2024年南芯科技研究报告：领跑电荷泵赛道，深耕电源链技术再开新局面

1.电源及电池管理翘楚，电荷泵等细分领域龙头

南芯科技是国内领先的模拟芯片设计企业之一。公司专注于电源及电池管理领 域，为客户提供端到端的完整解决方案，拥有 Charge pump、DC/DC、AC/DC、有线充 电、无线充电、快充协议、锂电保护等多条产品线。公司在基于自主研发的升降压充 电、电荷泵和 GaN 直驱等核心技术上推出多款明星产品，通过打造完整的产品矩阵， 满足客户系统应用需求。

1.1.专注电源链，提供完整解决方案

公司围绕锂电池充电管理，以 USB PD 作为切入点，产品线从初期通用充电管理 芯片和 DC-DC 芯片逐渐拓宽至包括充电协议芯片、无线充电管理芯片、AC-DC 芯片、 电荷泵充电管理芯片、锂电管理芯片在内的完整产品线，各产品线下的产品系列不断 补充完善并更新迭代。2017 年，支持 PD 应用的 Buck-Boos 升降压双向充电管理芯片 大规模量产；2019 年，推出兼容电荷泵充电和低压直充的手机充电芯片；2020 年， 推出原边、副边 AC-DC 控制芯片并支持 GaN 驱动，搭配自研充电协议芯片，具备提供 高功率密度 AC-DC 整体充电解决方案能力；同年，推出支持笔记本电脑 NVDC 路径管 理的 Buck-Boost 升降压充电管理芯片；2021 年，率先在国内量产 120W 电荷泵充电管 理芯片，满足手机厂商对超大功率芯片的需求。根据 Frost&Sullivan 研究数据，以 2021 年出货量口径计算，公司电荷泵充电管理芯片位列全球第一，升降压充电管理 芯片位列全球第二、国内第一。

公司产品覆盖端到端的完整应用，包括供电端的反激控制、同步整流、充电协 议通信，设备终端内部的充电协议通信、充电管理、电池管理，以及各类 DC-DC 转换和显示屏电源管理等，产品功率范围覆盖 10W 到 200W。公司产品主要应用于手机、 笔记本/平板电脑、电源适配器、智能穿戴设备等消费电子领域，储能电源、电动工 具等工业领域及车载领域。

公司产品在手机等消费电子领域、工业领域及汽车领域得到多家厂商认可。在 手机领域，公司产品已进入荣耀、OPPO、小米、vivo、moto 等知名手机品牌，并完 成直接供应商体系认证；在其他消费电子领域，公司产品已进入 Anker、紫米、贝尔 金、哈曼、Mophie 等品牌；在工业领域，公司产品已进入大疆、海康威视、TTI 等 品牌；在汽车领域，公司产品已进入沃尔沃、现代等品牌。品牌客户的深度及广度是 公司重要的竞争优势和商业壁垒，公司与终端品牌客户建立了日益紧密的伙伴关系， 在良好的合作中及时了解需求端技术新方向、新动态，针对性地对产品进行研发迭代， 从而提高研发效率，未来，公司将提升在消费电子领域的优势，拓展在工业和汽车电 子领域的应用。

1.2.营收高速增长，研发持续投入

南芯科技近三年营收保持高速增长，归母净利润相较 2020 年大幅增加。2019 年， 公司营业总收入为 1.075 亿元；2020 年为 1.783 亿元；2021 年营收同比增长 452%， 达到 9.842 亿元；到 2022 年，营业总收入增长至逾 13 亿元，年复合增长率达到 130%。 2019 年至 2022 年，公司归母净利润也在 2021、2022 年由负转正，大幅增长，分别为 2.44 亿元以及 2.46 亿元。 2021 年，公司凭借出色的产品性能，特别是新研发的电荷泵充电管理芯片成功 导入众多知名终端客户，公司产品市场认可度持续提高，营收增长迅猛。2022 年， 受到俄乌冲突、疫情反复等宏观经济环境，以及下游消费电子市场整体需求减弱等不 利因素影响，公司业绩仍然维持增长态势。

