LCR=（HQLA-融出资金）/ （NCOF），不利于LCR。 2、银行作为资金融入方：LCR变化主要取决于质押券种类和逆回购期限。（1）若质押一级资产（分子折扣率为100%），质押 取得现金，不考虑质押式回购融资金额有折扣的情况下分子近似不变，若逆回购期限超过30天则分母不变，LCR几乎不变；若逆 回购期限小于30天，分母增加，不利于LCR。（2）若质押2A或2B级资产，提取率为85%或50%，在不考虑质押式回购融资金额 会有折扣的条件下分子增加15%或50%。若逆回购期限超过30天分母不变，LCR增大；若逆回购期限小于30天，流出折算率为 15%或50%，分母增加幅度和分子一致，原LCR小于100%则会变大，原LCR大于100%则会变小。

LCR场景3：央行降准改善LCR，买断逆、MLF、买卖国债等不影响LCR

场景3：央行投放流动性对LCR的影响。 结论：央行的买断逆、MLF、买卖国债等操作基本不影响LCR，降准增加一级资产改善LCR。 （1）向央行借入买断逆、MLF，对LCR影响不大。银行借入资金时，分子端现金增加，质押券减少（有变现障碍后移出合格优 质流动性资产），具体幅度与折扣券种类有关，若为一级资产则分子几乎不变，而分母也不变，因此对LCR指标影响不大。若 为减免质押品的MLF融资，分子端现金增加，LCR增大。 （2）国债买卖不改变LCR 央行购买国债，由于国债和准备金都属于一级资产，分子不变，以央行为交易对手，未来资金流出折算率为0%，分母不变， LCR不变；央行出售国债，分子、分母同样没有变化，LCR不变。 （3）央行降准，超储增加，增加一级资产，改善LCR。

净稳定资金比例（NSFR）分子：引导银行吸收资本、存款和长期融资

NSFR分子：可用稳定资金=∑各类资本与负债账面价值×可用稳定资金系数。主要包括零售和小企业存款、同业存款、资本 工具等。监管资本需要满足《商业银行资本管理办法（试行）》第三章资本定义，包括核心一级资本、其他一级资本、二级 资本，永续债作为其他一级资本、二级资本债作为二级资本，系数均为100%。 可用稳定资金系数的设定反映了负债的稳定性原则：（1）长期负债较短期负债更稳定；（2）零售客户存款和小企业客户融 资较相同期限的来自其他交易对手的批发融资更为稳定，来自央行或同业负债的折算率相对最低。同业存单按照其他有担保 和无担保融资处理，6M以内折扣系数为0%，6-12M折扣系数为50%。 因此从分子端，对于NSFR改善的排序是：吸收监管资本>零售存款>对公存款>同业存款&同业存单（1年以内） ，长剩余期 存款>短剩余期存款。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）