电力设备及新能源行业年度策略报告：AIDC电源革命创新机，光伏反内卷静待供需拐点.pdf

电力设备及新能源行业年度策略报告：AIDC电源革命创新机，光伏反内卷静待供需拐点。

全球AIDC景气共振，看好直流供电产业趋势。

1)全球智算需求高增，大厂资本开支提升:国外云厂商资本开支持续超预期，AI基础设施投资正在不断加速。2025财年全球TOP3云厂商预计资本开支累计近3000亿美元。国内大厂CAPEX加速，我国智算云市场也显著增长，将25-27财年腾讯的资本开支由3000亿元提升至3500亿元:将26-28年阿里巴巴的资本开支上调至4600亿元。

2)高压直流为新一代数据中心供电提供更优解:AIDC时代，数据中心向高密度、高能耗方向发展，催化供配电系统迭代升级。随着IT机柜功率密度提升，电压等级更高的士400V及800V会逐渐成为国内外主流。高压HVDC能够释放机柜空间、提升供电效率、节省铜材用量。英伟达近期在北美的OCP大会上发布了800V直流供电白皮书，指出了未来数据中心配电的最终方案会是中压整流器或SST方案，并且外部储能系统由可选项变为为必选项。基于主要厂商芯片出货预测，我们预计2025-2027年GPU+AISC芯片出货总功率合计分别为8.8GW、18.6GW、22.0GW。基于假设测算,预计2025-2027年全球HVDC市场空间分别为24.5亿元、144.9亿元、302.6亿元。