生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

颖通控股研究报告：奢品香氛管理先驱，首次覆盖给予买入评级.pdf

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2025/09/24
87
招银国际

颖通控股研究报告：奢品香氛管理先驱，首次覆盖给予买入评级。颖通控股成立于1980年，是第一家系统性、规模化地将国际高端香水引入中国的公司。区别于贸易商，公司通过品牌授权代理模式，为欧洲香水提供从市场准入、渠道铺设到消费者教育的全链条服务。作为中国进口香水先行者，公司为现行行业标准的制定与优化发挥了重要作用。我们认为核心投资逻辑如下：高增赛道的核心受益者。中国香水市场成为化妆品领域增速最快赛道基本已成共识，多机构预测未来4-5年增速达9-14%，近两年国内外美妆集团及国际时尚集团跨界布局香水领域进一步印证该趋势。规模增长的核心驱动力主要为渗透率提升：1）宏观层面，中国人均香水消费支出远低于美英日...

标签：颖通控股

梦百合研究报告：经营拐点已显现，百合迎接新绽放.pdf

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2025/09/19
163
国金证券

梦百合研究报告：经营拐点已显现，百合迎接新绽放。复盘公司过往业绩，多因素影响公司盈利表现。公司22-23年收入端增长乏力主因海外需求相对不足，海外渠道开启去库周期叠加美元加息。一方面，22年7月美国家具批发商库销比达到2.2的峰值，海外渠道开启去库周期，经销商补库需求不足；另一方面美国家具零售额和成屋销售表现高度相关，而22年开始的美元加息对下游地产链的需求构成较大制约。盈利端22-24年持续承压，除相关减值因素外，既有外部因素扰动，也与公司相对过快的产能扩张有关。外部因素方面，一定时期内海内外原材料价格和海运费上涨给成本端带来较大压力。而公司自身来看，海外产能扩张速度过快，不仅快速增加公司负...

标签：梦百合

视声智能研究报告：KNX智能家居龙头，全球布局提升市占率.pdf

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2025/09/19
166
中国银河证券

视声智能研究报告：KNX智能家居龙头，全球布局提升市占率。全球布局深耕KNX智能家居产品：视声智能成立于1999年，并于2023年9月登陆北交所，公司实际控制人为董事长朱湘军先生。KNX技术是一种广泛应用于智能家居和楼宇自动化领域的开放式国际通信协议，公司自主构建了完整的智能控制系统生态，涵盖互类设备、执行器、传感器、系统设备共四大类核心设备。公司产品销往全球各地，主要应用在轨道交通、公共建筑、总部大楼、酒店、医院、高端地产等智能化项目。目前公司高毛利的智能家居控制业务营收占比已超过7成，产品结构持续优化。业绩增长稳健，持续高强度研发投入：得益于以KNX为核心的智能家居业务占比的持续提升，近年...

标签：视声智能智能家居家居

六福集团研究报告：新品拉动同店销售，海外拓展打开空间.pdf

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2025/09/15
158
国泰海通证券

六福集团研究报告：新品拉动同店销售，海外拓展打开空间。知名港资珠宝品牌，产品设计与工艺领先。六福集团是知名港资珠宝品牌，产品设计能力强，以深圳、南沙、香港三大设计中心为中枢，拥有行业顶尖设计师团队，结合精湛工艺，持续输出高识别度SKU。2024年底（FY25Q3）推出冰钻光影金系列，采用CNC炫彩技术、360度花丝工艺及精雕镭射切割，成为销售爆款，拉动公司定价黄金同店高增，产品结构优化。门店网络结构性调整，海外有望成为增长驱动。截至FY2025，六福集团在全球共有3287家门店，包括自营店287家、品牌店2983家和专门店17家。按区域分，包括内地门店3179家和港澳及海外门店108家。海外市...

标签：六福集团销售

梦百合研究报告：品牌势能向上，逐步迈入全球化布局收获期.pdf

6积分
2025/09/15
213
西南证券

梦百合研究报告：品牌势能向上，逐步迈入全球化布局收获期。产品矩阵持续丰富，核心技术领先。公司深耕0压绵赛道，作为0压床垫开创者，多年来专注于0压绵的研究和生产，不断丰富产品矩阵，拓展至记忆绵枕、沙发、电动床、卧具等多品类。非温感0压绵技术领先，2011年获得了中国、美国、加拿大、丹麦四国的发明专利，“双拼结构枕芯”、铜凝胶冷却等技术科学助眠。国内智能床业务凭借多重核心优势稳居行业头部，技术迭代领先，2024年位列国内智能床线上线下销量第一，多次登顶大促榜首，三体智能床成爆款。跨境电商表现靓丽，打造家居生活一体化品牌。公司早期以欧美品牌的OEM/ODM代工业务为起点，逐步...