公司综合毛利率稳中有升，多数产品毛利率逐步上升。2019-2022 年，公司整体 销售毛利率分别为 37.80%/36.37%/43.07%/43.04%，保持稳定。2021 年，得益于各产 品线毛利率的全面提升及电荷泵充电管理芯片实现规模化生产并稳定出货，公司综合 毛利率较 2020 年实现一定幅度增长。从细分产品分析，电荷泵充电管理芯片毛利率 逐步上升，系公司持续产品迭代并逐步实现稳定出货；通用充电管理芯片推出单价更 高的新产品，行业景气背景下原产品价格提高，产品毛利率提升；受下游市场竞争情 况影响，公司 AC-DC 芯片、充电协议芯片原有型号价格有所下调、相对高毛利率产品 销售收入占比下降等因素影响下，2021 年该等产品的毛利率下降。

1.3.核心技术团队拥有国际巨头工作经历，经验积累深厚

公司核心技术人员共三人，为阮晨杰、卞坚坚、刘敏，三人均为 80 后，且都曾 在模拟 IC 国际龙头德州仪器任职技术高管，从业经验丰富。阮晨杰为南芯科技的控 股股东及实际控制人，进入公司前拥有六年德州仪器设计经理、系统经理经验，2016 年起任职公司董事长兼总经理。卞坚坚为南芯科技副总经理，曾任 Linear Technology Corporation 高级设计工程师，拥有五年德州仪器设计经理经验，进入 公司后任职首席技术官。刘敏为南芯科技副总经理，有四年德州仪器产品测试工程师 经验，进入公司后任运营总监。公司核心技术团队人员稳定，经验积累深厚。

研发投入持续增加，研发人员大幅扩充，技术优势进一步加强。2022 年，公司 研发支出增长 99.1%，达到 18630 万元，占到当年营业总收入 14.3%。根据公司招股 书，截至 2022 年 6 月末，公司员工总数 384 人，拥有研发人员 214 名，占员工总数 的 55.73%。研发人员中，大学本科学历及以上人员占研发人员总数的比例为 97.96%。

公司股权结构稳定，上市时多家产业链核心客户已入股。公司董事长兼总经理 阮晨杰为南芯科技的实际控制人，并担任员工持股平台辰木信息、源木信息的执行事 务合伙人。公司股东包括安克创新、OPPO、vivo、小米等产业链上下游的头部客户企 业。我们认为产业链核心客户持股体现了公司产品的市场认可度较高，上下游公司看 好并支持南芯科技未来产品研发及市场拓展。

1.4.深耕核心技术拓展产品种类，加快布局汽车及工业领域

公司战略规划上视科技创新为核心发展驱动力，秉承端到端整体方案服务理念， 在全球市场进一步树立良好的品牌形象。同时，公司将通过持续加强人才团队建设、 多元化融资以满足未来资金需求、提高自主测试能力等方式，继续加强技术积淀，持 续对现有产品进行迭代升级，不断丰富产品矩阵，提升在消费电子领域的优势，拓展 在工业和汽车电子领域的应用，致力于成为全球领先的模拟与嵌入式芯片企业。

1.5.产品覆盖面完整，电荷泵一跃成为营收主力

公司现有产品按照芯片品类划分涵盖了充电管理芯片（含电荷泵充电管理芯片、 通用充电管理芯片、无线充电管理芯片）、DC-DC 芯片、AC-DC 芯片、充电协议芯片 及锂电管理芯片。

公司电荷泵充电管理芯片第一款产品于 2019 年研发，在终端客户通过验证的时 间集中在 2020 年底及 2021 年初，产品通过验证后销售量迅速增长。得益于公司抓住 了电荷泵作为手机大功率充电方案快速渗透及国产替代带来的发展机遇，推出能与国 际大厂直接竞争的高性能产品，2021 年公司电荷泵充电管理芯片产品迅猛增长 93 倍， 取得 5.945 亿元的营业收入，一举成为公司营收来源占比第一。根据公司公告， SC8551A 为公司主要销售产品，2021 年销售收入在所在产品线排名第一。2020 年、2021 年及 2022 年 1-6 月，公司 2:1 架构产品占电荷泵充电管理芯片收入的比例分别 为 100%、90.26%及 76.04%。截至 2022 年 6 月末，公司的电荷泵充电管理芯片出货量 已超过 3.5 亿颗。

