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光线传媒研究报告：国内动画电影龙头，内容储备丰富，期待后续弹性.pdf
- 5积分
- 2023/08/29
- 621
- 华创证券
光线传媒研究报告：国内动画电影龙头，内容储备丰富，期待后续弹性。光线传媒：国内领先的民营影视公司。公司四大主营板块分别为影视（电影/电视剧）、动漫（动画电影，核心优势板块，中国影史动画片票房排名第1/3/11的作品皆由光线制作）、内容相关（艺人经纪、实景娱乐等）、产业投资（内容投资为核心），其中影视及动漫业务为核心主业（22年营收占比超75%）。电影行业：渐入佳境，动画电影未来可期。1）大盘看，受益供需双端改善行业复苏良好，优质内容竞争力加强。截至8月26日，23年大盘实现票房421.2亿元，观影总人次9.87亿人；票房大盘已恢复至19年约95%，观影人次已恢复约84%。其中大档期复苏超预期，...
标签：光线传媒动画电影传媒
中国春来研究报告：华中优质高教龙头，良好声誉推动规模扩张.pdf
- 5积分
- 2023/08/29
- 122
- 国联证券
中国春来研究报告：华中优质高教龙头，良好声誉推动规模扩张。公司是华中地区优质高等教育提供商龙头，我们预计公司成长性较为稳定。随着公司旗下学校转营利性稳步推进，我们认为公司政策风险估值折价有望缩窄，公司估值有望持续修复。公司是华中地区优质高等教育提供商龙头公司学校分部在河南、湖北和江苏，是华中地区规模最大高等教育提供商。截至2023年2月末，公司在河南经营4所学校、湖北经营两所学校，且正在收购位于江苏一所学校的举办者权益。截至2023年2月末，公司在校学生人数为11.39万人，连续3年报到率超过96%，2021/2022年就业率91.4%，高于全国平均水平。高等教育政策利好不断，转制为营利性稳步...
标签：中国春来高教
粉笔公司分析报告：线上招考龙头，厚积薄发成长强劲.pdf
- 5积分
- 2023/08/22
- 323
- 中信证券
粉笔公司分析报告：线上招考龙头，厚积薄发成长强劲。公司是互联网招录类考培龙头，2022年成功扭亏为盈。收入口径看，公司2021年在中国职业资格考试培训行业排名第二，线上考试排名第一。公司产品涵盖公考、事业单位等多个类目，提供线上及线下全渠道培训服务。2020-2021年，受到行业竞争激烈以及公司加大扩张力度影响，公司收入规模扩大的同时也产生较大亏损。2022年，受益于行业格局有所优化，同时公司积极降本增效，缩减线下网点并调整产品结构，公司成功实现扭亏为盈，2022年实现经调整净利润1.9亿元。1H23公司调整完成后业绩强劲复苏，公司预计实现营收/经调整净利润不低于16.6亿/2.7亿元，同比提...
标签：粉笔公司
新东方研究报告：龙头重启，新业务驱动新增长.pdf
- 5积分
- 2023/08/21
- 457
- 民生证券
新东方研究报告：龙头重启，新业务驱动新增长。国内最大的民办教育服务提供商之一。公司成立于1993年，以出国考试培训业务起家，逐步拓展国内考试培训、中小学全科培训等领域。“双减”后，公司停止K9学科培训（此前营收占比50-60%），开启业务转型。经一年多调整，得益于非学科培训、学科类非培训等新业务起量及出国培训、出国咨询等传统业务恢复，公司重回盈利与增长，FY23Q4营收8.6亿美元，同比增速达64%，归母净利润2896万美元，连续四个季度盈利。政策极寒已过，支持合法合规新产品发展。“双减”政策明确K9学科校外培训机构营转非或注销，行业冲击巨大，截...
标签：新东方
皖新传媒研究报告：教育发行扎根安徽构筑高壁垒，数字化创新升级赋能智慧教育.pdf
- 5积分
- 2023/08/18
- 475
- 德邦证券
皖新传媒研究报告：教育发行扎根安徽构筑高壁垒，数字化创新升级赋能智慧教育。2023Q1，公司业绩恢复情况较好。2023Q1，实现营业收入30.97亿元，同比增长11.43%，恢复到2019年同期的128%。；归母净利润3.38亿元，同比增长12.16%。2022年，营业收入116.87亿，同比增长15.57%；归母净利润7.08亿元，同比增长10.65%，其中物流服务营业收入逆势扩张，同比增长29.49%。教育服务：发行资质铸造壁垒，智慧教育探索创新。公司作为安徽省唯一一家拥有教材发行资质的公司，承担安徽省中小学教材发行业务，提供教材教辅、教育装备、教育信息化、数字教育产品、素质教育课程等相关...
