能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

长盈精密研究报告：MR+新能源放量在即，结构件龙头谱写新篇章.pdf

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2023/12/21
1362
方正证券

长盈精密研究报告：MR+新能源放量在即，结构件龙头谱写新篇章。精密零组件龙头，内生外延多维成长。公司2001年成立，通过内生外延不断延伸版图，目前已形成消费类电子精密结构件及模组、新能源产品零组件及连接器的双支柱业务格局，产品最终应用于苹果、宁德时代和特斯拉等客户终端。我们认为，随着下游需求逐步复苏，公司产能布局加速落地，有望充分受益于大客户的新品放量，带动业绩快速回暖。折叠屏+VR/AR双轮驱动，消费电子业务动能延续。1）笔电机壳业务方面，公司2018年首次切入苹果供应链，2021年实现笔电外壳A-D面全套供应，2023年苹果发布M3系列芯片，性能的强劲提升有望刺激用户换机需求，引领公司机壳...

标签：长盈精密新能源能源

广汇物流研究报告：疆煤外运大发展，核心资产大空间.pdf

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2023/12/21
516
信达证券

广汇物流研究报告：疆煤外运大发展，核心资产大空间。广汇物流的前身新疆亚中物流成立于2000年，我们梳理公司上市以来主要经历了借壳上市之初发展传统商贸物流期、阶段性植入房地产期、战略转型期的三大发展阶段。2020年以来，公司借力大股东广汇集团旗下能源平台的产业协同优势，逐步转型能源物流服务商，进入疆煤外运领域，利用将淖红铁路的区位优势对外运输疆煤的同时，注重在对疆煤需求较大的区域布局终端物流基地，有望通过“线+点”结合实现对“面”的覆盖，提升能源物流业务的持续性与稳健性。能源物流货量高增有驱动1）宏观层面看，疆煤保供增产外运是大势所趋。我国煤炭供给...

标签：广汇物流物流

中国神华研究报告：稳定盈利穿越牛熊周期，高股息煤炭巨头迎价值重估【勘误版】.pdf

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2023/12/21
428
东吴证券

中国神华研究报告：稳定盈利穿越牛熊周期，高股息煤炭巨头迎价值重估【勘误版】煤炭有望新增7670万吨/年产能，公司中长期成长可期。公司煤炭储量135.3亿吨，在产产能3.5亿吨，权益产能2.9亿吨。其中露天矿占比40%，使得自产煤吨成本维持176元的低位。同时煤炭销售近50%为下水煤，使得公司煤炭售价较高，大幅提高吨煤利润，2022年吨毛利303元。产能方面，2022年神山、青龙寺、黄玉川煤矿产能共计核增460万吨/年。同时公司拟收购集团两处煤矿资产（2070万吨/年），叠加未来计划新建新街台格庙矿区（规划产能5600万吨/年），公司中长期成长可期。受益于长协煤销售高占比，公司业绩具备强稳定性。...

标签：中国神华煤炭

中国神华研究报告：稳定盈利穿越牛熊周期，高股息煤炭巨头迎价值重估.pdf

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2023/12/20
673
东吴证券

中国神华研究报告：稳定盈利穿越牛熊周期，高股息煤炭巨头迎价值重估。煤炭有望新增7670万吨/年产能，公司中长期成长可期。公司煤炭储量135.3亿吨，在产产能3.5吨，权益产能2.91亿吨。其中露天矿占比40%，使得自产煤吨成本维持176元的低位。同时煤炭销售近50%为下水煤，使得公司煤炭售价较高，大幅提高吨煤利润，2022年吨毛利303元。产能方面，2022年神山、青龙寺、黄玉川煤矿产能共计核增460万吨/年。同时公司拟收购集团两处煤矿资产（2070万吨/年），叠加未来计划新建新街台格庙矿区（规划产能5600万吨/年），公司中长期成长可期。受益于长协煤销售高占比，公司业绩具备强稳定性。公司煤炭...

标签：中国神华煤炭

山东高速研究报告：基于路产多元布局大交通，建设收尾业绩将迎稳增长.pdf

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2023/12/15
810
信达证券

山东高速研究报告：基于路产多元布局大交通，建设收尾业绩将迎稳增长。山东高速是全国高速公路龙头，通过“自有+托管”两种模式布局省内外优质路产，并以高速公路产业链为基进行金融、环保等领域的股权投资。1）路桥主业稳健经营，截至23H1运管总里程2932公里，其中自有路桥资产里程1555公里，受托管理里程1377公里；2）投资收益贡献增量，23Q1-Q3投资收益9.7亿元，占利润总额比例为23.1%，目前是公司利润重要构成；公司2017-2022年营收复合增速达20.2%，整体营收业绩增势向好，2022年受全国疫情多点散发及四季度货车通行费减免影响，收入利润下滑，但23年前三季...