2.电源链之星，电荷泵芯片跃居全球第一

2.1.高速成长跃居全球第一，龙头优势已显现

电荷泵充电管理芯片的主要供应商包括南芯科技、德州仪器、立锜科技、矽力杰、 希荻微等国内外厂商，其中南芯科技与德州仪器在产品丰富性、出货量等方面具有优 势，目前处于第一梯队。根据 Frost & Sullivan 研究数据显示，以 2021 年出货量口 径计算，南芯科技电荷泵充电管理芯片位列全球第一，占到 24%的市场份额，超过了 德州仪器等国际电源管理芯片龙头企业，公司 2020 年小批量出货后，仅用几年时间 就成为电荷泵领域领头羊。

公司电荷泵产品规模效应逐步凸显，在手订单充足。2020 年公司电荷泵充电管 理芯片仅小批量出货，不具有规模效应，2021 年实现规模化生产并稳定出货；同时， 2021 年公司持续产品迭代，推出更具成本优势的新产品，产品结构发生变化，平均 单位成本较低的型号销售占比增加；在两方面因素叠加影响下，平均单位成本下降。 根据公司公告，截至 2022 年 6 月 30 日，公司在手订单超 7 亿元，其中电荷泵芯 片订单超 4.6 亿元，订单贡献占比超 60%。

根据公司公告，2023 年上半年，公司电荷泵产品线经营趋势持续改善，第二季 度营收和毛利率环比第一季度都实现增长。

2.2.南芯电荷泵实力强劲，技术水平领跑行业

公司电荷泵产品覆盖面广、竞争力强。公司电荷泵充电管理芯片覆盖 2:1、4:1、 4:2、6:2 等多种架构，能够满足终端设备 22.5W-200W 功率的充电需求，充电效率高， 温升小，无需电感，外围元件简单，可以根据客户需要集成 USB PD 协议及私有协议。 除满足充电功能外，公司电荷泵充电管理芯片还支持放电功能，能够提供正向降压、 反向升压及直通等多种模式，并且可以搭配无线充电接收端，实现高功率无线充电。 根据公司公告，截至 2022 年 11 月，公司已量产出货的电荷泵充电管理芯片包括 2:1 架构、4:1 架构及 4:2 架构等。其中 2:1 架构产品在目前终端机型中使用最广，主要 支持 67W 及以下充电功率；4:1 及 4:2 架构支持 120W 及 120W 以上充电功率。

南芯电荷泵产品不断进取，领跑行业。根据公司公告，公司推出业内领先的超 高功率、6:2 架构的电荷泵芯片，能够实现 300W 快充功率，目前已在客户端进行产 品验证；公司推出业内领先的超高集成度电荷泵芯片，集成了协议/屏闪/正向充电/ 反向放电/Master Charger 等多种功能，2023 年上半年，已在客户端量产出货。公司 新推出的几款电荷泵产品在充电功率和效率方面均处在业内领先水平，将帮助客户进 一步提高产品的充电功率和使用体验。

根据公司公告，与同类型国内外竞品相比，南芯科技核心电荷泵产品在充电效率、 保护机制、支持直充、BAT 静态电流等方面均较为先进，可实现 97.1%的充电效率； 在 ADC 采样精度上与竞品相当；在产品性能指标上具备领先优势。

电荷泵的效率一直以来都是技术研究的重点方向之一。根据《高性能升压型电 源管理芯片的研究与优化设计》，由于电荷泵控制器只能通过其开关阵列的不同得到 不同增益升压倍数，因此在便携式设备应用中就很难保证电池在有效工作范围内都有 很高的效率。而且对于同一种电荷泵架构来说，由开关断开产生的误差电压会造成效 率严重降低，因此就需要抵消其产生的影响来提高系统效率，目前研究人员多是依靠 设计经验来减小其影响。 根据充电头网，南芯 120W 的产品 SC8571 不仅支持 4:2 电荷泵和 2:2 直充双模 式，并且凭借优异的设计能力，实现了业界极高的 98.65%峰值效率，在单颗输出 8A 的大功率负载条件下依然保持超过 98%的效率指标。

公司凭借出色的技术实力、优秀的效率表现获得大量头部客户青睐。根据充电 头网，nova 9 SE 手机内置一颗电荷泵快充芯片来自南芯科技，型号 SC8545，是一颗高效率 7A 电流的电荷泵充电芯片，内部集成华为超级快充协议，支持 66W 华为超级 快充，15 分钟可以充电 60%，35 分钟完全充满。

