2025年柜外电源行业专题：从UPS到SST，AIDC供电革命创千亿蓝海市场

直流配电规模化应用元年已至

19世纪电流之战中交流胜出，影响深远

直流与交流的区别主要体现在方向是否随时间变化。广义上讲，直流电的电流流向单一、方向不作周期性 变化。交流电的电流大小、方向随时间作周期性变化。 

特斯拉爱迪生“电流之战”以交流胜出告终。19世纪末特斯拉交流电远距离输电技术全面取代直流电而赢 得电流之战。其发明的三相交流电及其感应电机设备、以及110V、60Hz供电标准在美国等沿用至今。原因 有三：第一，彼时直流尚无法实现变压，而交流电因易于变压实现的传输高效性尤其是远距离中的优异表 现受到认可。第二，交流发电只需在城市中心建设一个发电站，设备结构也简单、维护成本低，而直流电 电站投入高得多、且导线成本与损耗双高；第三，多相交流感应电机、交流电表的发明，绝缘安全技术的 提升等客观促进了交流系统发展。

发输配电多环节共同驱动直流渗透率提升

负载侧：直流负载渗透率大幅提升，如新能源汽车、AI服务器、电子设备等，终端直流化率越来越高， 通过适配器接入交流系统产生大量损耗，用能效率低，直流用电生态日趋成熟。

电源侧：光伏、储能是天然直流电源，但当前必须通过逆变器转换为交流电并网，逆变过程会产生损耗， 而通过直流并网无需逆变环节，损耗低。

传输侧：交流电因“集肤效应”导致传输效率低、对地产生电容电流、线路损耗大，而直流传输在线路 上节省三分之一的导线，无“集肤效应”导体利用率更高，线损低且不需要电抗补偿电容电流，输电 CAPEX更低。

装备侧：功率半导体器件大幅降本，高压大功率电力电子器件应用广泛，直流变压器、直流断路器、直 流电能表等直流供配电装备技术成熟，装备成本大幅下降，具备产业化落地基础。

数据中心成为直流配电最佳应用场景

未来智算中心的特征：高能耗、高功率密度、高稳定性。直流配电良好满足数据中心供配电要求，必将成 为未来数据中心主流路线。

能耗上，直流配电AC/DC转换环节少、损耗少，能显著提升数据中心能源利用效率；功率密度上，电缆耐 受直流电压能力比交流高3倍以上，且直流方案能减少铜材消耗并压缩电源设备占用空间，匹配数据中心高 功率密度需求；稳定性上，直流设备故障节点少且故障响应速度在毫米级，可有效保障IT负载运行稳定性； 能源利用上，直流母线能直接接入光伏、储能等新能源设备而不需额外逆变环节，有助于数据中心消纳绿 电实现Opex的下降。

长期来看，直流运维与能耗成本更低，全生命周期更经济，且能够随数据中心需求的发展扩展到更高功率 机架。

AIDC配电系统架构向直流化、高压化进化

AIDC加速向直流化、高压及高密方向演进

供电技术进化的底层逻辑：1）从提高用电效率、降低铜耗和降低Capex的角度，国内阿里携手中恒和台达 推广240/336V的HVDC系统（直流化）；2）随着AI算力需求的增长和高性能GPU的部署，IT负荷功率大 幅提升，同时AIDC存在物理空间有限+系统散热问题，迫使供配电功率密度大幅提升，供电系统向 800V/±400V 高压直流系统发展；3）远期AIDC向GW级发展，进一步提高供电效率+绿电高效接入+提高 建设效率+供电与算力分开，SST（固态变压器）等集成供电架构有望成为主流。

UPS为主流供电方案，存在效率、功率密度等缺陷

UPS为当前数据中心主流配电方案：UPS方案应用已久，配 套设备完善，当前数据中心装机规模大部分在几MW到十几 MW区间，功率密度需求较低，UPS方案占主导地位，国内 UPS渗透率约为85-90%，240V/336V HVDC逐步替代中， 海外渗透率超95%，主要系海外对于应用新方案较谨慎。 UPS当前发展聚集于原技术路线上的缝缝补补：传统UPS功 率器件以IGBT为主，单设备最高效率约95%，随着对能耗要 求逐渐提高，头部公司采用SiC器件作为主功率器件，最高效 率可提升至97.5%，但从电压变换结构上仍旧为两级损耗。 UPS是传统交流配电系统设计标准下的产物，产品+技术成熟， 但对于未来AIDC的需求来说，UPS将逐渐退出历史舞台。

AIDC直流配电已是大势所趋

数据中心直流化的趋势已经明确，配电链路更加简化、更加集成的方向发展：根据英伟达800V供电白皮书和 数据中心800V直流供电技术白皮书（1.0），AIDC的直流化按照交流接入方式可以分为1）低压整流、2）中 压整流，其中中压整流方案按照降压原理进一步分为1）保留工频降压环节和2）全面取消工频变压器（SST 方案），从趋势来看，配电链路是朝着更加简化、更加集成的方向迭代。

