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  • 苏美达研究报告：“双循环”发展迸发动能，稳定高分红共享成长红利.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/26
    • 33885
    • 民生证券

    苏美达研究报告：“双循环”发展迸发动能，稳定高分红共享成长红利。主业坚实，持续优化产业结构。公司的主业包含两大板块，产业链板块和供应链板块。其中23年产业链板块实现营收313.18亿元，3年CAGR为8.75%，利润总额25.05亿元，3年CAGR为39.10%。产业链板块主要包括三大业务，大环保业务（清洁能源、生态环保），先进制造业务（户外动力工具、柴油发电机组、船舶制造与航运），大消费业务（服装、家纺、校服）。供应链板块重点发力较高毛利品种，加强成品油等石化产品资源的渠道拓展，积极应对国内大宗商品需求波动的影响，2023年石化板块运营量同比增146%。“...

    标签： 苏美达 “双循环” 大环保 大消费

  • 高能环境研究报告：固废龙头聚“废”成塔，资源化蓄势待发.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/22
    • 12711
    • 德邦证券

    高能环境研究报告：固废龙头聚“废”成塔，资源化蓄势待发。两轮转型锚定资源化，战略布局清晰稳健。复盘公司近十年业务发展历程，公司经历两轮业务调整，实现从最初的环境修复业务驱动向资源化利用转型。公司上市之初立足于环境修复业务，得益于环保执法力度的趋严，公司环境修复业务收入实现快速增长，2014-2019年复合增速达59.1%；2016年起以垃圾焚烧为切入点，开始全面进军固危废领域，随着垃圾焚烧发电项目陆续建成运营，公司相继收购阳新鹏富、杭州新材料等固危废资源化/无害化公司，形成了以资源化利用为主的危废处理处置体系；2021年至今，公司相继并购正弦波、鑫盛源、浙江嘉天禾，产业...

    标签： 高能环境 固废 资源化

  • 洪城环境研究报告：涨价弹性高ROE高分红，或重塑估值.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/17
    • 42347
    • 华泰证券

    洪城环境研究报告：涨价弹性高ROE高分红，或重塑估值。洪城环境为南昌市国资环保平台，覆盖城镇供水、污水处理、燃气能源、固废处理等领域。资产整合驱动成长，2011-2023年归母净利CAGR达21%洪城环境以供水起家，通过3次收购分别于2010/2016/2022年增加污水处理/燃气/固废业务。截至2023年，公司在南昌城区供水市场处于领先地位；污水业务在江西省市场占有率超80%；燃气业务在南昌市场占有率已超90%；生活垃圾处置业务在南昌市场占有率达60%。2011-2023年，公司营业收入/归母净利CAGR达19/21%。2023年公司水务/燃气/固废营收占比59/29/10%，毛利占比67/...

    标签： 洪城环境 公用事业 污水处理 涨价弹性

  • 景津装备研究报告：出海及配套装备为新动力，关注高股息价值.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/25
    • 1510
    • 广发证券

    景津装备研究报告：出海及配套装备为新动力，关注高股息价值。技术壁垒打造高护城河，下游拓展推动营收业绩高成长。公司为国内压滤机行业龙头，凭借其技术优势（根据2022年董事长在砂石协会发言，压滤机平均2万多个零部件，公司自制率达93%），以保证产品质量、稳定性和性价比。根据历年财报，公司下游从环保逐步拓展至矿物加工、新能源等（23年矿物及加工/新能源及材料/环保营收占比分别为27%/27%/26%），2014-23年营收/归母净利润CAGR达13%/23%。成长性隐忧？市场担忧伴随新能源投资增速的下滑，公司成长性将受影响，但我们认为出海及配套装备有望成为新动力。（1）出海：海外市场空间更大（根据财...

    标签： 景津装备 环保 新能源

  • 朗坤环境研究报告：再生为基、合成为矛，生物科技行稳致远.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/17
    • 2495
    • 广发证券

    朗坤环境研究报告：再生为基、合成为矛，生物科技行稳致远。生物质资源再生全产业链龙头，合成生物打开远期天花板。公司为餐厨+生柴一体化龙头，依托于产能放量，根据公司财报，18~22年营收、归母净利润复合增速分别达35.9%、82.3%。23年欧洲双反政策极端影响下，公司归母净利同比下滑26.3%，前端餐厨废弃物处理的稳定收益支撑业绩。展望后续，生物质资源再生主业+生物合成新业务形成双轮高成长驱动：（1）2100吨/日北京通州项目落地，公司拿单能力强劲；（2）与中科院合作进军HMOs领域，打开第二成长曲线。生物质资源再生：产能倍增助力业绩增长，全产业链布局进可攻、退可守。依靠强劲拿单能力，根据公司财...