2.3.电荷泵优势显著，成为手机快充主流方案

根据南芯科技公告，手机充电技术方案主要有开关充电、电荷泵及直充三种，其 中开关充电受限于充电效率，作为手机内部器件用于手机充电管理，一般只能用于 18W 功率以下的充电（用于笔记本电脑、储能电源、移动电源、消费类配件等领域， 由于其更易散热，或整体功耗更低，则可以达到更大的充电功率），对应的充电管理 芯片为通用充电管理芯片。手机大功率充电的技术方案主要包括电荷泵及直充两类， 电荷泵是目前 22.5W 以上手机大功率充电的主流方案。 我们认为手机作为消费电子，成本是设计中重要的考虑因素。电荷泵方案能以 统一的接口、线缆等实现快充，从而节约成本并提高通用性与易用性，因此电荷泵 成为手机快充的主流方案。

电荷泵，即开关电容式电压变换器，是一种利用所谓的“快速”(flying)或 “泵送”电容(而非电感或变压器)来储能的 DC-DC(变换器)。电荷泵是一种常见的充 电管理芯片，以电容器为储能元件，利用开关控制连接到电容器的电压，可以将快速 充电使用的大电压转化为能够直接给电池充电的小电压，主要用于对输入电压进行降 压及对充电状态进行管理。 电荷泵的工作过程为：①贮存能量；②以受控方式释放能量；③获得所需的输 出电压。根据机圈工程师，在 2-Phase 的电荷泵中，Cfly1 和 Cfly2 可以同时给输出 供电，较单相的电荷泵具有更大的过流能力；2-Phase 结构类似并联状态，可以降低 回路损耗，提高整体效率；可以使 Cfly 有更小的充放电幅度波动，从而可以降低输 出电压纹波。

电荷泵充电管理芯片具有更高效率、更低发热等优势，已成为手机大功率充电 的主流方案。手机充电架构截止目前经历了线性充电、开关充电、电荷泵充电三代 发展。开关充电是智能手机充电的基础配置，充电功率一般在 18W 以下；电荷泵充电 是当前中高端手机快充的唯一解决方案，电能转换效率更高，一般在 97%左右。相比 传统开关式调整器升压泵采用电感器贮存能量，电容式电荷泵采用电容器来贮存能量， 无需外接电感，因此导通损耗大幅降低。同时，电荷泵充电降低系统发热可能，有效 降低传输线损和线材成本，是 22.5W 以上手机大功率充电主流充电方案。未来受益于 快充充电功率不断提升以及向低端机型渗透的趋势，电荷泵渗透率有望进一步提升。 未来电荷泵渗透率有望达到 90%。根据华经产业研究院， Frost & Sullivan 数 据显示 2021 年全球配备电荷泵充电管理芯片的手机为 4.7 亿部，配备电荷泵充电管理芯片的智能手机渗透率约为 35%；预计到 2025 年配备电荷泵充电管理芯片的智能 手机渗透率将提升至 90%左右，保持快速增长。

根据 IT 之家，IDC 数据显示，2022 年，三星、苹果、小米、OPPO、vivo 市场份 额位列前五位，出货量分别为 2.609 亿台（21.6%）、2.264 亿台（18.8%）、1.531 亿台（12.7%）、1.033 亿台（8.6%）、9900 万台（8.2%）。 三星和苹果作为全球手机出货量头两名，旗下手机充电功率却相对较低。根据充 电头网测试，对苹果最新旗舰 iPhone 15 Pro Max 的充电测试发现，多款充电器、充 电宝、户外电源，最高能握手到 27W，而三星最新旗舰 S23 Ultra 与 S23 + 搭载的 则为 45W（S23 支持 25W）。三星旗舰的 45W 在快科技统计的充电功率排行榜上排名在 200 名开外。 我们认为快充已逐渐成为大部分旗舰手机标配，三星和苹果未来也有望实现更 高功率的充电速度，因此电荷泵芯片市场依旧有很大的成长空间。

根据公司招股书，公司将持续增加电荷泵投入，投资 4.6 亿元于高性能充电管理 和电池管理芯片研发和产业化项目, 项目建设期 3 年，拟基于现有电荷泵架构，预研 新型充电架构，解决传统控制架构面临的效率和温升瓶颈，降低系统设计复杂度，提 升系统可靠性，进一步提高超大功率充电的功率等级。 我们认为南芯科技已成为电荷泵领域的龙头，在电荷泵市场不断成长的趋势下 有望重点受益。公司作为后起之秀，几年间跃居全球电荷泵市场份额第一（出货量 口径），体现了公司在电荷泵领域的强大技术实力，而公司持续在电荷泵领域的技 术投入有望进一步扩大市场份额，巩固其头部地位。

