2023年南芯科技研究报告 专注电源及电池管理领域

一、南芯科技：国内领先的模拟和嵌入式全领域发展平台型公司

1.1 公司把握产业升级机会，专注高端产品，快速成长为全领域平台型公司

公司专注电源及电池管理领域，逐步形成全领域发展平台型公司。公司是国内领先的模拟和嵌入式芯片设 计企业之一，掌握多项电源及电池管理领域的核心技术，能根据下游应用领域的发展快速开发出性能优异的产 品。公司秉持“时间优先、性能优先”的产品设计理念，在本土竞品空白的市场，力争做到国内率先量产；在 已有竞品推出的细分领域，公司力争推出更高性能产品，关键技术指标达到或超过国外竞品。公司不断开拓下 游应用市场，从最初的消费配件市场起步，到在高端消费和工业市场建立竞争优势，以及在汽车市场取得突破， 全领域、平台型能力已逐步成形。自成立以来，公司的发展可大致分为三个阶段：

初创期（2016-2018）：以充电管理芯片切入消费配件市场。随着各类电子产品功能丰富，功耗增大，电池 容量逐渐增大，提升充电速度缩小充电时间，来获得更好的设备续航使用体验是最为可行的路径。2017 年 USB PD3.0 协议兼容了高通 QC4.0/3.0，OPPO VOOC、华为 FCP/SCP 等标准，并且覆盖了高压低电流和低压高电流， 大功率充电进入快速发展期。公司较早地洞察了 USB-PD 充电管理的市场潜力，以 USB PD 作为切入点，进入 消费配件市场。在 USB-PD 3.0 标准发布后，公司推出业界首颗支持 PD 应用的 Buck-Boost 升降压双向充电管理 芯片，并打入 Anker、OPPO、紫米等供应链，实现产品大量出货。公司产品类型不断丰富，持续发布支持 I2C 控制接口的充电 IC 和 DC-DC 芯片、支持大功率应用的 AMOLED 控制芯片、集成充电协议和功率 MOSFET 的 双路降压 DC-DC 转换器、协议 IC 和无线充电 IC。

拓展期（2019-2021）：进入高端消费和工业市场，充电管理领跑市场，产品类型丰富，业绩快速增长。公 司抓住行业对于大功率充电不断增长需求，将“产品定义能力+技术落地能力”贯穿到各大产品线及产品系列， 先后在大功率充电（电荷泵）、GaN 适配器、笔记本电脑充电管理等领域将技术研发转化为商业落地，实现供电 端+设备端的产品布局。2019 年公司率先打破国外垄断，推出国内首款兼容电荷泵快充和低压直充的手机充电 IC；2020 年公司推出原边、副边 AC-DC 控制 IC，搭配自研快充协议芯片，成为第一家可以提供高性能完整 AC-DC 整体快充方案的本土公司，并推出 GaN 控制 IC，助力提高功率密度实现超小体积充电头方案。同年，公司推出 国内第一款支持 NVDC 路径管理的 Buck-boost 升降压笔记本快充 IC；2021 年中，公司推出超高压 4:2 电荷泵 快充 IC，率先在国内量产 120W 电荷泵充电管理芯片。公司抓住产业升级机会，通过持续的研发和产品迭代， 以丰富的产品线切入高端消费、工业市场。公司产品进入小米、荣耀、OPPO、vivo、MOTO、传音、联想等手 机及笔记本电脑品牌客户，并实现大规模出货。根据 Frost & Sullivan 数据，以 2021 年出货量口径计算，公司电 荷泵充电管理芯片位列全球第一，升降压充电管理芯片列全球第二、国内第一。公司产品出货量高速增长，2021 年公司电荷泵产品出货量 1.88 亿颗，同比增长 9205.02%，通用充电管理芯片出货量 5803.85 万颗，同比增长 21.54%，2019-2021 年公司收入复合增长率 203%，大幅领先行业水平。

全领域发展期（2022-至今）：发力汽车电子，行业稀缺的端到端完整方案提供商，定位全领域平台型公司。 2020 年-2021 年全球出现车规级芯片短缺的局面，叠加新能源汽车对于芯片使用量的增加，汽车芯片国产化正 当时。公司作为大功率充电行业领先企业，具备完善的电源管理芯片端到端产品能力，提前布局车规质量体系， 并积极拓展下游汽车客户。2022 年公司多款产品通过车规认证并实现前装量产，客户涵盖比亚迪、长城汽车、 安波福等头部汽车和 Tier1 厂商。公司立足高端消费和工业市场，凭借快速迭代和持续创新能力，在车载领域实 现突破并不断拓展新品类布局，全领域、平台型公司已初步形成。

1.2 国内稀缺端到端完整产品解决方案提供商，基于客户应用持续产品创新，行 业大客户壁垒深厚

公司是国内稀缺的电源管理端到端解决方案供应商，已快速成长为细分领域龙头企业。公司长期深耕于电 源及电池管理芯片的研发，现有产品已覆盖充电管理芯片、DC-DC 芯片、AC-DC 芯片、充电协议芯片及锂电 管理芯片，实现了从供电端到设备端的全覆盖，是国内稀缺的具备电源管理端到端解决方案供应能力的企业。

充电管理端到端解决方案意义重大，对芯片厂商能力要求高，公司是国内为数不多的全产品方案提供商。 端到端完整解决方案能够降低终端厂商系统成本，减少终端厂商产品开发周期。对芯片厂商来说，提供端到端 完整解决方案需要芯片厂商对整个系统有充分的理解，突破单款产品研发的局限，对芯片厂商的要求较高。根 据电子工程专辑的统计，国内外大部分厂家目前还只是专注于快充链路上的某一个领域，只有极少数公司才有 能力去做手机快充全链路上的完整方案，南芯便是其中之一。 公司凭借深厚技术沉淀与长期积累的客户认可，构筑了端到端完整解决方案。南芯科技自创立以来，一直 保持着在细分市场领先于同类企业的技术和研发水平，拥有全球领先的升降压充电、电荷泵充电、GaN 充电等 核心技术，创造了多个国内第一且多次打破国外垄断。公司基于自主研发的升降压充电、电荷泵和 GaN 直驱等 核心技术，凭借过硬的产品性能表现和终端客户的认可，横向延伸拓展产品品类。电源管理是复杂的系统性问 题，公司横向布局新品类一方面拓宽了发展空间，另一方面通过系统性的布局，有利于公司开发出整体表现更 优异的产品和方案，形成“1+1>2”的效果。目前公司具备多条产品线，提供从 AC 到电池的端到端有线、无线 完整快充解决方案，产品功率等级覆盖 10W 到 240W 范围，实现了从供电端到设备端的产品覆盖，构筑了端到 端完整解决方案。公司以前瞻的产品定义及高效的技术落地能力，及时推出品类丰富、性能优异的充电管理芯 片以匹配行业发展趋势及客户的诉求。随着终端品牌客户对公司产品的不断认可，公司市占率快速提升并成长 为细分领域的领先企业，是国内在电源及电池管理领域少数能与国际大厂直接竞争并实现高端产品国产替代的 公司之一。