    标签： 朗坤环境 再生 生物科技

  • 中国天楹研究报告：环保主业显著提升，绿电及绿色甲醇等打开空间.pdf

    • 6积分
    • 2024/06/11
    • 3177
    • 申万宏源

    中国天楹研究报告：环保主业显著提升，绿电及绿色甲醇等打开空间。公司传统主营垃圾焚烧及环保装备，是一家具备国际化及创新基因的公司。公司2006年成立于江苏南通，2014年借壳上市，2015年买断比利时WATERLEAU公司Energize®垃圾焚烧技术，2018年中标越南河内垃圾焚烧项目，2019年收购Urbaser拓展环卫及固废，2022年公司获EV授权，拓展新能源。公司实控人为严圣军、茅洪菊夫妇，持股21.22%。公司2023年10月发布股权激励计划，业绩考核要求2024年净利润不低于8.38亿元。环保：出售Urbaser轻装上阵+海外发力，主业显著提升，24Q1净利达2亿元。202...

    标签： 中国天楹 环保 绿电 绿色甲醇

  • 天源环保研究报告：主业在手订单充足，新能源打造第二增长极.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/04
    • 4395
    • 南京证券

    天源环保研究报告：主业在手订单充足，新能源打造第二增长极。二十年深耕环保行业，成长为水环境治理及固废处理龙头。天源环保成立于2009年，2014年正式在新三板挂牌，2021年成功在深交所创业板上市，2022年公司入选成为国家级专精特新“小巨人”企业。公司成立初期专注于垃圾渗滤液治理，后续逐步延伸至餐厨沼液、环卫设施洗扫废水、高难度工业污水、发电厂循环排污水等高难度污废水治理行业。环保主业在手订单充足，业绩实现快速增长。2023年，公司订单实现较大幅度增长，全年合同承揽44.57亿元，实现销售收入19.47亿元，打开了公司发展新局面。水务治理业务方面，公司充分发挥在水环境...

    标签： 天源环保 新能源

  • 华光环能研究报告：环保能源主业稳固，氢能与火改引领战略转型.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/29
    • 940
    • 华安证券

    华光环能研究报告：环保能源主业稳固，氢能与火改引领战略转型。 日积月累，老牌企业功底深厚。华光环能以锅炉业务起家，业务布局不断实现多元化。自1958年成立以来，公司在锅炉制造领域不断进行探索和发展，逐渐成为环保与能源区域性行业领先企业，公司技术实力和市场份额稳健提升。同时，公司持续性对外股权投资助力公司实现多元化发展，有利于公司进行资源整合，进一步强化公司在环保与能源领域的市场整体竞争实力。扎根传统领域，能源环保业务稳中有进华光环能是锅炉设备制造领先企业，环保转型成果显著。环保锅炉方面，公司是国内最早实现“炉排+余热锅炉”双炉型一体化供货的厂家，是国内唯一一家...

    标签： 华光环能 环保能源 氢能

  • 光大环境研究报告：环保龙头，改善即来，可待花开.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/15
    • 3311
    • 招商证券

    光大环境研究报告：环保龙头，改善即来，可待花开。全球最大垃圾发电投资运营商，逐渐步入运营成熟期，吨发电量领先，布局“焚烧+”巩固龙头地位；水务板块有望受益水价提高，绿色环保板块拓展综合能源管理和资源化利用，重回增长可期。光大环境为全球最大垃圾发电投资运营商，近年来资本开支下降，公司进入运营成熟期。目前，公司旗下环保能源及绿色环保板块合计共落实发电项目191个，设计生活垃圾处理规模为15.89万吨/日。2023年，公司实现营业收入320.90亿港元，同比-14.0%。随着在建项目逐渐投产，公司建造收入占比逐渐下滑，由2018年的61%下降至2023年的24%，运营收入占比...

    标签： 光大环境 环保

  • 三峰环境研究报告：优质固废运营商，重视高股息潜力.pdf

    • 5积分
    • 2024/04/23
    • 1390
    • 华泰证券

    三峰环境研究报告：优质固废运营商，重视高股息潜力。起步于1998年，三峰环境历经“混改”与“股改”后，2020年在上交所主板上市。业务涵盖项目运营、EPC建造、垃圾焚烧发电核心设备销售等领域。根据2023年年报，公司已累计投资垃圾焚烧项目56个（含参股），产能61250吨/日。公司把握垃圾焚烧行业发展的历史性机遇，发挥“建设+运营+销售”全产业链优势，取得了长期稳定的业绩增长，2016-2023年营业收入/归母净利复合增速分别达到15/22%。投运产能A股第三，运营参数稳健增长据我们统计，2021-2023年全国垃圾焚烧新...

