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宋城演艺研究报告：主题公园进入平台化阶段，文化演艺龙头迎来复苏.pdf
- 5积分
- 2023/08/01
- 328
- 东吴证券
宋城演艺研究报告：主题公园进入平台化阶段，文化演艺龙头迎来复苏。中国演艺第一股，疫后迎来发展新起点。宋城演艺成立于1994年，是国内演艺行业龙头。公司独创“主题公园+文化演艺”的经营模式，以杭州宋城为起点，目前共有8个重资产和3个轻资产项目在营。公司通过轻重结合的模式进行项目扩张，重资产项目投运后快速爬坡超越盈亏线，轻资产项目收入前高后稳，低风险实现异地扩张。公司现场演艺业务疫情前稳步扩张，营收2012-2019年从5.86亿元增长至22.28亿，疫后公司盈利能力有望逐步回升。旅游演艺行业：伴随中国旅游行业黄金十年，内容差异化+产品多元化拓宽未来空间。1）旅游演艺伴随中...
标签：宋城演艺演艺文化
中教控股研究报告：职教龙头成长稳定，估值有望持续修复.pdf
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- 2023/07/31
- 202
- 国联证券
中教控股研究报告：职教龙头成长稳定，估值有望持续修复。公司是中国职业教育龙头公司，在行业中处于规模前列，我们预计公司成长性较为稳定。随着公司旗下学校转营利性稳步推进，我们认为公司政策风险估值折价有望缩窄，公司估值有望持续修复。公司是职业教育龙头公司业务遍布中国、澳大利亚和英国，专注于通过创新提供优质教育，截至2023年2月末，公司学校网络由12所位于中国的学校和一所位于澳大利亚悉尼的高等教育学校，以及一所位于英国伦敦的美国及英国双学位颁授大学构成。公司2022财年末在校学生人数超过30万人，是中国在校学生人数最多的上市高等和中等职业教育集团。职业教育政策利好不断，公司转制营利性学校稳步推进国家...
标签：中教控股职教
特步国际研究报告：深耕专业跑步，新品牌助力长期成长.pdf
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- 2023/07/28
- 565
- 中银证券
特步国际研究报告：深耕专业跑步，新品牌助力长期成长。30多年深耕成就专业跑步领域龙头。公司深耕体育服饰行业，从时尚运动定位逐步转型为以跑步为代表的专业运动，确立了专业跑步+其他运动系列的产品矩阵，公司打造的竞速160X等专业跑鞋系列，获得众多精英跑者的认可。公司通过收购与合资等方式囊括索康尼、迈乐、盖世威以及帕拉丁四大品牌，满足不同顾客群和细分市场的需求。2022年公司实现营收130.0亿元，2017-2022年复合增速达20.4%。归母净利润9.2亿元，2017-2022年复合增速为17.7%，营收与业绩近五年整体保持稳健增长。体育行业发展与宏观经济共振，当前处于高景气周期。体育服饰行业增长...
标签：特步国际
粉笔（2469.HK）研究报告：领先的职业考试培训服务商，成长性持续恢复.pdf
- 5积分
- 2023/07/26
- 442
- 国联证券
粉笔（2469.HK）研究报告：领先的职业考试培训服务商，成长性持续恢复。公司是中国领先的职业考试培训服务商，具有独特线上线下协同商业模式，经过过去2年调整已经形成稳定盈利能力，未来3年有望进入利润快速增长周期。由于公司股权结构较为特殊，导致解禁后出现价格大幅波动，预计随着一级市场股东逐渐退出，流动性转好有望带动公司估值修复。粉笔是中国领先的非学历职业教育培训服务提供商公司为成人学员提供公共职务、事业单位等领域求职的招录和资格考试培训课程。提供的具体产品及服务包括：直播或录播形式的在线培训课程、在线学习产品及工具、线下考试培训课程。2022年营业收入28.1亿元，调整归母净利润1.91亿元。招...
标签：粉笔考试培训培训
腾讯控股公司更新报告：视频号电商全面发力，生态及商业化空间广阔.pdf
- 6积分
- 2023/07/25
- 605
- 国泰君安证券
腾讯控股公司更新报告：视频号电商全面发力，生态及商业化空间广阔。生态成熟商业化提速，广告与电商双轮发力。视频号2020年内测上线至今快速迭代，深度打通微信各大组件形成公私域联动与社交生态糅合的独特内容生态，2022年至今商业化全面提速，直播打赏、广告、电商等商业化进程陆续开启，订阅付费、本地生活等亦开始探索。微信生态具备电商基因，视频号迈向闭环探索。微信13亿DAU流量池稳步增长，各大组件相互打通推动流量生态内循环，朋友圈作为微信生态最大组件，为视频号流量及商业化空间前期标杆。微信电商业务前期聚焦导流模式，社交电商及小程序电商发展多时，其中小程序直播与微信小商店相辅相成，推动2022年小程序G...