公司产品分为充电管理芯片、其他电源及电池管理芯片两大类。公司主营业务分为充电管理芯片、其他电 源及电池管理芯片两大类，充电管理芯片包含电荷泵充电管理芯片、通用充电管理芯片和无线充电管理芯片， 其他电源及电池管理芯片包含 DC-DC 芯片、AC-DC 芯片、充电协议芯片和锂电管理芯片。公司产品下游应用 领域主要包括手机、笔记本电脑等高端消费领域，工业及汽车领域。

从产品收入结构看，公司营业收入主要来自于充电管理芯片大类，其中电荷泵产品收入增速尤为突出，收 入占比快速提高，2020、2021、2022H1 占主营业务收入的比例分别为 3.53%、60.41%和 72.47%。电荷泵以外， 2021 年公司营收占比超过 10%的产品还有通用充电管理芯片和充电协议芯片，比例分别为 13.9%和 11.3%。 从下游应用收入结构看，2021 年公司手机市场营收份额大幅提升，同比提升 56.88pct，达到 60.41%，成为 公司最大营收来源，主要系电荷泵产品的快速放量，而电荷泵产品以智能手机应用为主。公司在站稳智能手机 为代表的高端消费市场的基础上，持续拓展产品在工业市场和汽车市场的应用，2021 年工业市场和汽车市场的 营收占比分别达到 4.90%和 0.53%。

公司基于客户应用持续创新，凭借优异的产品性能与品质积累了丰富客户资源。公司与终端品牌客户建立 了日益紧密的伙伴关系，在良好的合作中及时了解需求端技术新方向、新动态，针对性地对产品进行研发迭代。 在手机领域，公司产品已进入荣耀、OPPO、小米、vivo 等知名手机品牌，并完成直接供应商体系认证；在其他消费电子领域，公司产品已进入 Anker、紫米、贝尔金等品牌；在工业领域，公司产品已进入大疆、海康威视、 TTI 等品牌；在汽车领域，公司产品已进入沃尔沃、现代等品牌。品牌客户的深度及广度是公司重要的竞争优 势和商业壁垒，其建立主要得益于： 1） 公司基于客户应用持续创新：公司积极把握近年来新兴应用领域和新兴技术的发展方向，秉持不断创 新的企业文化，为客户提供高性能、高品质与高经济效益的 IC 解决方案。 2） 公司产品具有优异的产品性能与可靠的品质：电源及电池管理芯片直接关系到终端设备的安全及性能， 一旦失效，将导致终端设备停止工作，甚至引发设备自燃等重大安全事故，因此品牌客户在选择芯片 供应商时极为严格谨慎，需经过长期产品审核和验证才能进入其供应体系。公司的产品在性能、交付、 品质等各方面得到了终端客户广泛认可，与客户在长期合作中形成了较强的黏性。

公司紧跟客户需求，持续推出创新性产品助力客户不断领先，以技术领先和完整方案构筑市场壁垒。公司 具备对市场需求的精准把握能力和前瞻性的产品定义能力，能够积极快速匹配行业发展趋势及客户的诉求， 规划的产品研发路线图与下游客户的未来产品需求有较高契合度。国产头部手机厂商包括 OPPO、vivo、小 米等都在加码对快充技术的竞赛，并将其作为市场差异化竞争的一个重点。2022 年 7 月，vivo 旗下品牌 iQOO 率先把快充功率提升至 200W（采用南芯 SC8571 芯片）。2023 年的 2 月 9 日，真我（Realme）GT Neo5 首发 了 240W 满级秒充（采用南芯 SC8571 芯片）。公司作为电荷泵行业领先企业，紧跟客户需求持续创新，产品不 断更新迭代。此外，通过为客户提供完整解决方案，能够深入了解客户痛点，为客户解决实际问题，从而 推动公司多维度、全方位的创新。提供完整解决方案需要建立在对整个系统充分理解的基础上形成一套自 有的专有技术体系，而不仅限于单点或局部的认知，因此能在更广范围更高层次与客户加强合作。完整解 决方案能够减少不同厂商之间的产品兼容及适配问题，有效提高采购全链路的品质管控及问责效率，从而 最大程度保障终端设备稳定运行。从下游客户角度看，客户通过采购完整解决方案能够有效降低其运营及 采购成本、缩短其产品开发周期，由于模拟芯片品类众多，通过完整方案促进供应商集中化也是行业趋势。 完整解决方案能力，可以进一步增强客户黏性，构筑更高的竞争门槛。

1.3 公司采用 Fabless 模式，股权结构稳定，知名产业和财务投资机构加持

公司采取 Fabless 模式经营，聚焦芯片设计。公司采用 Fabless 模式开展业务，专注于芯片设计，将晶圆制 造、封装测试等生产环节委外，晶圆代工主要供应商为中芯国际、华虹半导体、东部高科等，封装测试主要供 应商为长电科技和华天科技等。

公司股权结构稳定，创始人阮晨杰先生为实际控制人。截止 2023 年 5 月 31 日，公司实际控制人为董事长 兼总经理阮晨杰，系公司创始人，历任德州仪器半导体技术（上海）有限公司设计经理、系统经理。截至招 股说明书签署日，阮晨杰直接持有公司 17.18%的股份，并担任员工持股平台辰木信息、源木信息的执行事务合 伙人，有权代表辰木信息、源木信息行使公司 13.59%股份的表决权。阮晨杰以直接和间接的方式合计控制公司 30.77%的股份，为公司的实际控制人。其余股东持股较为分散，均不超过 10%。

公司自成立以来受到上下游产业链和财务投资机构青睐。产业资本方面，公司部分客户、供应商及其关联 方看好公司发展前景，陆续入股公司，包括安克创新、中芯聚源、OPPO 通信、华勤技术、小米基金、vivo、龙 旗、Intel、紫米电子等。财务投资方面，公司获得包括顺为资本、上海集电、红杉资本、光速中国、临芯投资 在内的多家知名机构支持。

1.4 电荷泵全球龙头，研发效率行业领先，产品性能优异

电荷泵充电管理芯片相比普通充电 IC 效率优势明显，已成为手机快充的主流方案。快充技术的实现依靠 充电器、电线和手机内部的充电管理芯片协调，充电管理芯片是其核心。手机内主要有线性、开关式、电荷泵 三代充电结构。线性充电存在能量转换效率低、散热高、充电速度慢等问题。开关式（Buck Charger）充电相比 线性充电明显提高了能量转换效率。电荷泵（Charger pump）是基于电容的开关电源芯片，与开关式相比，利 用电容而非电感作为储能元件，能够实现更安全、更高效率的功率转换。电荷泵（2:1 为例）工作时可将电芯充 电电压减半，充电电流加倍，形成低电压大电流的充电环境，同时转换效率可以达到 97%以上，远高于普通的充电 IC，从而很好地解决了高压快充时充电 IC 发热的问题，此外，由于电荷泵可以实现输入电流是输出电流 的一半，所以相对于低压直充方案，线材和接口的成本可以大大降低。目前，电荷泵已成为 22.5W 以上手机大 功率充电主流方案。

