金属冶炼与加工 - 企业研究 - 知识库

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海外黄金股观察：埃尔拉多黄金，资产优化不断，发展潜力可期.pdf
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- 2024/11/07
- 981
- 民生证券
海外黄金股观察：埃尔拉多黄金，资产优化不断，发展潜力可期。埃尔拉多黄金资产优化不断，建设运营经验丰富。（1）公司发展历史悠久，建设运营经验丰富：公司发展历史可追溯至1992年，通过持续的收并购，公司在全球建设运营多个黄金矿山，2023年黄金权益产量为48.5万盎司。（2）深耕近东、北美金矿资源，矿山资产持续更替。埃尔拉多黄金是一家全球性的金矿开采公司，在公司发展历程中开发过墨西哥、巴西、中国、土耳其、加拿大、希腊、罗马尼亚等多个国家的矿山，目前聚焦于土耳其、加拿大和希腊的优质矿山进行开发，持续开辟新的增长点。（3）老矿山进入成熟期，新项目蓄势待发：从财务指标上看，公司营收整体稳中有升，今年以来...
标签：黄金矿山埃尔拉多
厦门钨业研究报告：志为全球金属材料先锋.pdf
- 5积分
- 2024/11/04
- 1881
- 广发证券
厦门钨业研究报告：志为全球金属材料先锋。钨钼材料：一体化布局，新产品升级放量将带来业绩稳步增长。公司钨钼板块实现一体化布局。根据公司财报，资源：宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭三家在产钨矿产能约1.2万吨，在建博白钨矿产能，终端钨产品自给率有望超70%。深加工：23年切削工具、细钨丝产品毛利率超40%，24-26年硬质合金、切削工具、钨丝等深加工产品迎来放量期，新产品量质齐增有望带动毛利率和盈利规模稳健提升。稀土材料：磁材产能持续扩张，布局下游电机提升附加值，打开成长空间。碳中和背景下节能仍是主旋律，稀土永磁需求将持续增长。公司磁材产能能够实现跨越周期、持续扩张（据公司财报及投资者关系活动记录表...
标签：厦门钨业金属材料
中色股份研究报告：海外工程加速推进，铅锌产能有望跃升.pdf
- 5积分
- 2024/11/01
- 1171
- 诚通证券
中色股份研究报告：海外工程加速推进，铅锌产能有望跃升。一带一路出海领军央企，工程承包与矿产开发双轮驱动：中色股份是国内最早走出国门、从事国际工程承包的企业之一，是海外有色金属工程承包领域的“国家队”。中色股份以国际工程承包和矿产资源开发为主业，两大主业优势互补、协同发展的国际知名跨国公司。借助“一带一路”出海契机，公司在沿线多个国家和地区已承建了一批有国际影响力的有色金属工业项目，“NFC”成为全球有色金属行业美誉度较高的知名品牌。矿山承包EPC加速推进，大业主定制服务效果显著：中色股份工程承包板块业绩持续放量，2022年...
标签：中色股份铅锌
紫金矿业研究报告：铜金量价齐升，精益管理成效显著.pdf
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- 2024/10/29
- 2976
- 太平洋证券
紫金矿业研究报告：铜金量价齐升，精益管理成效显著。铜、金产量持续增长。铜：2024Q1-Q3公司实现矿产铜78.9万吨，同比+4.7%；其中，塞尔维亚紫金矿业/塞尔维亚紫金铜业实现矿产铜产量13.1/9.1万吨，同比+26%/+31%，实现超产；卡莫阿铜矿（权益）/科卢韦齐铜矿实现矿产铜13.5/6.7万吨，同比分别为-0.2%/-29%，产量下滑主要系刚果（金）电力供应不稳，未来公司将通过建设水电站、光伏电站等措施实现电力供应稳定。金：2024Q1-Q3公司实现矿产金54.3吨，同比+8.3%；其中，哥伦比亚武里蒂卡/圭亚那奥罗拉/澳大利亚诺顿金田/陇南紫金实现矿产金7.5/3.0/6.0/...
标签：紫金矿业铜金
鸿路钢构研究报告：钢结构制造龙头，专注提升成本优势.pdf
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- 2024/10/28
- 1343
- 国联证券
鸿路钢构研究报告：钢结构制造龙头，专注提升成本优势。公司概况：专注钢结构制造，核心竞争力持续强化。鸿路钢构是国内钢结构制造龙头，钢结构加工产能规模国内领先。公司发展可划分为三阶段：第一阶段（2002-2014年）持续加大工程业务拓展力度，收入/利润快速增长，同时经营质量和盈利能力有压力；第二阶段（2015-2021年）：回归制造业务/减少工程业务，坚定构件加工新产能投产，业绩延续快速增长，经营质量持续改善；第三阶段（2022-至今）研发投入加强重点推进智能化改造，竞争力不断提升，偏弱的需求致行业竞争加强及公司业绩阶段承压。行业动态：钢结构需求成长前景好，集中度持续提升。国内装配式建筑近年蓬勃发...
