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公用环保行业202601第3期：山西省启动2026年增量新能源项目机制电价竞价工作，多家电力公司披露2025年经营数据。市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 0.57%，公用事业指数上涨 0.06%，环 保指数上涨 0.27%，周相对收益率分别为 0.63%和 0.84%。申万 31 个一 级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 13 和第 11 名。电力板 块子板块中，火电上涨 0.35%；水电下跌 1.76%，新能源发电上涨 1.61%； 水务板块下跌 0.28%；燃气板块下跌 1.17%。

重要事件：山西 2026 年增量新能源项目机制电价竞价工作有关事项:竞价区 间 0.2-0.32 元/kWh。1 月 16 日，山西省发改委发布关于 2026 年增量新 能源项目机制电价竞价工作有关事项的通知。文件明确(一)机制电量总 规模。本次竞价机制电量总规模 95.76 亿千瓦时。其中:风电 35.27 亿 千瓦时;光伏 60.49 亿千瓦时。(二)申报充足率。风电、光伏竞价申报 充足率均为 120%。(三)竞价上下限。风电、光伏竞价上限均为 0.32 元/ 千瓦时(含税，下同)，竞价下限均为 0.2 元/千瓦时。(四)执行期限。 风电、光伏机制电价执行期限均为 10 年。(五)单个项目申报机制电量 上限。项目申报机制电量上限=项目装机容量 X 近三年本地区同类型电 源平均发电利用小时数 X(1-平均厂用电率)X 上限比例。

专题研究：2025 年自来水涨价城市梳理。由于水价调整必须要进行成本监审、 召开听证会，同时水价列入政府 CPI 考核体系，程序繁琐、阻力较大、调整 周期较长，故长期以来我国水价处于很低水平。供水企业成本面临不断增长 的压力，成本无法及时有效传导致使水务企业盈利能力普遍不佳，部分水务 企业处于“低水价+亏损+财政补贴”的状态。据不完全统计，2025 年全国 已有超过 26 个城市上调了水价。大部分地区偏向于将居民、非居民及特种 行业三大用水类型价格同时调整。