标签：山东高速交通

申能股份研究报告：三十载春申综能，稳盈利分红可期.pdf

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2023/12/15
751
广发证券

申能股份研究报告：三十载春申综能，稳盈利分红可期。上市30载，综合能源携手行。公司为申能集团唯一电力+燃气管输平台，亦为A股首家上市电力公司；电力供应占上海市约1/3市场份额，2023Q3控股运营装机16.22GW（煤电8.4GW，气电3.4GW，风电2.4GW、光伏1.9GW），新能源装机占比已达27.1%。此外，公司管理上海地区唯一天然气高压主干管网系统，商业模式稳定。2023Q1-3实现营收219亿元（同比+4.2%）、归母净利润25亿元（同比+118%）。容量电价落地+煤电盈利修复，公司火电业务盈利有望稳定化。公司气电业务受益于容量、电量两部制电价带来的补偿机制和成本传导，盈利稳定，测...

标签：申能股份

微电生理研究报告：高研发广布局，发展势如破竹.pdf

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2023/12/13
695
东海证券

微电生理研究报告：高研发广布局，发展势如破竹。深耕电生理十余载的国产龙头，产品布局齐全：公司专注于电生理领域，产品覆盖齐全，是全球市场中少数同时完成心脏电生理设备与耗材完整布局的厂商之一，也是首个能够提供三维心脏电生理设备与耗材完整解决方案的国产厂商。公司拥有经验丰富的优秀高管团队，近年来营收持续增长，2018-2022年营收CAGR达32.60%，2023年前三季度，公司实现营业收入2.36亿元，同比增长23.01%；归母净利润0.12亿元，同比增长325.36%。电生理行业持续高景气，成为国产替代下的优质赛道：1）我国心律失常患者约3000万人，室上速和房颤人数逐年上升；房颤知晓率低，农村...

标签：微电生理电生理

起帆电缆研究报告：线缆行业老兵，海缆业务蓄势待发.pdf

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2023/12/13
828
华福证券

起帆电缆研究报告：线缆行业老兵，海缆业务蓄势待发。电线电缆行业老兵，开拓海缆业务开启新篇章。公司成立于1994年，是国内电线电缆行业的龙头。公司在2021年借助海风抢装潮进入海缆市场，2023年实现220KV大长度送出缆订单的突破，并且新投建福建平潭基地，加码布局海缆业务。股权方面，公司是一个家族企业，注重股权激励以绑定员工利益，同时高管也有多次增持彰显对公司未来发展的信心。财务方面，23Q1-Q3收入/归母净利润分别增长16%/31%，收入稳步增长，盈利能力也在持续修复。海上风电东风已至，海缆行业充分受益。各省规划的十四五海风装机目标超50GW，当前完成度不到一半，后两年有望迎来装机小高峰。...

标签：起帆电缆线缆电缆海缆

申能股份研究报告：三十功名尘与土，而今迈步从头越.pdf

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2023/12/12
686
民生证券

申能股份研究报告：三十功名尘与土，而今迈步从头越。创业：三十载火电风云。公司应运而生于上世纪八、九十年代上海地区电力开发和能源建设投资的大环境下，成立之后先后控股、参股建设了石洞口、外高桥等多个本地火电项目。截至2022年底，公司控股火电装机1183万千瓦，其中，煤电840万千瓦（含外二）、气电343万千瓦；在沪控股火电装机846万千瓦，占比33.4%；在沪火电发电量308亿千瓦时，占比35.1%。转型：资深新能源“玩家”。公司是全国最早一批进入风电和光伏项目开发的发电企业之一，恰逢上海世博会契机，投资建设了当时我国乃至亚洲最大的光伏建筑一体化发电项目—&m...

标签：申能股份

泉峰控股研究报告：锂电OPE龙头，多渠道共振成长.pdf

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2023/12/08
1279
广发证券

泉峰控股研究报告：锂电OPE龙头，多渠道共振成长。锂电OPE龙头，电动工具+OPE双轮驱动。公司坐拥五大自有品牌，电动工具与OPE双轮驱动。收并购与自主培育多条路径，建立多样化的品牌组合。（1）电动工具：由FLEX、SKIL等多品牌覆盖，近年虽收入占比有所下滑，但仍然保持较强竞争力。（2）OPE：高端OPE品牌EGO由公司自主打造，据公司招股说明书，2020年EGO在全球电动OPE品牌排名第三，占据9.8%市场份额。近年EGO发展较快，占公司的收入比重已经超过40%，成为公司最重要的增长来源。技术储备充足，三电系统自研保证竞争力。公司自主研发三电系统，电动工具与OPE产品技术优势明显。据招股书...

