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南芯科技（688484）研究报告：电荷泵翘楚拓矩阵蓝图，通用产品力屡复制成功。南芯科技聚焦于电源及电池管理领域，八大产品线应用于消费电子、汽车及工控三大 下游领域，为客户提供端到端完整应用。细分赛道中，公司电荷泵充电管理芯片架构 最为完善，综合性能更强，跻身全球第一梯队。未来公司将继续以客户需求为导向形 成完整高效的解决方案，以自身技术沉淀及产品快速迭代推动足具竞争力的产业化方 案，不断复制过往在电荷泵产品线的成功经验，丰富产品矩阵拓展下游如汽车/工业 等应用。南芯科技核心技术团队稳定，创始人及核心团队均为模拟 IC 行业精兵，曾 就职于全球模拟 IC 龙头德州仪器（TI），从业经验皆超 15 年，未来公司将进一步加 大人才梯队建设及研发投入，布局更多产品及赛道。 端到端完整解决方案，技术优势凸显：公司是国内少有的可提供从充电端到设备端整 体充电解决方案的厂商，产品角度包含了 AC/DC、DC/DC、协议芯片、电荷泵、开关充 等多产品线，同时兼具高压 700V-BCD 工艺、集成内核的嵌入式芯片工艺等，公司电 荷泵高效率架构有望延伸至更多领域。智能手机领域将继续沿着小型化、集成化、高 功率等方向迭代，汽车领域电动化、智能化与网联化深入发展，为公司提供中长期强 劲增长动力开启第二成长曲线。

当前时点终端客户认为快充成为提升性价比较高的“卖点”方案，电荷泵技术热损 较低为快充理想方案：从手机迭代层面分析，有线/无线充电最高充电功率提高成 为必然：（1）有线/无线充电最高功率瓦数成为旗舰与次旗舰定价差构成之一；（2） 充电功率提升成为手机迭代选项之一；（3）240W 有望成为最大有线充电功率标配， 50W 为最大无线功率上限。从技术端分析，电荷泵技术在快充方案中脱颖而出：（1） 高压快充实现相对容易，但热损随着功率提升更加严重；（2）低压快充不需二次 降压，但定制成本过高；（3）电荷泵快充提升充电效率，同等充电功率下热损更 低。

公司电荷泵芯片跻身全球第一梯队，有望率先覆盖 4：1 架构，持续引领业界：从 产品架构方面分析，除海外及中国台湾厂商未披露外，南芯科技产品架构覆盖更全 面，从产品数量来看，TI 以 91 款产品排列第一，南芯 14 款次之；从核心专利层面 分析，南芯科技掌握 4 款与电荷泵直接相关核心专列。目前，公司第二代电荷泵芯 片，最高输出功率为 120W，充电效率峰值为 98.65%，在工作电流为 12A 的条件下， 充电效率依旧能保持在 97%以上，性能优于同业已披露电荷泵芯片在研项目。公司 在研大功率电荷泵充电管理芯片项目，预计覆盖 4：1 架构，8A 充电条件下效率有 望维持在 97%以上，将持续引领业界。

成功路径的不断复制推动公司持续发展壮大，多款产品通过车规认证，智能驱动芯 片有望下半年进入量产阶段：随着汽车领域电动化、智能化及网联化深入发展，人 机接口、车载显示屏、智能设备互联、远程信息处理等信息娱乐及仪表系统等将陆 续进入汽车内部系统成为标配，从而带动专用电源管理芯片及多功能集成智能驱动 芯片需求。在汽车前装市场中公司多颗无线/有线充电类产品通过 AEC-Q100 车规认 证并实现大规模量产；在影音娱乐及车身控制系统，部分 DC-DC 电源产品完成车规 认证，陆续进入量产状态；公司智能驱动芯片目前在样品阶段，有望于 2023 年下半年陆续会进入量产阶段。