2026年卓兆点胶北交所首次覆盖报告：高精度智能点胶构筑壁垒，果链+AI眼镜+半导体三驾马车驱动成长

聚焦点胶设备，深耕果链+拓展 AI 眼镜等打开增长空间

1.1、 聚焦智能点胶设备、点胶阀及核心部件，产品技术行业领先

点胶机又称涂胶机、滴胶机、打胶机、灌胶机等，专门对流体进行控制。点胶 机是将流体点滴、涂覆于产品表面或产品内部的自动化机器。点胶机主要用于产品 工艺中的胶水、油漆以及其他液体精确点、注、涂、点滴到每个产品精确位置，可 以用来实现打点、画线、圆形或弧形。 点胶机技术可以分为接触式点胶技术和非接触式点胶技术。接触式点胶技术是 通过针头在 Z 向运动中使粘附在针头端部的液滴与基板接触，进而在产品上形成胶 水点，常见的接触式点胶类型有时间压力型点胶工艺、螺杆泵式点胶工艺、柱塞式 点胶工艺等；对于非接触式点胶技术，是胶水受到一定的高压，进而获得足够的动 能后以一定速度从点胶阀的喷嘴喷出到产品上，在目标位置形成胶滴，点胶阀和胶 粘剂在胶滴形成前不会与基底接触，按驱动方式不同可分为气动驱动式喷射工艺和 压电喷射式驱动工艺。

典型的喷射（即非接触）点胶循环如下图所示，通过精确控制阀门的打开和关 闭，令流体与物体表面接触。喷射点胶通常依靠准容积法来分配装配液体，流体的 分配量往往取决于进入喷嘴腔的流体量以及流体切断的方法，以使每次分配量完全 相同。由于排除了气压和回吸等外部影响，因此喷射点胶可以相对更加精确且具有 可重复性（因为高一致性）。

接触式点胶通常依靠时间压力法来分配装配液体，需要移动 Z 轴使胶阀接近工 件表面以进行点胶。这一方法分配的液体量在很大程度上取决于阀门打开的时间和 施加到液体储存器的气压大小，所以如果车间内的气压发生变化，每次点胶时分配 的液体量可能也会发生变化。接触式点胶也可以依靠容积法来分配装配液体，从而 使得每次分配的液体体积保持不变，但当上一次点胶的残余流体被吸回喷嘴并在下 一次点胶一起喷涂时，可能会出现一致性降低的问题。

接触式点胶适用的喷点体积、流体范围更加广泛，胶点呈卫星状和出现飞溅的 风险较低，此外配置和人员培训相对容易；但无法实现严格的胶点公差控制，且容 易因接触而损坏点胶头和工件表面。而非接触式点胶相对可以实现满足更高精确度 和工艺严苛度要求，且损耗更少；但是相比之下喷涂物更大，通常最小约 0.3mm 直 径，且不适用于部分特殊液体（比如含有颗粒和磨料），也更容易出现飞溅。

点胶工艺设备的性能由点胶核心部件和点胶设备机台综合决定，核心部件点胶 阀的性能指标决定了胶量精度，包括最小点胶直径、粘度范围、持续运行频率以及 一致性误差；点胶设备机台的性能指标决定了位置精度及运动速度，包括 XY 轴定 位精度、XY 轴重复精度、点胶速度、最大加速度等常规参数。其中阀门机构是流体 控制设备核心部件，主要应用于点胶机和涂覆机中，点胶阀和涂覆阀会影响点胶机 的技术参数。

运动控制机构同样十分重要，包括多种零部件，具体包括直线电机定子动子、 驱动器、传动机构、运动控制卡等。

公司自主研发的点胶阀产品在一致性误差、持续运行频率指标方面达到行业主 流水平，其中最具核心竞争优势的螺杆阀产品可适用不同粘度范围的胶粘剂，其适 用粘度范围超越全球点胶设备知名厂商美国诺信以及同行业可比公司，已达到行业 领先水平。

公司的点胶设备在 XY 轴定位精度、XY 轴重复精度、点胶速度、最大加速度 等方面均处于行业较高水准，部分指标已经超过了美国诺信、日本武藏等行业内国 际龙头企业。一方面，公司的点胶设备可满足客户多维度的高精度要求，另一方面， 公司点胶设备可在高速点胶和多轴点胶运动控制下，保持较高的精度水平，满足客 户日益提升的生产效率要求。