公司具备对市场需求的精准把握能力和前瞻性的产品定义能力，引领手机充电大功率方案落地。在电荷泵 市场，公司不仅满足于在 30W、66W 等常规快充功率阶段推出高性能产品，关键技术指标达到或超过国外竞品， 实现国产替代；而是进一步瞄准了超高功率应用的空白市场，力争做到行业率先量产。自首款电荷泵产品推出 以来，公司凭借优异的产品性能和领先的方案设计能力，不断突破同时期技术瓶颈，帮助下游客户实现大功率 充电方案的落地应用。例如手机市场内首款支持 200W 充电的 vivo IQOO 10 Pro，首款支持 240W 充电的 Realme GT neo 5 均采用了公司的 4:2 电荷泵 SC8571。公司在电荷泵领域做到了以自身产品实力开拓高端市场，而非单 纯跟随海外厂商的步伐。

公司系电荷泵行业龙头，2021 年出货量位列全球第一。公司抓住手机大功率充电方案快速渗透的发展机遇， 通过持续为客户提供高性能、高品质与高经济效益的解决方案，在荣耀、小米、OPPO、vivo 等知名手机品牌客 户实现电荷泵产品导入并大规模量产出货。根据 Frost & Sullivan 统计，2021 年公司电荷泵充电管理芯片出货量 全球第一。 公司研发转化效率高，数年内已在电荷泵产品代际更新上做到行业领先。公司核心技术积累深厚，研发转 化效率高，研发团队能够高效进行研发设计，快速实现产业化落地。公司在 2019 年推出了国内首款电荷泵充电 管理芯片 SC8551，打破海外巨头垄断的局面。2021 年公司又推出新一代电荷泵，即单芯片 120W 超高压 4:2 电 荷泵，实现国产同类产品率先量产。从第一款电荷泵推出至今，公司几年时间内便已具备 2:1、4:1、4:2、6:2 电荷泵架构产品，功率覆盖 22.5W-240W，产品丰富度与 Dialog 并列前茅，领先于 TI、高通等国际大厂与矽力 杰、希荻微等国内竞争对手，处于行业领先地位。

公司电荷泵产品具有优异的性能表现。从初代 2:1 电荷泵 SC8551 到 4:2 电荷泵 SC8571，公司凭借领先的 设计能力，开发出的电荷泵产品在充电效率、安全保护等性能上表现优异。

① 业界领先峰值充电效率：4:52 电荷泵 SC8571 实现了业界领先的 98.65%峰值效率，在单颗输出 8A 的大 功率负载条件下依然保持超过 98%的效率指标。2:1 电荷泵 SC8551 重点优化了 6A 以上充电电流的效 率，相较于国外同类产品，重载下的效率提高了 0.4%左右。即使充电电流达到 8A，SC8551 的充电效 率依然在 96%以上。

② 双模式：SC8571 支持 4:2 电荷泵工作模式和 2:2 直充模式，兼容 10V 适配器。SC8571 工作在 2:2 模式 时，在 6A 以下效率轻松超过 99%。SC8551 同样支持两种模式，2:1 电荷泵工作模式，低压直充模式。

③ 路径管理：为兼顾大功率无线充电的需求，SC8571 支持有线无线双路径管理，集成两路驱动，可任意 选择有线或无线快充路径。此外，精确的驱动电压支持 GaN 器件作为路径选择的负载开关，显著缩减 了手机主板面积。

④ 完善的保护机制：SC8571 内部集成了 21 重不同的保护机制，以确保充电过程安全可靠。其保护机制 可以分为三类：11 重系统级保护、5 重电荷泵相关保护以及 5 重系统级报警。SC8551 内部集成了 26 重不同的保护机制，包括 12 重系统级保护、7 重电荷泵相关保护以及 7 重系统级报警。系统级保护和 电荷泵相关保护触发后，电荷泵会停止充电，同时出 INT 中断。系统级报警触发后，同样会出 INT 中 断，但是充电不会停止，以提醒 AP 提早采取应对措施。

⑤ 兼容 1.2V/1.8V GPIO：为适配未来手机处理器的 GPIO 朝着更低电压发展的方向，SC8571 率先兼容 1.2V/1.8V 两种 GPIO 电压等级，使得客户可以从容应对处理器的更新迭代。

⑥ 快速的短路保护：SC8571 具有独特的输入输出电压压差检测保护，实现百 ns 级别的快速响应时间， 轻松应对输入电容短路/飞电容短路/输出电容短路等各种异常场景。

1.5 公司近三年收入复合增速行业领先，多项财务指标优于行业水平

1.5.1 公司产品系列和行业应用持续丰富，电荷泵产品放量驱动业绩爆发增长

产品线与应用场景不断丰富，公司实现营收、利润高速增长。公司持续完善端到端的完整解决方案能力， 各产品线的产品类型不断增加及迭代，从而公司与原有客户交易规模增加，新客户持续导入，产品出货量逐年 增长，经营规模快速提升。2019 年-2020 年，公司营业收入稳定增长。2021 年，得益于电荷泵产品收入快速增 长，公司实现营收 9.84 亿元，同比增速高达 451.96%。2022 年公司营收保持良好增长态势。利润端，2021 年随 着公司营收规模的快速扩张，公司呈现出良好的盈利能力。

公司综合毛利率与两大类业务毛利率整体呈上升趋势。2019 年-2022 年，公司综合毛利率分别为 37.80%、 36.37%、43.07%和 43.84%。2021 年，得益于两大产品线毛利率的全面提升，公司综合毛利率较 2020 年实现一 定幅度增长。从大类产品线来看，2019-202H1 充电管理芯片毛利率由 39.46%增至 44.25%，其他电源及电池管 理芯片由 30.70%增至 39.99%，毛利率均呈上升趋势。

下游需求旺盛叠加新客户导入，电荷泵销售规模快速增长。2020 年，公司电荷泵凭借充电效率高、安全性 能好、电池续航长、系统监控准确等特性，得到终端品牌厂商的认可，开始量产出货。2021 年搭载公司电荷泵 的各款手机机型陆续上市，手机品牌厂商的采购需求大幅增长；同时，公司电荷泵导入的手机品牌厂商数量持 续增加，下游需求进一步扩大；在上述因素叠加影响下，2021 年电荷泵充电管理芯片销售数量和销售收入均出现大幅上涨。2022H1 由于公司产品市场认可度持续提升，且新品收入增长较快，驱动电荷泵收入持续增长。

产品结构优化促进电荷泵产品的销售单价与毛利率持续提升。2021 年，电荷泵毛利率为 41.19%，同比提 升 21.91pct，销售单价为 3.16 元，同比提升 0.05 元，2021 年公司产品升级迭代，公司推出了单价和毛利率更高 的新产品，产品结构发生变化。2022H1，电荷泵产品毛利率和平均单价进一步提升，分别达到 43.2%和 3.49 元， 主要系公司持续研发，产品结构优化，产品线初代型号完成迭代，同时支持 120W-200W 充电功率较大的产品销 量提升，从而产品线平均单价和平均单位成本均上升，产品线毛利率同步提升。

