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老铺黄金研究报告：古法经典，匠心独运。老铺黄金：古法黄金龙头，营收利润快速增长。专注古法黄金，定位高端珠宝品牌。老铺黄金成立于2009年，主营黄金、珠宝等创意加工，且加工工艺多为手工古法制作，产品涉及首饰、日用金器、摆件等， 是中国第一家推广古法黄金概念、推出足金镶嵌钻石产品及推出金胎烧蓝产品的品牌。根据胡润研究院于2023年发布的《2023胡润至尚优品－中国高净值人群 品牌倾向报告》，老铺黄金品牌与众多一线珠宝品牌一同上榜高净值人群最青睐的十大珠宝品牌，是仅有的两家中国珠宝品牌之一。

品牌营收主要来源于线下门店，2023年占比为88.6%。截至2024H1，公司的自营门店数量为33家，覆盖全国14个城市，其中大部分为一线和新一线城市，重 点布局核心商圈奢侈百货销售区。公司门店一直采用自营模式经营且从未达成任何加盟安排，这种自营模式让公司能够严格控制服务质量，对销售及客户服务进 行严格管理，有力树立及维护品牌形象。根据弗若斯特沙利文的数据，截至2024年4月，老铺黄金涵盖了全国十大高端购物中心中的八家，在国内黄金珠宝品牌 中排名第一。

营收利润快速增长，扩店步伐稳健。2021-2023年老铺黄金营业收入分别为12.65亿元、12.94亿元和31.8亿元，CAGR为58.6%；归母净利润分别为1.14亿 元、0.95亿元和4.16亿元，CAGR为91%；毛利率分别为41.2%、41.9%和41.9%；净利率分别为9%、7.3%和13.1%。扩张开店为老铺黄金上市的首要目标， 据募集资金用途显示，将会有约73.3%的资金用于扩展销售网络，约11.3%的资金用作维持品牌定位以及提高品牌知名度。根据招股书，公司计划于未来三年 在中国内地开设约十家新门店，并在中国内地以外地区（包括中国香港、中国澳门、东京及新加坡）开设约五家新店。