标签：皖新传媒智慧教育传媒教育数字化创新
分众传媒研究报告：流量见顶下优质场景承接者，新一轮AIGC浪潮下迎产业机遇.pdf
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- 2023/08/17
- 284
- 东吴证券
分众传媒研究报告：流量见顶下优质场景承接者，新一轮AIGC浪潮下迎产业机遇。流量见顶下品效协同的楼宇媒体为最优质承接场景，顺周期背景下分众高经营杠杆商业模式有望在利润端彰显弹性：随着互联网流量红利结束，流量见顶下获客成本递增降低了效果广告的投入产出比，因此广告预算迁移至性价比更高的品牌广告逐渐成为广告主共识。而楼宇媒体是品牌广告最主要的投放阵地，凭借着用户必经和低干扰的优势长期扎根消费者心智。分众构建了国内最大的城市生活圈楼宇媒体网络，核心点位渗透率占据绝对优势。随着消费回暖趋势明确，各政策出台刺激经济复苏，顺周期逻辑下分众高经营杠杆模式有望在利润端持续彰显弹性。新一轮AIGC的产业周期下，分...
标签：分众传媒传媒 AI
视觉中国研究报告：自我革新，积极探索产品服务与AIGC融合.pdf
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- 2023/08/15
- 154
- 东北证券
视觉中国研究报告：自我革新，积极探索产品服务与AIGC融合。国内首个版权视觉内容交易平台，聚焦主业逐步企稳回升。公司成立于2000年6月，是国内最早将互联网技术应用于版权视觉内容服务的平台型文化科技企业，2019年行业深度整改后，经历从“加法”到“减法”的业务转型，聚焦视觉内容与服务。素材版权市场仍有较大空间，正版化率提升驱动行业增长。图片素材行业上下游高度分散，中游格局相对集中，积累有价值的内容及优秀稳定的供应商是核心竞争力之一，具有较为明显的规模效应与马太效应，强者恒强。正版化率较低导致我国视觉素材市场实际规模（20亿元）远低于理论值（200...
标签：视觉中国 AI
芒果超媒研究报告：内容基因铸就新媒体领导者，台网融合高质量发展.pdf
- 6积分
- 2023/08/15
- 139
- 东北证券
芒果超媒研究报告：内容基因铸就新媒体领导者，台网融合高质量发展。国有控股新媒体，台网双平台驱动发展。芒果超媒是湖南广播影视集团旗下的新媒体公司，依托于湖南广电的内容资源，形成了完整的新媒体产业链布局，主要业务包括芒果TV互联网视频业务、新媒体互动娱乐内容制作、内容电商等。公司过去几年业绩成长态势良好，费用管控优异，财务表现领先行业，是长视频平台发展前期少有的持续盈利的公司。海外群雄并起，国内竞争趋缓，内容是长期竞争核心。1）海外市场开始追求盈利。2019年竞争加剧后，新入局者的策略主要是通过烧钱抢用户实现规模效应，再提价盈利。但是由于提价后可能造成用户流失，盈利的核心还是在内容，只有保证内容库...
标签：芒果超媒新媒体媒体
新高教集团研究报告：待选营落地，迎价值重估.pdf
- 5积分
- 2023/08/14
- 148
- 中泰证券
新高教集团研究报告：待选营落地，迎价值重估。当前影响估值的核心变量是政策，方向清晰，落地尚需时日。虽然此前K12教育政策经历了较大的变动，但国家关于职业教育政策的方向较为明确且积极——民办高校可以自主选择营利性并获取投资收益。2019年以来，各省民办学校分类登记实施办法逐步出台，当前政策层面已无障碍，仅需要根据具体省份规定将每所学校选营落地。我们认为当前板块面对的不确定性不是“0”和“1”的问题，而仅仅是时间和业绩预期精准性的问题。公司是民办职业教育集团中治理优秀的公司，历史经营稳健，财务指标优异。新高教集团在全国7所省份...
标签：新高教集团
云音乐研究报告：音乐与社区，商业化全面加速.pdf
- 5积分
- 2023/08/14
- 959
- 国泰君安证券
云音乐研究报告：音乐与社区，商业化全面加速。后版权时代新格局，挖掘Z世代潜力开启新增长。2023年中国在线音乐市场规模预计达到322亿元，同比+33.1%，用户人数7.44亿人，同比+3.7%，为全球第五大音乐市场，音乐平台为产业链核心。后版权时代下行业竞争态势缓和，TME、云音乐一超一强格局成形新玩家层出，头部平台通过商业化创新挖掘Z世代用户潜力加速变现。稀缺年轻化音乐社区，商业化提速亏损改善。云音乐2013年4月发布、2021年4月分拆上市至今已成为中国领先的年轻一代音乐平台，股权结构及核心管理团队稳定，由用户与音乐人共建音乐社区并拓宽产品矩阵多元变现，2022年收入稳健增长毛利率连续转正...
