能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

北方国际研究报告：转型能源运营见效，中蒙焦煤贸易、出海电站双景气.pdf

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2024/02/23
436
民生证券

北方国际研究报告：转型能源运营见效，中蒙焦煤贸易、出海电站双景气。1986年设立，1998年于深交所上市。作为实施国家“一带一路”战略的先锋骨干团队，近年来步实现从传统EPC总承包模式向能源项目投建营一体化转变。北方工业为公司开拓海外市场赋能，其矿产、石油等业务具备协同效应。蒙煤一体化运营：贸易单吨利润景气煤炭是蒙古国核心资源，是蒙古国出口核心矿产品。澳煤进口受限以来，蒙古国已成为我国焦煤进口最重要来源，2022-2023年蒙古国焦煤进口量占我国比重分别达40%、53%。蒙古国焦煤产量弹性主要源于出口，2023年1-11月蒙古国焦煤出口量达6235万吨，同比+129%，...

标签：北方国际焦煤电站能源

盛弘股份研究报告：电能质量管理领先企业，储充双轮驱动引领高增长.pdf

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2024/02/21
702
长城证券

盛弘股份研究报告：电能质量管理领先企业，储充双轮驱动引领高增长。公司专注电力电子技术，新能源业务转型正当时。公司四大支柱业务为电能质量设备、电动汽车充电桩、储能微网和电池化成与检测。公司以电能质量起家，但近年来公司持续推动产业新能源转型，重点扩张储能业务板块，业务构成中新能源变换设备和电动汽车充电设备占比呈逐年提升趋势。2023H1，公司新能源电能变换设备和电动汽车充电设备业务占比分别为35.30%/34.85%。迎接充电行业黄金发展期，大力推进超充技术和海外布局。2017-2022年我国新能源汽车销量CAGR达55.02%，拉动充电桩市场空间持续高增。当前海内外公共充电桩供需仍存在较大缺口，...

标签：盛弘股份电能质量管理

金雷股份研究报告：风电锻造主轴龙头，加码铸造开辟第二增长曲线.pdf

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2024/02/19
573
华福证券

金雷股份研究报告：风电锻造主轴龙头，加码铸造开辟第二增长曲线。风电主轴行业绝对龙头，定增加码大兆瓦铸件产能开辟第二增长曲线。公司是风电主轴行业的全球TOP1厂商，2022年定增募投加码大兆瓦铸件产能，打造第二增长曲线。根据23年中报的披露，原材料价格下跌使得公司毛利率修复至35%，同比提升8pct，同时东营的大兆瓦铸件产能已取得小批量订单，铸件业务放量在即。风电主轴需求高景气，行业竞争格局较优。碳中和背景下，风电整体需求或更乐观，海上风电迎来国内外高景气共振周期，未来几年装机有望迎来爆发式增长。我们测算23-25年主轴市场空间分别为65/75/83亿，3年CAGR为16%，其中锻造主轴分别为4...

标签：金雷股份铸造锻造风电

远兴能源研究报告：纯碱行业变革者，穿越周期终获新生.pdf

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2024/02/18
864
西部证券

远兴能源研究报告：纯碱行业变革者，穿越周期终获新生。当前纯碱行业的预期是“供过于求”，但是未来仍存在宏观需求、供给端两重预期差。我们预期24年纯碱行业实际产能同比+13.7%，中性假设下游需求同比+7.9%的前提下，测算供应过剩311万吨（比例9.9%）。供过于求产品跌价是当下市场主流预期，且市场定价已经在逐步兑现。但下游开工较为刚性，且预期引导下维持较低库存水平，提供了未来供需错配的客观条件。我们测算行业开工率较23年下降5.8个pct时（对应减产产能250万吨/年），全年供需将重归平衡。我们判断纯碱价格下行过程中，氨碱法盈利空间最先被压缩，而截至2023年底氨碱法产...

标签：远兴能源纯碱能源

中国海油研究报告：从国内海上油气龙头向全球一流能源企业迈进.pdf

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2024/02/05
1211
华安证券

中国海油研究报告：从国内海上油气龙头向全球一流能源企业迈进。中国海油是中国最大的海上原油及天然气供应商，也是全球最大的独立油气勘探及生产企业之一。中国海油立足中国，布局全球，公司资产遍及世界四十多个国家和地区，截至2022年，公司净证实储量为62.39亿桶当量。丰富的油气储备资源和稳健扩张的产能以及全球优质资产的布局为公司未来发展奠定坚实基础。供给收缩迎来高能源价格时代，上游资产稀缺性持续提升供给端方面，由于1）全球原油产能缺乏弹性，2）各国政府及国际能源巨头推动能源转型在原油天然气领域资本支出减少，3）欧佩克（OPEC）与俄罗斯等主要产油国追求平衡财政预算持续减产，4）近期巴以冲突、俄乌战争...