产品持续迭代，产品应用从高端消费拓展至工业等领域，通用充电管理芯片收入和毛利率持续增长。公司 通用充电管理芯片产品性能良好、品类齐全，下游终端客户采购需求持续增长。2021 年公司通用充电管理芯片 持续迭代，产品型号不断丰富，下游终端客户的采购需求进一步增长，带动2021年销量同比增长21.54%。2022H1， 公司通用充电管理芯片在手机终端实现稳定出货并获得市场的认可，同时产品线的平均单价有所提高，销售收 入取得了更快的增速。产品结构调整和多行业应用推动通用充电管理芯片毛利率在 2021 年后明显提升。通用充 电管理芯片毛利率 2021 年同比提升 7.02pct，达到 48.52%。2022H1，公司通用充电管理芯片向快充移动电源、 储能设备、笔记本电脑等高价值量领域的出货量增加，产品线平均单价提升，毛利率进一步提升至 52.22%。

公司端到端成套产品方案能力带动 AC-DC 营收体量高速扩张。公司 AC-DC 芯片于 2020 年开始量产出货， 产品型号逐渐迭代丰富，主要包括整流控制器、反激控制器等产品，并主要按照集成 GaN（或 GaN 直驱）的方 向推出新产品。公司基于设备侧充电管理芯片的行业领先优势，带动供电侧产品的市场拓展。2021 年公司 AC-DC 产品数量快速扩张，未集成 GaN 的 AC-DC 芯片数量超过 25 款，同时推出 2 款带 GaN 直驱反激式控制器和 1 款集成 GAN 的反激转换器型号。产品持续迭代升级、下游市场不断开拓推动 2021 年 AC-DC 销售业绩高速增 长。2022H1，AC-DC 销售保持良好增长态势，销售数量同比增长 121.46%，销售收入同比增长 211.42%。

DC-DC、锂电管理芯片在工业和汽车市场的营收占比明显提升。在 2021 年及以前，公司 DC-DC 芯片和锂 电管理芯片主要应用于消费市场。2022H1，DC-DC 在手机市场、工业市场和汽车市场的营收均出现明显增长， 市场占比分别达到 20.46%、15.18%和 19.19%；锂电管理芯片在工业市场的营收占比明显提升，达到 37.57%。

二、模拟芯片行业市场空间大，新应用和新技术催生产业升级机遇

2.1 全球模拟芯片行业市场空间超 800 亿美金，国产化率处于较低水平

模拟芯片为半导体行业重要分支，相较半导体整体波动性较弱，近年来快速增长且领先行业。根据 WSTS 数据，2021 年全球半导体行业销售额 5559 亿美元，2021 年模拟芯片占半导体市场规模约为 13%。根据 IC Insights 数据，模拟 IC 市场 2021 年销售额为 741 亿美元，同比增长 30%，出货量达到 2151 亿颗，同比增长 22%，均创 历史新高。2021 年模拟芯片平均销售价格上涨 6%增至 0.34 美元，这是模拟 IC 平均价格自 2004 年后的再度翻 涨。IC Insights 预计 2022 年模拟芯片将再次实现两位数的增长，预计 2022 年模拟芯片销售额将增长 12%至 832 亿美元，出货量增长 11%至 2387 亿颗，模拟芯片平均销售价格将增至 0.35 美元。

中国模拟 IC 市场约战全球 40%份额，长期保持增长态势。根据 IC Insights 数据，2021 年中国模拟 IC 市场 规模 294 亿美元，占全球模拟 IC 市场规模的 39.8%，为第一大市场。未来随着汽车电动化/智能化、人工智能、 大数据、物联网等新产业的发展，中国模拟芯片市场规模将保持持续增长态势。预计到 2026 年中国模拟 IC 市 场规模将达到 446 亿美元，2021 年-2026 年复合增速为 8.69%，占全球模拟 IC 比例保持在 40%左右。

电源管理芯片在通用模拟 IC 中占比高，应用范畴广泛。电源管理芯片是所有电子产品和设备的电能供应 中枢和纽带，电源管理的范畴比较广，既包括单独的电能变换，单独的电能分配和检测，也包括电能变换和电 能管理相结合的系统。电源管理芯片的分类包括线性电源芯片、电压基准芯片、开关电源芯片、LCD 驱动芯片、 LED 驱动芯片、电压检测芯片、电池充电管理芯片等。根据 IC Insights 预测，2022 年电源管理芯片占通用型模 拟芯片市场比例约 64%。下游应用方面，根据 Yole 数据，手机及消费电子在电源管理芯片占比最高，2020 年为 50%，汽车和工业市场增速较快，2020 年分别为 11%和 15%，预计到 2026 年将分别达到 15%和 18%。

2021 年全球电源管理芯片市场规模达 378.7 亿美元，中国市场规模有望在 2026 年达到 1284.4 亿元。根据 Frost & Sullivan 数据，2021 年全球电源管理芯片市场规模达 378.7 亿美元，2017-2021 年期间 CAGR 为 14.16%。 随着 5G 通信、新能源汽车、物联网等下游市场的发展，电源管理芯片的需求将持续增长，预计 2021-2026 年全 球电源管理市场将以 7.8%的年均复合增速增长。根据 Frost & Sullivan 数据，2021 年中国电源管理芯片市场规 模约 893.6 亿元，预计 2021 年-2026 年复合增长率将达到 7.53%，2026 年市场规模预计为 1284.4 亿元。

电池管理系统（BMS）的主要功能是实现电池单元的智能化管理及维护，通过状态监测、异常故障保护等 方式来监管电池状态，精确计算电池电量，从而在确保电子设备安全的同时还能够延长电池使用寿命。BMS 系 统涉及硬件电路（BMIC）、算法和软件等。

电池管理芯片应用广泛，2021 年全球出货 319.3 亿颗。电池管理芯片是指电池充电全链路及电池状态管理 涉及的芯片集合，覆盖了充电过程中的电芯检测、电流电压转换和调整、充电过程控制及电池保护、监测、计 量等功能。其中，以充电功能为主的电池管理芯片属于电源管理芯片的细分领域，保护、监测、计量功能相关 的芯片则包含了信号链类模拟芯片和搭载了嵌入式固件的数字类芯片。根据 Frost & Sullivan 数据，2021 年全球 电池管理芯片出货量为 319.3 亿颗，未来随着消费电子、储能、新能源车等下游快速发展，电池管理芯片向高 精度、低功耗、微型化、智能化方向演变，全球电池管理芯片市场的需求持续增长。