标签：腾讯控股电商视频号商业化
华与华内部使用说明书（上）（77P）.pdf
- 8积分
- 2023/07/24
- 374
- 华与华
华与华内部使用说明书（上）（77P）.pdf
标签：华与华
行动教育研究报告：深耕企业管理培训，疫后复苏业绩高增.pdf
- 5积分
- 2023/07/24
- 251
- 财通证券
行动教育研究报告：深耕企业管理培训，疫后复苏业绩高增。行动教育：中国管理教育第一股：公司成立于2006年，2021年4月自上交所主板上市，成为“中国管理教育第一股”。公司以企业家管理培训为核心，致力于为中小民营企业提供全生命周期的生态化知识服务和智力支持平台。截止2023年5月，公司已累计服务企业学员超17万人。疫情影响减弱后，公司线下课程排期及到课率逐步恢复，并通过增加每次开班的学员人数、多班合并上课等方式提升效益。2023Q1，公司营业收入达1.10亿元，同比+12.02%；归母净利润达0.18亿元，同比+123.97%。企业培训：空间广且集中度低，利好头部整合。据...
标签：行动教育管理培训教育企业管理
三七互娱研究报告：AI赋能全球研运一体化战略再上新台阶游戏Ⅱ姚蕾.pdf
- 5积分
- 2023/07/21
- 278
- 国海证券
三七互娱研究报告：AI赋能全球研运一体化战略再上新台阶游戏Ⅱ姚蕾。引言：据伽马数据，2012-2022年十年间，中国国内游戏市场整体规模从约600亿元增长至约2600亿元（CAGR=16%），其间经历手游的高速增长（同期国内手游市场规模CAGR为50%）、渠道红利、买量红利、游戏出海（同期游戏出海市场CAGR为41%）等一系列行业变革。在此期间，公司也经历了数轮战略升级迭代，成功抓住每一轮行业拐点，国内收入规模从5.9亿元增长到104.1亿元（CAGR=33%），且2020年来出海收入增速远超行业增速。我们估算，2022年公司在国内移动游戏、中国游戏出海市场的市占率分别为9.1%/7.4%。2...
标签：三七互娱 AI 游戏
快手研究报告：发挥赛道优势，基本面持续增强.pdf
- 5积分
- 2023/07/21
- 364
- 广发证券
快手研究报告：发挥赛道优势，基本面持续增强。预计快手23Q2业绩略超一致预期。预计23Q2收入达272.6亿元人民币，YoY/QoQ+26%/+8%，一致预期为271.5亿元。广告收入预计23Q2达139.5亿元，YoY/QoQ+27%/+7%;其他收入（电商佣金为主）预计23Q2达到32.9亿元，YoY/QoQ+55%/+16%，电商GMV预计YoY/QoQ+34%/+14%；直播收入23Q2预计为100亿元，YoY/QoQ+17%/+7%。广告和电商等高毛利业务占收入比增加推动毛利率提升，预计23Q2毛利率为46.7%，同增1.7pct。23Q2经调整净利润预计达14.76亿元，同比环比持...
标签：快手
风语筑（603466）研究报告：数字展示行业龙头，受益文化产业数字化升级.pdf
- 5积分
- 2023/07/19
- 623
- 中原证券
风语筑（603466）研究报告：数字展示行业龙头，受益文化产业数字化升级。布局数字展览展示领域，市占率排名第一。公司面向政府、企事业单位等客户提供数字展览展示业务，利用CG特效影片、VR/AR、裸眼3D、数字沙盘、互动多媒体、舞美灯光、立体投影等先进的声光电及互动技术打造具有感官冲击力和沉浸式体验感的展览展示空间。根据中国招标网的数据显示，2015-2017年公司合计中标的城市馆和园区馆展示服务市占率持续排名第一。与业务较为相近的可比公司对比，公司的营业收入规模位居第一，领先优势较为明显。文化消费及产业数字化升级大有可为。在生活质量提升、教育和知识程度提高的背景下，国内居民的消费支出结构也发生...