标签：中国海油油气能源

晶科能源研究报告：全球光伏龙头，引领TOPCon技术发展.pdf

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2024/02/04
1389
中泰证券

晶科能源研究报告：全球光伏龙头，引领TOPCon技术发展。公司为全球光伏组件龙头，经营业绩快速增长。公司为全球光伏组件龙头，组件累计出货量全球第一，N型组件出货量全球第一。2023年，公司出货量有望达75GW，预计将再次成为全球年度出货量最多的企业，龙头地位进一步夯实。根据公司近期发布的2023年度业绩预告，公司预计实现归母净利润72.5-79.5亿元，同比增加147%-171%，预计实现扣非归母净利润65.5-72.5亿元，同比增加148%-174%，经营业绩亮眼，未来也将持续增长。公司为TOPCon技术领军者，一体化扩张持续推进。TOPCon产品功率及效率均高于PERC产品，且当前已达到了...

标签：晶科能源 TOPCon 光伏能源

长江电力研究报告：稀缺的现金牛资产，稳定增长兼具高股息.pdf

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2024/02/04
1175
国信证券

长江电力研究报告：稀缺的现金牛资产，稳定增长兼具高股息。公司是全球最大的水电上市公司，逐渐构成世界最大的清洁能源走廊。公司还从事投融资、抽水蓄能、智慧综合能源、新能源和配售电等业务。公司水资源得天独厚，拥有世界前12大水电站中的5座，目前境内运营管理六座梯级电站，在长江干流水电装机容量达7169.5万千瓦，全球排名第一。2023年公司营收和归母净利为781/274亿元，2013-2023年CAGR为13%/12%。多次水电资产注入带来营收利润规模阶梯式提升，利用投资收益平滑业绩。公司多年来逐步收购三峡集团旗下的水电资产，装机规模增长是业绩提升的核心驱动力。2023年乌白两座电站注入，公司升级为...

标签：长江电力电力

明阳电气研究报告：赓续明阳“能动”基因，聚焦“两新”，海上产品贡献新增长点.pdf

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2024/02/02
871
国海证券

明阳电气研究报告：赓续明阳“能动”基因，聚焦“两新”，海上产品贡献新增长点。公司基本面：为明阳集团旗下子公司，赓续“能动”基因，国内输配电及控制设备骨干企业。公司从配电箱制造起步，现已发展成为以智能变压器、箱变，智能成套开关设备三大业务为主体的智能化输配电装备企业，产品主要应用于新能源（光伏、风能、储能）和新基建（数据中心、智能电网）领域。主营业务方面：2023H1，公司箱式变电站/成套开关设备/变压器占比分别为69%/15%/12%，毛利率分别为20%/19%/27%。Ø财务分析：2022-2023Q3，公...

标签：明阳电气电气

宁德时代研究报告：锂电行业技术持续领先，积极出海开拓新市场.pdf

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2024/02/02
2348
第一上海

宁德时代研究报告：锂电行业技术持续领先，积极出海开拓新市场。动力电池装机量全球第一：公司布局动力电池生产制造、回收多领域，与特斯拉、宝马、吉利等车企签署供应订单，2022年动力电池系统实现销量242GWh，同比增长107.09%，2023年上半年公司全球市场份额达36.8%。伴随着新能源车渗透率不断提升，宁德时代已成为全球动力电池生产商龙头，技术研发也处于行业领导地位。储能电池业务放量明显：公司储能方案可提供从电芯部件到完整储能电池系统的全系列产品。2023年上半年，储能电池系统收入279.85亿元，同比增长119.73%。据不完全统计，累计中标/签约储能订单已近100GWh，宁德时代已在全球...

标签：宁德时代锂电

永泰能源研究报告：焦煤弹性火电稳健，储能转型助推发展.pdf

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2024/02/01
1115
德邦证券

永泰能源研究报告：焦煤弹性火电稳健，储能转型助推发展。大型综合能源民营上市公司。永泰能源成立于1992年7月，1998年5月上市，是由永泰集团2007年通过股权收购控股的民营综合能源类企业。公司秉持“以煤电为基、以储能为翼”的发展战略，加快形成“传统能源+新型储能”双轮驱动新格局。2020年随着公司债务重整完成，财务费用大幅压降，负债回归合理水平，迎来新发展阶段。截至2023年前三季度，公司实现营收219.79亿元；扣非归母净利16.18亿元，同比增长25.61%。煤炭业务：资产质地优良，远期增量可观。1）公司所属煤矿主要分布于晋陕蒙新等地区，其...

