2025年明月镜片研究报告：品牌创新为引擎，成长动能强劲，布局AI眼镜未来可期

公司简介：国内光学镜片领军企业，以自主品牌创新 为基石，收入利润稳健提升

发展历程：深耕光学镜片领域20余年，以自主品牌创新为基石

明月镜片是国内光学镜片领军企业。2002年公司成立，技术先进、连续多年全国销量领先，也是目前A股唯一一家以光学树 脂镜片为主业的上市公司。 2008年，公司自主研发的KR超韧镜片获国家发明专利，其具备不易碎且抗冲击性强的特点，同时阿贝数较其他同类产品 更高，成像品质好佩戴更舒适。 2014年，公司率先推出自主研发的1.71非球面镜片，突破高折射率伴随高色散的技术壁垒，在更轻、更薄的前提下，阿 贝数高达37。 2021年公司推出了更适合中国孩子佩戴的近视管理镜片产品——“轻松控”及“轻松控Pro”并于2024年推出新一代轻松 控PRO2.0系列产品，进一步优化了镜片的光学设计和成像质量。 据沙利文2025年4月出具的市场地位确认证书，公司“眼镜镜片连续九年全国销量领先”。

股权结构：股权清晰，公司治理稳定

股权结构清晰且集中。 公司控股股东为上海明月实业有限公司，直接持有公司55.09%的股权。该公司由谢公晚、谢公兴、曾少华共同持有，持 股比例合计为100%。谢公兴系丹阳志明的执行事务合伙人，截至2025年Q1，通过丹阳志明管理支配公司1.74%的股份。谢公晚、谢公兴系兄弟关系，曾少华系谢公晚妹妹之配偶，三人直接和间接持有公司股权超60%，为公司的实际控制人。

管理团队：行业经验丰富，引领市场发展

管理团队伴随公司成长多年，并具备近20年的眼镜行业管理经验，为公司的稳定发展提供了坚实的保障。 管理团队专注于镜片、成镜、镜片原料等眼视光产品的研发、设计、生产和销售，积累了丰富的管理经验，具有卓越的管理 能力。创始人谢公晚于2002年设立公司前身江苏明月光电科技有限公司，进军树脂镜片行业，致力于提供品质放心的中国镜片。 公司总经理谢公兴负责公司研发体系建设，技术标准制定等工作，是公司多项专利的发明人；参与制定《QB/T2506-2017眼镜 镜片光学树脂镜片》行业标准的制定，是全国光学和光子学标准化技术委员会眼镜光学分技术委员会委员。监事会主席朱海峰是公司研发工作的带头人，参与研发的PMC镜片获镇江市科技进步三等奖。

财务分析：利润率稳步提升，费用管控得当

产品结构优化带动毛利率提升，费用管控得当，净利率持续增长。 2024年公司销售毛利率58.6%，较2017年提升19.6pct。毛利率提升主要得益于公司产品结构持续优化，聚焦并升级推出 中高折射率镜片、功能片等具备高毛利的镜片品类。 费用率方面，2017-2025Q1公司销售费用率、管理费用率由于公司所处不同发展阶段适度的费用投放叠加公司以人效与费 效为核心考核指标，推动资源配置优化而呈波动下降趋势；整体财务费用较低主要系借款较少所致；公司自成立以来始 终以研发为本，致力于产品创新，研发投入持续增加，从而巩固技术的持续领先。 在毛利率提升，且提升幅度大于费用提升的推动下，2024年公司销售净利率、归母净利率分别为24.4%/23%，较2017年分 别提升19.3/19pct。

品牌：以自有品牌为核心，致力于“中国镜片第一品牌”

公司镜片产品以自有品牌“明月”为核心，聚焦中高档光学镜片。在2024年中国品牌镜片行业零售格局中，根据沙利文按零售量计，明月镜片以12.4%的市场份额排名第一。另据沙利文 2025年4月出具的市场地位确认证书，公司“眼镜镜片连续九年国内销量领先”，彰显公司行业领先地位与品牌力。 明月镜片多元举措加强品牌实力：1）先后邀请陈道明、刘昊然、郭晶晶担任品牌代言人；2）作为中国航天事业的合作 伙伴和中国登山队的官方赞助商，与“巅峰使命”珠峰科考队携手登顶珠穆朗玛峰，为神舟十二号载人发射任务提供全 程直播的视觉保障，且连续四年成为进博会指定镜片品牌，获权威认可；3）近视科普公益片多次登陆央视《新闻联播》 黄金时段，获央视认可，进一步提升了“轻松控”的知名度；并与环球影业《小黄人》、《侏罗纪世界》和《驯龙高手》 等IP联名推出定制款并策划系列活动，借助强大粉丝基础，吸引了更多消费者的关注；4）公司积极布局社交媒体，在抖 音、知乎、小红书等平台开展科普与互动，旗下轻松控Pro获网易新闻、丁香医生、年糕妈妈等推荐；针对 1.71、双重 防蓝光、PMC超亮三大明星产品，公司也加大多平台投入并联动客户赋能线下门店引流，实现品牌影响力与销量的双重提 升。

