农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

晨光生物研究报告：管理制胜，主业反转，多点开花.pdf

4积分
2025/09/01
99
开源证券

晨光生物研究报告：管理制胜，主业反转，多点开花。三大主业改善，核心产品份额有望提升公司三大主业均在改善。（1）辣椒红色素加工利润回升。公司辣椒红色素占市场80%以上份额，2025年随着原材料价格回落，加工利润有望修复。（2）辣椒精有望冲击印度同行份额。公司用成本更低的云南辣椒原料替代印度原料，成本和产品价格优势凸显，公司辣椒精份额有望再上台阶。（3）叶黄素加工利润有望修复，份额有望继续提升。行业将通过降低原料万寿菊花采购价来降低成本、减少供给，叶黄素加工利润有望修复。同时公司在缅甸试种万寿菊花取得良好进展，成本有望下降，叶黄素加工利润和份额有望再上台阶。梯队产品多点开花，甜菊糖、保健品业务可期...

标签：晨光生物生物

诺普信研究报告：高端蓝莓领先者！新产季量利齐升可期.pdf

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2025/08/21
120
国泰海通证券

诺普信研究报告：高端蓝莓领先者！新产季量利齐升可期。水果种植业务是否具有高壁垒是市场对此类公司的担忧点。我们判断公司通过云南区域的布局，并成熟运营促早技术，叠加自主品牌持续发力，以蓝莓为核心开启生鲜消费第二增长曲线有望持续，推动公司业绩较快增长。稀缺性是水果维持高盈利水平的关键。多数水果种植壁垒不高，难逃“高价—扩种—暴跌”的循环（例如阳光玫瑰）。但是市场上不乏价格持续坚挺的高端水果，例如佳沛奇异果通过品种专利、国家背书、全球供应链、文化符号等措施把猕猴桃高度标准化、品牌化、全球化。冬春季大果径蓝莓需求旺盛，但是供应相对短缺，“时间早...

标签：诺普信蓝莓

海大集团研究报告：持续成长的农牧白马.pdf

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2025/08/18
131
招商证券

海大集团研究报告：持续成长的农牧白马。公司是国内养殖综合服务龙头。公司核心业务是饲料的生产与销售，饲料外销量位居全球首位，是水产料龙头，水产预混料连续21年保持国内销量第一，畜禽饲料也位于行业前十之列。公司围绕为动物养殖提供整体解决方案进行产业链业务布局，以水产料为核心，横向拓展至禽料、猪料、反刍料等，纵向逐步向种苗、动保、生猪/水产养殖、食品等领域延伸，为养殖户提供全流程解决方案，构筑竞争壁垒。2024年，公司实现收入1146亿元，其中饲料业务收入、毛利占比分别为80%、69%，为公司主要的收入和利润来源。产品+服务+管理，持续打造竞争壁垒。公司依托高性价比产品+全流程服务体系，持续打造竞争...

标签：海大集团

立华股份研究报告：猪鸡主业景气共振，养殖成本持续改善.pdf

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2025/08/06
196
甬兴证券

立华股份研究报告：猪鸡主业景气共振，养殖成本持续改善。国内黄羽鸡养殖龙头，肉猪业务逐渐壮大。立华股份主要从事黄羽肉鸡、生猪、肉鹅的生产与销售业务，是一家集种畜禽繁育、饲料加工、商品代畜禽养殖与屠宰加工为一体的农业企业。2024年公司黄羽肉鸡养殖规模处于全国第二位，已经形成从品种培育到肉鸡屠宰、加工的完整产业链，规模优势明显；养猪业务实现规模及质量的持续提升，出栏量突破百万，核心竞争力不断增强。公司营收整体保持稳定增长态势，盈利跟随畜禽产品价格呈现周期性波动。2025年一季度公司实现营业收入40.86亿元，同比增长11.60%，实现归母净利润2.06亿元，同比增长157.47%。黄羽鸡：公司市占...

标签：立华股份养殖

粤海饲料研究报告：技术筑基，乘行业回暖东风望业绩复苏.pdf

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2025/07/31
108
国联民生证券

粤海饲料研究报告：技术筑基，乘行业回暖东风望业绩复苏。特水饲料领域领军者，技术构筑产品竞争力。公司深耕特种水产饲料30余年，专注对虾、金鲳、海鲈等海水品种饲料研发与销售，2024年饲料销量78.71万吨，其中特水饲料占比达70%，华南地区营收贡献超71%，是国内特水饲料市场核心企业。技术端推行“三高三低”战略（高质量、高健康、高生长，低蛋白、低损耗、低料比），通过非粮蛋白源替代技术降低鱼粉、豆粕等原材料依赖，凭借技术优势持续巩固市场地位。下游养殖市场回暖，水产饲料同比恢复下游养殖景气回升，2025年水产饲料产量有望恢复增长。从市场价格来看，2025年草鱼、鲫鱼、加州鲈等...