全球 BMS 市场有望在十年内保持 20%以上复合增速。根据 Precedence Research 数据，2021 年全球 BMS 市场规模约为62.2亿美元，预计到2030年将达到351.4亿美元，CAGR为21.22%，保持快速增长。根据QYResearch 数据，2020 年全球汽车 BMS 市场规模为 217.44 亿元，预计 2027 年将达到 884.744 亿元，CAGR 为 26.19%， 汽车市场增速显著快于行业平均增速。中国市场 2020 年市场规模为 87.66 亿元，约占全球的 40%，预计 2027 年将达到 382.44 亿元。电池管理芯片的国产化率显著低于电源管理芯片行业整体国产化率，预计国产化率在 10% 左右，其中车载动力电池领域尚未有国产厂商进入，国产化空间巨大。

电源管理芯片海外龙头厂商占据主导地位，国产化率仍处于较低水平。根据 Yole 数据，2020 年全球前十 大电源管理芯片占比 80%，行业头部厂商主导市场。从电源管理芯片国产化率来看，2020 年中国电源管理芯片 国产化率为 12%，较 2017 年的 6%有较为明显的增长，但是仍处于较低水平，国产替代空间巨大。

2.2 产业升级打开电源管理芯片行业新增量

2.2.1 快充已成为行业趋势，产业升级助推电源管理 IC 成长

快充成功缓解消费者“续航焦虑”，市场需求迅速成长。伴随手机功能升级，手机功耗进一步增加，续 航时间缩短。锂电池受制于材质，难以兼顾大容量和轻薄表现。快充已成为提升用电体验，解决消费者续 航焦虑的重要手段。DT 研究院的调研数据显示，超过 8 成的消费者认为快充功能重要。消费者对快充的 强烈需求，推动快充市场蓬勃发展。根据充电头网的估计，2020 年全球快充技术可触及的终端设备出货量 已达到 31.80 亿台。快充技术最早找到突破口的市场是手机，正逐步覆盖到平板电脑、笔记本电脑、显示 器、新能源汽车、电动工具、IoT 设备等七大市场。

快充产业升级趋势：更大功率、更兼容、更小型化。

1）更大功率：近年来快充功率快速提升，未来有望再次刷新纪录。以手机快充为例，OPPO 于 2014 年正 式推出了搭载 VOOC 闪充的 Find 7 旗舰手机，后以 R7“充电 5 分钟，通话两小时”的宣传引起广大消费者对 快充技术的关注，众多手机厂商开始将快充技术作为手机核心卖点之一，开启高功率快充技术的“军备竞赛”，电荷泵也开始在其中发挥重要作用。2020 年 8 月，OPPO、小米新机均搭配 120W 快充，快充技术正式迈入 100W 时代。2022 年 7 月，iQOO 发布了业界首款突破 200W 快充的 iQOO 10 Pro。2023 年 3 月小米 Redmi 发布了采 用定制 6:2 电荷泵芯片的 300W 快充方案。在快充产业链的共同努力下，未来快充功率的纪录有望再次被刷新， 高功率快充的普及率也将持续扩大。

2）更兼容：USB PD 快充协议实现各产品充电协议兼容，快充技术得以广泛应用。2016 年快充市场上充斥 着高通、OPPO、联发科等不同厂家制定的快充协议，之间并不兼容。USB-IF 组织推出了兼容各家充电协议的 USB PD 快充标准，经过近多年的发展与更新，已成为目前最主流的快充协议。2021 年 USB PD3.1 规范推出， 规范新增了 28V、36V、48V 电压，分别对应 6 节电池、8 节电池和 10 节电池的应用。同时，新标准可提供最 大 240W 的充电功率。USB PD3.1 的升级把 USB PD 的应用由传统的手机和笔记本电脑供电，扩充到便携式设 备、物联网设备、智能家居、通信和安防设备、汽车和医疗等领域，让 USB PD 将成为真正大一统的供电标准， 促进快充产业从“百花齐放”到“大一统”，进一步提升了 USB PD 快充标准的普及率。

3）更小型化：高效率、高频率、高集成度的新型设计方案推动电源适配器小型化变革。庞大的用户群体和 电子产品需求是电源适配器产业发展的基础，根据 Frost & Sullivan 数据，2021 年全球适配器出货量约为 40.7 亿个，预计 2026 年将达到 44 亿个，2021 年-2026 年复合增长率约为 1.6%。在开关电源替代线性电源之后，电 源适配器的转化效率得到了极大提升，尺寸也大大减小，而消费者对更加小型化、轻量化的需求仍在推动电源 适配器不断升级迭代。目前更高效率、更高开关频率、更高集成度的新方案都在推动电源适配器小型化的发展： 更高效率：高效率是小型化的必要途径，它不但可以减少损耗，同时还能优化散热。根据 MPS 资料，有源 钳位反激等新型开关拓扑就可以消除启动损耗，同时做到隔离变压器的漏感回收，加上 GaN 功率器件的快速关 断的特性，开关损耗可以降到忽略不计。提升了效率，同时让电源的设计频率不会受到功率器件的限制，大大 地加速了小型化。 更高开关频率：提高开关频率可以大大减少无源器件的尺寸，包括电感、电容及变压器。

更高集成度：传统的电源适配器 AC-DC 解决方案通常需要使用多颗 IC，同时还需配备原边及副边控制器 以及光隔离器等，占板面积大，BOM 成本高。目前许多厂商推出高集成度方案以进行优化，例如一体化反激控 制器将原边驱动电路、副边控制器、同步整流驱动器等部件集成在一颗芯片中，同时提供了原边控制（PSR） 和副边控制（SSR）的优势，并且无需反馈电路，实现了 BOM 极简的小尺寸综合解决方案。

GaN 促进电源适配器小型化，持续向更多应用市场渗透。GaN 器件的开关频率高、能量密度高、能量转化 效率高等特点，契合适配器小型化所需的更高效率和更高开关频率的要求。同时，GaN 也在朝着更高集成度的 应用方向发展，早期控制器+驱动+GaN 的分立设计逐步被高集成度的合封芯片设计取代。合封后能提高系统的 可靠性，减少外围器件数量，使得系统设计更简洁。GaN 的应用促进了适配器小型化的发展，使小型化适配器 从早期应用于第三方配件市场，成为当下一线手机、笔电品牌的必备产品，未来电动工具、VR/AR、便携式储 能领域的渗透率有望进一步提升以扩大市场需求。CASA Reseacrch 数据显示，2020 年我国 PD 快充 GaN 功率 器件市场规模约 1.5 亿元，到 2025 年市场规模将会超过 40 亿元，年均复合增速 97%。而 2020 年全球 PD 快充 GaN 功率器件市场规模超过 3 亿元，预计到 2025 年市场规模将超过 82 亿元，年均复合增长率 90%。

2.2.3 汽车电动化、智能化趋势助推车载电源管理需求增长

汽车电动化和智能化推动电源管理 IC 需求增长。汽车中的用电系统比较多，比较基础的有：空调控制、 组合仪表、安全气囊、音响系统、各控制器的记忆电源、雨刮系统、点烟器、座椅加热、电动天窗等等，电源 管理 IC 有广泛的应用。新能源汽车包括混合动力汽车（PHEV）和纯电动汽车（BEV），与传统汽车最大区别在 于动力总成系统（Powertrain），这也是新能源汽车较传统汽车电子零部件及半导体器件核心增量所在。动力总 成部分主要包括了电机控制器、OBC、DC-DC、BMS 等。同时智能驾驶在传感器、算力方面的需求，智能座舱 在显示屏等设备上的需求也将推动电源管理 IC 市场的发展。

