2023年南芯科技研究报告：全球电荷泵龙头，汽车工业打开第二成长曲线

业绩高速增长，专注电源及电池管理领域

股权结构

南芯科技共拥有 2 家子公司，4 家分公司，1家参股公司。其中北京南芯为重要子公司，为华北地区研发/销售中心，主营业务为模拟与 嵌入式芯片的研发、设计和销售 ；新加坡南芯为海外销售中心，负责进出口贸易、集成电路设计销售，电子元器件设计和销售。

营收高速增长，电荷泵产品收入增速突出

公司进入高速成长期：2022年及2021年营收分别同比+32.17% 及+451.96%。 充电管理芯片：2022H1营收占比90.44%，电荷泵充电管理芯片 为营收增长主力引擎，2021同比+9,348.41%，对全年收入增长 贡献占比 71.87%；通用充电管理芯片在手机终端实现稳定出货。 其他电源及电池管理芯片： 2022H1营收占比9.56%，随着协议 芯片、AC-DC 芯片下游市场不断开拓、产品持续迭代升级，下 游需求快速增长，带动量价齐升。

优质的终端客户+稳定的供应链能力

通过持续为客户提供高性能、高品质与高经济效益的 IC 解决方案，公司产品已获得广泛的市场认可，由于客户极为重视供应 链的稳定性，公司与其在长期合作中形成较强的黏性，有助于公司从持久产品中获得稳定的收入。 公司已经与多家业内知名供应商建立了长期合作关系。不仅拥有先进的生产工艺以保障产品的良率和一致性，而且均为本土 合作伙伴，有利于公司供应链自主可控，有效保障产能供给，降低了产能波动对公司产品交付及时性的影响。

募投项目

公司本次募集资金投资项目的实施将助力公司不断丰富产品矩阵，提升在消费电子领域的优势，同时拓展在工业和汽车电子领 域的应用，有助于增强公司的核心竞争力，符合公司未来经营战略发展方向。

电荷泵充电管理芯片龙头，产品矩阵拓宽

产品线不断拓宽完善

公司围绕锂电池充电管理，以 USB PD 作为切入点，产品线从初期通用充电管理芯片和 DC-DC 芯片逐渐拓宽至包括充电协议 芯片、无线充电管理芯片、AC-DC 芯片、电荷泵充电管理芯片、锂电管理芯片在内的完整产品线，各产品线下的产品系列不断 补充完善并更新迭代。

电荷泵充电管理芯片：营收增长主力引擎

公司产品市场认可度持续提升，且自2020 年度量产出货以来销售数量逐渐增加；由于手机品牌厂商对手机更大充电功率的追 求，公司新研发的支持120W-240W充电功率的电荷泵充电管理芯片收入增长较快，产品单价较高，带动ASP提升。 根据 Frost & Sullivan 研究数据显示，以 2021 年出货量口径计算，公司电荷泵充电管理芯片位列全球第一。

电荷泵充电管理芯片：多架构+高功率

电荷泵充电管理芯片为公司营收主力产品。采用开关电容的方式进行充电电压电流转换控制，相较通用充电管理芯片，电荷泵 芯片无需搭配电感，具有更高效率、更高功率密度、更低发热等优点，是 22.5W 以上手机大功率充电主流充电方案。公司电 荷泵充电管理芯片覆盖多种架构，能够满足终端设备 22.5W-240W 功率的充电需求（300瓦在研），外围元件简单，并支持 多种模式。

在手机快充领域，南芯科技产品已与荣耀、OPPO、小米、vivo、moto 等众多知名手机品牌达成深度合作，并完成直接供应 商体系认证。南芯手机快充解决方案根据用户需求可达到市场主流240W 甚至300W 充电功率。 南芯SC8571 可满足电荷泵领域对超大功率芯片的需求，单芯片可支持到120W 充电规格。采用多颗并联则可在保证手机散热 性能和用户体验的基础上实现120W/160W/240W 甚至更高功率。

通用充电管理芯片：品类齐全出货稳定

公司通用充电管理芯片为第二大营收主力产品，包括开关充电芯片和线性充电芯片，对单节和多节锂电池进行充电管理，广泛 应用在各种消费和工业市场领域，为便携式设备进行充电。 公司通用充电管理芯片产品性能良好、品类齐全，受到市场的广泛认可，下游终端客户采购需求持续增长，在手机终端实现稳 定出货，销量进一步提高。2020 年、2021 年营业收入分别较上年同期增长 38.51%和 29.63%。