标签：泉峰控股锂电 OPE

东方电缆研究报告：海缆头部迎风而上，产能布局建设提速.pdf

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2023/12/08
1117
华安证券

东方电缆研究报告：海缆头部迎风而上，产能布局建设提速。公司深耕电缆行业二十余年，主营陆缆、海缆和海洋工程，产品大量运用于轨道交通、海上风电领域，是电缆系统的翘楚企业。公司常年注重技术积累，目前已经能够量产500kV及以下超高压交流海缆、陆缆以及535kV及以下直流海缆、陆缆，同时具备完善的脐带缆产品系列，是国内少数掌握海洋脐带缆设计分析能力并能进行自主生产的企业，产品覆盖海上风电、海上油气田、岛屿联网等多应用场景。预计随着风机大型化和风场深海化的趋势，公司凭借积累的技术优势将进一步提高市场份额和稳固头部地位。海上风电成长空间广阔，海缆需求持续增高近年来，随着各沿海省份陆续落实“十四...

标签：东方电缆电缆海缆

中创新航研究报告：绑定优质客户，规模快速扩张.pdf

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2023/12/07
1150
国泰君安证券

中创新航研究报告：绑定优质客户，规模快速扩张。动力电池和储能电池在全球低碳能源转型的大背景下市场前景广阔。中国新能源汽车销量保持高速增长，2023年1-10月累计销量达728.0万辆，同比增长37.8%，渗透率30.4%。欧美等海外市场同样拥有强劲的增长潜力。2023年1-10月欧洲七国新能源乘用车累计销量达到173.7万辆，同比增长18.2%；渗透率达22.4%。2023年1-10月美国新能源乘用车销量达到122.06万辆，同比增长53.8%，10月单月渗透率达9.8%，创历史新高。目前海外新能源车存量、渗透率较低，动力电池需求增长动能强劲。此外，储能是利用高波动性风光能源的必要基础设施，在...

标签：中创新航

万润新能研究报告：技术赋能乘势起，成本优势铸就长期价值.pdf

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2023/12/07
970
财通证券

万润新能研究报告：技术赋能乘势起，成本优势铸就长期价值。磷酸铁锂正极材料核心公司，下游高景气加速业绩提振。下游磷酸铁锂电池装机量攀升带动公司磷酸铁锂正极材料需求高涨，公司2022年实现营业收入123.51亿元，同比+454%，归母净利润9.59亿元，同比+172%。受锂价持续波动影响，公司业绩短期承压，2023年Q3公司实现营业收入42.25亿元，同比+4%；归母净亏损1.10亿元，同比-137%。随着行业库存见底，下游行业高景气延续，根据我们预测，2025年全球磷酸铁锂正极材料需求将超过200万吨，有望推动公司业绩再攀高峰，盈利能力企稳回升。一体化筑牢成本壁垒，布局磷酸盐+低价原料替代进一步...

标签：万润新能

新宙邦研究报告：踔厉风发，抢攻全球半导体氟材料制高点.pdf

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2023/12/05
1053
国盛证券

新宙邦研究报告：踔厉风发，抢攻全球半导体氟材料制高点。半导体接棒新能源，平台型龙头马力全开。公司是平台型化学品厂商，下游涉足半导体、新能源、医药、环保。公司成立以来先后进军电容化学品、电池化学品、半导体化学品，并于2015年收购国内稀缺六氟系列精细化学品标的海斯福，完成四大板块布局。近年来，公司产品结构发生着巨大变化，未来3-5年有机氟有望接棒电解液成为公司最大的成长驱动，半导体、数据中心液冷等新兴下游将成为公司新的利润增长点，业绩与估值有望迎来戴维斯双击。近期新一轮股权激励发布，考核目标彰显管理层信心。业绩考核目标以2023年为基数，2024-2026年利润增长率为35%/85%/150%，...

标签：新宙邦半导体氟

宝丰能源更新报告：煤化工龙头低成本扩张，资本开支高增助力成长.pdf

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2023/12/04
1479
华安证券

宝丰能源更新报告：煤化工龙头低成本扩张，资本开支高增助力成长。宝丰能源是国内高端煤基新材料行业领军企业。公司以煤炭采选为基础，以现代煤化工为核心，按照煤、焦、气、化、油、电多联产的技术路线，实现了煤炭资源的分质、分级、充分利用，形成了较为完整的煤化工循环经济产业链，是现代煤化工标杆企业，现有烯烃、焦化、精细化工三大分部。资本开支驱动产能高增，有望实现跨越式成长。目前公司拥有焦炭产能700万吨/年焦炭，甲醇产能540万吨/年，烯烃产能220万吨/年等，以及720万吨/年的煤炭开采能力。预计在未来公司将拥有1200万吨/年的甲醇和530万吨/年的烯烃产能，煤炭开采能力达910万吨/年（不含红一红二...

标签：宝丰能源煤化工化工能源