汽车电动化和智能化使得单车芯片需求量增长，车规级模拟芯片单车价值量和需求提升。新能源车电动化 平台包括逆变器、车载充电机 OBC、DC-DC 转换、电池管理系统 BMS 等。根据英飞凌数据，2021 年一辆 燃油车半导体价值量约 500 美元，采用纯电或者插电混合动力系统的新能源汽车硅含量进一步翻倍增至 1000 美 元，其中价值量增量部分约 30%来自于 OBC、DC-DC、BMS 等。

国内外新能源汽车销量处于快速增长期，推动电源管理芯片市场扩容。根据 Digitimes Research 数据，2022 年全球新能源汽车销量约为 978 万台，预计到 2030 年将达到 5473 万台，新能源汽车的渗透率也将从 2022 年的 12.1%提升至 20230 年的 57.4%。根据中汽协数据，我国新能源汽车近两年来高速发展，2022 年中国新能源汽车 销量达到 688.7 万辆，同比增长约 96%，全年新能源汽车渗透率达到 25.6%。展望 2023 年，中汽协预计国内新 能源汽车销量有望达到 900 万辆，同比增长约 30%。相对于传统内燃机汽车，由于新能源汽车电子电气架构的 变化，动力电池、电机、电控组成的三电系统带来的电源管理 IC 增量需求巨大。

自动驾驶与智能座舱渗透率不断提升，电源管理芯片增量动力充沛。根据 Yole 新车自动驾驶等级结构预测， 2020 年全球汽车产量中近 50%为 L0 级，而 L1-L2 占比 34%，L2+占比 16%，L2++占比仅 1%；此后高等级自动 驾驶汽车占比将不断增长，到 2035 年预计 L2+占比 38%，L2++占比 25%，L3-L4 占比 9%，L5 占比 1%。智能 座舱实现技术难度较低，安全压力小，且有利于提升产品差异化，渗透率提升速度快于自动驾驶。根据 IHS 数 据，2020 年全球和中国的新车智能座舱渗透率分别达到 45.0%和 49%，预计到 2025 年将增长到 59%和 76%。 自动驾驶系统所需的传感器、算力，以及智能座舱所需的 HUD、IVI 等座舱智能化设备将为车载电源管理芯片 贡献巨大增量。

全球汽车领域电源管理 IC 市场规模快速成长，预计 2026 年市场规模达到 37.9 亿美元。根据 Yole 预测， 在电动化和智能化的推动下，汽车领域的电源管理 IC 市场规模将从 2020 年的 22.6 亿美元增长到 2026 年的 37.9 亿美元，预测期内的复合年增长率为 9%，超过整体 3%的复合年增长率，是增速最快的下游应用领域。动力域 是车载电源管理 IC 市场规模占比最高的部分，此后比例还将逐年提升，预计 2026 年达到 59%。车身域、自动 驾驶域、座舱域的占比稳定在 10%左右。

2.3 模拟芯片行业集中度较低，公司充电产品行业领先，全球竞争力显著

海外龙头厂商占据主导地位，模拟芯片行业头部集中度低于数字芯片。从行业壁垒来看，由于模拟 IC 行业 具有重视经验积累、产品研发周期长、生命周期长、价值偏低等特性，其产品和技术很难在短时间内被复制与 替代，一旦切入产品，就可以获得稳定的出货量，再加上频繁的并购，强者愈强，逐步形成了 TI 引领的海外龙 头主导格局。其中，TI 拥有十万种以上模拟 IC 和嵌入式处理器产品，品类覆盖极为广泛。根据 IC Insights 数据， 2021 年模拟 IC 收入规模前三名仍为 TI、ADI 和 Skyworks，CR10 为 68.3%，集中度略有提升。欧美企业占据国 内电源管理芯片市场 80%以上份额。

国内模拟厂商后发追赶，但已在细分赛道涌现出多个领头厂商。绝大部分国内模拟 IC 厂商起步较晚，盈利 能力相对国外龙头厂商弱，但在部分领域已经涌现出国产龙头厂商。

在细分产品电荷泵充电管理芯片市场，南芯科技出货量位列全球第一。在电荷泵充电管理芯片领域，市场 主要供应商包括发行人、TI、Lion（已被 Cirrus Logic 收购）、立锜科技、矽力杰、希荻微等国内外厂商，其中 发行人与 TI 处于第一梯队，在产品丰富性、出货量等方面具有优势。根据 Frost & Sullivan 研究数据，以 2021 年出货量口径计算，公司电荷泵充电管理芯片位列全球第一。 其他产品线，国际大厂处在领先地位，南芯科技在部分细分领域取得优势。其他产品线市场供应商较多， 包括 TI、NXP、安森美、瑞萨、意法半导体、Cypress 等国外厂商及立锜科技、矽力杰、圣邦股份、杰华特、希 荻微、英集芯等国内厂商。整体上国际大厂产品种类多，应用领域覆盖消费电子、工业、汽车、航空航天等， 在资产规模、研发能力、产品丰富性、覆盖的客户等方面具有较为明显的优势。以公司为代表的国内优秀企业 整体实力不如国际大厂，往往在某细分领域具有一定优势，如公司在升降压充电管理芯片、GaN 控制器等方面 推出产品早，在消费电子领域（包括笔记本电脑、GaN 充电器等）具有一定优势。根据 Frost & Sullivan 研究数 据，以 2021 年出货量口径计算，公司升降压充电管理芯片位列全球第二、国内第一。

三、主力产品增长引擎持续强劲，新增长点蓄势待发，全领域拓展打 开新局面

3.1 优质细分赛道行业龙头，电荷泵增长动能持续强劲

快充应用现状：在主流手机厂商的中高端新机型中已成为标配，正逐步向低端机型渗透。以充电功率 30W 为界限，苹果最新的 iPhone 14 系列目前有线快充功率为 20W，未达到快充门槛。安卓系手机则早已开始导入 快充技术，若根据销售价格将手机分为高端（$500+）、中端（$250-500）、低端（$0-250）三段，则 2022 年以 来国内主流安卓系厂商发布的手机在快充技术配备上具有以下特点： ① 高端机型标配快充技术，快充功率基本在 66W 及以上。 ② 中端机型标配快充技术，快充功率从 33W 到 120W，跨度较大，以 66/67W 为主。 ③ 低端机型快充技术配备率低，部分 1000 元以上机型开始配备 30W-44W 等较低功率的快充技术。