    标签： 三峰环境 固废

  • 永兴股份研究报告：成长与高分红兼备，固废综合处理龙头砥砺前行.pdf

    • 5积分
    • 2024/04/15
    • 2598
    • 民生证券

    永兴股份研究报告：成长与高分红兼备，固废综合处理龙头砥砺前行。知行合一，打造固废处置新标杆：永兴股份聚焦固体废弃物“无害化、减量化、资源化”处理，是广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体。公司在运垃圾焚烧发电项目14个，合计产能32090吨/日，生物质处理项目4个，合计产能2590吨/日。在国内，公司率先采用中温次高压、次高温超高压带炉内再热参数机组（13MPa/485℃/420℃）、“双脱酸+双脱硝”全工艺先进烟气处理技术。公司业务构成稳定，运营收入占主导，现金流量良好，项目已基本实现投运，资本开支呈下降趋势。成长篇：技术引领、产能利用率提...

    标签： 永兴股份 固废

  • 兴蓉环境研究报告：成都水务龙头稳健增长，2024年污水调价在即，长期现金流增厚空间大.pdf

    • 5积分
    • 2024/04/10
    • 4222
    • 东吴证券

    兴蓉环境研究报告：成都水务龙头稳健增长，2024年污水调价在即，长期现金流增厚空间大。成都水务龙头稳健增长，长期自由现金流增厚空间大。公司掌握成都优质水务资产，延伸拓展固废等环保业务，立足成都向全国扩张。2014-2023年公司归母净利润复增10%，成都财政能力强付费及时，2014-2022年净现比维持1.5+。截至2023H1公司重要在建和拟建项目待投入139亿元，待建造高峰过后，自由现金流增厚及分红潜力大。供水：成都及周边用水具备增长潜力，成本优势突出盈利稳定。1）量：截至2023H1在建/运营产能比例为24%。供水运营产能334万吨/日，其中成都市产能占比87%，在建产能80万吨/日。2...

    标签： 兴蓉环境 水务 环境

  • 惠城环保研究报告：炼化危废物资源化专家，塑料裂解回收产业化先驱.pdf

    • 6积分
    • 2024/04/07
    • 3949
    • 民生证券

    惠城环保研究报告：炼化危废物资源化专家，塑料裂解回收产业化先驱。公司专注于石化行业三废处置服务。是一家专业从事石油化工行业危险废弃物处置服务，并将危险废弃物进行有效循环再利用的高新技术企业。公司总部位于山东青岛，成立于2006年，目前业务主要包括石化废弃物资源化综合利用产品、危险废物处理处置服务、三废治理等业务。2022年公司实现营业收入36323万元，归母净利247万元，2023年前三季度实现收入78333万元，归母净利润13628万元。以技术创新开创了石化行业危废处置循环经济模式。我国炼油行业每年产生约21.52万吨炼油废催化剂，其中以催化裂化FCC催化剂占大多数。催化剂使用后失去活性，被...

    标签： 惠城环保 塑料 物资 环保

  • 福能股份研究报告：省属低碳转型标杆，乘风扬帆起航.pdf

    • 5积分
    • 2024/03/18
    • 2143
    • 招商证券

    福能股份研究报告：省属低碳转型标杆，乘风扬帆起航。背靠福建省国资委，自建并购共举实现能源转型。公司控股股东为福能集团，实际控制人为福建省国资委，主营业务包括电力和供热。目前，公司控股装机599.33万千瓦，其中火电414.41万千瓦，热电联产/气电/燃煤纯凝分别为129.61/132/152.8万千瓦；风电180.9万千瓦，陆风/海风分别为91.3/89.6万千瓦；光伏4.02万千瓦。公司火电业务贡献收入超50%，风电装机主体福能新能源和福能海峡贡献净利润近60%。2023年前三季度，公司实现营业收入103.59亿元，同比增长12.72%；归母净利润16.36亿元，同比增长1.69%。海风提供...

    标签： 福能股份 低碳转型 低碳

  • 兴蓉环境研究报告：水务主业稳健增长，分红潜力有望提升.pdf

    • 5积分
    • 2024/02/22
    • 956
    • 信达证券

    兴蓉环境研究报告：水务主业稳健增长，分红潜力有望提升。背靠成都国资委，盈利能力突出的龙头水务公司。公司大股东为成都环境投资集团（持股42.19%），主业聚焦供水及污水处理服务，同时拓展固废运营业务。截至2022年，公司自来水产能334.3万吨/日、污水处理产能386万吨/日，在成都主城区市占率在100%。公司盈利能力突出，2015-2022年净利润复合增速10%，运营类业务毛利占比达到近90%，保障了较为稳定的业绩及现金流。2023Q3公司净利率达到26.81%，位居行业第一；ROE达到9.69%，仅次于洪城环境位列行业第二，体现出公司较强的管理水平与盈利能力。自来水业务：成本控制优良，毛利率...

    标签： 兴蓉环境 水务 环境
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