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南芯科技研究报告：国内快充芯片龙头，加速布局车规产品。深耕电源&电池管理芯片，产品矩阵快速扩容。公司成立于2015年，是国 内领先的模拟和嵌入式芯片设计企业，专注于电源及电池管理芯片，可应用 于手机、笔记本/平板电脑及工业、汽车领域，系少数能与国际大厂直接竞 争并实现高端产品国产替代的公司，主要客户包括OVM、传音等手机厂商， 沃尔沃、现代等车企以及TTI等工业厂商。2021年公司电荷泵充电管理芯 片便位列全球第一（占比24%），升降压充电管理芯片位列全球第二、国内 第一。财务方面，2023和24Q1公司分别实现营收17.8/6.0亿元，同比增长 37%/111%，归母净利润2.6/1.0亿元，同比增长6%/225%。

模拟赛道长坡厚雪，快充终端迅速放量。根据Statista数据，2022年全球 模拟芯片市场规模达946亿美元，预计2027年规模攀升至1211亿美元， CAGR为5%。2021年市占率前十均为海外厂商，中国模拟芯片自给率仅12%， 国产替代空间广阔。随着终端产品功能多元化，对充电速度的要求不断提 升，手机适配器、移动电源、便携式储能和电动工具市场大功率充电渗透率 逐渐提升，电荷泵充电管理芯片作为大功率快充的关键将随之放量。

立足手机快充，多领域拓展布局。公司产品大致可分为充电管理IC、BMS、 DC-DC、AC-DC、充电协议芯片以及其他PMIC六大类，实现了从供电端到设 备端的产品覆盖，能够满足22.5W到300W功率的充电需求，其中2：1和 4:2架构的电荷泵芯片在部分技术指标上已超越国际大厂。此外，公司紧握 汽车电子发展机遇，从车载充电切入，不断拓展车规产品布局，现已募资投 入开发车规级BMS芯片、高性能车充芯片和DC-DC芯片，是未来业绩贡献 较大的增量业务。