未来在渗透率提升、产品结构升级迭代与新客户拓展多因素促进下，公司基本盘成长动能充沛。

1）电荷泵在智能手机中的渗透率将逐步提升

国产主流安卓系厂商的低端机型出货量占比高，快充技术向下渗透将推动电荷泵的需求增长。根据 GFK 统计数据，2022 年主流国产安卓手机厂商中，华为和荣耀以中高端机型销售为主，高端机型占比分别达到 45% 和 19%，中端机型占比则分别达到 34%和 48%。出货量较高的 vivo、小米、OPPO 有较高比例的低端机销售， 其低端机销量占比分别达到 56%、68%和 53%。总体来看，2022 年五大国产安卓厂商手机出货量中，低端机型 占比达到 54.5%。根据前文总结的快充配备特点，目前快充技术在单价低于 150 美元，占比 21.1%的机型中的渗透率约等于 0；在单价处于 150 美元-250 美元区间，占比 33.4%的机型中，低等级快充开始渗透于部分机型，但 整体渗透率还较低。未来随着手机厂商持续迭代新机型，快充技术有望被逐步下放到低端机型中以提升用户体 验和产品竞争力。相应的，电荷泵在智能手机中的需求将继续提升。

2）快充功率逐步上升，电荷泵解决方案持续迭代

中高端机型采用的充电功率呈现逐步上升趋势，主流快充功率向 100W+迭代。近几年，手机厂商的中高端 机型在快充渗透率提高的同时，充电功率也在逐步提升。以小米和 vivo 为例，高端机型方面，小米 10、10Pro 到小米 13、13PRo，快充功率配置从 30W、50W 升级到了 67W 和 120W；vivo X50 系列到 X90 系列，快充功 率配置从 33W 升级到了 120W。中端机型方面，红米 Note 系列最高快充功率也已升级到 120W。预计未来中高 端机型主流快充功率将从 66/67W 向 100W+升级。此外，各手机厂商也开始在部分机型上试水更高充电功率， 例如 iQOO 11 Pro 达到 200W，Realme GT Neo5 达到 240W，快充功率的持续升级将是未来长期发展趋势。

高功率等级需求更先进架构和更多数量的电荷泵，助推单机电荷泵的价格和出货量提升。电荷泵包括 2:1、 4:1、4:2 等架构，通常快充功率越高，使用的架构越高级。根据充电头网的拆机报告，OPPO A74 的 33W 快充 方案使用了 1 颗 2:1 电荷泵（南芯 SC8547），Redmi Note 10 Pro 的 67W 快充方案使用了 2 颗 2:1 电荷泵（南芯 SC8551A）。根据公司官网数据，为保证手机的散热性能和用户体验，120W-160W 快充方案通常采用 2 颗 4:2 电荷泵，而 200W 快充采用 3 颗 4:2 电荷泵方案。根据公司招股说明书数据，2022H1 高功率电荷泵（SC855x、 SC854x 相关型号，均为 2:1 电荷泵）平均单价为 3.04 元/颗，支持 120W-200W 的新一代超高功率产品（SC856x、 SC857x 相关型号）平均单价为 6.55 元。因此，同一时期内，高充电功率手机中所使用的的电荷泵价格和出货 量将更高。

电荷泵向高集成度迭代，促进技术壁垒、价值量提升。在向更高功率发展的同时，电荷泵的集成度也在日 益提升。业内在 2020 年左右推出集成 DPDM 私有协议的电荷泵充电管理芯片。2021 年 5 月，工信部指导行业 协会制定了《移动终端融合快速充电技术规范》，融合快速充电标准 UFCS 有望成为国内手机等行业通用的快充 标准。为此，业内在 2022 年左右推出集成 UFCS 协议，以及集成降压充电管理芯片和 PD PHY 的电荷泵充电管 理芯片，大功率充电的兼容性进一步提升。集成度的提升将有助于简化外围设计并提高系统可靠性，相应电荷 泵产品的技术壁垒加深，价值量进一步增长。

3）新客户拓展：海外大客户有望打开新一轮成长曲线

三星、苹果出货量大且快充渗透率低，潜在电荷泵需求量巨大。公司的电荷泵已被荣耀、OPPO、小米、vivo、 moto、传音等各大手机品牌使用，在全球头部手机厂商中，仅剩三星和苹果还没实现覆盖。根据 IDC 数据，三 星、苹果在全球智能手机市场出货量份额位居第一、第二。但在快充技术发展方面，三星和苹果较为保守，目 前三星具有 15W、25W、45W 三种充电规格，45W 仅少部分机型配备，其他中高端机型以 25W 为主；苹果从 iPhone 8 系列开始支持 18W 充电功率，从 iPhone 12 系列开始支持充电功率 20W 至今。由于出货体量大，若三 星和苹果在自家产品中引入更高充电功率并提升渗透率，则全球电荷泵需求量将迎来快速增长。同时，公司作 为电荷泵市场龙头，凭借优异的性能和良好安全性，未来有机会打入新客户供应链，实现新增长。

3.2 复制产业升级驱动高成长路径，新增长点指日可待

公司在高端消费领域以充电管理切入实现端到端覆盖，未来有望在其他领域复制相同发展路径。公司积极 纵向拓展新的行业应用，从消费类产品到手机内快充完整方案，以及便携式储能完整方案、汽车前装有线/无线 充电方案，已实现了产品的全场景覆盖。其中电荷泵大功率充电系列产品已通过国内多个知名手机品牌厂家的 认证，并已实现大规模稳定量产，其它电源及电池管理芯片已在笔记本/平板电脑等各类电子产品中广泛应用； DC-DC 类产品已在工业领域稳定出货；无线/有线充电类产品也已通过车规认证并实现出货，导入汽车前装市场。 参考公司在消费电子领域以充电管理延伸实现端到端覆盖的经验，凭借强大的技术实力与质量管理体系，未来 有望在工业、汽车等其他领域复制相同的发展路径，逐步拓宽工业汽车领域的产品布局。

3.2.1 公司把握适配器小型化趋势推出多项解决方案，作为行业领先者有望受益

公司已实现供电端+设备端产品覆盖，充电功率提升将带来适配器需求增长。快充系统由三大件组成，充 电器（AC-DC+协议）和终端设备内充电都是快充系统的参与者，需要协同升级迭代，才能满足越来越高功率的 充电需求。目前公司已能够提供从供电端到设备端的端到端有线、无线完整快充解决方案，产品覆盖 10W 到 240W 功率等级范围，设备端充电功率的提升也将促使适配器向更高功率方向升级，带来高功率适配器需求的 快速增长。

适配器小型化是大势所趋，公司高集成度解决方案为客户带来丰富选择。传统开关电源解决方案下的大功 率适配器体积庞大，而消费者对小型化、轻量化的需求日益增长，适配器小型化是大势所趋。以新型拓扑结构、 新材料 GaN 应用、芯片多合一为代表的高效率、高频率、高集成度的设计方案正推动电源适配器小型化变革。 公司作为氮化镓快充控制器国产化先驱，率先实现氮化镓控制芯片的自主可控，至今已成功量产多款集成 GaN 直驱的控制器，凭借成熟的高集成度 GaN 解决方案，已与多品牌达成深度合作，得到行业广泛认可。2023 年 2 月推出的 140W 的单 C 口、双 C 口及 2C1A 2C2A 等多种快充电源方案，全套采用南芯明星产品，包括 PFC 控 制器、高频 QR 反激控制器、副边同步整流以及协议芯片等，整体设计集成度高，外围精简，为客户带来丰富 的选择。