标签：鸿路钢构钢结构
新钢股份研究报告：区域板材龙头，估值回升空间大.pdf
- 5积分
- 2024/10/28
- 1171
- 国盛证券
新钢股份研究报告：区域板材龙头，估值回升空间大。核心看点：公司作为板材区域龙头，在中厚板、电工钢等产品领域销量领先，2022年并入宝武集团，公司历史盈利能力较强，同时成本控制能力突出，在产品结构优化以及行业周期触底反弹的背景下，盈利改善值得期待。当前公司市值与重置成本的比值处于显著低估值状态，具备较强战略投资价值。产能优势及盈利能力突出，管理效率有望持续改善：国内钢材消费结构持续优化。投资用钢比重进一步下降，制造业用钢比重不断上升。结构转型的过程伴随着企业竞争能力的变迁，在此期间制造业导向与出口导向的钢种具有更强的竞争力。新钢股份产品结构大部分以板材等制造业用钢为主，其中板带材占比在67%左右...
标签：新钢股份板材
斯瑞新材研究报告：铜基材料领域领跑者，多业务协同发展.pdf
- 5积分
- 2024/10/28
- 1972
- 浙商证券
斯瑞新材研究报告：铜基材料领域领跑者，多业务协同发展。传统核心业务稳中有进，铜合金制品产能不断提高。铜合金材料及制品是公司的主要业务。近五年，高强高导铜合金和中高压电接触材料及制品合计占利润超七成。公司产品广泛应用于轨道交通、航空航天、5G通信、新能源汽车等领域。1）高强高导铜合金是高端连接器的重要原材料，2017-2023年，全球连接器市场规模由601亿美元增长至960亿美元，复合年增长率8.1%。牵引电机转子的端环和导条需要采用强度更高、导电和导热性更好的高性能铜合金材料，公司是全球该细分领域的主要供应商之一，市场需求稳步增加。公司现有铸锭产能6千吨左右，募投项目一期达产后，公司将拥有1....
标签：斯瑞新材铜
华锡有色报告：锡锑涨价齐驱，成长弹性兼具.pdf
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- 2024/10/25
- 2573
- 国金证券
华锡有色报告：锡锑涨价齐驱，成长弹性兼具。华丽转身，锡锑双轮。公司是华南锡锑龙头，于2023年1月重组上市。2024H1年公司锡、铅锑毛利占比分别为45%/27%；得益于锡、锑涨价，公司24H1归母净利润同比+108%。锡、锑价格均处上行周期。1）锡：由于印尼、缅甸减量确定；且海外半导体有望进入主动补库阶段，光伏装机景气度延续，2024年为全球锡供需反转元年。根据SMM，全球锡库存见顶后加速去化，冶炼高开工下供应瓶颈显现，需求上行奠定锡价上行趋势。海外锡矿增量稀散且存在较大不确定性，锡供需格局有望持续优化。2）锑：库存仍处极低水平，出口“新模式”跑通之后，外需重回正常水...
标签：锡锑
纽蒙特公司研究：百年并购史，铸就黄金龙头.pdf
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- 2024/10/23
- 2424
- 民生证券
纽蒙特公司研究：百年并购史，铸就黄金龙头。纽蒙特：全球最大黄金矿企。（1）百年历史，黄金产量位居世界第一：公司发展历史可追溯至1916年，1917年实现首次重大黄金投资后，通过持续的收并购，成长为全球最大的黄金矿企，2023年产量为172.3吨，黄金产量遥遥领先。（2）布局全球优质资产，拥有位于世界顶级矿区的金矿和铜矿：公司矿山遍布13个国家，拥有10个一级（Tier1）金矿项目，这些金矿贡献了公司2/3的黄金产量，且平均总维持成本（AISC）位于行业成本曲线的下半部分，此外公司还拥有铜矿、银矿等优质资产。（3）经营稳健，利润恢复增长：从财务指标上看，公司营收、毛利率、费用等方面均较为稳定，并...
标签：纽蒙特黄金
云铝股份研究报告：一体化绿色铝龙头，竞争优势带来长期成长.pdf
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- 2024/10/22
- 2409
- 太平洋证券
云铝股份研究报告：一体化绿色铝龙头，竞争优势带来长期成长。1、国内铝行业一体化产业链龙头，深耕铝行业四十余载。云南铝业股份有限公司前身为云南铝厂，始建于1970年，1998年改制上市，1999年跃升为国家10大重点铝企业，2019年加入中铝集团，是全国有色行业、中国西部省份工业企业中唯一一家“国家环境友好企业”，及国家绿色工厂。在产业链布局中，公司上游自有铝土矿资源及开采，中游涵盖氧化铝、阳极碳素、石墨化、电解铝等生产冶炼，下游则覆盖多种铝加工应用产品，构建了一体化的绿色产业链。截至2024年H1末，公司已形成氧化铝140万吨、绿色铝305万吨，铝合金及铝加工产品160...
