食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

电子烟行业之劲嘉股份（002191）研究报告：再议劲嘉股份投资价值，布局新型烟草大时代.pdf

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2022/01/22
545
长江证券

需求方面：2021年全球电子烟市场达800亿美元，同比增长120%；中国电子烟市场规模约200亿元，占全球市场比例仅5%，非雾化烟核心市场，国内政策变化对电子烟需求影响有限；供给方面：中国凭借先发优势并背靠广东3C供应链，逐步成为全球最大的电子烟代工厂，2021年我国电子烟出口额将达1383亿元，同比增长180%。电子烟新规更多影响行业供给且对全球需求影响有限，其中新规要求设立电子烟生产企业/电子烟代加工企业/电子烟品牌持有企业和电子烟用烟碱生产企业必须经国务院烟草专卖行政主管部门批准，取得烟草专卖生产企业许可证。若要拿到该许可证，需要对资金、固定生产经营场所、技术和设备条件等提出更高要求，电...

标签：劲嘉股份电子烟新型烟草

东鹏饮料（605499）研究报告：深耕广东本埠市场，全国化进程有望快速推进.pdf

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2022/01/20
164
平安证券

东鹏饮料以差异化品牌定位切入市场，跑通广东样板市场后自2013年起积极谋求全国化扩张，2015年抓住行业发展机遇期，以高密度营销投入拉升品牌调性、全渠道精耕强化渠道推力，品牌和渠道竞争力强于同梯队品牌，未来3年产能扩张路径清晰，全国化进程有望提速，长期成长空间广阔。我们预计公司2021-2023年归母净利润12.1/14.4/19.2亿元，EPS3.02/3.59/4.81元，参考美国Monster成长期估值中枢，给予公司2023年50xPE，对应目标价240.45元，较1月18日收盘价有40%上涨空间，首次覆盖，给予“推荐“评级。

标签：饮料东鹏饮料

达利食品（3799.HK）深度报告：业绩及股息回报稳健的多品类巨头.pdf

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2022/01/18
458
兴业证券

“审慎增持”评级，目标价4.90港元。达利食品是国内多品类休闲食品及饮料巨头，公司经营风格稳健，基础分红率50%，持续以现金股利回馈投资者，股权激励计划绑定员工与股东利益；公司2022年毛销差有望回升，长期内家庭消费和能量饮料业务有较大空间，预计业绩中高个位数稳增长。我们结合休闲食饮公司估值水平、公司历史估值走势及未来业绩趋势，按PE估值法给予公司目标价4.90港元，对应2021-2023年PE各为14.0x、12.9x、11.9x；同时给予审慎增持评级。

标签：休闲食品饮料

洋河股份（002304）研究报告：产品生命周期重塑，大船扬帆起航.pdf

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2022/01/15
476
民生证券

洋河企业经营与产品生命周期可分为三阶段：1）第一阶段：2003~2012年，黄金十年背景下产品高速成长期；2）第二阶段：2013~2018年，短期调整后的再成长；3）第三阶段：2019年至今，降速的大船再扬帆。2019年7月刘化霜总上任苏酒集团贸易股份有限公司（销售公司）党委书记、董事长，全面开启销售工作调整，推进组织分立、营销改革；2019年11月M6+上市、2020年11月梦之蓝·水晶版上市；2021年2月，张联东任洋河股份有限公司董事长，6月起全面分管销售工作，股权激励落地，洋河进入新一轮人事周期+产品生命周期带动的企业经营周期。我们认为，公司新一轮成长周期核心为产品、组织、营销等自我革...

标签：产品生命周期洋河股份白酒高端酒

盖世食品（836826）研究报告：国内预制凉菜领导企业.pdf

4积分
2022/01/13
259
东莞证券

公司是国内预制凉菜领导企业。公司始建于1994年，坐落于大连旅顺口区。公司主营产品包括海藻沙拉系列、菌菇系列、海珍品系列、干品系列、鱼籽系列等。公司通过选用国家备案基地的蘑菇和藻类、天然无污染的野生山野菜、鱼籽及系列海珍品为主要食材，形成系列的蔬菜深加工产品。公司产品远销日本、美国、加拿大、德国、西班牙、乌克兰、澳大利亚、新加坡、以色列、俄罗斯等十几个国家和地区。

标签：盖世食品预制菜预制凉菜

达利食品（3799.HK）研究报告：业绩及股息回报稳健的多品类巨头.pdf

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2022/01/10
313
兴业证券

投资建议：“审慎增持”评级，目标价4.90港元。达利食品是国内多品类休闲食品及饮料巨头，公司经营风格稳健，基础分红率50%，持续以现金股利回馈投资者，股权激励计划绑定员工与股东利益；公司2022年毛销差有望回升，长期内家庭消费和能量饮料业务有较大空间，预计业绩中高个位数稳增长。我们结合休闲食饮公司估值水平、公司历史估值走势及未来业绩趋势，按PE估值法给予公司目标价4.90港元，对应2021-2023年PE各为14.0x、12.9x、11.9x；同时给予审慎增持评级。

标签：休闲食品饮料面包

仙乐健康（300791）研究报告：营养健康食品CDMO龙头，扩产提效服务全球品牌.pdf

6积分
2022/01/10
895
浙商证券

（1）公司产品涵盖多剂型、多个功能平台，满足从婴童到中老年人等全生命周期的不同人群。在中国区，公司实现了广泛的客户覆盖，同时积极支持一些成长迅速的新锐品牌。公司在欧洲地区的业务拓展由欧洲营销团队负责，由德国Ayanda以及中国生产基地共同供应产品。在北美地区则通过北美营销团队开拓市场，由中国生产基地供应产品。（2）股权结构稳定，员工激励充分。（3）产能逐步提升，营收稳健增长，近五年营收cagr约20%。传统剂型稳定，创新剂型发力。总体盈利能力稳中有升，片剂和营养软糖毛利率较高。