无线充电管理芯片：高度集成，系统简化

无线充电管理芯片为公司第三大营收产品，高度集成无线充电发射 SoC 产品得到市场充分认可，在无线充电板、无线车充、无 线移动电源等终端产品中使用。 技术优势：南芯科技ASK 解调技术可将电源上的 ASK 调制信号同时分解成一路电压及一路电流信号，同时将电压及电流信号 进行解调，增加解调的成功率；纠错性能高，能适应电压及频率的抖动，匹配实时电压和频率信息。

DC-DC 芯片：多架构富产品，布局汽车电子

DCDC方面，公司提供了不同型号的产品，并包含高集成度的 AMOLED 控制芯片和集成Type-C PD 协议的 DC-DC 芯片，被 广泛应用在消费和工业市场，部分型号通过国际汽车电子协会的 AEC-Q100 认证，被应用于汽车电子市场。

AC-DC 芯片：紧跟GaN应用趋势

AC-DC方面，公司产品包括反激控制器和次级同步整流控制器，并及时推出多种 GaN 解决方案及产品，更好的满足便携式设 备如笔记本、手机等设备对高效率低发热、高功率小体积适配器的需求，终端客户包括坤兴、小米、绿能芯创等。

充电协议芯片：方案齐全，下游应用领域活跃

充电协议芯片：公司支持 USB Type-C 以及 USB PD 3.0 标准，兼容 PD2.0、PD3.0、PPS、BC1.2、UFCS 等标准协议，以及 包括 AFC、FCP、SCP、VOOC、SVOOC 等多种私有快充协议，覆盖 DFP、UFP、DRP 三种端口类型。

锂电管理芯片：保护机制完善

锂电管理芯片：公司产品包括单节锂电保护芯片和多节锂电池保护管理芯片。可实时监测各个电池单元的电压状态，提供自动 均衡功能，通过泄放电阻消耗多余的电量，保持各个电池单元荷电状态的一致性，增加电池循环工作次数。

行业需求：下游宽泛助力发展

终端应用：智能手机

公司电荷泵充电管理芯片主要应用于智能手机，还少量用于平板、智能手表、音箱、无人机、储能电源等产品中。 随着 5G 技术的发展，通信网络传输能力日益提升，智能手机已成为移动互联网中最核心的终端设备，公司产品已应用至多家 知名品牌的产品中。

快充是指手机快速充电，具体参考的指标是充电功率，一般功率大于10W以上就算快充。当前市场的主流机型均支持有线快速 充电，例如，realme GT Neo5支持240瓦有线快充，IQoo 10 Pro 支持200瓦有线快充；支持无线快充的以华为、荣耀、小米 等为代表，其中荣耀Magic4至尊版可支持100瓦无线快充。

2023年Q1，全球智能手机中近80%为具备10W以上快充功能的智能手机，去年同期仅为74%。 2023年Q1，全球快充智能手机的平均功率达34W，30W以上充电功率的智能手机能在大约一小时内为完全耗尽电量的手机充 满电。国内手机品牌积极推出快充机型，近期小米和OPPO更是展示了300W快充功能。快充功能已成为智能手机一大卖点， 后续海外手机品牌厂商有望持续推进。

终端应用：其他消费电子

消费电子终端产品种类繁多且发展迅速，公司产品在消费电子市场应用广泛，包括笔记本/平板电脑、适配器、移动电源、 TWS 耳机、智能手表手环、蓝牙音箱、机器人、其他便携式设备等。 随着笔记本与平板电脑人机交互功能的增强以及对低功耗长待机需求的提升，电源及电池管理芯片在该领域的需求有望持续增 长。适配器方面，据Frost & Sullivan统计，2021 年全球适配器出货量约为 40.7 亿个，预计2026年将达到 44 亿个。

终端应用：工业市场

公司产品目前在工业领域主要应用在便携式储能电源、电动工具、无人机等领域。 受新能源汽车的发展带动上游锂离子电池产业的成熟，便携式储能行业得到迅速发展，据Frost & Sullivan预测，全球便携式储 能电源市场规模预计到 2026 年市场规模将达到144.5 亿美元，2021-2026 年年均复合增长率预计还将维持 52.19%，便携储 能行业将继续维持快速增长趋势，市场发展潜力较大。 便携式储能电源的系统架构，与常见的充电宝较为类似，但输入输出功率更大、功能更多，对安全性、可靠性的要求也更高。

终端应用：汽车电子

随着新能源汽车产业快速发展，智能座舱成为消费新需求。在车规电源芯片领域，南芯科技已推出多款车规级充电方案，覆盖 车载充电、车载照明、车身控制、信息娱乐系统和ADAS 等多个应用领域，多款车载有线/无线充电方案，通过AEC-Q100 认 证。 2023年上半年，公司汽车电子营收同比增速超 100%，产品已与安波福、德赛西威等多家行业头部客户合作。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）