南芯科技研究报告：领跑电荷泵赛道，深耕电源链技术再开新局面.pdf

上传者：A*****
时间：2024/01/31
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南芯科技研究报告：领跑电荷泵赛道，深耕电源链技术再开新局面。公司以技术实力登顶电荷泵全球第一。电荷泵的效率一直以来都是技术研究的重点方向之一，根据充电头网测试，公司 120W 的产品 SC8571 实现了业界极高的 98.65%峰值效率，体现公司在技术实力上的领先。2021 年公司电荷泵出货量全球第一，占到 24%的市场份额，自 2020 年小批量出货后，仅用几年时间就成为电荷泵领域领头羊。电荷泵市场有望继续快速增长。华经产业研究院数据显示 2021 年电荷泵渗透率约为 35%；预计到 2025 年渗透率将提升至 90% 左右，保持快速增长。三星与苹果作为全球手机出货量头两名，旗下手机充电功率仍较低，我们预计未来两家头部企业对电荷泵芯片需求有望大幅增加。我们认为公司作为后起之秀，几年间跃居全球电荷泵市场份额第一，体现了公司在电荷泵领域的强大技术实力，在电荷泵市场不断成长的趋势下有望重点受益。

扩展手机链路产品，充电头与 OLED 产品开启增长新领域

高效、高集成的电源方案有望在快充市场融合统一的趋势下迎来新机遇。快充行业走向融合统一，①快充标准融合：中国融合快充标准推出，公司供电端+设备端协同发力支持 UFCS 推广。②手机接口统一：iPhone15 系列机型全系转用 Type-C，手机接口实现统一，Type-C 与快充紧密相关，接口统一利于手机快充的全面普及。我们认为在手机快充融合和统一的大趋势下，公司高集成度的新品 POWERQUARK 符合行业追求的通用性逻辑，同时能降低设计难度、提高快充普及度，将有望受益于快充行业的快速发展。 OLED 国产化趋势下，公司 OLED 产品有望放量。群智咨询数据显示，2023 年上半年中国大陆 OLED 面板出货约 1.2 亿片，同比增长 74.1%。公司 Amoled 供电芯片在手机客户端量产出货。公司高效率 Amoled PMIC 芯片项目预期新产品在效率，功耗，最大亮度以及兼容不同种类屏幕等方面做到国际领先水平。我们认为公司 Amoled 供电芯片将受益于 OLED 面板出货量持续增长、面板产业国产化这两大趋势，有望实现放量增长。