镜片业务：聚焦差异化高端化，兼具功能性与性价比

镜片主业：积极推进常规镜片产品结构优化，盈利能力稳步提升

公司自2018年起持续推进“品牌战略”，主动放弃价格战，积极推进产品结构优化，转向中高端镜片市场。 1）常规产品高折化：低折射率1.56和1.60镜片常规片产品属于行业内生产门槛较低的产品品类，属于镜片行业的“红海” 市场。公司主动缩减该部分产品份额，合计销量由2018年的3457万片下降至2020年的2527万片，主要资源转向高折射率 常规产品。 2）常规镜片功能化：公司专注于功能片的发展战略，一方面确保了低折射率产品收入保持在较为稳定的水平，2018- 2020年1.56和1.60折射率镜片合计收入3.3/3.3/3.2亿元，其中功能片收入占比显著提升一定程度弥补了销量下滑的影响。 另一方面公司逐步推行各个产品系列常规镜片向功能片升级。

镜片主业：功能性为消费者核心诉求，品牌、性价比共同影响选择

消费者在实际选购镜片时，既关注功能性，也考量价格。艾瑞咨询于2021的调研结果显示，消费者在实际购买中高端镜片时价格预期与实际花费情况产生了一定偏离，说明该部 分消费者在选择镜片时并未严格按照“预算”限定购买，镜片功能性及品质会影响消费者的最终决策。 消费者对已购眼镜的使用评价情况看，性价比方面出现了较为集中的不满意态度，可见消费者在愈发重视镜片功能的同 时，也更追求性价比，会在价格预期和品质之间选择匹配度更高的产品。

镜片主业：产品线完善，聚焦中高端，适配多场景不同人群

公司致力于提供多样化的镜片产品，拥有日常通用、数码场景、户外防护、高端定制四大产品线，已形成“1+3+N”的产品 矩阵，能够满足多元场景下不同消费者的视力需求。其中“1”为轻松控Pro2.0系列产品，“3”为PMC超亮、防蓝光及高折 射率系列（1.67+1.71+1.74）产品，“N”为更全面更丰富的功能性产品。

镜片主业：兼具功能性与性价比，交付速度快

蔡司、豪雅、依视路等外资企业凭借其技术积累和品牌影响力在中国镜片行业竞争格局中占据重要地位。相较于主流外资品 牌，公司1.71高折射率镜片，阿贝数高达37，突破了全行业高折射率伴随高色散的技术瓶颈，兼具高折射率及高光学参数 两大优点；“轻松控”采用自研的PMC超亮和KR树脂材料，相较于多数外资同类产品，更耐磨，阿贝数、透光率（首创PMC超 亮镜片，透光率高达98.6%）等性能更优，且更具性价比。公司交付能力行业领先，实现定制片48小时交付率99%，50片内订 单4小时现片交付率100%，成镜当日交付率99.5%。

近视防控业务：打造离焦镜片“第二成长曲线”,产 品迭代贡献增量

近视防控业务：我国青少年近视率世界第一，防控形势严峻

根据国家卫健委数据，我国总体近视人数由2016年5.4亿人增至2020年6.6亿人，全国视力问题人口占比从39.2%升至47.1%， 其中我国青少年近视率居世界第一。根据国家疾控总局发布的数据，2022年全国儿童青少年总体近视率为51.9%，小学生/初 中生/高中生总体近视率分别为36.7%/71.4%/80.2%，与2030年的防控要求（6岁儿童近视率控制在3%左右,小学生近视率下 降到38%以下，初中生近视率下降到60%以下，高中生近视率下降到70%以下）相比仍存在较大的差距，我国儿童青少年近视 防控形势严峻。沙利文数据显示，近年来，儿童青少年近视人数持续上升，预测2029年将达到约1.2亿人。

近视防控业务：政策持续加码，推动青控行业发展

政府多部门持续发文加码青少年儿童的近视防控任务，强调执行力度。《2023年全国综合防控儿童青少年近视重点工作计划》指出，青少年儿 童近视防控效果也已成为衡量政绩的重要指标之一； 2024年全国“两会”期间，“小眼镜”问题，再次成为委员们热议的话题之一；《2024 年全国综合防控儿童青少年近视重点工作》提出开展儿童眼保健特色专科建设，支持儿童青少年近视防控技术和产品创新研发。这些政策的实 施为青少年近视防控眼镜镜片市场提供了良好的发展环境，推动行业发展。