标签：梦百合

若羽臣研究报告：转型自有品牌业务进展顺利，业绩高增长.pdf

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2025/09/12
84
信达证券

若羽臣研究报告：转型自有品牌业务进展顺利，业绩高增长。由代运营转型品牌商取得初步成效，2024年以来业绩高增。公司成立于2011年，早期以品牌代运营业务为主，2020年末孵化家清自有品牌绽家，正式从代运营向品牌商进行转型，截至目前构建家清品牌绽家、保健品牌斐萃&VitaOcean为核心的自有品牌矩阵。2024年以来，自有品牌业务实现较快增长。2024年自有品牌收入5.01亿元，同增90.28%；25H1自有品牌收入6.03亿元，同增242.42%，占公司总营收的45.75%，其中绽家收入4.44亿元、同增157.11%，斐萃收入1.60亿元，远超公司预期。绽家：把握家清赛道消费新趋势，...

标签：若羽臣

欧派家居研究报告：龙头主动求变，期待王者归来.pdf

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2025/09/08
161
国金证券

欧派家居研究报告：龙头主动求变，期待王者归来。短期业绩波动溯源：行业承压&公司变革双重影响，龙头地位未受撼动。2024/2025H1公司营收189.25/82.41亿元，同比-16.93%/-3.98%，主因内外部双重影响。从外部因素看：1）地产行业低迷致使家居需求偏弱；2）家居线下自然客流显著减少，流量碎片化背景下考验企业多渠道布局能力。从内部因素看，为落实整装大家居战略，公司自23年进行组织机构调整、门店数优化等多重举措，经历变革阵痛期。尽管内外因素导致公司近两年业绩承压，但从营收规模、盈利能力（24年毛利率35.91%，净利率13.76%，两者均领先）、营运能力（存货周转率领先）...

标签：欧派家居家居

叮咚买菜研究报告：行稳致远，4G新战略聚焦产品力.pdf

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2025/08/19
239
华泰证券

叮咚买菜研究报告：行稳致远，4G新战略聚焦产品力。作为区域生鲜电商龙头，公司已证明了前置仓模式的生鲜电商具有盈利的可能性和持续性。2025年初开始的内部新战略变革有望巩固其差异化和产品力，短期外部巨头加码投入或带来一定竞争压力，但长期来看我们认为公司有望通过持续夯实产品力，受益于此轮即时零售格局变化后用户习惯逐步培养带来的需求提升。中短期视角我们期待公司新战略坚实落地并展现成效，并在优势区域逐步加密前置仓数量，实现规模上的温和扩张，带动收入增长和UE趋势向好。长期来看公司可将成熟的供应链打造经验以及丰富的精细化运营经验复用至新业务版图（如B端、线下门店和海外业务），则有望进一步扩张公司远期成长...

标签：叮咚买菜生鲜电商

毛戈平研究报告：以专业筑高端，打造东方之美.pdf

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2025/08/19
90
平安证券

毛戈平研究报告：以专业筑高端，打造东方之美。毛戈平先生于2000年创立了同名化妆品公司、推出MAOGEPING品牌、创建了首家化妆艺术机构浙江毛戈平形象设计艺术学校。毛戈平公司以东方美学、专业品质为核心，致力于将艺术与产品相结合，打造具有国际竞争力的化妆品品牌。2024年公司整体收入38.85亿元，其中彩妆23.04亿元，护肤14.29亿元，化妆培训业务1.52亿元；净利润达到8.81亿元。公司产品开发和销售、培训业务形成有效的协同和促进，共同提升整体品牌价值。定位高端，持续品牌建设。毛先生1990年代即成为家喻户晓的影视化妆师，作为公司核心灵魂人物，毛先生的专业背景为MAOGEPING品牌奠...

标签：毛戈平

毛戈平研究报告：从品牌资产价值角度看毛戈平发展空间.pdf

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2025/08/18
71
国盛证券

毛戈平研究报告：从品牌资产价值角度看毛戈平发展空间。中国领先的具备稀缺性的高端美妆集团，业绩增长良好，盈利能力较高。公司为中国领先的具备稀缺性的高端美妆集团，于2000年由著名化妆师毛戈平先生创立，旗下拥有MGP和至爱终生两大美妆品牌及化妆培训业务。其中MGP是中国市场高端美妆品牌前十五大中唯一国货品牌，2021-2024年公司营收增至38.8亿元，CAGR为35.0%，扣非归母净利润增至8.8亿元，CAGR为38.6%。公司盈利能力处于较高水平，2024年毛利率为84.4%，扣非归母净利率为22.7%。参照品牌资产五星模型对MGP进行系统解析，品牌价值具备长期提升空间。1）品牌认知度：MGP...

