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南芯科技（688484）研究报告：充电管理根基深厚，执坚披锐平台企业可期。南芯科技：国内领先的模拟和嵌入式设计公司。公司成立于 2015 年，是一家 专注于电源及电池管理领域，以模拟与嵌入式芯片的研发、设计和销售为主 营业务的公司。公司以充电管理切入消费配件市场，2017 年推出国内首款支 持 PD 应用的 Buck-Boost Charger，2021 年出货量国内第一。2019 年在国内率 先推出电荷泵充电管理芯片，根据 Frost & Sullivan 数据，以出货量口径计算， 2021 年公司电荷泵充电管理芯片市占率为 24%，位列全球第一。2020 年，公 司推出 AC/DC 产品，成为国内首家提供端到端完整产品解决方案的企业。

模拟芯片市场空间大，国产份额低。根据 IC Insights 数据，2021 年全球模拟 芯片市场规模为 739.14 亿美元；其中通用模拟芯片市场规模为 297.03 亿美元， 专用模拟芯片市场规模为 442.11 亿美元。供给端来看，2021 年全球模拟芯片 市场 CR10=68%，前十位全部为海外企业，TI 和 ADI 为全球模拟芯片龙头， 分别占据约 19%/13%市场份额。中国模拟芯片企业在全球市场的占比较低， 国产替代空间广阔。

充电管理芯片市场空间广阔，成长动能充足。充电管理芯片包括充电芯片（开 关+电荷泵）、无线充电芯片、AC/DC 等类型。目前，充电管理芯片行业的 beta 主要来自于：1）充电功率的提升；近年来消费终端充电功率快速提升，目前 最高充电功率已达到 200W 以上。电荷泵充电芯片、AC/DC 芯片等功率传输 路径关键芯片将充分受益行业充电功率提升趋势；2）无线充电渗透率提升； 随着消费终端应用场景的扩展，对于无绳充电的需求亦持续提升，无线充电 技术近年来快速铺开，相关芯片及模组产业链充分受益。

充电管理芯片根基深厚，执坚披锐进军工业和汽车市场。公司是国内稀缺的 具备端到端完整解决方案提供能力的厂商，依托于电荷泵领域的领先优势， 进一步拓展其他充电管理产品线。在前期发展过程中，公司积累了一批核心 技术 IP 和优质客户。公司技术覆盖数模混合、高压大功率等关键领域，客户 覆盖多家全球消费电子龙头，为公司进一步向市场空间大、竞争壁垒高的工 业和汽车市场扩展打下了坚实基础，第二成长曲线可期。