HVDC技术与直流充电模块高度同源，相关企业或可快速切入

传统HVDC整流模块从拓扑结构上与直流充电模块相似，技术同源，参数要求略有差异：1）拓扑结构上，模 块化HVDC和直流充电桩模块都为前级三相全桥PFC+后级LLC，拓扑结构相似；2）具体参数上，直流充电桩 充电模块目前主流功率为30kw、40kw，HVDC单模块功率区间在25-30kw。输出电压方面HVDC要求稳定输 出240/336V电压，下一代则为800V电压，直流充电桩则根据车辆系统参数输出150-1000V电压，意味着直 流充电桩的高压技术可直接覆盖HVDC要求范围；3）技术参数层面，数据中心的HVDC要求效率保持稳定且 对轻载效率要求较高，而直流充电桩模块要求高峰值效率和快响应速度，因此在底层驱动和部分硬件的设计上 会有所不同。

核心竞争力为市场能力和客户资源：对于HVDC电源行业，技术门槛较低，核心竞争力在于市场拓展能力与客 户结构，CSP的供应商短名单长期保持稳定，对价格敏感度较低但对质量和可靠性要求极高，切入难度较高， 因此成功绑定大型CSP厂商或头部TIER 1的设备制造公司有望脱颖而出。

海外明确SST技术路线，用户侧+产业端加速推进

NV、海外CSP已明确SST技术方案，SST具备高确定：NV 近日发布的HVDC白皮书中明确指出SST为下一代供电方案， 并给出技术路线指引。Google于OCP2025提出从路径探索 型向高密度型迭代的路线，高密度型可实现34.5kVac转换为 ±750Vdc，微软同样已明确其SST方案，NV和各大CSP技术 方案的确定给SST产业趋势带来高确定性。

海外Tier1产品有序推进中，伊顿、台达走在前列。伊顿已 有产品落地，近日已有小批量供货准备量产中，其24年12月 与世纪互联合作10kV 中压能源路由器解决方案，应用2MW SST，并于25Q2收购 Resilient Power进一步深化SST技术 储备；台达25年9月首次发布其SST产品，实现能效98%+； 维谛、施耐德正在加速产品开发中，目标尽快推出样机。

国内柜外电源产业链完善，有望借外资东风突破北美市场

UPS：海外厂商占主导地位，国内市场份额较集中

25年数据中心UPS全球市场空间将达541亿元，国内市场份额较小。根据我们测算，2025年全球数据中心 UPS市场规模达541亿元，同比+52%，总体高速增长，其中国内市场份额18亿元，份额占比较小。

行业头部厂商为施耐德、伊顿等，国内市场华为为龙头。全球方面，2022年CR5为施耐德、伊顿、维谛、 华为、科华，合计市占率超过65%；国内方面，华为是多年龙头，2023年市占率达18%，主流厂商包括科 华、科士达等国内厂商，及维谛、山特、施耐德、台达等海外厂商。

核心竞争力在于产品可靠性与客户资源，国内厂商切入海外市场难度较高。技术上，UPS发展多年，当前 核心要求为稳定供电，头部厂商具备产品可靠性优势；客户上，海外客户资源多为伊顿、施耐德、维谛等 头部Tier 1抢占，供应结构稳定，国内厂商直接切入难度较高。国内UPS下游客户主要包括运营商、互联网、 银行、政府等，客户粘性高，华为、科华、科士达等具备长期项目经验并与下游客户联系密切者具备较大 优势。

HVDC：国内厂商具备多重优势，不同配电方案对应厂商不同

技术端已有深厚储备。800V/±400V HVDC在技术端的核心要求为PFC+LLC二级电路的设计能力、总体集成能 力和高压处理经验，240V/336V HVDC在国内已得到数年应用，中恒、科华等服务器电源厂商积累了丰富的应 用与配套经验，优优绿能等充电模块厂商又在技术上具备高度同源性，国内厂商有较强技术优势。

人才端高度重视、持续投入。国内工程师资源丰富且人工成本明显低于海外，国内HVDC厂商高度重视人才投 入，研发费用率持续增长，截至24年底，麦格米特研发人员已超2800人，其余HVDC厂商研发人员同样逐年提 升，研发人员占比高，且较多具备在海外Tier1的研发工作经验，人才优势明显。

国内产品更加成熟，800V加速研发中。国内率先落地巴拿马电源和模块化HVDC电源产品，中恒等已有成熟产 品投入市场，800V/±400V产品各厂商正在加速研发中，相对海外厂商具更备项目经验优势，麦格米特已在 GTC2025上推出800V样机，国内厂商预计在产品端进度领先。

Sidecar电源体积小，对集成能力要求高，短期看国内主流厂商更适合独立电源柜方案。服务器电源厂商具备 较强的集成能力以控制机柜体积，切入sidecar方案相对容易，主要厂商包括麦米、欧陆通等。中恒、科华等厂 商已落地240/336V HVDC和巴拿马电源产品，相关配电系统设计可直接沿用，更适配独立电源柜方案，此外 科士达、优优绿能、通合等新进入者前期采用独立电源柜方案将更容易实现产品落地。

报告节选：

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