近视防控业务：离焦镜片成为青少年近视控制主流解决方案

近视防控管理手段主要分为光学防控和药物防控等，其中光学防控可分为离焦框架眼镜和角膜塑形镜，离焦框架眼镜是最容 易获得且最方便使用的青少年近视控制产品。离焦镜片相较其他近视防控产品，具有视野广阔、色差更低、性价比高等优 势。相比之下，隐形眼镜儿童不太可能遵守卫生及安全规范，可能引起与角膜、眼睑及眼睛干燥有关的问题，且价格昂贵。 长期使用高浓度阿托品可能有潜在风险，包括局部过敏和全身性反应；如突然停止使用阿托品，可能会引起近视反弹。

近视防控业务：中国青控离焦镜市场高速发展，明月镜片市场份额行业领先

中国青少年近视管理离焦镜片市场规模按零售额计从2019年的52.5亿元快速上升到2024年的160.2亿元，年复合增长率约为 25.0%。在国内市场竞争格局中，蔡司、豪雅、依视路等外资企业因为进入市场更早，凭借先发优势，在市场份额和品牌影 响力上一直处于较高水平。近年来，以明月镜片为代表的国产头部镜片品牌开入场，通过不断加大研发投入、推进技术创新， 使产品质量和性能持续提升，叠加高性价比为核心的竞争力，逐步打破外资品牌的垄断局面。2024年，按零售量计，前四大 主流品牌集中度约为55.3%，分别为蔡司、豪雅、依视路、明月镜片。

AI眼镜业务：携手小米进军AI眼镜高潜力市场，未来发展可期

AI眼镜业务：携手小米进军AI眼镜市场，行业催化叠加布局深化，镜片主业增量可期

小米与公司、徕卡镜片合作，由公司独家专供用于小米AI眼镜的镜片。 专供镜片系列多元，覆盖数码清亮、数码高清高透、清底防蓝光、智能变色、抗疲劳、渐进等产品。配镜服务分线上和 线下，线上小米有品商城定制明月光学镜片；线下在消费者购买专供镜片后，公司提供镜片割边、装配等一站式服务。预计：1）随着更多品牌大厂的AI眼镜产品持续落地，AI眼镜将在传统眼镜销量保持稳定增长的大背景下逐步向传统眼镜 渗透，至2035年，渗透率预计达70%；镜片承载AI眼镜显示与交互核心功能，AI智能眼镜市场规模增长，有望拉动镜片需 求量提升；2）AI眼镜需具备轻量化的设计以及多模态的AI功能，推动镜片产品向高折射率、功能化、智能化方向发展， 未来市场对高折射率镜片的需求有望享受AI眼镜发展红利，呈现上升趋势，高折射率镜片的销售量有望进一步提升，带 动产品单价提升；3）公司与小米合作正式进军AI眼镜市场，公司研发费用中相当一部分是为相关配套产品做准备。预计 公司未来将通过直接销售产品，渠道渗透，提供配镜环节全套解决方案持续深化AI眼镜业务布局，在公司现有业务基础 上，有望打开增量空间，未来相关业务发展值得期待。

AI眼镜业务：小米推出AI眼镜，全面对标Ray-ban meta，更适合国内用户佩戴

2025年6月,小米发布旗下AI眼镜产品。此款产品共包含标准版/单色电致变色版/彩色电致变色版三个版本，主打人工智能和第 一人称摄像，定位为“随身AI入口”,全面对标无显示AI眼镜标杆Ray-ban meta，且相比Ray-ban meta更轻，更适合亚洲人佩 戴，具有更长的续航时间。 对比Ray-ban meta来看，1)外观设计，Ray-Ban Meta采用窄镜框和小鼻托，更符合欧美面孔的较窄 头围和挺拔鼻梁；小米AI眼镜的设计就更贴合亚洲用户的头型特点，在中国市场佩戴舒适度更高；2）硬件参数，小米整机重40 克，优于Ray-ban meta重量42克；得益于双芯片配置，兼顾了高性能与续航，续航时间8.6小时，单次充满45分钟，相比meta4 小时续航/75分钟充电时间，均大幅提升。3）功能生态， Ray-Ban Meta以Meta AI主导，功能主打社交，但受限于语言选择上 没有中文支持，局限于海外场景；小米搭载AI小爱同学，可完成语音拍照、录像、翻译文本、扫码支付等功能，内置的AI基于 米家生态，可以直接操控家中的智能设备，更契合国内用户使用场景及使用习惯。

报告节选：

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