3.融合统一大趋势，南芯迎充电端新机遇

3.1.中国融合快充标准推出，南芯供电端+设备端协同发力

快充中国标准启动，公司手机端+充电端可协同发力。2021 年 5 月 28 日，电信 终端产业协会发布融合快充标准《移动终端融合快速充电技术规范》。2022 年 1 月 10 日，工信部 工信提案〔2022〕1 号 文件，6 次提到融合，2 次提到《移动终端融 合快速充电技术规范》《移动终端融合快速充电测试方法》，也是业内熟悉的 UFCS。 南芯科技已拥有两款通过 UFCS 认证的产品：SC2155A 和 SC2101B，主打高集成、 小尺寸，并协同自家电荷泵产品 SC8546 推进 UFCS。快充头芯 SC2155A 集成 USB PD 基 带 PHY、Type-C 检测、DPDM PHY、VBUS 放电路径、VCONN 电源、可编程反馈补偿、电 压和电流传感、10 位高性能 ADC、用于 CC/CV 调节的双 10 位 dac、NMOS 门驱动器、 I2C接口、UART接口和保护电路；SC2101B 集成了VBUS放电路径、可编程反馈补偿、 电压传感、10 位高性能 ADC、双 10 位 DAC、I2C 接口和保护电路，从而最大限度地减 少了外部组件。电荷泵芯片 SC8546 在集成多种快充协议的基础上，兼容了 UFCS 快充 规范，实现了业界领先的 98.33%峰值效率；能解决目前市面上快充标准复杂多变、 互不兼容的问题，同时也对提升用户使用体验和节能环保起到积极的推动作用。

3.2.设备接口大一统，Type-C 成为统一接口

iPhone 转用 Type-C，手机接口实现统一。2022 年欧洲议会通过法案要求电子产 品在 2024 年底之前使用 Type-C 作为通用充电接口。全新发布的 iPhone15 系列机型 全系转用 USB-C。苹果手机拥有大量消费市场，根据 IDC 数据显示，2015-2022 年苹 果累计售出超十七亿台 iPhone。

根据充电头网，Type-C 接口支持快速充电和数据传输，在最新的 USB4 传输速率 中高达 120 Gbps。Type-C 接口带来的快速充电和数据传输能力使得我们的生活和工 作更加高效、便捷，随着 Type-C 生态产品的普及，可以减少大量电子垃圾，吸引更 多消费者的选购和支持，将推动整个科技生态的不断进步和发展。

Type-C 与快充紧密相关。根据充电头网，PD2.0 后功率开始进入 30W 及以上的快 充时代，而所采用的接口均为 Type-C 接口，因为消费产品对功率的追求越来越高，能实现更高充电功率的 Type-C 成为了不二之选，市场对 Type-C 线材的需求也十分巨 大，根据群智咨询，全球每年对 Type-C 充电线材的需求量约为 20 亿条左右。

我们认为随着接口的统一，手机快充的需求有望进一步打开。当手机快充渗透 率不断提升，所对应的快充充电器也将获得更多市场需求。根据中国电子报，IDC 中 国研究经理王希指出，百瓦级有线充电、高功率无线充电将加速渗透，而随着移动办 公概念的渗透，以及更多支持无线充电的终端设备加速进入市场、充电生态的搭建将 提上日程。支持多协议、更便携的快充充电器、无线充电器将更快地进入手机渠道， 并在市场占据一席之地。

3.3.南芯高集成度新品顺应快充市场融合统一之势

随着快充市场的发展，公司推出高集成度的 POWERQUARK 系列产品。公司于 2023 年 7 月的上海慕尼黑电子展上隆重发布了具有划时代意义的快充方案 “POWERQUARK” 系列产品。该系列产品具有业界领先的超高集成度、超高效率及极致的安全性能；支 持多种格式的通信协议；并可实现超高整机功率密度，相比上代方案最多可减小 30%。