1.2、 公司作为核心供应商深度绑定果链，拓展 Meta AI 眼镜新应用

在如今手机、平板和可穿戴设备市场中，消费者的需求正变得更复杂化：更薄， 更轻，更耐用，功能更多样化，价格更低廉等等。制造商必须要在改进生产工艺和 设备的同时还要兼顾成本的有效控制，而通过胶阀、控制器、储液罐、点胶针头以 及自动点胶系统能够提供高可靠性的重复一致点胶，并因此减少材料的浪费，降低 废品率和返工量。此外，在手机平板和可穿戴设备的制造过程中，点胶系统能够实 现超高精密度的各种流体涂敷应用，包括粘合剂、密封剂、焊锡膏、环氧树脂、溶 剂，以及许多其他组装工艺通用流体。

在手机等消费电子领域，常见用例包括镜头模组、扬声器模块、各类 IC 芯片等。 镜头模组的点胶工艺较为复杂，包括镜头、传感器、电机等各个部件，任何一 步出现差错都会导致产品成为废品。比如其中的镜头模块涉及将镜头粘接到镜筒上， 镜筒又可容纳多个镜头，必须满足某些关键要求才能实现对工艺的控制。而音圈电 机模块提供自动对焦和图像稳定功能，可超过 12 个点胶点，必须将特定量的流体点 涂在特定位置，太少的材料不能充分粘合组件，太多的材料会阻碍移动，都会导致 组装失败。 又如屏幕模组组装，ACP 粘接密封或电极密封应用往往涉及到显示模块和驱动 I/C 之间的点胶。当两者之间的间隙越变越窄，玻璃的厚度越来越薄，此时往往采用 非接触式点胶方案。

以 TWS 耳机为例，其点胶工艺主要运用于充电仓壳体粘接、磁铁粘接、主板 粘接及防水、喇叭密封、耳机壳体粘接、缝隙密封填充等。相较于手机较为平直的 设计结构，TWS 耳机外形小巧且异型曲面较多，因其无线设计需要在狭小的有限空 间内装入较多功能模块，其内部电子元器件设计精密，组件结构复杂，因此 TWS 耳 机汇集了 FATP 组装阶段较为高难度的应用，对点胶位置、精度和胶线品质提出了极 高要求。公司智能点胶设备能够实现在精微空间、点胶路径较为复杂场景下的高精 度点胶，实现点胶粘接、缝隙填充和密封等功能，同时满足 TWS 耳机对防摔、抗震、 防水的极高要求。

卓兆点胶提供的点胶设备运用范围在苹果公司的终端产品布局已从平板电脑拓 展至耳机、手机、手表等其他产品，持续不断为苹果公司提供有效的点胶技术解决 方案。公司销售的点胶设备、点胶阀及配件主要用于苹果耳机、电脑（包括 iPad、 MacBook），其他还涉及手机、音响、其他可穿戴设备等，其中用于苹果耳机生产的 占比最高，占公司苹果产业链收入的比例在 70%以上，2020-2022 年实现收入分别为 13610.88 万元、19666.27 万元及 24383.15 万元。

卓兆点胶与苹果产业链 EMS 厂商、设备集成商建立了稳定合作关系。一方面， 苹果公司作为行业内的顶级公司，为 EMS 厂商及设备集成商提供了持续稳定的订单， 如立讯精密、歌尔股份等公司主要客户近年来受益于苹果公司领先的市场地位实现 了产能及盈利能力的快速增长。另一方面，在苹果供应链及 EMS 厂商“质量提高、 成本降低”的采购目标下，卓兆点胶克服各种技术难点，主要产品实现了重要供应 链的自主研发、制造，能快速有效控制供应链的成本，也为苹果公司及其 EMS 厂商 等实现了增质降本的目标，实现了双方的共赢。卓兆点胶与苹果公司及 EMS 厂商、 设备集成商客户合作具有稳定性，并获得了下游客户较高的市场认可，在苹果产业 链供应商中处于重要的地位。

苹果公司指定 EMS 厂商主要为立讯精密、歌尔股份，指定设备集成商主要为博 众精工。卓兆点胶与前述客户的合作在 2017-2019 年逐渐达成。

此外，2025 年公司在消费电子领域实现部分突破，在视觉检测领域及 Meta AI 眼镜领域，均已获得千万级量产订单，量产交付进展顺利。盈利方面来看，Meta AI 眼镜领域供应的点胶阀与点胶设备毛利率水平与公司现有点胶业务毛利率水平基本 相当。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）