标签：云音乐音乐商业化
锋尚文化研究报告：国内舞美创意设计龙头，业务边界持续扩张.pdf
- 5积分
- 2023/08/09
- 255
- 中银证券
锋尚文化研究报告：国内舞美创意设计龙头，业务边界持续扩张。长期专业耕耘铸就行业龙头，品牌影响力已成。公司前身锋尚有限自2022年成立后，即专注从事文化演艺活动的策划、设计等业务。当前，公司业务覆盖了大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明与虚拟演艺领域。长期发展下，公司不但承接并参与制作了一系列演艺演出活动项目，如北京奥运会、冬奥会灯光设计制作等。公司自身更是积累了相关工作项目经验、阅历、技术、行业资源等，在相关行业内其核心竞争力不断迈实，品牌影响力、品牌背书深入人心。G端所打造影响力成显著优势，战略下沉后发力拓展B端C端。公司过往项目经验中，已顺利交付多类大型国家项目，形成了优秀的品牌背...
标签：锋尚文化文化设计
爱奇艺专题报告：深耕精品内容，引领长视频优质发展.pdf
- 5积分
- 2023/08/08
- 877
- 华泰证券
爱奇艺专题报告：深耕精品内容，引领长视频优质发展。长视频平台充分意识到优质内容对于平台发展的战略意义，专注高质量内容发掘创作。同时在监管指引之下，过去几年长视频平台相应调整内容，并对剧综作品制作审核赋以更高标准与更严要求，长视频行业迈入理性增长新阶段。在竞争格局方面，长短视频平台主动合作，充分享受竞合成果；长视频平台呈现“2+2”格局，从用户规模角度来看，爱奇艺与腾讯视频位列第一梯队，芒果与优酷位列第二梯队，实现动态平衡。聚焦优质内容产出，多方位赋能增加爆款确定性与可持续性以输出高品质、多元化的内容为核心，公司通过多方位赋能，来增强其内容的可持续性。其一，把握内容多样性...
标签：爱奇艺长视频视频
易点天下研究报告：国际化智能营销服务商，乘出海红利东风.pdf
- 6积分
- 2023/08/08
- 140
- 东北证券
易点天下研究报告：国际化智能营销服务商，乘出海红利东风。国际化智能营销服务商，基于实际的广告效果确认收入。易点天下是一家程序化营销公司，在出海营销领域拥有丰富经验。公司按照CPA模式就产生有效商业效果的广告投放进行结算，承担了由广告展示至最终有效商业转化之间的不确定性，毛利率较高。出海趋势明显，细分赛道快速增长带来营销需求。互联网企业向海外谋求拓展，推动海外营销业务需求快速提升：1）电商：疫情加速海外电商渗透率提升，2022年全球电商销售额5.7万亿美元，同比+9.6%，渗透率上升至23%，2022年中国跨境电商出口规模达12.3万亿元，同比+11.8%；2）游戏：进军欧美、日本等游戏核心市场...
标签：易点天下智能营销营销服务商营销
传智教育研究报告：扎根就业铸就品牌，突破创新谋职教发展.pdf
- 5积分
- 2023/08/07
- 247
- 东方证券
传智教育研究报告：扎根就业铸就品牌，突破创新谋职教发展。深耕IT培训领域，22年精细化经营的能力得到兑现。传智教育成立于2006年，公司核心业务为IT线下培训，借助优质的教学品牌逐步向学历体系渗透。2022年收入增长亮眼，实现收入8.03亿元（yoy+20.93%），需求复苏叠加公司降本增效归母净利润1.81亿元（yoy+135%），营业利润率达到24.8%，经营能力出众。IT产业对人才需求高，课程形式决定适配人群。针对不同人群产品适配度有所差异，线上产品服务属性弱，更适合有经验的工程师主动学习，部分课程也更倾向多短平快的产品，甚至部分产品为流量型产品，线上就业课程更多满足差异化需求。传智是以...
标签：传智教育职教教育
山东出版研究报告：出版发行稳增长，教育业态启新程.pdf
- 5积分
- 2023/08/03
- 334
- 中泰证券
山东出版研究报告：出版发行稳增长，教育业态启新程。公司概要：出版发行龙头，延伸培育新业态。山东出版是国内头部出版公司之一，主要从事出版、发行等业务，逐步融合移动媒体、数字出版等新兴业态，延伸开拓研学文旅、智慧教育等领域，形成了产业链完整并不断延伸发展的产业格局。2018-2022年，公司营收由93.5亿元增至112.2亿元，CAGR达4.6%，营收增速稳健；公司拥有充沛现金流+高分红强防御属性，2022年，公司账上现金达98.3亿元，分红比例高达48.4%，共同助力公司稳中向上。行业分析：新书出版效率持续提升，量价齐增驱动零售市场增长。出版行业整体竞争格局为国有出版集团为主、民营为辅，格局稳定...
标签：山东出版出版发行出版教育

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