根据充电头对南芯POWERQUARK系列参考设计的拆解，其中采用南芯POWERQUARK® 系列全集成芯片，型号 SC3107C，一颗芯片可以实现传统充电器中原边控制器+GaN 器 件+隔离光耦+同步整流控制器和协议芯片五种独立功能。南芯 POWERQUARK®系列全集 成芯片将器件极致集成，减少充电器外围元件数量，具备开发周期短，产品性价比高 的优势。次级软开关技术降低了开关损耗，提高了转换效率，搭配同步整流，提升整 体效率，降低散热要求。并且内置高速数字隔离通信，无需光耦，可靠性更高。

随着快充市场不断扩大，充电头高集成度方案更受市场认可。根据 PI 官网，PI 推出高集成度产品 InnoSwitch 后，随着快充的普及，高集成方案快速放量。

我们认为在手机快充融合和统一的大趋势下，公司高集成度的方案符合行业追 求的通用性逻辑，同时能降低设计难度、提高快充普及度，将有望受益于快充行业 的快速发展。

4.全面布局电源链应用，OLED 与车载新品市场前景广阔

南芯科技的产品电源及电池管理芯片主要为电子设备提供各类电能及电池管理 解决方案，下游应用领域众多。公司产品主要应用于手机、笔记本/平板电脑、电源 适配器、智能穿戴设备等消费电子领域，储能电源、电动工具等工业领域及车载领域。

全球电源管理芯片拥有广阔的市场空间。根据 Frost&Sullivan 数据，2020 年 全球电源管理芯片市场规模约 329 亿美元，2016 年至 2020 年年均复合增速为 13.5%。随着 5G 通信、新能源汽车、物联网等下游市场的发展，电子设备数量及种类 持续增长，从而带动电源管理芯片需求的增长。Frost&Sullivan 预计 2025 年全球 电源管理芯片市场规模将达 526 亿美元，2020 年至 2025 年年均复合增速达 9.8%。 另外，随着增效节能的需求更加突出，电源管理芯片的应用范围将更加广泛，功能更 加精细复杂，全球电源管理芯片市场将持续受益。

全球电源管理芯片市场集中度较高，国外厂商占据头部，国内厂商聚焦细分领 域。全球电源管理芯片的主要市场份额由国外厂商占据，其中德州仪器占据首位， 在市占率、产品丰富度等方面具有明显优势。国内相关芯片厂商市占率较低，国产替 代空间广阔。国内厂商在某些细分领域占据优势，公司聚焦电荷泵技术，在电荷泵充 电管理芯片领域出货量位于全球第一梯队。

公司通用充电管理芯片品类齐全，涵盖开关充电芯片中的升降压、升压、降压型 充电芯片及线性充电芯片，支持不同电池配置。终端客户包括小米、Anker、美团、 华宝新能源、大疆、搜电、三星、荣耀、TTI 等。根据 Frost&Sullivan 研究数据显 示，以 2021 年出货量口径计算，公司升降压充电管理芯片位列全球第二、国内第一。 公司的通用充电管理芯片可以提供 5W 到 100W 的充电功率，广泛应用在笔记本 和平板电脑、适配器、移动电源、TWS 耳机、智能手表手环、蓝牙音箱、机器人、储 能电源、电动工具等终端设备。电动工具、笔记本电脑等高毛利产品销售占比逐步 提升，截至 2021 年在通用充电管理芯片中销量占比已超过 50%。与国外竞品相比， 公司通用充电管理芯片可支持应用场景更多，对系统的监控能力更强。

4.1.手机领域再拓展，OLED 产品有望成新增量

深挖手机领域，瞄准 OLED 市场新增量。根据南芯科技公告，公司通过电荷泵芯 片和国内主流手机厂商都达成合作关系，并积极推进新的产品线进入手机领域，提高 公司产品在手机中的单机价值量。公司 Amoled 供电芯片在手机客户端量产出货。公 司高效率 Amoled PMIC 芯片项目预期新产品在效率，功耗，最大亮度以及兼容不同种 类屏幕等方面做到国际领先水平；支持手机、平板、笔电多应用场景。 根据充电头网，南芯 SC6104 是一颗三路输出 AMOLED 专用供电芯片。内部集成 2 路升压转换器及 1 路反向升降压转换器，可以为 AMOLED 模组提供高达 1.2A 的工作电 流，同时也提供最大 150mA 驱动模块供电，具有业界一流的高转换效率。SC6104 采 用独有的创新技术确保芯片拥有极好的输入的瞬态响应以及输出线性调整率及和负载 调整率。南芯 SC6104 同时具备屏幕正负供电输出和驱动芯片供电输出，输出电压及 电流限制可通过总线灵活调节，内置高频转换器可减小整体器件体积，实现高效节能 小巧的 AMOLED 屏幕供电设计。