标签：风语筑数字化文化产业
东方甄选研究报告：加强账号&主播&自营品能力建设，拓展长期增长空间.pdf
- 6积分
- 2023/07/17
- 1597
- 广发证券
东方甄选研究报告：加强账号&主播&自营品能力建设，拓展长期增长空间。东方甄选矩阵账号差异化运营见成效，5月以来GMV水平随消费复苏和大促回升。根据新抖数据，23年1-6月矩阵账号GMV总计为8.9/8.2/7.6/7.5/9.2/7.7亿元，5月受专场活动和618大促推动，GMV为23年至今单月GMV最高。矩阵账号看，主账号维持农品号基调，拓展溯源专场等直播形式，增强品牌效应。美丽生活账号加大力度与品牌联动，专场频次提升带动GMV增长；将进酒账号餐酒搭配+场景式带货凸显带货潜力；东方甄选看世界“文旅+直播”，受益于旅游业复苏。东方甄选持续加强账号、主播、...
标签：东方甄选甄选
盛天网络研究报告：从网娱平台到游戏社交生态圈，IP运营稳定业绩盘，布局AI挖掘垂直社交潜力.pdf
- 5积分
- 2023/07/17
- 391
- 华创证券
盛天网络研究报告：从网娱平台到游戏社交生态圈，IP运营稳定业绩盘，布局AI挖掘垂直社交潜力。盛天网络：从网娱平台到游戏社交生态圈。盛天网络作为国内领先的场景化数字娱乐平台，历经十七年深耕，实现云端服务、线上互娱、线下场景多覆盖。与此同时，公司顺应时代积极转型，持续发力内容端，聚焦游戏领域开展投资布局，通过收购天戏互娱获得优质IP资源；新布局的游戏社交业务受益于市场红利和自身资源优势协同，取得快速增长。推进“游戏+”战略成效显著，目前已形成“平台+内容+服务”一体业务布局。IP业务基本盘稳中向好，头部产品稳定运营，新游陆续上线。随着“Z...
标签：盛天网络游戏社交游戏 IP AI
粉笔公司（2469.HK）研究报告：线上招录考培龙头，量价齐升高成长.pdf
- 5积分
- 2023/07/12
- 229
- 国盛证券
粉笔公司（2469.HK）研究报告：线上招录考培龙头，量价齐升高成长。公司概况：线上公考培训起家的非学历职业教育培训服务龙头。公司于2015年成立，于2023年1月9日在香港联交所上市，主营业务覆盖职业考试培训及高等职业培训两大板块，以公职人员考试培训（FY2022H1营收占比67%）为核心，已建立完备的线上+线下课程体系。FY2022，大环境下线下培训业务承压，但公司及时进行策略性调整，实现营收及经调整净利润28.10亿元（yoy-18.03%）/1.91亿元（yoy-123.29%），完成快速扭亏。行业概况：职业考培行业格局分散细分龙头盘踞，整体规模快速扩张。职业考试培训行业是职业教育高成...
标签：粉笔公司
粉笔公司（2469.HK）研究报告：在线招录培训入佳境，龙头模式创新谱新篇.pdf
- 5积分
- 2023/07/12
- 232
- 国信证券
粉笔公司（2469.HK）研究报告：在线招录培训入佳境，龙头模式创新谱新篇。粉笔系在线招录培训行业NO.1，2022年经调净利润扭亏为盈。粉笔线上课程涉及公职/事业单位/教师等赛道，2022年底MAU约795万居行业首位，2023年1月9日登陆港交所。公司曾于2020年5月发力线下，但受阻后回归聚焦线上，仅保留部分网点承接面试需求。2022年公司实现营收28.1亿元/-18%（在线培训/线下培训/图书销售占比50%/33%/16%），经调整归母净利润1.9亿元大幅扭亏（上年同期亏损8.2亿元）。公司CEO张小龙曾任职于华图教育，2013年加入猿辅导负责公考项目（粉笔2020年11月自猿辅导独立...
标签：粉笔公司
复星旅游文化（1992.HK）研究报告：高端休闲度假专家，后疫情时代全面复苏.pdf
- 5积分
- 2023/07/11
- 369
- 东方证券
复星旅游文化（1992.HK）研究报告：高端休闲度假专家，后疫情时代全面复苏。具备高端化基因，投资能力不俗、IP整合运营能力突出；深刻理解客户需求，以极致产品力取胜品质消费时代。公司聚焦高端赛道，投资质量总体较高。通过对优质IP的收购及资源整合，构建了完整且能够互相协同的旅游度假综合服务能力和品牌矩阵。公司善于挖掘客户需求，精准定位用户“关键时刻”，进而在运营端赋能业务，打造极致产品并最大化度假体验，在品质消费时代有望突围同质化市场。ClubMed：强复苏势头延续，短期业绩可见度高，国内市场具备轻资产扩张机会。ClubMed品牌老化期已过，复星旅文收购后持续推动度假村产...
标签：复星旅游文化休闲度假旅游文化度假

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