标签：粤海饲料特水饲料

源飞宠物研究报告：宠物用品及食品双轮驱动，发力自主品牌.pdf

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2025/07/29
330
华西证券

源飞宠物研究报告：宠物用品及食品双轮驱动，发力自主品牌。源飞宠物作为国内宠物牵引用具及宠物食品龙头企业，具备优质海外客户资源与全球化产能优势，同时积极开拓自主品牌、打造第二增长曲线，公司23Q2迎来补库存收入拐点，24年发力自主品牌、收入和利润共振。我们分析：1）公司股权激励目标要求未来3年收入CAGR24%，主要来自扩产贡献，海外食品及用品产能存在较大扩产空间。2）公司三大自主品牌通过差异化定位抢占细分市场，我们测算未来3年有望做到3-5亿收入、并实现盈亏平衡。3）公司代理业务有望改善结构、实现利润率提升。宠物行业：国内宠物食品高于海外增速、用品低于海外增速，主要由于烘焙粮的差异化消费习惯根...

标签：源飞宠物宠物用品宠物食品

光明肉业研究报告：国潮新消费重塑百年老字号；牛周期向上重视经营拐点.pdf

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2025/07/17
47
民生证券

光明肉业研究报告：国潮新消费重塑百年老字号；牛周期向上重视经营拐点。上海老牌国资，聚焦肉类布局。诞生于1930年的“梅林”品牌从一家石库门小作坊开始起步，历经近百年发展，打造了包含饲料生产、育种养殖、屠宰分销、肉制品深加工及分销的全产业链，形成了以优质产品为基础，以品牌建设为抓手，以肉类产业链为协同的具有光明肉业特色的核心竞争力。新西兰最大牛肉屠宰企业，出口贸易面向全球。公司的牛羊肉屠宰和贸易业务主要由子公司新西兰银蕨农场有限公司和联豪食品负责。2023-24年中国牛肉市场价格承压下行，2023年新西兰遭遇罕见飓风“加布丽埃尔”和由其引发的大面积...

标签：光明肉业

源飞宠物研究报告：牵引绳领先，宠食自主品牌起航.pdf

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2025/07/17
308
浙商证券

源飞宠物研究报告：牵引绳领先，宠食自主品牌起航。宠物用品&食品双轮驱动格局成型，自主品牌战略成效初显。源飞宠物是国内领先的宠物用品制造商，立足宠物牵引用具与零食双赛道，是国内宠物牵引绳领域龙头。公司依托ODM代工业务深度绑定沃尔玛、PetSmart等国际巨头，2019-2024年营收/净利CAGR达20.54%/24.50%。公司以"自主+代理"双线布局开拓国内市场，2024年推出匹卡噗（大众市场）、哈乐威（性价比猫砂）、传奇精灵（高端主粮）三大品牌，2025年第一季度线上渠道销售额季度环比增幅超60%。东南亚产能优势显著（柬埔寨工厂实现毛利率25%+），叠加境内业...

标签：源飞宠物牵引绳宠食

优然牧业研究报告：全球奶牛养殖龙头，有望受益肉奶景气共振上行.pdf

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2025/07/14
392
国信证券

优然牧业研究报告：全球奶牛养殖龙头，有望受益肉奶景气共振上行。公司简介：战略合作乳企龙头伊利股份，全链布局的原奶龙头。作为由伊利股份控股的原奶供应平台，优然牧业业务覆盖从育种、饲料到奶牛养殖全环节。在奶牛养殖环节，截至2024年末公司旗下97座规模化大型牧场已覆盖中国黄金奶源带及部分重要销区省份，奶牛存栏规模已达60万头以上，2024年原奶产销规模已达370万吨左右，位居全球第一。另外公司在产业上游同样具备领先布局，目前已是国内最大的反刍动物饲料和苜蓿草供应商，子公司赛科星则已成为国内最大奶牛育种企业，性控冻精生产能力位居亚洲第一。周期展望：2025年肉牛大周期有望迎来拐点，看好国内肉奶景气共...

标签：优然牧业奶牛养殖

路斯股份研究报告：海外业务稳步拓展，自主品牌发展未来可期.pdf

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2025/07/03
124
华源证券

路斯股份研究报告：海外业务稳步拓展，自主品牌发展未来可期。深耕宠物食品二十余年，境内外业务双轮驱动。路斯股份1998年开始涉足宠物食品，公司产品线已广泛覆盖宠物零食、主粮、罐头等。路斯股份采取OEM代工与自主品牌并行发展的模式，近年来公司在巩固传统出口市场的同时，战略重心亦向国内市场拓展和自主品牌建设倾斜，并通过投建柬埔寨生产基地等举措，积极推进国际化布局与成本结构优化，力图实现国内外市场同步增长。2025Q1公司实现营收和归母净利润双增，均同比增长超过15%。行业需求持续释放，国产化趋势渐显。从市场规模来看，参考历年《宠物行业白皮书》，中国城镇犬猫消费市场规模已从2018年的1708亿元增长...

