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南芯科技研究报告：全球快充芯片领先企业，产品与应用场景持续拓展。电荷泵出货量全球第一，充电链路理解深厚。南芯科技专注电源及电池管理 领域，以USB PD为切入点，产品线从初期通用充电管理芯片和DC-DC芯 片逐步拓宽至包括充电协议芯片、无线充电管理芯片、AC-DC芯片、电荷泵 充电管理芯片、锂电管理芯片及汽车电子8大产品线，其中电荷泵产品全球 领先，据Frost & Sullivan数据，2021年公司电荷泵充电管理芯片出货量全 球第一。公司产品可广泛应用于手机等消费电子，以及工业、车载领域，覆 盖荣耀、OPPO、小米、vivo、大疆、海康威视、沃尔沃、现代等知名客户。

电荷泵市场持续扩容公司受益，充电链路产品拓展打开公司发展空间。在各 手机厂商“军备竞赛”推动下，快充已成为智能手机标配，目前电荷泵正逐 步成为快充主流方案，据弗若斯特沙利文预测，2025年电荷泵方案渗透率 有望达90%。据Counterpoint Research数据，智能手机快充平均功率呈逐 步升高趋势，业内最大充电功率亦不断提高，120W以上快充需要使用2至 3颗超高功率电荷泵芯片并联，因此快充功率提高有望带动电荷泵方案量价 齐升，南芯科技作为全球电荷泵龙头，有望充分受益。公司依托对充电链路 的深厚理解以及强大产品定义能力持续拓展相关产品，目前公司可提供端到 端完整充电链路解决方案。公司于2023年推出的POWERQUARK®系列产 品整合多种五大技术，一颗芯片即可实现传统充电器中原边控制器+GaN器 件+隔离光耦+同步整流控制器和协议芯片五种独立功能，在产品体积、转 换效率、可靠性等方面优势明显，目前已导入品牌客户。未来随公司产品持 续丰富，公司成长空间有望持续拓宽。

布局汽车电子，有望打造第二成长曲线。随汽车智能化、电气化、网联化发 展，汽车电子单车用量持续提升。公司依托消费电子领域深厚积累逐步向汽 车电子领域拓展，2023年内多款高性能汽车电子产品陆续推出。未来若公 司高性能车规产品持续丰富，汽车电子业务有望为公司成长贡献新驱动力。