农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

圣农发展研究报告：用发展的眼光看圣农.pdf

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2025/02/24
416
招商证券

圣农发展研究报告：用发展的眼光看圣农。养殖成本持续改善，羽均盈利表现优异；公司全面推进大食品战略，深加工规模迅速增加，B端渠道重构，C端线上及新零售业务成长尤其迅速，自有品牌占比不断提升；种禽市场化销售贡献新的盈利增长点。看好其发展前景。复盘：从养殖到食品，圣农如何拓展能力边界？圣农从20世纪80年代起专业从事肉鸡饲养。现有白羽鸡养殖产能超7亿羽，已建及在建食品深加工产能合计超过50万吨，位列全国第一。公司的发展概括为三个阶段——1）起步阶段：养殖端筑基。主要完成设备改造和人才储备，确立一体化经营模式，以资本化发展助力产能扩张。2）扩张阶段：着力B端，聚焦降本增效。公司...

标签：圣农发展养殖

海南橡胶研究报告：全球天然橡胶产业龙头，有望受益行业景气上行.pdf

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2025/02/12
455
国信证券

海南橡胶研究报告：全球天然橡胶产业龙头，有望受益行业景气上行。公司是全球天然橡胶产业龙头。公司以销售天然橡胶种植加工贸易作为核心业务，旗下的标胶产品已涵盖全乳胶、20号标胶等主要品类且正向特种胶、橡胶深加工等领域拓展。在种植端，海南橡胶肩负我国天然橡胶垦殖和战略物资保障重任，目前公司于海南的在管胶园面积已达300万亩以上，年产量在10万吨以上。在贸易端，公司2023年橡胶贸易量已达380万吨（含受托管理的KM公司和ART公司），约占全球消费量25%，终端已实现对全球主要轮胎厂商覆盖，在全球天然橡胶市场拥有较强的行业影响力和市场竞争力。行业景气判断：长期上行趋势明确，产区机会成本支撑上方空间。从...

标签：海南橡胶橡胶天然橡胶

优然牧业研究报告：现金流改善拐点或已至，原奶周期反转直接受益者.pdf

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2025/02/11
424
东方证券

优然牧业研究报告：现金流改善拐点或已至，原奶周期反转直接受益者。稳居国内牧场龙头，产业链协同优势突出。优然牧业为国内最大的原料奶供应商，24H1末拥有96座牧场、60万头奶牛，23年产量302万吨。公司营收从2018年63亿提升至2023年187亿，其中原料奶业务收入从26亿提升至129亿（CAGR为38%）；2024H1实现营收101亿（yoy+11%），受益原奶产量提升。伊利为公司主要股东、最大客户，2018年以来公司向伊利售奶收入占比维持90%以上，产销率接近100%，信贷亏损占比极低。公司盈利能力稳步提升，24H1原料奶业务毛利率为32%（yoy+4pct），综合毛利率为28.3%（y...

标签：优然牧业原奶

中宠股份研究报告：宠物食品龙头代工基本盘稳固，自有品牌突破瓶颈蓄势待发.pdf

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2025/02/06
327
东吴证券

中宠股份研究报告：宠物食品龙头代工基本盘稳固，自有品牌突破瓶颈蓄势待发。OEM/ODM起家，业务覆盖全球多国，在美国、加拿大、新西兰、柬埔寨等国均建设工厂。公司旗下拥有“Wanpy顽皮”、“ZEAL真致”、“Toptrees领先”三个自有品牌，产品覆盖宠物主粮、零食、保健品等多种品类。20132023年，公司营收保持较快增长，2023年实现营收37.5亿元，同比+15.4%，近十年复合增速达22.15%；2023年以来公司境外代工业务持续增长，叠加境内品牌调整后成效显著促业绩释放，2023年归母净利润2.3亿元，同比+12...

标签：中宠股份宠物食品

海大集团研究报告：冬天里的成长.pdf

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2025/02/05
374
华源证券

海大集团研究报告：冬天里的成长。回顾海大过去二十年的发展历程，接近小一半的年份面临“冬天般”的严峻挑战，其中2013年同质化竞争压力较大，2013、2016年主要片区遇上重大天灾，2013、2021、2023年面临利润下滑，但企业饲料销量却在这期间增长了近15倍（2009-2024年），饲料总规模现已排名全国第1、世界第1。几乎年年都遇到了不同的考验，公司每年的战略上也做足了悲观假设，但今天来看每一个当时“难熬的冬天”，反而成为“成长的源泉”。其实，在农业龙头企业做大做强的这三十年间，“周期”和&l...