标签：路斯股份

中国心连心化肥研究报告：尿素龙头企业，化工业务占比逐步提高.pdf

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2025/07/03
232
环球富盛

中国心连心化肥研究报告：尿素龙头企业，化工业务占比逐步提高。河南心连心化学工业集团股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服务为一体的大型煤化工集团。始建于1969年，2003年改为股份制企业，2009年在香港上市。现有河南、新疆、江西三大生产基地，公司是国内单体规模和单位产品盈利能力一流的尿素企业，产品涉及化肥、基础化工品、化工新材料、新能源化学材料等三十多种产品。尿素产销量行业领先，复合肥产销量位列行业第一方阵。下属公司的腐植酸、车用尿素、糠醇、二氧化碳、高端封头、医药中间体等产品名列所在行业前茅，“车用尿素、腐植酸肥料、高压法三聚氰胺、糠醇、二甲醚”五大品牌产品畅销...

标签：中国心连心化肥尿素化工

中宠股份研究报告：国内宠食开创者，自主品牌浴火重生.pdf

5积分
2025/07/01
238
国盛证券

中宠股份研究报告：国内宠食开创者，自主品牌浴火重生。中宠股份：国内宠食开创者；公司创立于1998年，专注宠物食品领域27年，是我国宠物食品的开创者。1、公司业务：聚焦主粮、聚焦品牌、聚焦国内；从产品看，公司起家于宠物零食，但随着战略调整主粮占比持续提升，2024年公司主粮占比25%。从品牌看，拥有自主品牌“顽皮”、“ZEAL”、“领先”三大核心品牌。从内销外销看，公司内销收入占比持续提升，2024年公司国内业务占比32%。2、股权结构稳定，股权激励促长期发展；公司股权激励目标2024-2026年整体收入目标同比增速分别为1...

标签：中宠股份宠食

源飞宠物研究报告：深耕宠物牵引用具，自主品牌发展可期.pdf

5积分
2025/07/01
256
华创证券

源飞宠物研究报告：深耕宠物牵引用具，自主品牌发展可期。深耕宠物牵引用具，发力国内自主品牌、未来增长可期。源飞宠物成立于2004年，多年来专注于宠物用品和宠物零食的研发、生产和销售,积累了优质的客户资源，如美国Petco、沃尔玛等国际知名宠物零售商/商超。23年左右布局国内品牌赛道，先后推出“匹卡噗”、“哈乐威”“传奇精灵”等自主品牌，大力加速品牌化进程。财务分析：营收回归增长正轨，国内市场高速突破。24年实现营业收入13.10亿元（yoy+32.16%），23年去库影响已基本修复；归母净利润1.64亿元（yoy+30.24...

标签：源飞宠物宠物牵引用具

德康农牧研究报告：又见穿云箭.pdf

5积分
2025/06/27
117
华源证券

德康农牧研究报告：又见穿云箭。国家战略层面来看，随着农业工业化取得较大进展，各类社会矛盾、产业矛盾也正在快速累积。以猪业为例，如何进一步促进科技进步以服务于节约资源、粮食安全等战略目标？如何才能让国家心系的1800万养猪农户稳定生存于残酷的市场竞争中？如何才能处理好规模化带来的环保问题，如影响当地居民基本生活等问题（污染地下水、臭气、噪音等）？如何能在资本过剩的环境里，让整个产业链能拿出余力为食品安全做保障？各方面的压力已迫在眉睫，在此背景下，我国农业方面的政策重点已发生重大转变，未来将重点围绕两条主线展开：“保障农民权益与激活企业创新”。我们要及早且充分认清形势，未来...

标签：德康农牧平台+生态

德康农牧研究报告：星星之火，可以燎原.pdf

5积分
2025/06/26
154
华西证券

德康农牧研究报告：星星之火，可以燎原。德康农牧作为行业的后起之秀，具有较强的学习和创新能力，在先后借鉴了牧原的自繁自养和温氏的公司加农户模式的基础上，创造性的开创了家庭农场代养母猪及育肥一体化的养殖模式，并取得了领先的养殖成绩。目前公司的代养模式占比为80%左右，且未来将优先发展成本更低、资产更轻的代养母猪的家庭农场。乡村振兴的星星之火，将把德康的家庭农场带向星辰大海。公司服务赋能的家庭农场数量由2020年年末的2011户增加至2023年5月末的2608户，服务的生猪数量由2020年122万头增至2022年的421万头。在乡村振兴和产业兴旺背景，我们认为未来公司将服务更多家庭农场，我们预计20...

标签：德康农牧