标签：云铝股份
南山铝业研究报告：铝加工出海先行者，战略布局印尼资源、尽享先发优势.pdf
- 5积分
- 2024/10/22
- 2518
- 西部证券
南山铝业研究报告：铝加工出海先行者，战略布局印尼资源、尽享先发优势。市场认为公司是纯β品种，而我们认为公司研发费用领先全行业，重点产品汽车板和航空板都具备高技术壁垒；2023年首次将稳定股东回报写进年报，资本开支高峰已过+账上现金储备充足，分红+回购齐发力。一、上游：出海印尼占据先发优势，布局氧化铝+电解铝+再生铝等核心资源。2019-2023年，公司境外收入、毛利CAGR分别为12%、11%，境外业务占比越来越高；由海外控股子公司BAI负责实施的南山印尼宾坦产业园已成为中国-印尼-新加坡三国合作的典范项目。1）氧化铝方面，印尼氧化铝工厂已建成200万吨氧化铝产能，规划200万吨氧化...
标签：南山铝业铝加工
老铺黄金研究报告：古法经典，匠心独运.pdf
- 5积分
- 2024/10/22
- 2810
- 国海证券
老铺黄金研究报告：古法经典，匠心独运。老铺黄金：古法黄金龙头，营收利润快速增长。专注古法黄金，定位高端珠宝品牌。老铺黄金成立于2009年，主营黄金、珠宝等创意加工，且加工工艺多为手工古法制作，产品涉及首饰、日用金器、摆件等，是中国第一家推广古法黄金概念、推出足金镶嵌钻石产品及推出金胎烧蓝产品的品牌。根据胡润研究院于2023年发布的《2023胡润至尚优品－中国高净值人群品牌倾向报告》，老铺黄金品牌与众多一线珠宝品牌一同上榜高净值人群最青睐的十大珠宝品牌，是仅有的两家中国珠宝品牌之一。品牌营收主要来源于线下门店，2023年占比为88.6%。截至2024H1，公司的自营门店数量为33家，覆盖全国14...
标签：老铺黄金古法
永兴材料研究报告：低成本云母提锂龙头，分红预期渐强.pdf
- 5积分
- 2024/10/18
- 11078
- 浙商证券
永兴材料研究报告：低成本云母提锂龙头，分红预期渐强。不锈钢材料龙头，高瞻远瞩布局锂电新能源。公司成立于2000年，是一家高品质不锈钢棒线材、特种合金材料与锂电材料龙头企业，产品主要应用于高端装备制造和新能源产业等领域。于2015年成功在深交所上市；2017年成立江西永兴特钢新能源，正式向锂电新能源板块进军；2018年，收购江西旭锂矿业有限公司，并更名为永诚锂业，推进现有锂电项目的建设和投产进度。与宜春矿业合资，斩获化山瓷石矿优质资源2018年，设立合资公司花桥永拓；2019年，宜春矿业作为宜春市锂矿资源收储平台，对花桥矿业100%股权进行整体收购，并以采矿权出资认缴花桥永拓30%股权，至此公司...
标签：永兴材料不锈钢材料
巴里克黄金专题报告：历史积淀，资源底蕴熠熠金辉.pdf
- 5积分
- 2024/10/12
- 1764
- 民生证券
巴里克黄金专题报告：历史积淀，资源底蕴熠熠金辉。巴里克黄金是全球第二大黄金矿企，资产组合优秀。（1）公司发展历史悠久，行业地位突出：公司发展历史可追溯至1980年，自转型黄金业务以来，通过持续的收并购，成长为全球第二大黄金矿企，2023年黄金权益产量为126吨，仅次于纽蒙特。（2）全球布局，构成黄金+铜优秀的资产组合：公司拥有包含6个世界一级金矿在内的多座金铜矿山，资产组合优质，这些项目横跨四大洲，覆盖18个国家，包括加拿大、美国、秘鲁、智利等全球矿业重要地区，彰显了公司在全球范围内的深远影响力和战略眼光。（3）经营稳健，盈利修复中：从财务指标上看，公司营收、毛利率、费用、资本开支等方面均较为...
标签：巴里克黄金金矿
铜陵有色研究报告：宏观向好，资源加持，迈入发展新阶段.pdf
- 5积分
- 2024/10/10
- 2034
- 国开证券
铜陵有色研究报告：宏观向好，资源加持，迈入发展新阶段。公司于1992年6月经安徽省体改委批准成立，1996年10月24日在深圳证券交易所上市，成为中国铜工业板块第一股。铜陵有色是一个国际化的开放型的现代企业集团，是最早与国际市场融通接轨的有色金属企业之一，与世界30多个国家和地区建立了经济技术和贸易合作关系。近几年，公司营业收入和净利润稳中有进。尽管在2022年营业总收入小幅下滑，但2023年重拾升势，2024年上半年延续增长，同比增3.94%，归母净利润达到21.81亿元，同比增长52.62%，显示出公司具有较强的应对市场变化的能力。2000年以来，全球精炼铜产量不断增长，2023年达到26...
标签：铜陵有色资源

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