标签：海大集团

益生股份研究报告：鸡苗业务值得期待，种猪销售步入释放期.pdf

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2025/02/05
212
华安证券

益生股份研究报告：鸡苗业务值得期待，种猪销售步入释放期。全国最大白羽祖代肉种鸡养殖企业，2024年二元种猪上市。公司成立于1989年，以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，祖代肉种鸡饲养规模近20年位居全国第一，约占进口白羽肉鸡市场1/3份额，商品代鸡苗的销量也已位居全国第一。白羽肉鸡苗业务一直是公司主要的收入和利润来源，2015-2023年白羽肉鸡苗业务占公司总收入79%-93%，1H2024白羽肉鸡苗业务收入占比88%，1H2024公司实现毛利3.8亿元，其中，白羽肉鸡苗毛利3.6亿元。公司在发展种鸡业务的同时，大力扩展种猪产业，原种猪产能已于2023年底释放，2024年二元种猪开始上市销售。...

标签：益生股份鸡苗种猪

佩蒂股份究报告：犬粮巨星，逐浪品牌规模化下一城.pdf

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2025/02/05
230
华创证券

佩蒂股份究报告：犬粮巨星，逐浪品牌规模化下一城。佩蒂股份：宠物咬胶一马当先，双轮驱动力争上游。佩蒂股份成立于2002年，以出口代工宠物咬胶起家，产品遍布全球，主要客户有品谱、沃尔玛等。2018年，佩蒂开拓国内市场，打造爵宴、好适嘉等自有品牌，突围国内宠物中高端市场，实现国内国外双轮驱动发展。行业分析：海外宠物市场消费韧性不减，国内高端粮市场百舸争流美国市场：海外宠物市场消费韧性不减。美国家庭宠物拥有率长期稳定保持高位，宠物陪伴已成为居民生活习惯。高拥有率促进宠物消费高端化、人性化趋势增强，口腔健康受到关注，齿能持续升级迭代，领跑咬胶赛道。国内市场：海外品牌坚守超高端粮，国产品牌突围进行时。海外...

标签：佩蒂股份犬粮

现代牧业研究报告：奶牛养殖行业引领者，低奶价下显经营韧性.pdf

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2025/01/26
535
国联证券

现代牧业研究报告：奶牛养殖行业引领者，低奶价下显经营韧性。公司为我国奶牛养殖龙头企业，主营业务为原料奶业务与养殖综合解决方案业务，2010年港股上市，成为全球第一家奶牛养殖上市企业，创立二十年来坚持高质量发展，立志引领全球牧业。近年来，在乳品消费需求疲弱、奶价持续下行、原奶行业普遍亏损的大环境下，公司主动淘牛，并凭借单产提升、大客户合作下的奶价优势、把控饲料成本等，实现收入逆势增长、毛利率稳健提升，展现不俗经营韧性。未来，奶价企稳回升下，公司经营表现有望更亮眼，并持续提高奶牛结构、顺势扩大产业规模和市占，领跑行业。行业：分散但规模化提升，近年奶价承压我们根据生产指标将近现代国内奶牛养殖业划分为...

标签：现代牧业奶牛养殖

亚钾国际研究报告：立足亚洲，放眼世界，钾肥新势力快速崛起.pdf

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2025/01/16
148
首创证券

亚钾国际研究报告：立足亚洲，放眼世界，钾肥新势力快速崛起。聚焦钾肥主业，新项目积极推进。公司主营业务为钾盐矿开采、加工，钾肥生产及销售。回顾公司发展历程，2015年公司收购中农钾肥资产，并于当年出售粮油加工与销售资产；2020剥离谷物贸易业务和船运业务，至此全面聚焦钾肥业务。公司目前合计拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿，折纯氯化钾储量超过10亿吨。公司现有氯化钾产能100万吨/年，2024年前三季度氯化钾产量为132.37万吨，销量为124.14万吨，公司第二、第三个百万吨项目在积极推进中。全球钾肥寡头垄断格局明显，老挝或将成为新增长极。钾元素参与植物重要代谢过程，能够促进糖和蛋白质的合...

