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投资者行为系列专题报告：技术贴之流动性监管指标如何影响银行行为？2018年5月我国原银保监会发布《商业银行流动性风险管理办法》，正式建立了五个监管指标加多个监测指标的流动性风险管理监测体系：监 管指标包括传统的流动性比例（LR）、14年引进的流动性覆盖率（LCR）、18年新纳入的流动性匹配率（LMR）、优质流动性资产充足率 （HQLAAR）、净稳定资金比例（NSFR）；监测指标包括流动性缺口率、存贷比等。这些指标旨在引导商业银行在负债端吸收更多中长期稳 定资金，在资产端配置更多变现障碍小、减值风险低、期限短的资产。其中，流动性比例（LR）各类型银行远高于监管红线，优质流动性资 产充足率（HQLAAR）是内涵相对宽松的类LCR指标，适用于中小银行，本文暂不做展开讨论。

从流动性监管指标的分子分母设置来看：（1）流动性覆盖率（LCR）引导银行吸收存款，投资利率债和高等级信用债、减少投资同业存单， 且引导银行进行高资质抵质押品融资。（2）流动性匹配率（LMR）鼓励银行回归本源存贷业务，引导银行吸收来自央行的资金和投资债券。 （3）净稳定资金比例（NSFR）引导银行吸收存款和长期融资、吸收资本，投资利率债和高等级信用债。

讨论发行/投资同业存单、回购市场资金融入/融出和央行投放流动性三个常见场景：（1）LCR、LMR、NSFR都引导银行发行偏长期的同业存 单，减少投资同业存单。由于NSFR达标压力相比LCR、LMR两个指标来说较大，所以更鼓励银行发行6M以上同业存单。（2）LCR、LMR、 NSFR都引导银行减少资金融出，容易加剧季末流动性分层。对于资金融入，LCR鼓励不达标的银行增加30天以上的资金融入，LMR鼓励银行 吸收3M以上资金融入或同业存款，资金融入整体也不利于银行的NSFR，除非期限在6M以上且对质押券有特定要求。（3）央行投放流动性也 不一定会直接改善流动性监管指标，如央行降准改善LCR，不影响LMR和NSFR；央行买断逆整体对NSFR偏不利，而央行买入国债、MLF操 作整体可以改善NSFR和LMR，但对LCR无影响，具体分析见正文。