标签：健康食品保健食品功能性食品 CDMO 仙乐健康

双汇发展（000895）研究报告：拐点已至，龙头价值凸显.pdf

6积分
2022/01/10
823
中信证券

屠宰、肉制品龙头，全产业链优势显著。双汇的商业模式中，存在四大核心竞争力。第一，生鲜冻品和肉制品业务的内循环，形成猪肉高利用率。第二，以进口关联交易为主，屠宰和肉制品业务的内循环为辅，缓冲国内猪肉价格波动。第三，多屠宰基地布局和朝发夕至的冷链物流，解决猪肉的空间产销不均。第四，全渠道布局、良好品牌口碑、产品丰富性，共筑坚固基本盘。

标签：屠宰肉制品猪肉双汇发展

重庆啤酒（600132）研究报告：高端化东风起，乌苏全国化腾飞.pdf

5积分
2022/01/10
227
国金证券

当前市场关注：1）网红单品乌苏如何延续生命周期？2）除乌苏外，其他产品是否具备成为全国大单品的可能？本文将重点阐述乌苏的竞争优势及空间，展望其他有潜力的单品。

标签：啤酒重庆啤酒

金禾实业（002597）研究报告：低糖引潮流，甜味剂龙头空间广阔.pdf

7积分
2022/01/06
497
国海证券

随着居民控糖意识增强，安赛蜜、三氯蔗糖等甜味剂迎快速发展期。据测算，到2025年全球安赛蜜、三氯蔗糖年需求量将分别达4.1万吨和2.9万吨，成长空间广阔。而目前全球三氯蔗糖产能约2.35万吨/年，短期无新增产能；安赛蜜产能约2万吨/年，后期仅有1.5万吨/年产能预计2022年建成，行业供需趋紧。金禾实业是甜味剂龙头企业，目前拥有安赛蜜产能12000吨/年，三氯蔗糖产能8000吨/年，技术规模、一体化、成本控制等优势显著。我们预计2021-2023年安赛蜜将实现营收7.5/8.5/9.7亿元，销量1.21/1.26/1.40万吨，单吨毛利2.9/3.2/3.4万元/吨，毛利3.6/4.0/4.7...

标签：甜味剂金禾实业

重庆啤酒（600132）研究报告：高端化先行者，乌苏走红打开全国化空间.pdf

5积分
2022/01/06
624
平安证券

重庆啤酒是嘉士伯在中国经营啤酒资产的唯一平台，2013年嘉士伯入主重啤后在业内率先推动高端化战略，共经历13-15年短板补齐、16-19年高端化加速、20年至今嘉士伯重组落地、乌苏走红打开全国化空间4阶段。

标签：啤酒重庆啤酒

立高食品（300973）研究报告：拾级而上，抢占冷冻烘焙蓝海.pdf

5积分
2022/01/05
579
西部证券

烘焙食品原料起家，逐步迈向大烘焙。2014年之前，公司聚焦烘焙食品原料业务，收入主要来源于奶油，2013年占比接近80%；自2014年收购广州奥昆以来，公司冷冻烘焙业务快速发展，收入占比持续提升，从2017年的37.5%提升至2021H1的58.5%。

标签：立高食品烘焙食品冷冻烘焙食品奶油

立高食品（300973）研究报告：行业景气旺，单品与渠道并驱步步高.pdf

5积分
2022/01/05
606
德邦证券

立高食品：国内冷冻烘焙龙头，主营业务结构持续优化。公司以烘焙原料发家，现着重于冷冻烘焙食品业务。营收利润皆保持上升，费用稳中有降，21Q3受原材料成本波动影响，利润增速有所下滑。21Q1-Q3公司实现营业收入19.61亿元，同比增长63.39%，实现归母净利润1.98亿元，同比增长24.47%。分业务看，2017-2020冷冻烘焙食品/奶油/水果制品/酱料营收CAGR分别为38.69%/11.38%/1.56%/36.99%，受益于烘焙行业的高景气，17-21H1冷冻烘焙业务营收占比持续提升，将持续助力公司业绩增长。

标签：烘焙食品冷冻烘焙食品奶油立高食品步步高

千禾味业（603027）研究报告：酱心独运零添加，奋楫笃行战高端.pdf

5积分
2022/01/05
567
德邦证券

千禾味业：独辟蹊径，首推零添加；开疆拓土，剑指全国化。2008年，公司于业内率先推出零添加酱油，定位中高端，在酱油红海中挖掘零添加蓝海，谋求差异化竞争。十余年来，公司剥离其他业务，聚焦调味品，围绕零添加深耕产品与市场，不断积淀品牌美誉度和知名度。放眼当下，公司以酱油、食醋、料酒为核心品类，三箭齐发；从西南大本营向外埠市场扩张，势头正盛。2020年调味品收入达15.0亿元，零添加占比已逾50%，2015-2020年营业收入CAGR高达22.1%。

标签：调味品酱油食醋料酒千禾味业

海天味业（603288）研究报告：厚积薄发铸平台，行稳致远稳成长.pdf

5积分
2022/01/04
822
国信证券

调味品行业具有味觉记忆鲜明、需求刚性、菜品成本占比低但口味影响大等天然属性——这决定了行业长期需求确定、提价能力强、龙头壁垒高，是长坡厚雪的好赛道。长期看行业是为数不多能跑赢通胀的行业，能长期维持稳定增长；同时，中期看受益于消费升级增速更快。而海天作为龙头目前市占率仅为6.6%，长期成长空间广阔。

标签：调味品酱油海天味业