标签：亚钾国际钾肥

润丰股份研究报告：作保出海先锋，TO C引领未来.pdf

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2025/01/13
223
中泰证券

润丰股份研究报告：作保出海先锋，TOC引领未来。中国诞生的跨国作物保护公司。公司主营除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂和种子处理剂等多种植保产品，产品以制剂为主。2024前三季度收入结构中除草剂占73%、杀虫/杀菌剂合占25%。2024前三季度公司综合毛利率20%，其中除草剂毛利率18%，杀虫剂、杀菌剂毛利率分别为27%、23%。公司总部位于山东潍坊，在全球布局七大生产基地，并在境外设有100多个下属子公司、在100多个国家和地区开展业务，在2023年全国农药行业销售百强榜位列第2。农药存在结构性增长机会。2022年以来农药需求维持低迷、价格持续走低，但随着海外库存去化尾声，农药刚需属性不...

标签：润丰股份

京基智农研究报告：智慧养殖模式行业领先，成本及规模扩张优势独树一帜.pdf

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2025/01/13
127
方正证券

京基智农研究报告：智慧养殖模式行业领先，成本及规模扩张优势独树一帜。

标签：京基智农智慧养殖

圣农发展研究报告：“横到边、纵到底”，白鸡龙头稳健成长.pdf

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2025/01/10
273
华福证券

圣农发展研究报告：“横到边、纵到底”，白鸡龙头稳健成长。40余年深耕白羽肉鸡养殖，“横到边、纵到底”打通全产业链。公司2009年上市，立足传统养殖链，上游打破种源垄断，下游发力食品业务，护城河持续巩固。在种源端公司成为国内首家打破国外企业垄断、批量供应国产父母代种鸡雏的企业，养殖屠宰端保持稳健的基本盘，通过自建和收并购等方式持续扩张产能，规模化优势显著。同时，公司积极推进“大食品”战略，BC端双轮驱动，食品业务快速成长。目前，公司已建立““横到边、纵到底”的循环生态全产业链，涵盖饲料加工...

标签：圣农发展白鸡

秋乐种业研究报告：乘政策东风，做科技强企.pdf

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2024/12/25
263
中原证券

秋乐种业研究报告：乘政策东风，做科技强企。区域种业龙头：公司拥有“育繁推一体化”种业产业体系，是农业部首批32家“育繁推一体化”企业之一，是我国商品种子前20强企业。2022年登陆北交所，成为河南省首家上市的种业企业；公司主推品种秋乐368、郑单958、豫花22分别入选玉米和花生“全国推广面积前10大品种”。2024年11月公司入选河南省农业农村厅种企雁阵企业名单。河南省农科院作为公司实际控制人，能够为公司发展提供丰富的种质资源支撑。公司第一大股东是“河南种业集团”，目前公司是河南种业集团控制下唯一...

标签：秋乐种业种植业区域种业

安迪苏研究报告：全球领先的动物营养添加剂供应商.pdf

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2024/12/23
325
国信证券

安迪苏研究报告：全球领先的动物营养添加剂供应商。安迪苏是中国中化旗下专注于动物营养领域的创新性企业。安迪苏现是中国中化旗下的成员公司，是一家具有80余年发展历史的全球化动物营养添加剂龙头企业，目前安迪苏已向全球110多个国家超过4200名客户提供创新动物营养添加剂解决方案。2024年以来，受益于蛋氨酸、维生素等饲料添加剂价格回暖，安迪苏的盈利水平逐渐改善，2024年前三季度，安迪苏实现营业收入113.76亿元，同比+18.32%；归母净利润10.03亿元，同比+3016.00%。安迪苏是全球蛋氨酸行业领导者，是产品最齐全的生产商之一。安迪苏拥有80余年蛋氨酸生产经营经验，现有液蛋产能59万吨/...

标签：安迪苏动物营养

安迪苏研究报告：向全球动物营养品领军者迈进，特种产品成长未来可期.pdf

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2024/12/20
290
长城证券

安迪苏研究报告：向全球动物营养品领军者迈进，特种产品成长未来可期。公司深耕动物营养领域多年，坚定执行蛋氨酸领先、特种产品加速发展的“双支柱”发展战略。公司是全球领先的动物营养添加剂生产企业，专注于为动物饲料领域提供创新和可持续的营养解决方案，向全球逾110多个国家约4200名客户提供服务。公司的主要产品包括蛋氨酸、全系列维生素、多种特种产品等。公司一直积极实施“双支柱”战略，即在不断巩固蛋氨酸行业领先地位的同时，加快特种业务的发展。2023年，公司功能性产品及特种产品营收占比分别为66.80%、27.26%，毛利占比分别为37.90%、54.31...

标签：安迪苏动物营养品特种产品