我们认为随着面板行业向中国大陆地区的全面转移，相关产业的国产化也在逐步 进行。 根据群智咨询信息，2023 年上半年中国大陆 OLED 面板出货约 1.2 亿片，同比增 长 74.1%，市场份额破 40%，其中二季度中国大陆 OLED 面板出货约 6300 万片，同比 增长 87.9%，占全球市场份额的 44.1%。

根据公开数据收集整理，近期发布主要的国产旗舰手机均采用了国产 OLED 屏幕， 我们认为国产 OLED 积极抢占手机高端市场，并获得了显著的效果。我们认为随着国产 OLED 在手机高中低领域的全面进军，相关的国产材料与零部件也有望迎来更多机 遇。

我们认为随着国产 OLED 屏幕不断的获得更多市场认可，相关的芯片产业也会受 益。根据 CINNO，显示面板电源管理芯片包括集成 Power(PMIC)、LDO、Buck、Boost、 OP、Level Shift 和 LED Driver 等产品分类。一般的 PMIC 是专用于显示面板的电源 IC，而 LDO、BuckBoost 等为通用电源 IC，应用领域更广。

根据 CINNO，2021 年国内显示面板电源管理芯片市场规模约为 52 亿元人民币， 2025 年预计将达到 65 亿元人民币。2021 年上半年国内显示面板厂电源管理芯片的国 产化率已经达到了约 24%。随着国内市场需求的持续增长，及本土芯片厂商研发实力 的提升，未来显示面板厂电源管理芯片的国产化率将不断扩大。

我们认为南芯 Amoled 供电芯片将持续受益于 OLED 面板出货量持续增长、面板产 业国产化这两大趋势。根据前瞻产业研究院，随着近年我国在显示产业投入的不断 加大及国产面板厂商的崛起，整体 OLED 产能快速增长。OLED 面板作为全面屏的最佳 拍档，已然成为了高端智能手机的主流。根据 Omdia 数据，从出货量来看，2022 年 全球 OLED 显示面板出货量为 8.7 亿片，预计到 2027 年出货量将达到 12.2 亿片。

4.2.汽车市场需求稳定，电动化带动汽车电子市场

23 年上半年公司汽车领域营收翻倍。根据南芯科技公告，2023 年上半年，中国 汽车销量 1312.27 万辆，同比增长 8.84%。受益于汽车电子市场的增长和公司新推出 的数款车规级产品，2023 年上半年，公司汽车电子营收较上年同比增速超 100%，产 品已导入多家业内知名的头部客户。 根据南芯半导体知乎号，从 2020 年开始，公司基于资深过硬的实力和“国产化” 东风，进入车机领域，在这一新兴市场的拓展也十分迅速，陆续推出如 SC8701Q/SC8101Q/SC5003Q 等数款车规级芯片，并通过 AEC-Q100 认证，覆盖功率从 5W 到 50W。

公司高度重视汽车电子业务，投入众多资源，同时进行多个项目的开发。根据 公司 2023 半年报，公司从车载无线有线充切入汽车头部厂商，凭借快速迭代和持续 创新能力，不断拓展新品类布局，在汽车仪表、智能座舱、ADAS 和 BMS 等领域开展 产品布局规划。报告期内，公司 USB 及无线充电方案在客户端实现大规模量产；高性 能 DC-DC 电源芯片、高边开关等新产品在客户端实现规模送样，部分客户已经进入项 目定点设计阶段。

智能化和电动化趋势下，汽车电子在整车制造中愈发重要。根据前瞻产业研究 院，在互联网、娱乐、节能、安全四大趋势的驱动下，汽车电子化水平日益提高，汽 车电子在整车制造成本中的占比不断提高，预计 2030 年接近 50%。

根据前瞻产业研究院，中国作为目前全球最大的汽车生产和消费大国，随着我国 汽车行业进入平稳发展阶段，汽车电子市场的发展也会逐渐变缓。另外，国内汽车电 子市场目前还主要依赖于前装市场，随着国内汽车保有量的不断提升，车载汽车电子 用品的发展空间还很大，预计到 2026 年我国汽车电子行业的市场规模将增长到 1486 亿美元。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）