标签：永泰能源焦煤火电储能能源

国轩高科研究报告：产业链布局赋能，出海扬帆起航.pdf

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2024/01/31
2073
民生证券

国轩高科研究报告：产业链布局赋能，出海扬帆起航。深耕磷酸铁锂电池领域，大众入股增添活力。公司深耕磷酸铁锂电池领域十六年，主要从事电池及其配套产品的研发、生产和销售，应用场景涵盖乘用车、商用车、专用车、低速车及储能市场。21年大众持股26.47%成为公司第一大股东，双方开展合作，助力公司管理、研发实力提升。22年公司动力、储能业务持续突破，动力电池装机量达14.1GWh，全球第八，国内第四；储能电池装机量达5.5GWh，全球第八，国内第六。公司业绩方面逐年改善，22年实现营收和归母净利230.52亿元和3.12亿元，同增122.59%、206.15%；23年Q1-Q3营收和归母净利分别为217....

标签：国轩高科

东华能源研究报告：核能制氢，淬炼C3，一场氢能耦合石化的创新产业变革.pdf

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2024/01/31
1657
浙商证券

东华能源研究报告：核能制氢，淬炼C3，一场氢能耦合石化的创新产业变革。2022年9月，公司与中核集团签署《战略合作协议》，双方拟共同推进高温气冷堆项目、打造零碳产业园，通过对高温蒸汽的梯次利用，保障“东华茂名轻烃产业园”蒸汽、电力、制冷乃至氢能的清洁化供应；双方将联合成立氢能联盟，设立氢能研究院、中试装置，主攻绿氢制备环节中的热化学制氢技术。重要催化：石岛湾高温气冷堆核电站投入商业运行，或有利于公司项目审批。截至2023年12月6日，华能石岛湾高温气冷堆核电站已完成168小时连续运行考验，正式投入商业运行。这是我国具有完全自主知识产权的国家重大科技专项标志性成果，也是全...

标签：东华能源氢能核能制氢能源

泰胜风能研究报告：塔架龙头“双海”齐发力.pdf

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2024/01/31
266
华泰证券

泰胜风能研究报告：塔架龙头“双海”齐发力。公司深耕风电领域多年，与中外知名企业建立了长期合作关系，在风电塔架行业形成了较高的知名度和良好的信誉度。公司近五年归母净利润CAGR达到12.30%，同时保持较低负债率，偿债能力较强。公司2013年涉足海上风电业务，2022年广州开发区管委会入主积极推动公司在广东及其周边地区海上风电的业务拓展。深远海开发渐进，管桩大型化受益明显碳中和背景下，世界能源政策力度渐强，“十四五”规划期间国内装机需求稳中向好。对比陆风，海上风电仍处于平价过程中，大型化降本效果明显。结合“十四五”规划，我们...

标签：泰胜风能风能

贝特瑞研究报告：负极龙头产品结构铸就盈利优势，正极专攻高镍三元打造第二曲线.pdf

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2024/01/30
569
东吴证券

贝特瑞研究报告：负极龙头产品结构铸就盈利优势，正极专攻高镍三元打造第二曲线。深耕锂电负极材料20余年，出货规模全球第一。公司2000年成立，布局天然、人造、硅基等多种负极技术，为天然石墨全球龙头，在产品技术和全产业链领域具备领先优势；人造石墨扩产积极加速追赶，产品类型覆盖全面；硅基负极业内布局最早，率先实现产业化，技术领先同行2-3年，为松下-特斯拉硅基负极的核心供应商，出货量国内领先。2022年公司负极总出货量33万吨，同增106%，出货规模全球第一。负极行业竞争加剧，产品差异带来超额利润。2023年负极改为季度招标，价格逐季下降，基本进入价格底部。从下游看，电动化长期趋势不变，我们预计20...

标签：贝特瑞镍

第一太阳能公司研究：美国本土薄膜组件龙头，受益于IRA政策成长性可期.pdf

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2024/01/29
605
国信证券

第一太阳能公司研究：美国本土薄膜组件龙头，受益于IRA政策成长性可期。公司是美国本土薄膜光伏组件龙头企业，专营碲化镉路线。得益于美国光伏市场的繁荣发展，2023Q1-Q3公司实现光伏组件营业收入21.4亿美元，同比+35%，占总营收比例约99%。公司营业收入主要来自于美国，2022年美国地区收入占总营收比例约为84%。随着美国对本土制造产能所实施的IRA补贴政策在2023年生效，叠加物流运输费用的下降，公司前三季度组件毛利率为36.3%，同比增加32.1个百分点。公司美国产能可获0.17美元/W的IRA补贴。2023年12月，美国财政部公布了IRA清洁能源制造补贴规则指导意见，其中在美国生产制...

标签：第一太阳能薄膜组件薄膜太阳能