氮化镓适配器市场进入高速增长期，公司作为行业领先者有望受益。根据 PI 数据，智能移动终端 2021 年 65W 以上氮化镓适配器市场规模约为 1.75 亿美元，预计 2021 年-2027 年将保持 22%的复合增长率，同时氮化镓 技术的应用也将提升芯片价值量。公司作为大功率充电行业领先者，供电端+设备端优势有望充分受益行业发展。

3.2.2 公司在泛工业领域已布局丰富产品线，应用领域广泛

在泛工业领域，公司开关电源和开关充电产品已广泛应用。工业类产品，一般分为传统工业类和泛工业类。 传统工业类产品即通常所说的机械、仪器仪表、电力电子及通信服务器等，泛工业类产品所包含的行业更为广 泛，也与消费类产品有一定程度交集，如：智能机器人、户外电源、无人机、监控、电动自行车、电动工具等。 公司的开关电源产品和开关充电产品无论是户外或室内场景，在泛工业领域均已有相关应用，服务多家企业。 据不完全统计，产品应用于户外场景如：对讲机通讯、户外电源、无人机、稳定器、雷达定位、气泵、电动工具等；室内场景如：IPC、POS 机、扫地机器人、投影、智能陪护机器人、智能门锁等。

在便携式储能领域，公司可提供除正弦波逆变以外的所有核心功能模块。便携式储能电源的系统架构与常 见的充电宝较为类似，但输入输出功率更大、功能更多，对安全性、可靠性的要求也更高。便携式移动储能 的核心功能模块包括：AC-DC 转换、升降压充电、降压变换器、充电协议、锂电池保护、对外无线充电、正 弦波逆变，南芯可以提供上述除逆变外的几乎所有方案。

3.3 重点布局汽车芯片，第二成长曲线路径清晰

在车规电源芯片领域，公司已推出无线充电芯片、DC-DC、充电协议芯片，形成多款车规级充电方案。在 车载有线充电领域，公司推出多款充电协议芯片与 DC-DC 组成的方案，覆盖 18W-65W 功率等级。车载无线充 电功率等级主要分为 15W 及 45W/50W，比例约为 3:1。公司凭借多年在电源管理的深厚积累，已推出多款无线 发射端芯片与 DC-DC 组成的方案，覆盖主流车载无线充电功率等级。2023 年 2 月，充电头网就长城汽车旗下 热门车型哈弗酷狗的 50W 前装无线充电模块进行了拆解说明，其中同步升降压控制器来自南芯科技，型号 SC8701Q。

公司车规产品已切入数家头部 Tier 1 厂商和汽车原厂，客户数量持续提升。目前，公司多款充电芯片已正 式进入国际知名的 Tier1 和整车厂，并在比亚迪、沃尔沃、现代、长城等汽车实现前装量产。同时，公司携 车载产品应邀参与了 2022 小米产投&汽车部共创会，作为小米在消费电子领域的深度合作伙伴，如今再与小米 汽车深入合作，未来有望成为小米汽车事业中不可或缺的“一环”。2023 年 2 月南芯科技与安波福达成产品合作， 推出车规级无线充电 15W 方案，进入现代多款车型并成功实现量产。

3.4 立足强大研发和端到端产品能力，以点带面全领域拓展，成为国内领先的平 台型公司

公司管理层技术背景深厚，具备多年模拟芯片行业工作经历。公司核心管理层中，董事长、总经理阮晨杰 先生、董事、副总经理卞坚坚先生与刘敏先生均为公司核心技术人员，均有国内外知名模拟集成电路公司的任 职经历，拥有丰富的从业经验。阮晨杰先生历任上海立隆微电子有限公司模拟设计工程师、德州仪器半导体技 术（上海）有限公司设计经理、系统经理。卞坚坚先生历任 Linear Technology Corporation 设计工程师、高级工 程师，上海贝岭设计经理，德州仪器半导体技术（上海）有限公司设计经理，目前为南芯科技首席技术官。刘 敏先生历任上海立隆微电子有限公司测试工程师、德州仪器半导体技术（上海）有限公司产品测试工程师。

公司持续加码研发投入，核心技术驱动营收成长。公司不断加大研发投入，所有研发投入均费用化。2019 年-2021 年及 2022H1，公司研发费用分别为 2487.16 万元、3850.12 万元、9359.0 万元和 7025.65 万元，研发费 用率均在 9%以上，2021 年及 2022H1 研发费用率有所下降主要系营收规模快速扩大所致。公司将核心技术广泛 应用于主营业务中，2019 年至 2022H1，核心技术产品收入占营业收入比例保持在 93%以上，其呈逐年增长趋 势，2022H1 已达到 99.73%。

公司持续引进优秀人才，建设出具有前瞻的产品定义能力与高效的技术落地能力的团队，实现产品快速迭 代持续创新。公司在发展过程中持续引进优秀人才，截止至 2022 年 6 月末，公司拥有研发人员 214 名，占员工 总数的 55.73%，其中不乏具有 TI、ADI 等国际知名大厂工作经验的人员。公司团队具备对市场需求的精准把握 能力和前瞻性的产品定义能力，能够积极快速匹配行业发展趋势及客户的诉求，规划的产品研发路线图与下游 客户的未来产品需求有较高契合度。公司研发团队能够高效进行研发设计，将产品定义快速转化成 IC 设计，并 在生产运营部、市场部等部门通力协作下，推出行业领先的 IC 产品，快速实现产业化落地，带动公司产品迅速 进入各大客户。

凭借强大技术实力与严苛质量管理，公司得以快速迁移至工业、车载市场。与传统消费电子相比，车规芯 片需要满足极高的可靠性和极低的失效率要求，这不仅考验企业的设计和研发能力，还考验品质和供应管理能 力。一家芯片公司是否有车规级产品，是区分企业能力的分水岭。公司很早开始以车规级品质管控流程来供应 高端消费电子产品，受益于在高端消费电子市场与工业类产品市场的大量出货，经过几年时间打磨，公司构建 了优质且高效的质量管理体系，本质上已具备车规级产品的供应能力，因此能在短时间内顺利实现从 AEC-Q100 认证到与供应商的磨合，最终实现前装出货。 公司以点带面快速发展，形成全领域平台型公司。公司强大研发实力转化为技术领先，电荷泵产品全球领 先，行业稀缺的端到端产品能力助力公司把握适配器小型化快速增长机遇，通用充电类产品持续发展，产品品 类不断完善。同时，基于公司研发平台和质量管控体系，复制高端消费行业的成功经验，行业应用场景持续丰 富，车规级产品已成功进入国内外多家客户，公司加强在汽车领域的投入，车载产品布局清晰，助力公司长期 可持续发展。

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