标签：资产

上美股份研究报告：美妆龙头百尺竿头思更进，多品牌战略前景可期.pdf

5积分
2025/08/15
194
东吴证券

上美股份研究报告：美妆龙头百尺竿头思更进，多品牌战略前景可期。韩束主品牌常居抖音美妆NO1，在大众护肤赛道具有统治级地位，当前多品牌战略成效显著。公司聚焦护肤、母婴和洗护三大核心领域，通过多品牌战略覆盖不同消费人群与价位带，形成多领域品牌矩阵。2024年公司营收67.9亿元，同比增长61.2%，扣非后归母净利润7.8亿元，同比增长69.4%。其中，韩束作为核心品牌2024年贡献82.3%的营收，2024年至今蝉联抖音护肤品类榜首；新锐婴童功效护肤品牌NEWPAGE一页2024年营收3.8亿元，同比增长146.3%，成为第二增长引擎。25年以来抖音渠道结构优化带动利润改善，中报预告超预期。25年...

标签：上美股份美妆

明月镜片研究报告：品牌创新为引擎，成长动能强劲，布局AI眼镜未来可期.pdf

5积分
2025/08/11
152
方正证券

明月镜片研究报告：品牌创新为引擎，成长动能强劲，布局AI眼镜未来可期。深耕光学镜片领域20余年，管理团队经验丰富，财务数据稳健。明月镜片成立于2002年，立足国内市场，目前是国内光学镜片领军企业，连续多年销量领先。实控人持股比例超60%，股权清晰且集中，管理团队具备丰富的经验，为公司的稳定发展提供保障。镜片业务是营收的主要来源，公司收入稳健增长，产品结构持续优化，叠加内部降本增效有效推进，盈利能力持续提升。以自主品牌创新为基石，掌握研产关键技术，持续完善渠道拓宽网点覆盖面。1）自2018年起持续推进“品牌战略”。卡位中高端镜片市场，形成“1+3+N&rdqu...

标签：明月镜片眼镜镜片 AI

乐高研究报告：鉴往者知来者，溯乐高寻布鲁可发展之路.pdf

5积分
2025/08/11
87
国泰海通证券

乐高研究报告：鉴往者知来者，溯乐高寻布鲁可发展之路。创立于1932年的丹麦，乐高目前已经成为世界上最大的玩具制造商之一。2024年营收743亿丹麦克朗，约合838亿元人民币（同比+13%），净利润138亿丹麦克朗，约合156亿元人民币（同比+5%）。回溯其发展阶段：1）1932-1957年：创始人奠基阶段，确定塑料积木重要地位，取得出海初步成就。2）1958-1978年：二代接班，解决积木接合力问题获专利，加速全球化，后因石油危机等陷入停滞。3）1979-1994年：三代掌权，销售快速放量阶段，产品矩阵快速扩张，拥抱科技变迁，联合营销助力公司扎根北美。4）1995-2004年：震荡调整，面临过...

标签：乐高

润本股份研究报告：润泽新生，本固枝荣.pdf

5积分
2025/08/08
104
华创证券

润本股份研究报告：润泽新生，本固枝荣。润本股份：从驱蚊大单品到多品类矩阵，平台化雏形已现。公司以“大品牌、小品类”战略为核心，依托研产销一体化模式，形成了“驱蚊小品类高市占率→润本品牌认知→多品类延伸”的发展路径，旗下有驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心业务线。公司全渠道、多品类持续发力，驱蚊产品基本盘表现稳健，第二曲线婴童护理产品加速放量。公司营收实现快速增长，从2019年的2.8亿元增长至2024年的13.2亿元，对应CAGR=36.5%。驱蚊行业：小而美的细分赛道值得期待，润本成功突围。需求+场景多元化催生驱蚊行业...

标签：润本股份

特步国际研究报告：深耕专业跑步，新品牌成长可期.pdf

8积分
2025/08/08
147
中国银河证券

特步国际研究报告：深耕专业跑步，新品牌成长可期。专注跑步赛道的优质体育服饰公司:公司聚焦“大众运动+专业运动”的多元化品牌矩阵，旗下品牌覆盖了不同运动领域与消费客群。特步主品牌定位大众运动市场，“索康尼”与“迈乐”定位专业运动领域。公司凭借多元化且极具竞争力的品牌组合，在市场中占据重要地位，目前是国内领先跑鞋品牌之。2024年公司营业收入为135.77亿元，经调整后同比增长6.5%，归母净利润为12.38亿元，同比增长20.23%，近年来保持稳定增长趋势。产品、渠道、电商多维发力，特步主品牌稳健增长:特步主品牌覆盖客群多元...

标签：特步国际